مع دخول سبتمبر، غالباً ما يواجه سوق العملات الرقمية فترة غير مستقرة. تظهر بيانات bitsCrunch التاريخية أن هذا الشهر غالبًا ما يشهد انخفاضًا في الأسعار وزيادة في التقلب، مما يجعله فترة يراقبها العديد من المستثمرين. ومع ذلك، فإن التعديلات الموسمية هي مجرد صورة مصغرة للتقلبات الشديدة في هذا السوق - ما يثير القلق حقًا هو تلك الانهيارات السوقية التي حدثت في السابق، والتي قد تحدث مرة أخرى.
!
مصدر البيانات: bitsCrunch.com
من خلال تحليل بيانات السوق على مدى أكثر من 14 عامًا، ونماذج الانهيار وسلوكيات التداول، تمكنا من إلقاء نظرة على مسار انهيار سوق الأصول الرقمية من خلال الأرقام.
تطور انهيار الأصول الرقمية
إن الانهيار في الأصول الرقمية ليس حدثًا عشوائيًا، بل هو الطريق الذي لا بد منه لنضوج النظام البيئي للتشفير. تظهر بيانات bitsCrunch أن السوق المبكر شهد انهيارات "مدمرة" وصلت نسبتها إلى 99%، بينما انتقلت الآن تدريجيًا إلى "تعديلات معتدلة نسبياً" تتراوح بين 50% و80%.
بيتكوين تلك الانخفاضات المؤلمة
2011 عام "انهيار نهاية العالم" (انخفاض بنسبة 99%)
كان الانهيار الكبير الأول لبيتكوين يُعتبر "مدمرًا". في يونيو 2011، وصلت أسعار بيتكوين إلى 32 دولارًا — وهو رقم يبدو أنه رقم فلكي في ذلك الوقت — ثم انهارت بنسبة 99%، لتبقى فقط 2 دولار. في ذلك الوقت، عانت أكبر بورصة بيتكوين في العالم، Mt. Gox، من ثغرة أمنية، مما أدى مباشرة إلى انخفاض سعر بيتكوين إلى سنت واحد (على الرغم من أن هذا السعر كان في الغالب نتيجة تضليل بشري). ومع ذلك، كانت "الصدمات النفسية" الناتجة عن ذلك الانهيار حقيقية، واستغرقت بيتكوين عدة سنوات لاستعادة الثقة في السوق.
2017-2018 انفجار الفقاعة (انخفاض 84%)
هذا هو الأكثر "رمزية" من بين جميع انهيارات الأصول الرقمية: في ديسمبر 2017، ارتفع سعر البيتكوين إلى 20,000 دولار، ولكن بحلول ديسمبر 2018، انخفض إلى حوالي 3,200 دولار. في ذلك الوقت، كانت فقاعة ICO (عرض العملة الأولي) قد رفعت أسعار جميع الأصول إلى مستويات عالية سخيفة، ولكن "جاذبية السوق" جاءت في النهاية كما هو متوقع.
تتمثل "قسوة" هذه الانهيارات في مدتها - على عكس نمط "الهبوط السريع والتوقف السريع" في السوق في المراحل المبكرة، يشبه هذا الانهيار أكثر "حادثة قطار بطيئة"، حيث استمر لأكثر من عام، حتى أن العديد من أكثر HODLers إصرارًا فقدوا صبرهم.
الخميس الأسود 2020 (انخفاض بنسبة 50%)
من 12 إلى 13 مارس 2020، كان مقدراً له أن يُسجل في تاريخ الأصول الرقمية — في هذين اليومين، انهارت أسعار جميع الأصول بشكل متزامن. انخفض سعر البيتكوين من حوالي 8000 دولار إلى 4000 دولار في أقل من 48 ساعة. ما يميز هذه الانهيار هو أنه حدث "انخفاض متزامن" مع الأسواق التقليدية، ولكن بعد ذلك ارتفعت الأصول الرقمية بشكل كبير.
2021-2022 سنة “التشفير الشتاء البارد” (انخفاض 77%)
من ذروة البيتكوين التي بلغت حوالي 69,000 دولار في نوفمبر 2021 إلى أدنى مستوى لها بحوالي 15,500 دولار في نوفمبر 2022، لم يكن هذا الانهيار مدفوعًا بهجمات قراصنة البورصات أو الذعر التنظيمي، بل كان نتيجة لقوى الاقتصاد الكلي وسلوك المستثمرين المؤسسات الذين تسببوا في موجة بيع. في ذلك الوقت، دخل "اللاعبون المؤسساتيون" رسميًا، مما غير تمامًا منطق تراجع السوق.
