مراجعة سوق العملات الرقمية لعام 2024 وآفاق عام 2025

سنة 2024 ستكون سنة مهمة في تاريخ العملات الرقمية. حول موضوعين أساسيين هما ETF والانتخابات الأمريكية، وبفضل البيتكوين كقوة دافعة رئيسية، حقق قطاع التشفير تطورًا كبيرًا. الشركات المدرجة في البورصة، والمؤسسات المالية التقليدية، وحتى الحكومات الوطنية، دخلت السوق، مما أدى إلى زيادة كبيرة في مستوى الاعتماد والاعتراف بالأصول الرقمية. كما أصبحت بيئة التنظيم أكثر وضوحًا ومرونة مع صعود الحكومة الجديدة. أصبح التكامل السائد، وتباين المسارات، وتطور التنظيم هي السمة الرئيسية للقطاع هذا العام.

مراجعة 2024: بيتكوين تصل إلى القمة، إيثيريوم تتعرض للمطاردة، وMEME لا تزال تحظى بشعبية

على مدار تطور الصناعة هذا العام، لا شك أن البيتكوين هو محور التركيز الرئيسي. لقد ساعدت الموافقة على ETF والدعم من احتياطي الدولة البيتكوين على تجاوز عتبة 100,000 دولار، مما أعلن رسميًا عن تجاوز البيتكوين لمفهوم العملات الرقمية، ليصبح أصلًا معترفًا به عالميًا لمقاومة التضخم ووسيلة لتخزين القيمة. بدأ البيتكوين في الانتقال من الذهب الرقمي إلى العملة فوق السيادية، مما يشير إلى أن التجربة المالية التي أطلقها ساتوشي ناكاموتو قد حققت إنجازات مرحلية.

من جهة أخرى، توسع نظام البيتكوين بشكل ملحوظ هذا العام. على الرغم من أن التطبيقات المبتكرة مثل النقوش والرموز شهدت تقلبات كبيرة، إلا أن نظامًا بيئيًا متنوعًا قد بدأ يتشكل. تستمر تطبيقات BTCFi وNFT والألعاب والتواصل الاجتماعي في التطور، حيث ارتفع إجمالي قيمة القفل في مجال DeFi للبيتكوين من 300 مليون دولار في بداية العام إلى 6.755 مليار دولار، مما يمثل زيادة تزيد عن 20 مرة على مدار العام. من بين ذلك، أصبحت Babylon أكبر بروتوكول، حيث وصلت قيمة القفل إلى 5.564 مليار دولار، مما يمثل 82.37% من الإجمالي. أداء BTCFI بشكل عام كان أكثر إشراقًا، حيث شهدت حصص ETF للبيتكوين ارتفاعًا هائلًا، وقامت شركات مدرجة مثل MicroStrategy بتقليد ذلك، مما يعكس النجاح الكبير للبيتكوين في مجال CeFi.

بالمقارنة، فإن وضع الإيثيريوم هذا العام ليس متفائلاً. فقد كانت أداؤه ضعيفًا مقارنة بالأصول الأخرى، وانخفضت قيمة الالتقاط ونشاط المستخدمين، كما أن السرد ليس كما كان في السنوات السابقة. وقد أثار "نظرية القيمة" الكثير من الشكوك حول الإيثيريوم. على الرغم من أن صرخات إحياء DeFi كانت عالية، إلا أنه باستثناء موجة الأرباح الناتجة عن إعادة الرهن، فإن الاستثمار الفعلي كان واضحًا بشكل كبير. ومع ذلك، فإن ظهور Hyperliquid، الحصان الأسود للمشتقات في نهاية العام، لم يؤثر فقط على البورصات المركزية، بل جلب أيضًا فرصًا جديدة لـ DeFi. من ناحية أخرى، وبعد ترقية Dencun، تفاقم التنافس داخل Layer 2، مما استمر في استهلاك حصة الشبكة الرئيسية، مما أثار نقاشًا واسعًا في السوق حول آلية الإيثيريوم. تتزايد الأصوات المشككة، بل إن البعض يعتقد أن مستقبل الإيثيريوم بيد Coinbase.

صعود سولانا القوي يبرز بشكل واضح بالمقارنة مع إيثيريوم. من حيث القيمة الإجمالية المقفلة (TVL)، انخفضت حصة إيثيريوم في سوق السلاسل العامة من 58.38% في بداية العام إلى 55.59%، بينما ارتفعت سولانا من لا شيء إلى 6.9%، لتصبح ثاني أكبر سلسلة عامة بعد إيثيريوم. سعر SOL حقق معجزة نمو، حيث ارتفع من 6 دولارات قبل عامين إلى 200 دولار، وارتفع بأكثر من 100% فقط هذا العام. بفضل مزايا التكلفة المنخفضة والكفاءة العالية، تستهدف سولانا وضع السيولة الأساسية، وبدعم من ثقافة Degen أصبحت ملكة الميمات، مما جذب عددًا كبيرًا من المستثمرين الأفراد. هذا العام، تجاوزت رسوم التداول اليومية لسولانا عدة مرات رسوم إيثيريوم، كما أن عدد المطورين الجدد تجاوز إيثيريوم، مما يدل على اتجاه واضح نحو التفوق.

