أسهم مفهوم البلوكتشين: فرص الاستثمار في الأسواق الناشئة
مع وضوح البيئة التنظيمية المالية العالمية، سوق العملات المشفرة ينتقل تدريجياً من مجال متخصص إلى النظام المالي السائد. النتائج الأخيرة للانتخابات الأمريكية جلبت تأثيرات إيجابية لصناعة العملات المشفرة، حيث تعهد الرئيس الجديد بتبني سياسات تنظيمية أكثر ودية، بما في ذلك إنشاء احتياطي وطني للبيتكوين وتشجيع توسيع أنشطة التعدين، وقد عززت هذه التعهدات ثقة السوق. في هذا السياق، ارتفعت بشكل عام أسهم الشركات المعنية بتقنية البلوكتشين.
تدرك المزيد والمزيد من الشركات المدرجة في البورصة الإمكانيات الهائلة لتقنية البلوكتشين، وتدمجها في استراتيجياتها. تتطور العديد من شركات الأسهم المرتبطة بالبلوكتشين بقوة، حيث تحظى باهتمام كبير واستثمار في السوق. من خلال إدخال تقنية البلوكتشين، تدفع هذه الشركات التحول الرقمي للأعمال وخلق القيمة، وتصبح تدريجياً لاعبين مهمين في الصناعة.
في السنوات الأخيرة، وخاصة بعد إطلاق الولايات المتحدة لصناديق الاستثمار المتداولة المتعلقة بالعملات المشفرة، أصبحت الفوائد التنظيمية علامة على الاندماج العميق بين العملات المشفرة والأسواق المالية التقليدية. أصبح صندوق استثمار بيتكوين الخاص بشركة ما جسرًا للمت投资ين التقليديين لدخول سوق العملات المشفرة. تظهر البيانات أن صندوق الاستثمار المتداول في بيتكوين لشركة ما قد بلغ حجم إدارة الأصول فيه 172.43 مليون دولار، وقد كان في حالة تدفق صافي تقريبًا منذ بداية العام. بينما بلغ حجم الأصول المدارة لصندوق الاستثمار المتداول في بيتكوين لشركة أخرى 136.59 مليون دولار، مما يظهر اهتمام وثقة المستثمرين في هذه الفئة الجديدة من الأصول.
سوق العملات المشفرة الحالي تبلغ قيمته السوقية الإجمالية حوالي 3.2 تريليون دولار، ويمكن تقسيمه إلى ثلاثة أجزاء رئيسية حسب فئات الأصول:
بيتكوين ( BTC ): كأصل أساسي، تبلغ قيمته السوقية الحالية حوالي 1.9 تريليون دولار، مما يمثل أكثر من 50% من إجمالي القيمة السوقية. ليس فقط هو أداة معترف بها لتخزين القيمة، ولكن أيضًا بسبب خصائصه المناعية ضد التضخم والإمدادات المحدودة، أصبح الخيار المفضل للمستثمرين المؤسسيين، وقد أطلق عليه لقب "الذهب الرقمي". تلعب بيتكوين دورًا محوريًا في سوق التشفير، حيث تثبت السوق، وتوفر أيضًا جسرًا متصلًا بين الأصول التقليدية والأصول الأصلية على البلوكتشين.
الأصول الأصلية على البلوكتشين: تشمل رموز البلوكتشين العامة، ورموز التمويل اللامركزي (DeFi) ذات الصلة، بالإضافة إلى رموز الوظائف في التطبيقات على البلوكتشين وغيرها. هذا المجال متنوع للغاية وعالي التقلب، وأداء سوقه مدفوع بالتحديثات التقنية وطلب المستخدمين. القيمة السوقية الحالية حوالي 1.4 تريليون دولار، وهي في الواقع أقل بكثير من توقعات السوق للنمو العالي.
دمج الأصول التقليدية مع التكنولوجيا المشفرة: يشمل هذا المجال توكينيزا للأصول الحقيقية على السلسلة (RWA)، ومشاريع جديدة مثل الأصول المالية المعتمدة على البلوكتشين. حاليًا، تبلغ قيمتها السوقية بضعة آلاف من المليارات، ولكن مع انتشار تقنية البلوكتشين والدمج العميق مع المالية التقليدية، فإن هذا المجال يتطور بسرعة. من خلال توكينيزا الأصول التقليدية، وزيادة السيولة، تُعتبر هذه واحدة من المحركات الرئيسية لنمو سوق التشفير في المستقبل. ستدفع هذه الجزء المالية التقليدية نحو تحول أكثر كفاءة وشفافية نحو الرقمية، وتحرير إمكانيات سوق ضخمة.
لماذا يستحق نمو الأصول التقليدية النظر؟
خلال الأشهر الستة الماضية، شهدت خصائص أصول البيتكوين تطورًا جديدًا، كما أكمل النفوذ السائد في سوق رأس المال انتقاله من القوى القديمة إلى الصناديق الجديدة.
في عام 2024، عززت العملات المشفرة مكانتها في القطاع المالي التقليدي. أطلقت العديد من الشركات المالية الكبرى منتجات متداولة في البورصة لبيتكوين وإيثيريوم، مما يوفر قنوات استثمارية أكثر ملاءمة للأفراد والمستثمرين المؤسسيين، مما يؤكد المزيد من الروابط مع الأوراق المالية التقليدية.
