السوق التنبؤية وت探索 المنافسة

مقدمة الخلفية

السوق التنبؤية هي نوع من الأسواق المضاربية التي تعتمد على نتائج الأحداث المستقبلية للتداول، والوظيفة الأساسية لها هي تجميع المعلومات المتناثرة من خلال أسعار العقود. تحت ظروف معينة، يمكن تفسير سعر العقد على أنه توقع احتمالية حدوث الحدث. أظهرت العديد من الدراسات أن دقة السوق التنبؤية عالية جداً، وغالباً ما تكون أفضل من الطرق التقليدية للتنبؤ. تأتي هذه القدرة التنبؤية من "حكمة الحشود": يمكن لأي شخص المشاركة في السوق، ولدى المتداولين الذين يمتلكون معلومات أفضل حافز اقتصادي للمشاركة في التداول، مما يدفع الأسعار نحو الاحتمالات الحقيقية. بعبارة بسيطة، يمكن للسوق التنبؤية المصممة بشكل جيد دمج اعتقادات الأفراد بكفاءة في تقديرات توافقية للنتائج المستقبلية.

تعود أصول السوق التنبؤية الحديثة إلى بعض التجارب الرائدة في أواخر الثمانينيات. كانت أول سوق أكاديمية للتنبؤ هي أسواق آيوا الإلكترونية التي تأسست في جامعة آيوا في عام 1988 (IEM).

IEM هو سوق صغير الحجم للذهب والفضة ( يتم تحديد مبلغ الرهان لكل شخص بحوالي 500 دولار )، ويركز بشكل رئيسي على نتائج الانتخابات الأمريكية. على الرغم من حجمه المحدود، إلا أن IEM أظهر على المدى الطويل دقة توقعات مثيرة للإعجاب. قبل أسبوع من الانتخابات، كان متوسط الخطأ المطلق في توقع السوق لنسبة تصويت مرشحي الحزب الديمقراطي والجمهوري 1.5 نقطة مئوية، بينما كان خطأ آخر استطلاع من Gallup في نفس الفترة 2.1 نقطة مئوية. مع اقتراب يوم الانتخابات وامتصاص السوق لمزيد من المعلومات، تستمر دقة التوقعات في التحسن.

في الوقت نفسه، بدأت بعض الأفكار المستقبلية حول استخدام السوق للتنبؤ بالأحداث غير المؤكدة في التبلور تدريجيًا. اقترح الاقتصادي روبن هانسون في عام 1990 مفهوم "فيوترز الأفكار"، وهو إنشاء مؤسسة تسمح للناس بالمراهنة على قضايا علمية أو اجتماعية. اعتقد أن هذا يمكن أن يشكل "توافق خبراء مرئي"، ويحفز المساهمات الصادقة من خلال مكافأة التنبؤات الدقيقة ومعاقبة الأحكام الخاطئة. من الناحية الجوهرية، اعتبر السوق التنبؤية آلية لمواجهة التحيز وتعزيز كشف الحقيقة، وتنطبق على مجالات البحث العلمي والسياسات العامة. كانت هذه الفكرة ( "سوق الأفكار المستقبلية" ) متقدمة للغاية في ذلك الوقت، وأرست الأساس لتوسيع نظرية السوق التنبؤية.

دخلت التسعينيات، وظهرت بعض أسواق التنبؤ عبر الإنترنت، بما في ذلك أسواق الأموال الحقيقية وأسواق "العملات الافتراضية". لا يزال السوق الأكاديمي في جامعة آيوا مستمرًا، بينما حصل سوق "العملات الافتراضية" على مزيد من الاهتمام بين الجمهور. على سبيل المثال، تم تأسيس Hollywood Stock Exchange(HSX) في عام 1996، وهو سوق ترفيهي للتنبؤ يتداول "أسهم" الأفلام والممثلين باستخدام العملات الافتراضية.