برز كل من TON و SUI هذا العام. تعمل Telegram، التي تضم 900 مليون مستخدم، على تعزيز تطوير ألعاب السلسلة، مما يفتح مدخلاً جديدًا لتدفق Web3، ويعطي دفعة قوية للسوق الذي كان خامدًا لفترة طويلة. أخيرًا، انتقل TON من حالة الركود إلى فترة نمو سريع. حاليًا، تجاوز عدد مستخدمي TON على السلسلة 38 مليون، وبلغ حجم التداول التراكمي أكثر من 2.1 مليار دولار. بينما انتصرت SUI تمامًا بفضل الزخم، حيث تطور مشروع Move السلسلة العامة بسرعة، مع توسيع الأجهزة، وتنوع البروتوكولات، وجذب المستخدمين من خلال الإعلانات، مما يمنحها آفاقًا واسعة. بالمقارنة، كانت سلسلة Aptos العامة خلال نفس الفترة ذات أداء سعري ضعيف، لكنها كانت أكثر جذبًا لرؤوس الأموال التقليدية، حيث نجحت هذا العام في إقامة شراكات مع بلاك روك، فرانكلين تمبلتون، وليبر وغيرها، ومن المتوقع أن تلعب مزايا الامتثال دورًا في الجولة الجديدة من RWA و BTCFI.

من منظور التطبيق، تُعتبر MEME القوة الدافعة الرئيسية في السوق هذا العام. تشير صعود MEME إلى تحول في هيكل السوق، حيث فقدت رموز VC شعبيتها، وتوجهت السيولة الزائدة نحو مجالات أكثر عدلاً وتكهنًا. كما أن مفهوم MEME يتوسع باستمرار، حيث تطور من كونه مجرد موضوع مضاربة إلى أن يصبح رمزًا للثقافة المالية، "كل شيء يمكن أن يكون MEME" أصبح حقيقة. رغم أن MEME لا تمثل سوى أقل من 3% من القيمة السوقية لأكبر 300 عملة رقمية ( باستثناء العملات المستقرة )، إلا أن حجم تداولها يستمر في احتلال حصة تتراوح بين 6-7%، وقد وصلت مؤخرًا إلى 11%، مما يجعلها واحدة من المجالات الأكثر تركيزًا على السيولة. وفقًا للبيانات، احتلت MEME هذا العام 30.67% من اهتمام المستثمرين، مما يجعلها في المرتبة الأولى بين جميع المجالات. جمع التبرعات من المبيعات المسبقة، ورموز المشاهير، ومعركة حديقة الحيوان، وPolitFi وAI، أصبحت جميعها مواضيع ساخنة في الدائرة.

في هذا السياق، تتطور بنية MEME التحتية باستمرار، وظهر منصة الإطلاق العادلة Pump.fun. لم تعيد فقط تشكيل مشهد MEME، بل أصبحت أيضًا واحدة من أكثر التطبيقات ربحية ونجاحًا هذا العام. في نوفمبر، أصبحت Pump.fun "أول بروتوكول سولانا يتجاوز إيراداته الشهرية 100 مليون دولار". اعتبارًا من 22 ديسمبر، تخطى إجمالي إيرادات Pump.fun 320 مليون دولار، وقد تم نشر ما يقرب من 4.93 مليون من العملات.

بالطبع، الربح من المنصة لا يعني بالضرورة ربح المستخدمين. بالنظر إلى احتمالية الفوز المنخفضة للغاية، بالإضافة إلى أن فقط 3% من المستخدمين يحققون أرباحًا تتجاوز 1000 دولار على Pump.fun، ومع تزايد وضوح الاتجاه المؤسسي لميم، من وجهة نظر المستخدم، رغم ما يبدو أنه عدل، فإن ظاهرة قصّ العشب لا تزال يصعب تجنبها. ربما لهذا السبب، أصبح تعزيز الأساسيات لميم اتجاهًا جديدًا للمشاريع، حيث اعتمدت معظم المشاريع طويلة الأجل مثل Desci و AIMEME هذا النموذج. ولكن من الناحية الحالية، لا يزال التواجد اللحظي هو السائد، ولا تزال قاعدة "الدخول والخروج السريع" تسود.