في الوقت نفسه، تتسارع اتجاهات توكينزات الأصول الواقعية ( RWA )، مما يعزز السيولة والنطاق في الأسواق المالية. على سبيل المثال، أصدرت بنك التنمية المملوك للدولة في ألمانيا سندات رقمية مرتين في عام 2024 باستخدام تقنية البلوكتشين، بإجمالي 150 مليون يورو. تم تسوية هذه السندات باستخدام تقنية دفتر الأستاذ الموزع ( DLT )، حيث أصدرت شركة تصنيع أجهزة الكمبيوتر الفرنسية سندات شركات، مستفيدة من التوكينزات لتوفير دعم مالي لمرافقها الجديدة في الهند، مما يظهر أن المؤسسات المالية التقليدية تستفيد من تقنية البلوكتشين لتحسين كفاءة العمليات، وقد أدخلت العديد من المؤسسات المالية التكنولوجيا المشفرة في نماذج أعمالها.
الآن، نموذج دورة الأموال الذي يركز على البيتكوين كأصل رئيسي، ويستخدم صناديق الاستثمار المتداولة وسوق الأسهم كقنوات رئيسية لتدفق الأموال، ويعتمد على الشركات المدرجة كمنصة لتحمل الأموال، يقوم باستمرار بامتصاص السيولة بالدولار، وينتشر بشكل كامل.
إن دمج التمويل التقليدي مع البلوكتشين سيوفر المزيد من فرص الاستثمار مقارنةً بالأصول الأصلية على السلسلة. تعكس هذه الاتجاهات اهتمام السوق بالاستقرار وبيئات التطبيق الفعلي. يتمتع سوق التمويل التقليدي ببنية تحتية قوية وآليات سوق ناضجة، وعند دمجه مع تقنيات البلوكتشين، سيفتح إمكانيات أكبر.
من خلال هذه الزوايا، يمكن اكتشاف أن تطوير سوق التشفير في المستقبل ليس فقط زيادة في العملات الرقمية نفسها، ولكن أيضًا الإمكانات الهائلة للاندماج مع التمويل التقليدي. من المكاسب التنظيمية إلى التغيرات في هيكل السوق، فإن أسهم مفهوم البلوكتشين في هذه الاتجاه الكبير تعتبر نقطة رئيسية، مما يجعلها محور اهتمام المستثمرين العالميين.
تصنيف الأسهم المتعلقة بالبلوكتشين
واحد، مفهوم مدفوع بالأصول
بالنسبة لأسهم البلوكتشين المتعلقة بمفهوم تخصيص الأصول، فإن استراتيجية الشركة هي استخدام البيتكوين كأصل احتياطي رئيسي. تم تنفيذ هذه الاستراتيجية لأول مرة من قبل شركة معينة في عام 2020، وسرعان ما جذبت اهتمام السوق. هذا العام، انضمت شركات أخرى مثل شركة استثمار يابانية وشركة مدرجة في هونغ كونغ، وزادت كمية شراء البيتكوين باستمرار. أعلنت شركة معينة عن إدخال مؤشرات الأداء الرئيسية "عائد البيتكوين" (BTC Yield)، حيث كان عائد BTC في الربع الثالث 41.7%، وفي الربع الرابع ( حتى 25 أكتوبر ) بلغ 116.4%.
لننظر في التفاصيل، فإن استراتيجية شركة معينة وغيرها من الشركات هي من خلال إدخال "عائد البيتكوين" كمؤشر الأداء الرئيسي، لتوفير منظور جديد للمستثمرين لتقييم قيمة الشركة واتخاذ قرارات الاستثمار. يعتمد هذا المؤشر على عدد الأسهم المتداولة بعد التخفيف، ويحسب عدد البيتكوينات المحتفظ بها لكل سهم، دون النظر إلى تقلبات سعر البيتكوين، ويهدف إلى مساعدة المستثمرين على فهم كيفية شراء الشركات للبيتكوين من خلال إصدار أسهم عادية إضافية أو أدوات قابلة للتحويل، مع التركيز على قياس التوازن بين زيادة حيازات البيتكوين والتخفيف من حقوق المساهمين. حالياً، بلغ عائد استثمار البيتكوين لشركة معينة 41.8%، مما يدل على أن الشركة قد نجحت في زيادة حيازاتها بينما تجنبت بشكل فعال التخفيف المفرط لمصالح المساهمين.