لحظة الظلام الكبرى لإيثريوم
حادثة اختراق DAO لعام 2016 (التقلب 45%)
في 18 يونيو 2016، تعرض صندوق الاستثمار اللامركزي "DAO" الذي تم تأسيسه حديثًا لهجوم قراصنة، مما أدى إلى خسارة تصل إلى 50 مليون دولار، وانخفض سعر الإيثريوم بأكثر من 45%. لكن الخسارة بالدولار وحدها لا تعكس الصورة الكاملة للحدث: في مايو 2016، جمع DAO من خلال التمويل الجماعي 150 مليون دولار من الإيثريوم، وفي نفس الفترة، ارتفع سعر الإيثريوم أيضًا إلى ذروته بحوالي 20 دولار.
فقاعة ICO و NFT وانفجارها
أصبح الإيثيريوم "العمود الفقري" لجنون ICO - في بداية عام 2017، كان سعره أقل من 10 دولارات، لكن بحلول يناير 2018، ارتفع إلى أكثر من 1400 دولار. لكن عندما انفجرت فقاعة ICO، كانت الصدمة التي تعرض لها الإيثيريوم أكبر حتى من تلك التي تعرض لها البيتكوين. في نهاية عام 2021، بدأ سعر الإيثيريوم في الانخفاض ببطء بعد جنون NFT، واستمر هذا الاتجاه التنازلي حتى عام 2024.
أنواع انهيار السوق
استنادًا إلى التحليل، نقوم بتصنيف انهيار الأصول الرقمية إلى فئات مختلفة: "انهيار على مستوى الانقراض" (انخفاض أكثر من 80%)، مثل الانهيارات في عامي 2011 و2017-2018؛ "تعديل كبير" (انخفاض بين 50%-80%)، مثل السوق الهابطة خلال جائحة كوفيد-19 وبداية هذا العام؛ "تقلبات عادية" (انخفاض بين 20%-50%).
أنماط الاسترداد لأنواع مختلفة من الانهيارات تختلف أيضًا: يحتاج الانهيار الشديد إلى 3-4 سنوات للتعافي الكامل، وغالبًا ما يحدث بعد التعافي "ارتفاع مفرط" يتراوح بين 2.5-5 أضعاف؛ بينما دورة الاسترداد للتعديلات الكبيرة تستغرق من 18 إلى 30 شهرًا.
خلال الانهيارات الكبيرة، فإن السيولة لا تتناقص ببساطة، بل تختفي تقريبًا "من العدم". خلال الانهيار، يتم توسيع هوامش البيع والشراء بنسبة 5-20 مرة، وتقل عمق السوق بنسبة 60%-90% عند ذروة الضغط؛ يرتفع حجم التداول في بداية الذعر بنسبة 300%-800%، وعندما نصل إلى مرحلة "استسلام المستثمرين"، قد يتجاوز حتى 1000%. وهذه تشكل حلقة مفرغة: انخفاض الأسعار يؤدي إلى تقليل السيولة، وتقليل السيولة يضخم التقلبات السعرية، بينما التقلبات السعرية الأكبر تضغط أكثر على السيولة.
هل يمكننا توقع الانهيار مسبقًا؟
توضح بيانات bitsCrunch بوضوح الفروق في سلوك أنواع المستثمرين المختلفة خلال الانهيار. بالنسبة للمستثمرين الأفراد، تصل العلاقة بين انخفاض الأسعار وعمليات البيع الناتجة عن الذعر إلى 87%، وهم يعتمدون بشكل كبير على مشاعر وسائل التواصل الاجتماعي، كما أن نمط السلوك "اشترِ مرتفعًا وبِع منخفضًا" يظهر استقرارًا استثنائيًا.
بينما تصرفات المستثمرين المؤسسيين تختلف تمامًا: 65% من المؤسسات ستتخذ استراتيجية "الشراء العكسي" في أوقات الانهيار، حيث إن قدرتهم على إدارة المخاطر أقوى، ولكن بمجرد أن يختاروا البيع، فإنهم سيزيدون من حدة الانهيار؛ وفي الوقت نفسه، فإن حساسية المؤسسات للعوامل الاقتصادية الكلية أعلى بكثير من المستثمرين الأفراد.
