التوازن الجديد بعد اضطراب الأسواق المالية: الرسوم الجمركية، التضخم والسياسة المالية

بعد أسبوع من تقلبات السوق الناجمة عن احتكاكات التعريفات، جاء نهاية الأسبوع أخيرًا بفرصة للتنفس لفترة قصيرة. ومع ذلك، من الصعب تحديد مدى استمرار هذه الهدوء. تعتبر قضية التعريفات كحدث مفاجئ، مما أدى إلى هروب الأموال وال fluctuations العاطفية لفترة قصيرة، لذلك كانت ردود الفعل في السوق متقلبة.

بمجرد أن يحصل السوق على فهم واضح للتغييرات الأساسية الناتجة عن الرسوم الجمركية وإطلاق مشاعر الملاذ الآمن، ستجد النظام المالي بأسره نقطة توازن جديدة. وهذا يفسر لماذا أغلقت الأسواق العالمية، وخاصة السوق الأمريكية، على ارتفاع يوم الجمعة الماضي، مما وضع نهاية لأسبوع مضطرب. يمكن رؤية ذلك من خلال تغير مؤشر تقلبات S&P 500.

سجل مؤشر VIX ارتفاعًا جديدًا في الآونة الأخيرة الأسبوع الماضي، ولا يمكن مقارنته إلا بالاضطرابات المالية الناجمة عن جائحة 2020 مقارنة بالسنوات القليلة الماضية. وهذا هو السبب في حدوث مثل هذه التقلبات الكبيرة في السوق الأسبوع الماضي، فالتقلبات الشديدة ليست شائعة في التاريخ.

مع تهدئة هذه الموجة الكبيرة من التقلبات مؤقتًا، عادت الأنظار إلى التضخم وتخفيض أسعار الفائدة كعوامل تؤثر على اتجاه سوق العملات الرقمية. فقط تخفيض أسعار الفائدة يمكن أن يجلب تدفقًا كبيرًا من الأموال، مما يوفر دافعًا للنمو للأصول ذات المخاطر مثل البيتكوين.

من خلال مقارنة العرض النقدي العالمي الواسع (M2) لآخر 10 سنوات مع حركة البيتكوين، يمكننا أن نرى بوضوح العلاقة بين الاثنين. الزيادة الكبيرة في قيمة البيتكوين خلال السنوات العشر الماضية مبنية على الزيادة الهائلة في عرض M2 العالمي، وهذه العلاقة تتجاوز حتى المؤشرات المالية الأخرى.

هذا يفسر أيضًا لماذا كلما أعلنت الولايات المتحدة عن بيانات تتعلق بالتضخم أو خفض أسعار الفائدة، دائمًا ما يحدث تقلب في البيتكوين، لأن هذه البيانات تؤثر في النهاية على ما إذا كانت الأموال الجديدة ستتدفق إلى مجال العملات المشفرة.

ومع ذلك، يبدو أن المشاركين في سوق العملات الرقمية الحالي يركزون بشكل مفرط على مسار تخفيض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، متجاهلين مؤشرًا آخر يستحق الاهتمام - حجم أصول البنك المركزي الصيني. يعكس هذا المؤشر حالة السيولة للعملة الصينية، وهو مرتبط ارتباطًا وثيقًا بتقلبات البيتكوين.

من خلال البيانات التاريخية، عادةً ما يسبق تغير حجم أصول البنك المركزي الصيني التقلبات الكبيرة في سوق بيتكوين والعملات المشفرة. على سبيل المثال، خلال سوق الثور لبيتكوين في عام 2017، على الرغم من أن الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة ثلاث مرات في ذلك العام وطبق سياسة التخفيف الكمي، إلا أن الأصول ذات المخاطر بقيادة بيتكوين حققت أداءً مميزًا، وهو ما يرتبط ارتباطًا وثيقًا بالارتفاع القياسي في حجم أصول البنك المركزي الصيني في ذلك العام.

من الجدير بالذكر أن حجم أصول البنك المركزي الصيني له علاقة معينة مع مؤشر ستاندرد آند بورز 500. استنادًا إلى بيانات من 2015 إلى 2024، فإن معامل الارتباط السنوي بين الاثنين حوالي 0.32.

بالإضافة إلى التركيز على السياسة المالية الأمريكية، نحتاج أيضًا إلى متابعة التغيرات في البيانات المالية المحلية عن كثب. وقد وردت مؤخرًا أنباء تفيد بأن أدوات السياسة المالية في الصين مثل خفض نسبة الاحتياطي، وخفض الفائدة، لديها مجال كافٍ للتعديل، وقد يتم إصدارها في أي وقت.

من حيث حجم الأصول، اعتبارًا من يناير 2025، بلغ إجمالي الودائع في الصين 42.3 تريليون دولار، بينما بلغ إجمالي الودائع في الولايات المتحدة حوالي 17.93 تريليون دولار. وهذا يعني أنه من حيث حجم الودائع، تمتلك الصين إمكانيات مالية أكبر. إذا تم تحسين السيولة، فقد يؤدي ذلك إلى بعض التغييرات الإيجابية.

بالطبع، لا تزال هناك بعض القيود حول ما إذا كان تحسين سيولة الأموال سيؤدي إلى تدفقها إلى سوق العملات المشفرة. لكن التغييرات السياسية الأخيرة في هونغ كونغ قد أرسلت إشارات إيجابية، حيث تحسنت بيئة السياسات وإمكانية الوصول إلى السوق مقارنةً قبل بضع سنوات.

بشكل عام، في ظل البيئة السوقية الحالية، فإن المستثمرين بالإضافة إلى التحلي بالصبر في انتظار الفرص، من الأهم أن يكونوا جريئين في الاستفادة منها والتحرك وفقًا للاتجاه. كما قال البعض، "السير مع الرياح، يحقق نتائج مضاعفة".