ومع ذلك، على الرغم من أن شركة معينة حققت إنجازات ملحوظة في استثمار البيتكوين، فإن هيكل ديون الشركة لا يزال يثير قلق السوق. ووفقاً للتقارير، فإن إجمالي الديون غير المسددة للشركة حالياً هو 4.25 مليار دولار. خلال هذه الفترة، قامت الشركة بتمويل عدة جولات من إصدار السندات القابلة للتحويل، حيث أن بعض السندات تتضمن أيضاً مدفوعات فوائد. يشعر محللون السوق بالقلق من أنه إذا انخفض سعر البيتكوين بشكل كبير، قد تحتاج الشركة إلى بيع جزء من البيتكوين لسداد الديون. ومع ذلك، هناك وجهات نظر تشير إلى أنه نظراً لاعتماد الشركة على الأعمال التقليدية المستقرة وسوق الفوائد المنخفضة، فإن التدفق النقدي التشغيلي لديها كافٍ لتغطية فوائد الديون، وبالتالي حتى في حالة انهيار سعر البيتكوين، من غير المحتمل أن يجبر ذلك الشركة على بيع أصول البيتكوين. بالإضافة إلى ذلك، فإن القيمة السوقية لأسهم الشركة تصل حالياً إلى 43 مليار دولار، مما يجعل الديون تشكل نسبة صغيرة جداً من هيكل رأس المال، مما يقلل من مخاطر التصفية.
على الرغم من أن العديد من المستثمرين يتطلعون إلى استراتيجية الشركة الثابتة في استثمار البيتكوين، ويعتقدون أنها ستؤدي إلى عوائد كبيرة للمساهمين، إلا أن هناك أيضًا مستثمرين يشعرون بالقلق إزاء نسبة الرفع المالي العالية والمخاطر المحتملة في السوق. نظرًا للتقلبات الكبيرة في سوق العملات المشفرة، فإن أي تغييرات سلبية في السوق قد تؤثر بشكل كبير على قيمة الأصول لهذه الشركات، كما أن سعر أسهمها مقارنة بقيمة الأصول الصافية يتضمن علاوة كبيرة، وما إذا كانت هذه الحالة ستستمر هو محور اهتمام السوق. إذا حدث تصحيح في سعر السهم، فقد يؤثر ذلك على قدرة الشركة على التمويل، مما يؤثر بدوره على خطط شراء البيتكوين المستقبلية.
1. شركة برمجيات معينة
تأسست الشركة في عام 1989، وكانت تركز في البداية على مجال ذكاء الأعمال وحلول المؤسسات. منذ عام 2020، تحولت الشركة لتصبح أول شركة مدرجة في العالم تستخدم البيتكوين كأصل احتياطي، وقد غيرت هذه الاستراتيجية نموذج أعمالها ومكانتها في السوق بشكل جذري. لعب المؤسس دورًا حاسمًا في دفع هذا التحول، حيث تحول من مشكك في البيتكوين في البداية إلى مؤيد قوي للعملات المشفرة.
منذ عام 2020، قامت الشركة بشراء البيتكوين بشكل مستمر من خلال资金 الذاتية، وإصدار السندات وغيرها من الوسائل. حتى الآن، تمتلك حوالي 279,420 بيتكوين، بقيمة سوقية تقترب من 23 مليار دولار، مما يشكل حوالي 1% من إجمالي عرض البيتكوين. حدثت آخر عملية شراء في الفترة ما بين 31 أكتوبر و10 نوفمبر 2023، حيث تم شراء 27,200 بيتكوين بسعر متوسط قدره 74,463 دولار. متوسط سعر احتفاظ هذه البيتكوين هو 39,266 دولار، بينما وصل سعر البيتكوين الحالي إلى حوالي 90,000 دولار، مما يعني أرباح غير محققة تقارب 2.5 مرة.
على الرغم من أن استثمار الشركة في البيتكوين واجه خسارة محاسبية تبلغ حوالي مليار دولار خلال سوق الدب في عام 2022، إلا أنها لم تقم مطلقًا ببيع البيتكوين، بل اختارت مواصلة زيادة حصتها. منذ بداية عام 2023، أدت الزيادة القوية في البيتكوين إلى رفع كبير في سعر الأسهم، حيث بلغ العائد على الاستثمار حتى الآن 26.4%، وبلغ إجمالي العائد على الاستثمار أكثر من 100%. يمكن اعتبار نموذج التشغيل الحالي للشركة "نموذج الرفع التكراري المعتمد على BTC"، من خلال إصدار السندات لجمع الأموال لشراء البيتكوين. على الرغم من أن هذا النموذج يجلب عوائد مرتفعة، إلا أنه يحمل أيضًا مخاطر، خاصة عندما تتقلب أسعار البيتكوين بشكل حاد. وفقًا للتحليلات، يحتاج سعر البيتكوين إلى الانخفاض دون 15,000 دولار حتى تواجه الشركة مخاطر التصفية، ومع اقتراب سعر البيتكوين حاليًا من 90,000 دولار، فإن هذا الخطر ضئيل للغاية. بالإضافة إلى ذلك، فإن نسبة الرفع المالي للشركة منخفضة، وطلب سوق السندات قوي، مما يعزز من القوة المالية بشكل أكبر.
بالنسبة للمستثمرين، يمكن اعتبار الشركة أداة استثمار ذات رافعة مالية في سوق البيتكوين. مع التوقعات بأن سعر البيتكوين سيرتفع بشكل مطرد، تتمتع أسهم الشركة بقدر كبير من الإمكانية. ومع ذلك، يجب الحذر من المخاطر المتوسطة إلى الطويلة الأجل التي قد تنجم عن توسع الديون. خلال السنة أو السنتين القادمتين، لا تزال قيمة استثمار الشركة جديرة بالاهتمام، خاصة بالنسبة للمستثمرين الذين يتطلعون إلى آفاق سوق البيتكوين، فهي أداة ذات مخاطر عالية وعوائد مرتفعة.
