هل مرت حقًا أزمة المالية اليابانية؟

كسياسي، في أوقات الركود في السوق ولكن الحاجة للفوز بالانتخابات، فإن أسهل طريقة هي طباعة النقود والتلاعب في ارتفاع الأسعار.

تخيل أن مرشحة الرئاسة الأمريكية كامالا هاريس تواجه ترامب. تحتاج إلى أن تسير الأمور على ما يرام، لأنه منذ أن شغلت منصب نائب الرئيس، حدثت أشياء كثيرة خاطئة. أسوأ ما يمكن أن يحدث في عشية الانتخابات هو أزمة مالية عالمية.

هاريس سياسية بارعة. قد تستمع إلى تحذيرات أوباما، إذا انفجرت أزمة مالية عالمية مثل تلك التي حدثت في عام 2008 قبل عدة أشهر من الانتخابات، ستكون العواقب وخيمة.

أدى إفلاس ليمان براذرز في سبتمبر 2008 إلى حدوث أزمة مالية عالمية حقيقية، وكان بوش على وشك إنهاء ولايته الثانية. وبذلك حصل أوباما كمرشح من حزب آخر على جاذبية، وفاز في النهاية في انتخابات 2008.

الآن تواجه هاريس معضلة: كيفية التعامل مع احتمال أن يؤدي إنهاء صفقات التحكيم بالين الضخمة من الشركات اليابانية إلى أزمة مالية عالمية. يمكنها أن تتجاهل الأمر وتسمح للسوق بتدمير الشركات المفرطة في الاستدانة. أو يمكنها أن تو指ي وزير الخزانة يلين باستخدام طباعة النقود لحل هذه المشكلة.

بصفته سياسيًا، وبغض النظر عن الحزب أو الموقف الاقتصادي، سيأمر هاريس يلين باستخدام أدوات السياسة النقدية لتجنب أزمة مالية. هذا يعني أن آلة طباعة النقود ستبدأ في العمل بطريقة ما. يأمل هاريس أن تتخذ يلين إجراءات فورية، في موعد أقصاه قبل افتتاح السوق الآسيوية يوم الإثنين المقبل.

حجم وتأثير تداولات التحكيم من الشركات اليابانية كبير جدًا. الناتج المحلي الإجمالي لليابان حوالي 40 تريليون دولار، لكن إجمالي الانكشاف يصل إلى 505%، وقيمة المخاطر تصل إلى 24 تريليون دولار. كانت هذه الصفقة فعالة جدًا، لكن الين أصبح ضعيفًا جدًا.

لإغلاق المراكز، يحتاج بنك اليابان المركزي إلى رفع أسعار الفائدة من خلال وقف شراء السندات الحكومية اليابانية وأخيرًا بيعها مرة أخرى إلى السوق. سيؤدي ذلك إلى زيادة تكلفة الفائدة بشكل كبير، وسيتعين على بنك اليابان المركزي دفع مليارات الين سنويًا للحفاظ على مراكزه. إذا لم يكن هناك دخل من بيع الأصول، سيتعين على بنك اليابان المركزي طباعة كميات ضخمة من الين للحفاظ على سداد الديون.

تكمن أكبر مشكلة في البنك المركزي الياباني في كيفية بيع كميات كبيرة من السندات الحكومية اليابانية. على مدار العشرين عامًا الماضية، قام البنك المركزي الياباني بتدمير سوق السندات الحكومية اليابانية من خلال مجموعة متنوعة من برامج التيسير الكمي والتحكم في منحنى العائد. يجب على البنك المركزي الياباني أن يجبر المؤسسات اليابانية الأخرى على شراء السندات الحكومية اليابانية بأسعار لن تؤدي إلى إفلاس البنك المركزي الياباني.

مع ارتفاع عائدات السندات الحكومية اليابانية، ستقوم الشركات اليابانية الساعية لتحقيق الأرباح ببيع الأصول الخارجية وإعادة رأس المال إلى اليابان. سيؤدي ذلك إلى ارتفاع قيمة الين، في حين أن عائدات السندات الحكومية اليابانية لن ترتفع إلى مستوى يؤدي إلى إفلاس البنك المركزي الياباني عند تقليص حيازاته.

أكبر خسارة ستكون نتيجة انخفاض أسعار الأسهم والسندات الأجنبية التي تبيعها الشركات اليابانية. نظرًا للحجم الكبير لتجارة التحكيم، تعتبر الشركات اليابانية محدد أسعار الأسهم والسندات في العالم، خاصة بالنسبة للأوراق المالية المدرجة في الولايات المتحدة.

إذا وصل الدولار الأمريكي إلى 100 ين ياباني، فإن مؤشر ناسداك سينخفض إلى حوالي 12,600 نقطة، ومؤشر نيكاي سينخفض إلى حوالي 25,365 نقطة. من الممكن أن يرتفع الدولار مقابل الين إلى 100، لأن تقليل معاملات التحكيم من قبل الشركات اليابانية بنسبة 1% يعادل حوالي 240 مليار دولار من القيمة الاسمية.

منذ أزمة المالية في عام 2008، ساعدت الصين واليابان الولايات المتحدة في تجنب ركود اقتصادي أكثر حدة. قامت الصين بتحفيز مالي واسع النطاق، بينما وسعت اليابان من خلال البنك المركزي طباعة النقود لتوسيع معاملات التحكيم. ساعد ذلك الحكومة الأمريكية في تحقيق إيرادات كبيرة من ضريبة الأرباح الرأسمالية، وموّل ديون الولايات المتحدة.

إذا انتهت شركات اليابان من تداول التحكيم، فإن المالية الأمريكية ستواجه مشاكل خطيرة. لذلك، قد تتخذ الولايات المتحدة إجراءات لإنقاذ.

خطة إنقاذ محتملة هي:

• التبادل النقدي بين الاحتياطي الفيدرالي وبنك اليابان
• قام بنك اليابان بشراء الأسهم والسندات الأمريكية من الشركات والبنوك اليابانية بالدولار الأمريكي
• تستخدم الشركات والبنوك اليابانية الدولارات التي تم الحصول عليها لشراء الين الياباني، ثم شراء السندات الحكومية اليابانية.
• الاحتياطي الفيدرالي فعليًا طبع الدولار، مما ساعد في استقرار سوق الأسهم والسندات الأمريكية

سيمكن هذا التداول النظامين الماليين في الولايات المتحدة واليابان من الانتعاش مجددًا.

بالنسبة لمتداولي العملات المشفرة، من الضروري الانتباه إلى قوتين متضادتين:

1. القوة الإيجابية لتدفق السيولة الصافية لوزارة المالية الأمريكية
2. قوة الين الياباني تؤدي إلى قوة سلبية عالمية لبيع الأصول المالية

التأثير المحدد يعتمد على سرعة إغلاق صفقات التحكيم. يجب مراقبة العلاقة بين البيتكوين والدولار الأمريكي/الين الياباني لتحديد ما إذا كان هناك توقعات لإنقاذ السوق.

بشكل عام، قد تحدث تقلبات في السوق خلال الأشهر القادمة، خاصة قبل الانتخابات الأمريكية. يحتاج المتداولون إلى استخدام الرافعة المالية بحذر ومراقبة تغيرات السوق عن كثب.