لقد ثبت أن HSX بارع للغاية في التنبؤ بإيرادات شباك التذاكر في عطلة نهاية الأسبوع الأولى للأفلام وحتى جوائز الأوسكار، وأحيانًا تكون دقته أعلى من النقاد المحترفين. في عام 2007، توقع لاعبوا HSX بدقة 32 من 39 ترشيحًا رئيسيًا لجوائز الأوسكار، وضربوا 7 من 8 فائزين في الجوائز الرئيسية. يُعتبر HSX حالة كلاسيكية للسوق التنبؤية.

الأساس النظري وتصميم آلية السوق

تتمثل الآلية الأساسية للسوق التنبؤية في إنشاء هيكل متوافق مع الحوافز، مما يجعل المشاركين في السوق لديهم دافع لكشف معلوماتهم الحقيقية. نظرًا لأن المتداولين يحتاجون إلى المراهنة بأموال حقيقية ( أو عملة افتراضية )، فإنهم يميلون إلى التداول بناءً على معتقداتهم الحقيقية ومعلوماتهم الخاصة.

من منظور اقتصادي، يجب أن يسمح السوق المصمم بشكل جيد للتجار بزيادة عائداتهم المتوقعة من خلال تقديم أسعار تتوافق مع احتمالاتهم الذاتية.

فيما يتعلق بالحد من التلاعب، وجدت الأبحاث الأكاديمية أن السوق التنبؤية تتمتع بمرونة قوية تجاه سلوكيات التلاعب بالأسعار. محاولة دفع الأسعار بعيداً عن الأساسيات غالباً ما تخلق فرصاً للمراجحة للمتداولين الأكثر عقلانية، الذين يختارون التداول على الجانب المعاكس، مما يعيد الأسعار إلى مستويات أكثر منطقية. تظهر البيانات التجريبية أن سلوكيات التلاعب غالباً ما يتم تصحيحها بسرعة، بل وقد تساعد في تعزيز سيولة السوق. بعبارة أخرى، عادةً ما يتحول أولئك الذين يحاولون التلاعب بالسوق إلى "عشب" يدعم المتداولين الأذكياء، وفي النهاية ستظل أسعار السوق تعكس حالة المعلومات الحقيقية.

كالشّي

Kalshi هو سوق تنبؤيات مدعوم من قبل الحكومة الفيدرالية، حيث يمكن للمستخدمين التجارة حول نتائج الأحداث الواقعية على المنصة. إنه أول سوق يحصل على موافقة لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية، ويقدم عقود الأحداث. عقود الأحداث هي عقود مستقبلية ثنائية ( نعم/لا )، إذا حدث الحدث، فإن قيمة العقد تكون $1؛ وإذا لم يحدث، فإنها تكون $0.

يمكن للمستخدمين شراء أو بيع عقود "نعم" / "لا" التي تتراوح أسعارها بين 0.01$ و 0.99$، حيث يمثل السعر التوقع الضمني لسوق الحدث.

إذا كانت التوقعات صحيحة، يتم تسوية العقد بمبلغ 1 دولار، ويمكن للتجار تحقيق الربح من ذلك. لا تحتفظ Kalshi بمراكز، بل تعمل فقط كمنصة مطابقة بين الطرفين المتعارضين، وتحقق الربح من رسوم التداول.

عملية إنشاء السوق

الاقتراح والموافقة

يمكن لفريق Kalshi أو المستخدمين تقديم سوق أحداث جديدة من خلال "أفكار Kalshi". يجب أن تمر كل اقتراح بمراجعة داخلية، ويجب أن تتوافق مع معايير تنظيم CFTC، بما في ذلك تعريف واضح للأحداث، وشروط تسوية موضوعية، وفئات أحداث مرخصة.

اعتماد العقد

بعد الموافقة، سيتم إطلاق الحدث رسميًا ضمن إطار سوق العقود المحددة في Kalshi، وسيتم توضيح مواصفات العقد وقواعد التداول ومعايير التسوية في الوثيقة.