2. شركة تقنية طبية معينة
تتركز الشركة على التكنولوجيا الطبية، وأحد استراتيجياتها الابتكارية هو استخدام البيتكوين كأصل احتياطي رئيسي. في نوفمبر 2024، كشفت الشركة عن شراء 47 بيتكوين جديدة، مما رفع إجمالي حيازتها إلى 1,058 بيتكوين، وبلغ إجمالي استثماراتها حوالي 71 مليون دولار أمريكي. تم تمويل جزء من هذه المشتريات من تدفقات النقد التشغيلية، مما يدل على أن الشركة تحاول تعزيز هيكل الأصول من خلال حيازات البيتكوين، لتصبح ممثلة للابتكار في إدارة الأصول.
ومع ذلك، لا يزال التركيز الرئيسي للشركة ينصب على أجهزتها التشخيصية، التي تستخدم بشكل رئيسي لتشخيص أمراض القلب والأوعية الدموية. ومع ذلك، فإن استراتيجية الشركة بشأن البيتكوين ليست مجرد احتياطي مالي، ففي الربع الثالث من عام 2024، حققت الشركة أرباحًا غير محققة بقيمة 1.1 مليون دولار من حيازتها للبيتكوين، على الرغم من أن الإيرادات في ذلك الربع انخفضت بنسبة 17% على أساس سنوي، إلا أنها لا تزال توفر للشركة تحوطًا ماليًا في ظل التقلبات الاقتصادية.
على الرغم من أن القيمة السوقية الحالية للشركة تبلغ 345 مليون دولار فقط، وهي أقل بكثير من الشركات الرائدة في الصناعة، إلا أن استراتيجيتها في اعتماد البيتكوين كأصل احتياطي قد جعلتها تُعتبر من قبل المستثمرين "أسهم مفهوم البيتكوين المصغرة".
3. شركة ألعاب معينة
تعتبر الشركة شركة مدرجة في هونغ كونغ تركز على الألعاب، وهي من بين المطورين والمشغلين الرائدين في صناعة ألعاب الورق الصينية. بدأت في النصف الثاني من العام الماضي تجربة السوق المشفرة، بهدف التحول الكامل إلى شركة مدرجة في Web3. قامت الشركة بشراء كميات كبيرة من الأصول المشفرة مثل البيتكوين والإيثيريوم، بالإضافة إلى الاستثمار في عدة مشاريع بيئية لـ Web3، وقد أبرمت اتفاقية اكتتاب مع صندوق معين للتعاون الاستراتيجي في تطوير ألعاب Web3 ومجال بيئة البيتكوين. وأشارت الشركة إلى أن: "شراء والاحتفاظ بالعملات المشفرة هو خطوة مهمة لتطوير أعمال Web3 وتخطيطها، وهو أيضًا جزء مهم من استراتيجية تخصيص الأصول." حتى آخر إعلان، تمتلك الشركة 2641 بيتكوين و15445 إيثيريوم، بتكلفة إجمالية تقدر بحوالي 143 مليون دولار و42.578 مليون دولار على التوالي.
من الجدير بالذكر أنه بسبب نشاط سوق العملات المشفرة في الآونة الأخيرة، شهدت كل من البيتكوين والعملات المشفرة ارتفاعًا كبيرًا. إذا تم احتساب أسعار إغلاق العملات المشفرة في 12، فإن الشركة تحقق أرباحًا غير محققة تصل تقريبًا إلى 9022 مليون دولار أمريكي من البيتكوين؛ في حين أن الأرباح غير المحققة من الإيثريوم تبلغ حوالي 795 مليون دولار أمريكي، ليصل إجمالي الأرباح غير المحققة إلى حوالي 1 مليار دولار أمريكي.
أسعار العملات المشفرة المستمرة في الارتفاع أثارت اهتمامًا كبيرًا في السوق تجاه الأسهم المرتبطة بهذا المفهوم. على سبيل المثال، في سوق الأسهم في هونغ كونغ، حتى 12 نوفمبر، ارتفعت أسعار أسهم العديد من الشركات المرتبطة بالبلوكتشين بشكل كبير، مما أظهر أداءً قويًا. سوق البلوكتشين في هونغ كونغ لا يزال في مرحلة التطوير، ولكن بيئة السياسة مستمرة في التحسين، حيث تم إصدار دعم حديث.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 17
أعجبني
17
7
مشاركة
تعليق
0/400
MetadataExplorer
· 07-06 08:30
بقرة! أنا مستعد للطهي مرة أخرى
شاهد النسخة الأصليةرد0
FadCatcher
· 07-05 00:52
ارتفع مرة أخرى الجميع مشارك
شاهد النسخة الأصليةرد0
MonkeySeeMonkeyDo
· 07-04 08:05
بعد تداول العملات، أتيت لتداول الأسهم مرة أخرى.