يمكن أن تكون مشاعر وسائل التواصل الاجتماعي بمثابة "إشارات تحذير مسبقة" للانهيارات الكبيرة، حيث يمكن أن تعكس مخاطر السوق قبل 2-3 أسابيع؛ بينما يكون حجم البحث عن "انهيار البيتكوين" على جوجل "مؤشراً متأخراً"، وغالبًا ما يصل إلى ذروته فقط عندما يحدث الانهيار فعليًا. بالإضافة إلى ذلك، عندما يكون "مؤشر الخوف والطمع" أقل من 20، فإن دقة توقعه للتقلبات الكبيرة في السوق يمكن أن تصل إلى 70%.
أحد أبرز التغيرات في ديناميكيات سوق الأصول الرقمية هو زيادة ارتباطه بالأسواق التقليدية خلال أوقات الأزمات. تتزامن تقلبات سوق الأصول الرقمية مع أسعار الأسهم، بينما تظهر تقلبات عكسية مع أسعار الذهب. بشكل محدد، خلال الأزمات، تتراوح معامل الارتباط بين البيتكوين ومؤشر S&P 500 بين 0.65-0.85 (ارتباط إيجابي عالٍ)، ومع الذهب تتراوح بين -0.30 إلى -0.50 (ارتباط سلبي معتدل)، بينما يصل معامل الارتباط مع VIX (مؤشر الخوف) إلى 0.70-0.90 (ارتباط إيجابي مرتفع جدًا).
لذلك، يمكننا تحديد مجموعة من "مؤشرات الإنذار المبكر": انخفاض النشاط الشبكي، مؤشر الخوف والجشع، تباعد RSI (مؤشر القوة النسبية) (يمكن أن تحذر مسبقًا من 2-4 أسابيع)، اتساع هوامش الائتمان، وغيرها.
خاتمة
إن انهيار الأصول الرقمية ليس حدثًا عشوائيًا - بل له أنماط وأسباب ومسارات تطورية. على الرغم من أن هذا السوق لا يزال شديد التقلب، إلا أنه أصبح قابلًا للتحليل والتنبؤ، وحتى إلى حد ما قابلًا للتحكم.
فهم ذلك ليس للهروب من التقلب، بل لتعلم التعايش معه. ستعود الانهيارات، لكنها ستبدو أكثر كعاصفة، وليست كمد عارم.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
الاحتفال له نهاية: هل يمكننا التنبؤ بالانهيار مسبقًا؟
مع دخول سبتمبر، غالباً ما يواجه سوق العملات الرقمية فترة غير مستقرة. تظهر بيانات bitsCrunch التاريخية أن هذا الشهر غالبًا ما يشهد انخفاضًا في الأسعار وزيادة في التقلب، مما يجعله فترة يراقبها العديد من المستثمرين. ومع ذلك، فإن التعديلات الموسمية هي مجرد صورة مصغرة للتقلبات الشديدة في هذا السوق - ما يثير القلق حقًا هو تلك الانهيارات السوقية التي حدثت في السابق، والتي قد تحدث مرة أخرى.
!
مصدر البيانات: bitsCrunch.com
من خلال تحليل بيانات السوق على مدى أكثر من 14 عامًا، ونماذج الانهيار وسلوكيات التداول، تمكنا من إلقاء نظرة على مسار انهيار سوق الأصول الرقمية من خلال الأرقام.
تطور انهيار الأصول الرقمية
إن الانهيار في الأصول الرقمية ليس حدثًا عشوائيًا، بل هو الطريق الذي لا بد منه لنضوج النظام البيئي للتشفير. تظهر بيانات bitsCrunch أن السوق المبكر شهد انهيارات "مدمرة" وصلت نسبتها إلى 99%، بينما انتقلت الآن تدريجيًا إلى "تعديلات معتدلة نسبياً" تتراوح بين 50% و80%.
بيتكوين تلك الانخفاضات المؤلمة
2011 عام "انهيار نهاية العالم" (انخفاض بنسبة 99%)
كان الانهيار الكبير الأول لبيتكوين يُعتبر "مدمرًا". في يونيو 2011، وصلت أسعار بيتكوين إلى 32 دولارًا — وهو رقم يبدو أنه رقم فلكي في ذلك الوقت — ثم انهارت بنسبة 99%، لتبقى فقط 2 دولار. في ذلك الوقت، عانت أكبر بورصة بيتكوين في العالم، Mt. Gox، من ثغرة أمنية، مما أدى مباشرة إلى انخفاض سعر بيتكوين إلى سنت واحد (على الرغم من أن هذا السعر كان في الغالب نتيجة تضليل بشري). ومع ذلك، كانت "الصدمات النفسية" الناتجة عن ذلك الانهيار حقيقية، واستغرقت بيتكوين عدة سنوات لاستعادة الثقة في السوق.