التداول المباشر

بعد إطلاق سوق الأحداث، يمكن للمستخدمين الأمريكيين التداول من خلال تطبيق Kalshi أو الموقع الرسمي أو منصة التكامل مع الوسطاء.

السيولة الأولية والتسعير

آلية دفتر الطلبات

عند إطلاق السوق الجديد، تكون دفتر الطلبات فارغًا، ويمكن لأي مستخدم إدراج طلبات محددة.

حوافز السوق

لتشجيع السيولة، عادةً ما يتم إعفاء الطرف الذي يقدم الطلب من الرسوم، ولكن بعض الأسواق المميزة قد تفرض رسوماً منخفضة جداً.

اكتشاف السعر

تتغير الأسعار ديناميكيًا حسب العرض والطلب، مما يعكس توافق السوق على احتمالية الأحداث. على سبيل المثال: إذا اشترى شخص ما "نعم" بسعر 0.60$، وتوصل شخص آخر إلى بيع "لا" بسعر 0.40$، بعد التوفيق من قبل النظام، يتم إنشاء العقد، حيث يساهم الطرفان بمبلغ 0.60$ و0.40$، ليكون المجموع 1$.

آلية تسوية السوق

تأكيد النتائج

تُحدد نتائج الأحداث استنادًا إلى مصادر البيانات الموثوقة المحددة مسبقًا.

التسوية التلقائية

إذا حدث الحدث، يحصل المستخدمون الذين يمتلكون عقد "نعم" تلقائيًا على ربح قدره 1 دولار لكل عقد؛ على العكس، إذا فاز "لا"، فإن العقد الخاص بالطرف الخاسر يصبح صفرًا. لا توجد رسوم تسوية إضافية.

هيكل التكلفة

设定:P = سعر العقد,C = كمية العقد

• صانع السوق ( Maker ): مجاني
• تناول الطلب (Taker):Max(0.02C, 0.001C*P)
• التسوية: مجانية

بوليماركت

نظرة عامة على Polymarket: Polymarket هو منصة سوق تنبؤية موزعة مبنية على Polygon، حيث يمكن للمستخدمين تداول رموز النتائج الثنائية المرتبطة بنتائج الأحداث. يستخدم إطار العمل Conditional Token، مما يجعل كل زوج من رموز النتائج مدعومًا بالكامل بالعملات المستقرة. آلية التداول تعتمد على دفتر الطلبات المركزي المختلط، مما يتيح كفاءة عالية في المطابقة. يتم التسوية في السوق من خلال Oracle المتفائل من UMA، وهو نظام تحليل موزع يمكن الطعن فيه.

إطار الرموز الشرطية ورموز النتائج

يستخدم Polymarket إطار الرموز الشرطية Gnosis لتمثيل كل نتيجة في السوق كرمز شرطي، ويتم نشره على سلسلة Polygon. بالنسبة لسوق ثنائي، سيتم إنشاء رمزين ERC-1155، مثل رمز نعم ورمز لا، مع وضع نفس المبلغ من USDC كضمان.

تقسيم 1 USDC سينتج 1 Yes + 1 No Token، ودمج Yes/No Token يمكن أن يفتح استرداد 1 USDC، مع التأكد من أن كل زوج من الرموز مضمونة بالكامل. عند انتهاء الحدث، فقط الرموز التي تتوافق مع النتيجة الصحيحة تستحق 1 دولار، بينما الرموز التي تتوافق مع النتيجة الخاطئة تفقد قيمتها.

هيكل دفتر الطلبات المختلط

تستخدم Polymarket بنية هجينة تُسمى دفتر الطلبات المحدودة الثنائية، حيث تجمع بين إدارة الطلبات غير المتصلة بالإنترنت والتداول على السلسلة. يقوم المستخدمون بتوقيع الطلبات بشكل غير متصل، ويبحث عقد التشغيل عن أي طلبات متطابقة، وإذا كانت هناك طلبات متطابقة، يتم إتمام التبادل الاقتصادي على السلسلة عبر العقد الذكي.