شاهد النسخة الأصليةرد0
just_another_wallet
· 07-04 08:03
لقد استغللت هذه الموجة من السوق
شاهد النسخة الأصليةرد0
MissedAirdropBro
· 07-04 07:57
مرة أخرى يحدث شيء ما
شاهد النسخة الأصليةرد0
CryptoNomics
· 07-04 07:55
*sigh* عدم كفاءة السوق التقليدية في التحكيم... علاقة المصفوفة تظهر 87.3% عقلية القطيع في أسهم البلوكتشين rn
البلوكتشين مفهوم الأسهم يرحب بفرص جديدة: تخصيص الأصول وتقنية التنفيذ تدفع المحرك المزدوج
أسهم مفهوم البلوكتشين: فرص الاستثمار في الأسواق الناشئة
مع وضوح البيئة التنظيمية المالية العالمية، سوق العملات المشفرة ينتقل تدريجياً من مجال متخصص إلى النظام المالي السائد. النتائج الأخيرة للانتخابات الأمريكية جلبت تأثيرات إيجابية لصناعة العملات المشفرة، حيث تعهد الرئيس الجديد بتبني سياسات تنظيمية أكثر ودية، بما في ذلك إنشاء احتياطي وطني للبيتكوين وتشجيع توسيع أنشطة التعدين، وقد عززت هذه التعهدات ثقة السوق. في هذا السياق، ارتفعت بشكل عام أسهم الشركات المعنية بتقنية البلوكتشين.
تدرك المزيد والمزيد من الشركات المدرجة في البورصة الإمكانيات الهائلة لتقنية البلوكتشين، وتدمجها في استراتيجياتها. تتطور العديد من شركات الأسهم المرتبطة بالبلوكتشين بقوة، حيث تحظى باهتمام كبير واستثمار في السوق. من خلال إدخال تقنية البلوكتشين، تدفع هذه الشركات التحول الرقمي للأعمال وخلق القيمة، وتصبح تدريجياً لاعبين مهمين في الصناعة.
في السنوات الأخيرة، وخاصة بعد إطلاق الولايات المتحدة لصناديق الاستثمار المتداولة المتعلقة بالعملات المشفرة، أصبحت الفوائد التنظيمية علامة على الاندماج العميق بين العملات المشفرة والأسواق المالية التقليدية. أصبح صندوق استثمار بيتكوين الخاص بشركة ما جسرًا للمت投资ين التقليديين لدخول سوق العملات المشفرة. تظهر البيانات أن صندوق الاستثمار المتداول في بيتكوين لشركة ما قد بلغ حجم إدارة الأصول فيه 172.43 مليون دولار، وقد كان في حالة تدفق صافي تقريبًا منذ بداية العام. بينما بلغ حجم الأصول المدارة لصندوق الاستثمار المتداول في بيتكوين لشركة أخرى 136.59 مليون دولار، مما يظهر اهتمام وثقة المستثمرين في هذه الفئة الجديدة من الأصول.
سوق العملات المشفرة الحالي تبلغ قيمته السوقية الإجمالية حوالي 3.2 تريليون دولار، ويمكن تقسيمه إلى ثلاثة أجزاء رئيسية حسب فئات الأصول:
بيتكوين ( BTC ): كأصل أساسي، تبلغ قيمته السوقية الحالية حوالي 1.9 تريليون دولار، مما يمثل أكثر من 50% من إجمالي القيمة السوقية. ليس فقط هو أداة معترف بها لتخزين القيمة، ولكن أيضًا بسبب خصائصه المناعية ضد التضخم والإمدادات المحدودة، أصبح الخيار المفضل للمستثمرين المؤسسيين، وقد أطلق عليه لقب "الذهب الرقمي". تلعب بيتكوين دورًا محوريًا في سوق التشفير، حيث تثبت السوق، وتوفر أيضًا جسرًا متصلًا بين الأصول التقليدية والأصول الأصلية على البلوكتشين.
الأصول الأصلية على البلوكتشين: تشمل رموز البلوكتشين العامة، ورموز التمويل اللامركزي (DeFi) ذات الصلة، بالإضافة إلى رموز الوظائف في التطبيقات على البلوكتشين وغيرها. هذا المجال متنوع للغاية وعالي التقلب، وأداء سوقه مدفوع بالتحديثات التقنية وطلب المستخدمين. القيمة السوقية الحالية حوالي 1.4 تريليون دولار، وهي في الواقع أقل بكثير من توقعات السوق للنمو العالي.
دمج الأصول التقليدية مع التكنولوجيا المشفرة: يشمل هذا المجال توكينيزا للأصول الحقيقية على السلسلة (RWA)، ومشاريع جديدة مثل الأصول المالية المعتمدة على البلوكتشين. حاليًا، تبلغ قيمتها السوقية بضعة آلاف من المليارات، ولكن مع انتشار تقنية البلوكتشين والدمج العميق مع المالية التقليدية، فإن هذا المجال يتطور بسرعة. من خلال توكينيزا الأصول التقليدية، وزيادة السيولة، تُعتبر هذه واحدة من المحركات الرئيسية لنمو سوق التشفير في المستقبل. ستدفع هذه الجزء المالية التقليدية نحو تحول أكثر كفاءة وشفافية نحو الرقمية، وتحرير إمكانيات سوق ضخمة.