2017-2018 انفجار الفقاعة (انخفاض 84%)
هذا هو الأكثر "رمزية" من بين جميع انهيارات الأصول الرقمية: في ديسمبر 2017، ارتفع سعر البيتكوين إلى 20,000 دولار، ولكن بحلول ديسمبر 2018، انخفض إلى حوالي 3,200 دولار. في ذلك الوقت، كانت فقاعة ICO (عرض العملة الأولي) قد رفعت أسعار جميع الأصول إلى مستويات عالية سخيفة، ولكن "جاذبية السوق" جاءت في النهاية كما هو متوقع.
تتمثل "قسوة" هذه الانهيارات في مدتها - على عكس نمط "الهبوط السريع والتوقف السريع" في السوق في المراحل المبكرة، يشبه هذا الانهيار أكثر "حادثة قطار بطيئة"، حيث استمر لأكثر من عام، حتى أن العديد من أكثر HODLers إصرارًا فقدوا صبرهم.
الخميس الأسود 2020 (انخفاض بنسبة 50%)
من 12 إلى 13 مارس 2020، كان مقدراً له أن يُسجل في تاريخ الأصول الرقمية — في هذين اليومين، انهارت أسعار جميع الأصول بشكل متزامن. انخفض سعر البيتكوين من حوالي 8000 دولار إلى 4000 دولار في أقل من 48 ساعة. ما يميز هذه الانهيار هو أنه حدث "انخفاض متزامن" مع الأسواق التقليدية، ولكن بعد ذلك ارتفعت الأصول الرقمية بشكل كبير.
2021-2022 سنة “التشفير الشتاء البارد” (انخفاض 77%)
من ذروة البيتكوين التي بلغت حوالي 69,000 دولار في نوفمبر 2021 إلى أدنى مستوى لها بحوالي 15,500 دولار في نوفمبر 2022، لم يكن هذا الانهيار مدفوعًا بهجمات قراصنة البورصات أو الذعر التنظيمي، بل كان نتيجة لقوى الاقتصاد الكلي وسلوك المستثمرين المؤسسات الذين تسببوا في موجة بيع. في ذلك الوقت، دخل "اللاعبون المؤسساتيون" رسميًا، مما غير تمامًا منطق تراجع السوق.
لحظة الظلام الكبرى لإيثريوم
حادثة اختراق DAO لعام 2016 (التقلب 45%)
في 18 يونيو 2016، تعرض صندوق الاستثمار اللامركزي "DAO" الذي تم تأسيسه حديثًا لهجوم قراصنة، مما أدى إلى خسارة تصل إلى 50 مليون دولار، وانخفض سعر الإيثريوم بأكثر من 45%. لكن الخسارة بالدولار وحدها لا تعكس الصورة الكاملة للحدث: في مايو 2016، جمع DAO من خلال التمويل الجماعي 150 مليون دولار من الإيثريوم، وفي نفس الفترة، ارتفع سعر الإيثريوم أيضًا إلى ذروته بحوالي 20 دولار.
فقاعة ICO و NFT وانفجارها
أصبح الإيثيريوم "العمود الفقري" لجنون ICO - في بداية عام 2017، كان سعره أقل من 10 دولارات، لكن بحلول يناير 2018، ارتفع إلى أكثر من 1400 دولار. لكن عندما انفجرت فقاعة ICO، كانت الصدمة التي تعرض لها الإيثيريوم أكبر حتى من تلك التي تعرض لها البيتكوين. في نهاية عام 2021، بدأ سعر الإيثيريوم في الانخفاض ببطء بعد جنون NFT، واستمر هذا الاتجاه التنازلي حتى عام 2024.
أنواع انهيار السوق
استنادًا إلى التحليل، نقوم بتصنيف انهيار الأصول الرقمية إلى فئات مختلفة: "انهيار على مستوى الانقراض" (انخفاض أكثر من 80%)، مثل الانهيارات في عامي 2011 و2017-2018؛ "تعديل كبير" (انخفاض بين 50%-80%)، مثل السوق الهابطة خلال جائحة كوفيد-19 وبداية هذا العام؛ "تقلبات عادية" (انخفاض بين 20%-50%).