تأثراً بالانتخابات الأمريكية، برز تطبيق آخر أسطوري. حقق Polymarket شهرة كبيرة بدقته العالية في توقع الأسواق، متجاوزًا جميع منصات المراهنات الحالية. في أكتوبر وحده، وصلت حركة زيارة موقع Polymarket إلى 35 مليون مرة، وهو ضعف عدد زيارات مواقع المراهنات الشهيرة مثل FanDuel، كما ارتفعت حجم التداول الشهري من 40 مليون دولار في أبريل إلى 2.5 مليار دولار. تعني قاعدة المستخدمين الواسعة والطلب الحقيقي وجود تطبيق ذو قيمة واضحة، ولا عجب أن الإله V يثني عليه بلا توقف. الشيء المؤسف الوحيد هو عدم القدرة على تحويل مستخدمي العملات الرقمية على نطاق واسع. لكن نموذج الدمج الجديد بين الإعلام والمراهنات يتشكل ببطء بالتأكيد.

في نهاية العام، انتقل النموذج الكبير من المستوى التقني إلى المستوى التطبيقي، وأصبح التنافس شديدًا. بعد عام من التقلبات، عادت الذكاء الاصطناعي لتصبح الحصان الأسود السنوي في مجال Web3. أطلقت MEME الانفجار الأول، وبرز Truth Terminal مع GOAT وACT وFartcoin بسرعة، مما أعاد أسطورة المئة ضعف، وأثار موجة من التطبيقات النادرة للذكاء الاصطناعي. حاليًا، جميع المؤسسات الرئيسية تقريبًا تتوقع أن يكون AI Agent هو المسار الظاهرة الثاني بعد DeFi. ومع ذلك، حتى الآن، لا تزال البنية التحتية في هذا المجال غير مكتملة، وتتركز التطبيقات بشكل رئيسي على MEME وBot وغيرها، مع قلة الربط العميق بين الذكاء الاصطناعي والبلوكشين. لكن الجديد يعني الفرص، ومستقبل تداول العملات الرقمية في العالم السيبراني يستحق الانتظار.

من ناحية أخرى، من حيث المحركات الأساسية لهذا الاتجاه الصعودي، فإن PayFi الذي يربط بين المالية التقليدية وWeb3 سيكون في المقدمة. العملات المستقرة والأصول الحقيقية هي من بين الممثلين النموذجيين. بدأت العملات المستقرة هذا العام تظهر آفاق تطبيق واسع النطاق طال انتظارها، ليس فقط في مجال التشفير ولكن أيضًا بدأت تحتل مكانة في سوق المدفوعات والتحويلات العالمية. بدأت مناطق أفريقيا جنوب الصحراء، وأمريكا اللاتينية، وشرق أوروبا تتجاوز النظام المصرفي التقليدي، وبدلاً من ذلك تعتمد على العملات المستقرة في تسوية المعاملات، مع زيادة بنسبة تزيد عن 40% على أساس سنوي. القيمة الحالية للعملات المستقرة المتداولة تتجاوز 2100 مليار دولار، وهو ما يفوق بكثير عشرات المليارات من الدولارات في عام 2020، مع أكثر من 20 مليون عنوان شهريًا يقومون بتداول العملات المستقرة على البلوكشين العامة. فقط في النصف الأول من عام 2024، تجاوزت قيمة تسوية العملات المستقرة 2.6 تريليون دولار. من حيث المنتجات الجديدة، تعتبر Ethena هذا العام المشروع الأكثر بروزًا في مجال العملات المستقرة، مما أدى إلى ازدهار العملات المستقرة المدرة للعائد، وهي أيضًا المصدر الرئيسي لإيرادات AAVE هذا العام. بينما أطلقت الأصول الحقيقية بعد إعلان بلاك روك عن دخولها، حيث كانت قيمتها السوقية قبل 3 سنوات أقل من 20 مليار دولار، وقد توسعت هذا العام إلى 140 مليار دولار، شاملاً مجالات متعددة مثل الإقراض، والعقارات، والعملات المستقرة، والسندات.

في الواقع، يتماشى تطور PayFi مع إيقاع السوق. ويرجع ذلك إلى أن نمو السوق الداخلي قد واجه حدودًا، فإن سوق المؤسسات السائدة كعنصر إضافي في بداية دورة جديدة، من أجل البحث عن مساحة للنمو، دخلت PayFi في المرحلة الحاسمة من التطور في الوقت الحالي. ومن الجدير بالذكر أنه بسبب الربط مع النظام المالي التقليدي، فإن هذا المجال هو أيضًا المسار الأكثر تفضيلاً للوكالات الحكومية في Web3، على سبيل المثال، قد وضعت هونغ كونغ الصينية العملات المستقرة والأصول الحقيقية كالمجالات الأساسية للتطوير في العام المقبل.