لماذا يستحق نمو الأصول التقليدية النظر؟
خلال الأشهر الستة الماضية، شهدت خصائص أصول البيتكوين تطورًا جديدًا، كما أكمل النفوذ السائد في سوق رأس المال انتقاله من القوى القديمة إلى الصناديق الجديدة.
في عام 2024، عززت العملات المشفرة مكانتها في القطاع المالي التقليدي. أطلقت العديد من الشركات المالية الكبرى منتجات متداولة في البورصة لبيتكوين وإيثيريوم، مما يوفر قنوات استثمارية أكثر ملاءمة للأفراد والمستثمرين المؤسسيين، مما يؤكد المزيد من الروابط مع الأوراق المالية التقليدية.
في الوقت نفسه، تتسارع اتجاهات توكينزات الأصول الواقعية ( RWA )، مما يعزز السيولة والنطاق في الأسواق المالية. على سبيل المثال، أصدرت بنك التنمية المملوك للدولة في ألمانيا سندات رقمية مرتين في عام 2024 باستخدام تقنية البلوكتشين، بإجمالي 150 مليون يورو. تم تسوية هذه السندات باستخدام تقنية دفتر الأستاذ الموزع ( DLT )، حيث أصدرت شركة تصنيع أجهزة الكمبيوتر الفرنسية سندات شركات، مستفيدة من التوكينزات لتوفير دعم مالي لمرافقها الجديدة في الهند، مما يظهر أن المؤسسات المالية التقليدية تستفيد من تقنية البلوكتشين لتحسين كفاءة العمليات، وقد أدخلت العديد من المؤسسات المالية التكنولوجيا المشفرة في نماذج أعمالها.
الآن، نموذج دورة الأموال الذي يركز على البيتكوين كأصل رئيسي، ويستخدم صناديق الاستثمار المتداولة وسوق الأسهم كقنوات رئيسية لتدفق الأموال، ويعتمد على الشركات المدرجة كمنصة لتحمل الأموال، يقوم باستمرار بامتصاص السيولة بالدولار، وينتشر بشكل كامل.
إن دمج التمويل التقليدي مع البلوكتشين سيوفر المزيد من فرص الاستثمار مقارنةً بالأصول الأصلية على السلسلة. تعكس هذه الاتجاهات اهتمام السوق بالاستقرار وبيئات التطبيق الفعلي. يتمتع سوق التمويل التقليدي ببنية تحتية قوية وآليات سوق ناضجة، وعند دمجه مع تقنيات البلوكتشين، سيفتح إمكانيات أكبر.
من خلال هذه الزوايا، يمكن اكتشاف أن تطوير سوق التشفير في المستقبل ليس فقط زيادة في العملات الرقمية نفسها، ولكن أيضًا الإمكانات الهائلة للاندماج مع التمويل التقليدي. من المكاسب التنظيمية إلى التغيرات في هيكل السوق، فإن أسهم مفهوم البلوكتشين في هذه الاتجاه الكبير تعتبر نقطة رئيسية، مما يجعلها محور اهتمام المستثمرين العالميين.
تصنيف الأسهم المتعلقة بالبلوكتشين
واحد، مفهوم مدفوع بالأصول
بالنسبة لأسهم البلوكتشين المتعلقة بمفهوم تخصيص الأصول، فإن استراتيجية الشركة هي استخدام البيتكوين كأصل احتياطي رئيسي. تم تنفيذ هذه الاستراتيجية لأول مرة من قبل شركة معينة في عام 2020، وسرعان ما جذبت اهتمام السوق. هذا العام، انضمت شركات أخرى مثل شركة استثمار يابانية وشركة مدرجة في هونغ كونغ، وزادت كمية شراء البيتكوين باستمرار. أعلنت شركة معينة عن إدخال مؤشرات الأداء الرئيسية "عائد البيتكوين" (BTC Yield)، حيث كان عائد BTC في الربع الثالث 41.7%، وفي الربع الرابع ( حتى 25 أكتوبر ) بلغ 116.4%.
لننظر في التفاصيل، فإن استراتيجية شركة معينة وغيرها من الشركات هي من خلال إدخال "عائد البيتكوين" كمؤشر الأداء الرئيسي، لتوفير منظور جديد للمستثمرين لتقييم قيمة الشركة واتخاذ قرارات الاستثمار. يعتمد هذا المؤشر على عدد الأسهم المتداولة بعد التخفيف، ويحسب عدد البيتكوينات المحتفظ بها لكل سهم، دون النظر إلى تقلبات سعر البيتكوين، ويهدف إلى مساعدة المستثمرين على فهم كيفية شراء الشركات للبيتكوين من خلال إصدار أسهم عادية إضافية أو أدوات قابلة للتحويل، مع التركيز على قياس التوازن بين زيادة حيازات البيتكوين والتخفيف من حقوق المساهمين. حالياً، بلغ عائد استثمار البيتكوين لشركة معينة 41.8%، مما يدل على أن الشركة قد نجحت في زيادة حيازاتها بينما تجنبت بشكل فعال التخفيف المفرط لمصالح المساهمين.