أنماط الاسترداد لأنواع مختلفة من الانهيارات تختلف أيضًا: يحتاج الانهيار الشديد إلى 3-4 سنوات للتعافي الكامل، وغالبًا ما يحدث بعد التعافي "ارتفاع مفرط" يتراوح بين 2.5-5 أضعاف؛ بينما دورة الاسترداد للتعديلات الكبيرة تستغرق من 18 إلى 30 شهرًا.
خلال الانهيارات الكبيرة، فإن السيولة لا تتناقص ببساطة، بل تختفي تقريبًا "من العدم". خلال الانهيار، يتم توسيع هوامش البيع والشراء بنسبة 5-20 مرة، وتقل عمق السوق بنسبة 60%-90% عند ذروة الضغط؛ يرتفع حجم التداول في بداية الذعر بنسبة 300%-800%، وعندما نصل إلى مرحلة "استسلام المستثمرين"، قد يتجاوز حتى 1000%. وهذه تشكل حلقة مفرغة: انخفاض الأسعار يؤدي إلى تقليل السيولة، وتقليل السيولة يضخم التقلبات السعرية، بينما التقلبات السعرية الأكبر تضغط أكثر على السيولة.
هل يمكننا توقع الانهيار مسبقًا؟
توضح بيانات bitsCrunch بوضوح الفروق في سلوك أنواع المستثمرين المختلفة خلال الانهيار. بالنسبة للمستثمرين الأفراد، تصل العلاقة بين انخفاض الأسعار وعمليات البيع الناتجة عن الذعر إلى 87%، وهم يعتمدون بشكل كبير على مشاعر وسائل التواصل الاجتماعي، كما أن نمط السلوك "اشترِ مرتفعًا وبِع منخفضًا" يظهر استقرارًا استثنائيًا.
بينما تصرفات المستثمرين المؤسسيين تختلف تمامًا: 65% من المؤسسات ستتخذ استراتيجية "الشراء العكسي" في أوقات الانهيار، حيث إن قدرتهم على إدارة المخاطر أقوى، ولكن بمجرد أن يختاروا البيع، فإنهم سيزيدون من حدة الانهيار؛ وفي الوقت نفسه، فإن حساسية المؤسسات للعوامل الاقتصادية الكلية أعلى بكثير من المستثمرين الأفراد.
يمكن أن تكون مشاعر وسائل التواصل الاجتماعي بمثابة "إشارات تحذير مسبقة" للانهيارات الكبيرة، حيث يمكن أن تعكس مخاطر السوق قبل 2-3 أسابيع؛ بينما يكون حجم البحث عن "انهيار البيتكوين" على جوجل "مؤشراً متأخراً"، وغالبًا ما يصل إلى ذروته فقط عندما يحدث الانهيار فعليًا. بالإضافة إلى ذلك، عندما يكون "مؤشر الخوف والطمع" أقل من 20، فإن دقة توقعه للتقلبات الكبيرة في السوق يمكن أن تصل إلى 70%.
أحد أبرز التغيرات في ديناميكيات سوق الأصول الرقمية هو زيادة ارتباطه بالأسواق التقليدية خلال أوقات الأزمات. تتزامن تقلبات سوق الأصول الرقمية مع أسعار الأسهم، بينما تظهر تقلبات عكسية مع أسعار الذهب. بشكل محدد، خلال الأزمات، تتراوح معامل الارتباط بين البيتكوين ومؤشر S&P 500 بين 0.65-0.85 (ارتباط إيجابي عالٍ)، ومع الذهب تتراوح بين -0.30 إلى -0.50 (ارتباط سلبي معتدل)، بينما يصل معامل الارتباط مع VIX (مؤشر الخوف) إلى 0.70-0.90 (ارتباط إيجابي مرتفع جدًا).
لذلك، يمكننا تحديد مجموعة من "مؤشرات الإنذار المبكر": انخفاض النشاط الشبكي، مؤشر الخوف والجشع، تباعد RSI (مؤشر القوة النسبية) (يمكن أن تحذر مسبقًا من 2-4 أسابيع)، اتساع هوامش الائتمان، وغيرها.
خاتمة
إن انهيار الأصول الرقمية ليس حدثًا عشوائيًا - بل له أنماط وأسباب ومسارات تطورية. على الرغم من أن هذا السوق لا يزال شديد التقلب، إلا أنه أصبح قابلًا للتحليل والتنبؤ، وحتى إلى حد ما قابلًا للتحكم.
فهم ذلك ليس للهروب من التقلب، بل لتعلم التعايش معه. ستعود الانهيارات، لكنها ستبدو أكثر كعاصفة، وليست كمد عارم.