بالطبع، على الرغم من أن الآفاق تبدو واعدة، إلا أنه لا يمكن إنكار أنه في ظل الضغوط المزدوجة للتشديد الكلي وتراجع الصناعة على مدى العامين الماضيين، شهدت مجال التشفير اختباراً صعباً. كانت التطبيقات المبتكرة صعبة الاختراق، وزادت النزاعات الداخلية، واستمرت عمليات إعادة الهيكلة والاستحواذ، مما أدى إلى انخفاض السيولة وظهور تباين في صناعة التشفير، مما شكل نمطاً تستمر فيه البيتكوين في جذب أموال العملات الأخرى. كانت سوق العملات البديلة في حالة ركود معظم الوقت هذا العام، وتم التحقق من وتحدي القول "لا يوجد عملات بديلة في هذه الجولة من السوق الصاعدة" مراراً وتكراراً، حتى نهاية العام عندما لاحظت وول ستريت انتعاشها، مما فتح موسم العملات البديلة. من حيث الوضع الحالي، من المرجح أن تستمر هذه الاتجاهات التباينية على المدى القصير، وقد تتفاقم.

آفاق 2025: دورة جديدة، تطبيقات جديدة، اتجاهات جديدة

عودة إلى الحاضر، السنة الجديدة على الأبواب، نتطلع إلى عام 2025، مع بدء الحكومة الجديدة عصرًا جديدًا في التشفير، فإن المؤسسات ذات التمويل الجيد تستعد أيضًا. لقد أعلنت أكثر من 15 مؤسسة بالفعل عن توقعاتها للسوق للعام المقبل.

فيما يتعلق بتوقعات الأسعار، جميع المؤسسات تتوقع تفاؤلاً بشأن البيتكوين، حيث يتراوح النطاق الأعلى المتوقع بين 150,000 و200,000 دولار وفقًا لستة مؤسسات. من بينها، تتوقع VanEck وDragonfly أن يصل السعر إلى 150,000 دولار العام المقبل، بينما تتوقع Presto Research وBitwise وBitcoin Suisse أن يصل إلى 200,000 دولار. إذا أخذنا في الاعتبار عوامل الاحتياطي الاستراتيجي، اقترحت Unstoppable Domains وBitwise حتى توقعات تصل إلى 500,000 دولار أو أكثر. بالنسبة للعملات الأخرى، قدمت VanEck وBitwise وPresto Research توقعات تشير إلى أن ETH سيكون حوالي 6,000-7,000 دولار، وSolana بين 500-750 دولار، وSUI قد يرتفع إلى 10 دولارات. تتوقع Presto وForbes أن تصل القيمة الإجمالية لسوق العملات الرقمية إلى 7.5-8 تريليون دولار، بينما تشير Bitcoin Suisse إلى أن القيمة الإجمالية للعملات البديلة ستنمو بمقدار خمسة أضعاف.

تستند جميع هذه التوقعات إلى أسس. تعتقد جميع المؤسسات تقريبًا أن الاقتصاد الأمريكي سيحقق هبوطًا ناعمًا العام المقبل، وأن البيئة الكلية ستتحسن، كما أن تنظيم التشفير سيخفف بدوره. أكثر من 5 مؤسسات تتبنى وجهة نظر متفائلة بشأن احتياطي بيتكوين الاستراتيجي، معتقدة أنه سيكون هناك على الأقل دولة ذات سيادة وعدد من الشركات المدرجة التي ستدرج بيتكوين في احتياطياتها. تتوقع جميع المؤسسات أن تدفقات أموال ETF ستزداد بشكل ملحوظ.

من حيث المسارات المحددة، فإن العملات المستقرة، الأصول المرمزة والذكاء الاصطناعي هي المجالات الأكثر اهتماماً من قبل المؤسسات. في مجال العملات المستقرة، تتوقع VanEck أن يصل حجم التسويات إلى 300 مليار دولار أمريكي في العام المقبل، بينما تعتقد Bitwise أنه مع تسريع التشريعات، وتسريع تطبيقات التكنولوجيا المالية، ودفع التسويات العالمية، سيصل الحجم إلى 400 مليار دولار أمريكي، وتبدو Blockworks Mippo أكثر تفاؤلاً، حيث قدمت تقديراً قدره 450 مليار دولار أمريكي. كما تعتقد A16z أن الشركات ستقبل المزيد من المدفوعات بالعملات المستقرة، وأشارت Coinbase إلى أن التطبيق القاتل التالي للعملات الرقمية قد يأتي من مجال العملات المستقرة والمدفوعات.

فيما يتعلق بالأصول المرمزة، أعربت A16z وVanEck وCoinbase وBitwise وBitcoin Suisse وFramework عن تفاؤلها.