ومع ذلك، على الرغم من أن شركة معينة حققت إنجازات ملحوظة في استثمار البيتكوين، فإن هيكل ديون الشركة لا يزال يثير قلق السوق. ووفقاً للتقارير، فإن إجمالي الديون غير المسددة للشركة حالياً هو 4.25 مليار دولار. خلال هذه الفترة، قامت الشركة بتمويل عدة جولات من إصدار السندات القابلة للتحويل، حيث أن بعض السندات تتضمن أيضاً مدفوعات فوائد. يشعر محللون السوق بالقلق من أنه إذا انخفض سعر البيتكوين بشكل كبير، قد تحتاج الشركة إلى بيع جزء من البيتكوين لسداد الديون. ومع ذلك، هناك وجهات نظر تشير إلى أنه نظراً لاعتماد الشركة على الأعمال التقليدية المستقرة وسوق الفوائد المنخفضة، فإن التدفق النقدي التشغيلي لديها كافٍ لتغطية فوائد الديون، وبالتالي حتى في حالة انهيار سعر البيتكوين، من غير المحتمل أن يجبر ذلك الشركة على بيع أصول البيتكوين. بالإضافة إلى ذلك، فإن القيمة السوقية لأسهم الشركة تصل حالياً إلى 43 مليار دولار، مما يجعل الديون تشكل نسبة صغيرة جداً من هيكل رأس المال، مما يقلل من مخاطر التصفية.
على الرغم من أن العديد من المستثمرين يتطلعون إلى استراتيجية الشركة الثابتة في استثمار البيتكوين، ويعتقدون أنها ستؤدي إلى عوائد كبيرة للمساهمين، إلا أن هناك أيضًا مستثمرين يشعرون بالقلق إزاء نسبة الرفع المالي العالية والمخاطر المحتملة في السوق. نظرًا للتقلبات الكبيرة في سوق العملات المشفرة، فإن أي تغييرات سلبية في السوق قد تؤثر بشكل كبير على قيمة الأصول لهذه الشركات، كما أن سعر أسهمها مقارنة بقيمة الأصول الصافية يتضمن علاوة كبيرة، وما إذا كانت هذه الحالة ستستمر هو محور اهتمام السوق. إذا حدث تصحيح في سعر السهم، فقد يؤثر ذلك على قدرة الشركة على التمويل، مما يؤثر بدوره على خطط شراء البيتكوين المستقبلية.
1. شركة برمجيات معينة
تأسست الشركة في عام 1989، وكانت تركز في البداية على مجال ذكاء الأعمال وحلول المؤسسات. منذ عام 2020، تحولت الشركة لتصبح أول شركة مدرجة في العالم تستخدم البيتكوين كأصل احتياطي، وقد غيرت هذه الاستراتيجية نموذج أعمالها ومكانتها في السوق بشكل جذري. لعب المؤسس دورًا حاسمًا في دفع هذا التحول، حيث تحول من مشكك في البيتكوين في البداية إلى مؤيد قوي للعملات المشفرة.
منذ عام 2020، قامت الشركة بشراء البيتكوين بشكل مستمر من خلال资金 الذاتية، وإصدار السندات وغيرها من الوسائل. حتى الآن، تمتلك حوالي 279,420 بيتكوين، بقيمة سوقية تقترب من 23 مليار دولار، مما يشكل حوالي 1% من إجمالي عرض البيتكوين. حدثت آخر عملية شراء في الفترة ما بين 31 أكتوبر و10 نوفمبر 2023، حيث تم شراء 27,200 بيتكوين بسعر متوسط قدره 74,463 دولار. متوسط سعر احتفاظ هذه البيتكوين هو 39,266 دولار، بينما وصل سعر البيتكوين الحالي إلى حوالي 90,000 دولار، مما يعني أرباح غير محققة تقارب 2.5 مرة.
على الرغم من أن استثمار الشركة في البيتكوين واجه خسارة محاسبية تبلغ حوالي مليار دولار خلال سوق الدب في عام 2022، إلا أنها لم تقم مطلقًا ببيع البيتكوين، بل اختارت مواصلة زيادة حصتها. منذ بداية عام 2023، أدت الزيادة القوية في البيتكوين إلى رفع كبير في سعر الأسهم، حيث بلغ العائد على الاستثمار حتى الآن 26.4%، وبلغ إجمالي العائد على الاستثمار أكثر من 100%. يمكن اعتبار نموذج التشغيل الحالي للشركة "نموذج الرفع التكراري المعتمد على BTC"، من خلال إصدار السندات لجمع الأموال لشراء البيتكوين. على الرغم من أن هذا النموذج يجلب عوائد مرتفعة، إلا أنه يحمل أيضًا مخاطر، خاصة عندما تتقلب أسعار البيتكوين بشكل حاد. وفقًا للتحليلات، يحتاج سعر البيتكوين إلى الانخفاض دون 15,000 دولار حتى تواجه الشركة مخاطر التصفية، ومع اقتراب سعر البيتكوين حاليًا من 90,000 دولار، فإن هذا الخطر ضئيل للغاية. بالإضافة إلى ذلك، فإن نسبة الرفع المالي للشركة منخفضة، وطلب سوق السندات قوي، مما يعزز من القوة المالية بشكل أكبر.