دورة حياة الطلب

1. يقوم المستخدم بتوقيع أمر EIP-712 خارج السلسلة
2. صيانة عقد التشغيل للدفتر غير المتصل
3. عندما تكون هناك أوامر مطابقة، ستقوم عقدة التشغيل بتقديم نتائج المطابقة إلى عقدة Exchange.sol
4. تنفيذ السواب الذري على السلسلة، إتمام التسوية

مثال على تبادل الذرات

• Buy vs Sell: شخص ما يشتري Yes مقابل $0.40، وشخص آخر يبيع Yes مقابل $0.40، من خلال تنفيذ العقد لتبادل USDC وYes token
• Buy vs Buy: يشتري كل من الشخصين من الآخر Yes/No، يتم سحب إجمالي 1 دولار من كلا الشخصين، وتقسيمه إلى رموز Yes/No لكل من المستخدمين.
• بيع مقابل بيع: شخصان يبيعان Yes/No في نفس الوقت، دمج الرموز لإرجاع تقريبًا الوديعة
• دعم تنفيذ جزئي، ومطابقة متعددة الطلبات، القدرة على خصم الأسعار، دمج التنفيذ، وإتمام التنفيذ الذري

UMA أوراكل التفاؤل

تتكون Polymarket من خلال Oracle المتفائل لـ UMA عبر المجتمع.

• بعد انتهاء الحدث، يمكن لأي شخص تقديم نتائج الكشف لهذا السوق، ووضع ضمانات، للدخول في فترة النزاع.
• إذا لم يكن هناك نزاع، يتم قبول هذه النتيجة؛ إذا كان هناك نزاع، يتم حله من خلال تصويت مجتمع UMA

كالشي مقابل بولي ماركت: مقارنة الهيكل والتقنية

بلغ حجم التداول في منصة Polymarket بالكامل في يونيو 11.6 مليار دولار، وهو أعلى بقليل من حوالي 8 مليارات دولار في Kalshi.

استراتيجيات توسيع السوق / زخم النمو

رؤى أكاديمية: "ميول القمار للعملات المشفرة"

توفر دراسة حديثة تمت مراجعتها من قبل الأقران أدلة قوية على وجود ارتباط بين الأصول المشفرة وسلوك المقامرة. استخدم الباحثون Google Trends لقياس اهتمام المستثمرين الأفراد، كاشفين عن عدة أنماط بارزة:

1، يمكن أن تتنبأ مبيعات اليانصيب لكل فرد بمستوى الاهتمام بالرموز المشفرة

يمثل مؤشر حجم البحث في Google مستوى الاهتمام الذي حصل عليه مشروع عرض الرموز الأولية أو NFT عند الإطلاق في منطقة سوق معينة. تقيس المعاملات الرئيسية في نموذج الانحدار تأثير ميل المقامرة في تلك المنطقة على اهتمام الأصول المشفرة.

أظهرت نتائج العودة أن المناطق في الولايات المتحدة التي لديها مبيعات تذاكر اليانصيب أعلى لكل فرد تظهر نشاطًا أكبر بكثير في بحث جوجل في الجوانب التالية:

• الطرح الأولي للعملة: معامل الانحدار بين 6.28 و 6.88، قيمة p < 0.01، دلالة إحصائية.

هذا يشير إلى أن المقامرين والمستثمرين الأفراد في العملات الرقمية يتداخلون بشكل كبير في سلوكهم.

2، اهتمام المحفظة ونتائج الاستثمار

• في المناطق التي تكون فيها مبيعات اليانصيب لكل فرد مرتفعة، ستزداد نشاط المحفظة بسرعة بعد إصدار ICO أو NFT.
• خلال فترة إصدار ICO/NFT، زادت بشكل ملحوظ كمية البحث المتعلقة بالمحافظ في المناطق ذات مبيعات اليانصيب العالية.
• تُظهر هذه المناطق أيضًا مبالغ تمويل أعلى