#鲍威尔发言# 2025年5月7-8日، الاحتياطي الفيدرالي (FED) يعقد أحدث اجتماع لمعدل الفائدة، ويقرر في الساعة 2 صباحًا بتوقيت بكين في 8 مايو الحفاظ على النطاق المستهدف لمعدل الفائدة الفيدرالي بين 4.25% و4.50%، دون خفض الفائدة على الفور. تعكس هذه القرار موقف الاحتياطي الفيدرالي (FED) الحذر تجاه الوضع الاقتصادي الحالي، خاصة في ظل عدم اليقين بشأن سياسة الرسوم الجمركية في إدارة ترامب. يعني هذا القرار بشكل غير مباشر أن احتمال خفض الفائدة في يونيو هو في الأساس أقل من 20%.

الاحتياطي الفيدرالي (FED) موقف:
وقال الرئيس جيروم باول إن الاقتصاد "قوي" لكنه أقر بأن التعريفات الجمركية تشكل مخاطر تضخمية أكثر مما كان متوقعا ، مما يشير إلى أن تخفيضات أسعار الفائدة قد تتأخر حتى يونيو أو يوليو ، وأن تخفيضات أسعار الفائدة قد تصل إلى 125 نقطة أساس هذا العام ، متجاوزة بكثير توقعات السوق البالغة 50-75 نقطة أساس. تأثير تخفيضات أسعار الفائدة: إذا تم خفض أسعار الفائدة في يونيو ، فقد ينخفض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى 3.75٪ -4.00٪ ، مما يحفز الاستهلاك والاستثمار ، ومن المتوقع أن يرتفع نمو الناتج المحلي الإجمالي إلى 1.7٪ -2.0٪ في عام 2025. ومع ذلك ، يمكن أن تؤدي أسعار الفائدة المنخفضة إلى تفاقم التضخم في جانب الطلب ، خاصة وأن التعريفات الجمركية تدفع أسعار السلع المستوردة إلى الارتفاع ، والتي يمكن أن ترتفع إلى 2.8٪ في عام 2025 ، مما يتحدى قدرة بنك الاحتياطي الفيدرالي على السيطرة.
تشير معنويات الاستثمار في السوق وتدفقات رأس المال إلى أن البيتكوين سترتفع بنسبة 50% في عام 2024 تحت توقعات خفض الفائدة، ثم تتراجع بنسبة 10% في أوائل عام 2025 بسبب عدم اليقين في الرسوم الجمركية. العائد الحالي على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات هو 4.28%، مما يجذب الأموال للعودة إلى الأصول التقليدية. يستمر ارتفاع معدل الفائدة في كبح جاذبية الأصول ذات المخاطر، وتواجه العملات المشفرة كاستثمار عالي المخاطر ضغوط خروج الأموال.
تظهر البيانات التاريخية أن البيتكوين انخفضت من 47,000 دولار إلى 16,000 دولار خلال ارتفاع أسعار الفائدة في عام 2022 ، مما يدل على وجود ارتباط سلبي. تدفقات رأس المال ، مع صافي تدفق قدره 5 مليارات دولار في صناديق التشفير في عام 2024 وانخفاض إلى 1 مليار دولار في الربع الأول من عام 2025 ، مما يعكس علامات سحب رأس المال ، وشهدت البيانات المؤسسية ETF ، بعد الانكماش الأخير الذي استمر حوالي 3 أشهر ، أخيرا تدفقا صافيا مستمرا ، كما تجاوزت حيازات IBIT 620,000. يمكن أن يؤدي الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير إلى إبطاء تدفقات رأس المال ، خاصة وأن المستثمرين المؤسسيين قد يتجهون إلى سوق السندات (عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات حوالي 4.50٪). قد يؤثر هذا على زخم السوق الصاعدة على المدى المتوسط ، خاصة على الأصول شديدة التقلب مثل Ethereum.
هل يمكن لمعدل الفائدة العالي فعلاً محاربة التضخم بفعالية؟
سيبلغ نمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي 3.2٪ في عام 2024 ومن المتوقع أن يصل إلى 3.3٪ في عام 2025 ، لكن سياسة التعريفة الجمركية قد تبطئ نمو الصادرات في بعض البلدان (مثل كندا) ، مع نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.4٪ فقط في يناير. وقد تأثرت التعريفات الجمركية بصادرات الصين، ومن الممكن أن تعزز تخفيضات أسعار الفائدة تدويل الرنمينبي، لكن نمو صادرات اليابان تباطأ بنسبة 23.7٪ في أبريل/نيسان، مما يشير إلى أن تخفيضات أسعار الفائدة كان لها تأثير محدود على التعافي في آسيا. عادة ما تؤدي تخفيضات أسعار الفائدة الفيدرالية إلى إضعاف قيمة الدولار ، ويمكن أن ينخفض مؤشر الدولار بنسبة 5٪ -10٪ من أعلى مستوياته الحالية في عام 2025 ، مما يؤدي إلى خفض أسعار سلع التصدير الأمريكية وتحفيز الطلب العالمي.
ما هي فوائد خفض معدل الفائدة على الأسواق المالية؟
تحفيز النمو الاقتصادي: يخفض معدل الفائدة تكاليف الاقتراض، مما يشجع على الاستهلاك والاستثمار، بعد خفض الاحتياطي الفيدرالي (FED) لمعدل الفائدة في عام 2024، ارتفع معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي من 2.1% إلى 2.5%.
تعزيز سوق الأسهم: يؤدي انخفاض معدل الفائدة إلى زيادة توقعات أرباح الشركات، وارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 15% خلال دورة خفض الفائدة في عام 2024.
خفض تكاليف التمويل: انخفضت تكاليف تمويل الشركات، حيث انخفضت عوائد السندات الشركات من 5.5% إلى 4.8% في عام 2024، مما يدعم التوسع.
تعزيز سيولة السوق: خفض سعر الفائدة يزيد من عرض النقود، حيث من المتوقع أن تصل نسبة نمو M2 إلى 6% في عام 2024، مما يدفع الأموال للتدفق إلى الأسواق المالية.
رفع الأصول ذات المخاطر: ارتفع سعر البيتكوين من 75,000 دولار إلى 100,000 دولار تحت توقعات خفض سعر الفائدة في عام 2024، بزيادة قدرها 33%.
دعم أسعار السندات: من المتوقع أن ينخفض ​​عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات من 4.5% إلى 4.0% في عام 2024، مما يؤدي إلى ارتفاع أسعار السندات بنحو 5%.
خامساً، هل ستؤدي تخفيضات معدل الفائدة بمقدار 125 نقطة أساس هذا العام إلى تجاوز سعر BTC 200,000 دولار؟
ما هو مؤكد هو أن خفض سعر الفائدة سيعزز بالتأكيد نمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي بنسبة 0.5٪ -1.0٪ ويخفف من مخاطر الركود في عام 2025 ، خاصة في الولايات المتحدة والأسواق الناشئة ، إذا كان الأمر كما قال باول حقا أنه سيكون هناك 2 إلى 3 تخفيضات في أسعار الفائدة هذا العام ، 125 نقطة أساس ، وسينخفض سعر الفائدة الفيدرالي إلى أقل من 3٪ ، فسيكون هناك الكثير من الصناديق النشطة في السوق المالية ، على الأقل لن يقل تدفق السندات الأمريكية إلى السوق عن 8 تريليونات دولار أمريكي. لن يؤدي ذلك إلى تحفيز الأسهم الأمريكية فحسب ، بل سيؤدي أيضا إلى تحفيز سعر BTC إلى حد كبير.