بالنسبة للمستثمرين، يمكن اعتبار الشركة أداة استثمار ذات رافعة مالية في سوق البيتكوين. مع التوقعات بأن سعر البيتكوين سيرتفع بشكل مطرد، تتمتع أسهم الشركة بقدر كبير من الإمكانية. ومع ذلك، يجب الحذر من المخاطر المتوسطة إلى الطويلة الأجل التي قد تنجم عن توسع الديون. خلال السنة أو السنتين القادمتين، لا تزال قيمة استثمار الشركة جديرة بالاهتمام، خاصة بالنسبة للمستثمرين الذين يتطلعون إلى آفاق سوق البيتكوين، فهي أداة ذات مخاطر عالية وعوائد مرتفعة.
2. شركة تقنية طبية معينة
تتركز الشركة على التكنولوجيا الطبية، وأحد استراتيجياتها الابتكارية هو استخدام البيتكوين كأصل احتياطي رئيسي. في نوفمبر 2024، كشفت الشركة عن شراء 47 بيتكوين جديدة، مما رفع إجمالي حيازتها إلى 1,058 بيتكوين، وبلغ إجمالي استثماراتها حوالي 71 مليون دولار أمريكي. تم تمويل جزء من هذه المشتريات من تدفقات النقد التشغيلية، مما يدل على أن الشركة تحاول تعزيز هيكل الأصول من خلال حيازات البيتكوين، لتصبح ممثلة للابتكار في إدارة الأصول.
ومع ذلك، لا يزال التركيز الرئيسي للشركة ينصب على أجهزتها التشخيصية، التي تستخدم بشكل رئيسي لتشخيص أمراض القلب والأوعية الدموية. ومع ذلك، فإن استراتيجية الشركة بشأن البيتكوين ليست مجرد احتياطي مالي، ففي الربع الثالث من عام 2024، حققت الشركة أرباحًا غير محققة بقيمة 1.1 مليون دولار من حيازتها للبيتكوين، على الرغم من أن الإيرادات في ذلك الربع انخفضت بنسبة 17% على أساس سنوي، إلا أنها لا تزال توفر للشركة تحوطًا ماليًا في ظل التقلبات الاقتصادية.
على الرغم من أن القيمة السوقية الحالية للشركة تبلغ 345 مليون دولار فقط، وهي أقل بكثير من الشركات الرائدة في الصناعة، إلا أن استراتيجيتها في اعتماد البيتكوين كأصل احتياطي قد جعلتها تُعتبر من قبل المستثمرين "أسهم مفهوم البيتكوين المصغرة".
3. شركة ألعاب معينة
تعتبر الشركة شركة مدرجة في هونغ كونغ تركز على الألعاب، وهي من بين المطورين والمشغلين الرائدين في صناعة ألعاب الورق الصينية. بدأت في النصف الثاني من العام الماضي تجربة السوق المشفرة، بهدف التحول الكامل إلى شركة مدرجة في Web3. قامت الشركة بشراء كميات كبيرة من الأصول المشفرة مثل البيتكوين والإيثيريوم، بالإضافة إلى الاستثمار في عدة مشاريع بيئية لـ Web3، وقد أبرمت اتفاقية اكتتاب مع صندوق معين للتعاون الاستراتيجي في تطوير ألعاب Web3 ومجال بيئة البيتكوين. وأشارت الشركة إلى أن: "شراء والاحتفاظ بالعملات المشفرة هو خطوة مهمة لتطوير أعمال Web3 وتخطيطها، وهو أيضًا جزء مهم من استراتيجية تخصيص الأصول." حتى آخر إعلان، تمتلك الشركة 2641 بيتكوين و15445 إيثيريوم، بتكلفة إجمالية تقدر بحوالي 143 مليون دولار و42.578 مليون دولار على التوالي.
من الجدير بالذكر أنه بسبب نشاط سوق العملات المشفرة في الآونة الأخيرة، شهدت كل من البيتكوين والعملات المشفرة ارتفاعًا كبيرًا. إذا تم احتساب أسعار إغلاق العملات المشفرة في 12، فإن الشركة تحقق أرباحًا غير محققة تصل تقريبًا إلى 9022 مليون دولار أمريكي من البيتكوين؛ في حين أن الأرباح غير المحققة من الإيثريوم تبلغ حوالي 795 مليون دولار أمريكي، ليصل إجمالي الأرباح غير المحققة إلى حوالي 1 مليار دولار أمريكي.
أسعار العملات المشفرة المستمرة في الارتفاع أثارت اهتمامًا كبيرًا في السوق تجاه الأسهم المرتبطة بهذا المفهوم. على سبيل المثال، في سوق الأسهم في هونغ كونغ، حتى 12 نوفمبر، ارتفعت أسعار أسهم العديد من الشركات المرتبطة بالبلوكتشين بشكل كبير، مما أظهر أداءً قويًا. سوق البلوكتشين في هونغ كونغ لا يزال في مرحلة التطوير، ولكن بيئة السياسة مستمرة في التحسين، حيث تم إصدار دعم حديث.