Aave V4: التحديث الكبير لبروتوكول التمويل اللامركزي

كنقطة انطلاق مهمة في نظام التمويل اللامركزي، فإن أي تحرك من بروتوكول الإقراض Aave، الذي يعد الأكبر والأكثر نضجًا، يحظى باهتمام كبير من الصناعة. مؤخرًا، في مؤتمر ETHCC، أعلن مؤسس Aave رسميًا أن الفريق بصدد إطلاق النسخة المهمة التالية من التطوير - Aave V4.

هذه الترقية ليست مجرد تحديث روتيني بسيط، بل هي معلم رئيسي في خريطة الطريق الاستراتيجية طويلة الأجل لـ Aave 2030. تم اقتراح هذه الترقية لأول مرة في مايو 2024، والهدف الأساسي منها هو معالجة القيود التي ظهرت خلال عملية تشغيل النسخة V3 بشكل منهجي، وخاصة تحقيق اختراقات في مجالات حيوية مثل القابلية للتوسع وإدارة المخاطر. من خلال هذا التحديث الذي يحمل دلالات عميقة، تهدف Aave إلى إعادة تشكيل البنية التحتية الأساسية والوظائف الأساسية لبروتوكول إقراض DeFi بشكل جذري، استعدادًا للتطور المستقبلي للبروتوكول.

في هذا المقال، سنقوم باستكشاف المحتويات التي يتضمنها Aave V4 بالتفصيل. سنستعرض مسار تطوره، ونحلل هيكله الجديد، وسنضع هذه التغييرات في سياق أوسع من اتجاهات تطوير صناعة التمويل اللامركزي.

طريق تطور Aave

بدأت رحلة Aave من ETHLend، وهي منصة P2P حيث يحتاج المقرضون والمقترضون إلى العثور على أطراف مقابلة لبعضهم البعض، لكن عملية البحث عن الأطراف المقابلة كانت بطيئة ومليئة بعدم اليقين. أدرك الفريق هذه العيوب الأساسية بعمق، وفي سبتمبر 2018، تم ترقية العلامة التجارية من ETHLend إلى Aave (أي Aave V1)، واتجه بشكل حاسم من نموذج P2P إلى نموذج نقطة إلى عقد (P2C، Point-to-Contract) المعتمد على برك السيولة، حيث تم تجميع الأموال لتحقيق الإقراض الفوري. بعدها، قامت Aave V2 من خلال تحسين العقود الذكية، بتقليل تكاليف المعاملات على شبكة Ethereum المزدحمة، مما أتاح لمزيد من الناس الوصول إلى التمويل اللامركزي.

النسخة الحالية Aave V3، مقارنةً بالنسخة V2، أحرزت خطوة مهمة في كفاءة رأس المال وإدارة المخاطر. لقد قدمت عدة ميزات رئيسية، مثل:

• وضع الكفاءة (E-Mode): عندما تكون أسعار الأصول المودعة والمقترضة مرتبطة ارتباطًا وثيقًا (مثل العملات المستقرة، أو ETH مع stETH)، يسمح E-Mode للمستخدمين بإطلاق قدرة اقتراض أعلى (مثل LTV أعلى). هذا يعالج مباشرة مشكلة كفاءة رأس المال للأصول المرتبطة في V2.

• وضع العزل (Isolation Mode): يسمح بإدراج أصول جديدة وعالية المخاطر بطريقة "معزولة". الضمانات المقدمة في وضع العزل يمكن استخدامها فقط لاقتراض مجموعة من العملات المستقرة المعتمدة من الحكومة، مع وجود حد دائن محدد، ولا يمكن خلطها مع ضمانات أخرى. وهذا يعزل فعليًا مخاطر الأصول الجديدة، مما يمنع انتقال المخاطر.

ومع ذلك، كشفت Aave V3 أيضًا عن قيد استراتيجي أعمق: هيكل الكيان الواحد غير قادر على الاستجابة بمرونة لاحتياجات الأسواق الناشئة والسيناريوهات المتنوعة. تخيل أن بنكًا تقليديًا يقبل في البداية العقارات فقط كضمان. جميع نماذجه ونماذج تقييم المخاطر والعمليات كانت مصممة حول العقارات. الآن، يريد عميل أن يستخدم حقوق ملكية شركته أو براءات الاختراع، أو حتى حسابات القبض المستقبلية للحصول على قرض. سيجد البنك أن مجموعة "العمليات الموحدة" التي كانت لديه لا يمكنها التعامل مع هذه الأصول الجديدة ذات المخاطر المختلفة. يجب على البنك إما أن يقوم بإصلاحات داخلية مؤلمة، أو أن يتخلى عن هذه الأعمال الجديدة.

يواجه Aave V3 وضعًا مشابهًا. تم تصميم العقد الذكي الأساسي له للأصول الأصلية المشفرة (مثل ETH، WBTC، والرموز المستقرة). عندما بدأت الصناعة في تقديم RWA - مثل السندات الحكومية المرمزة أو الائتمان الخاص - كضمانات، أصبح الهيكل الأحادي لـ Aave V3 غير كافٍ. تتضمن RWA الامتثال القانوني خارج السلسلة، ومخاطر الطرف المقابل، ومنطق التسوية المختلف، والتي لا يمكن ببساطة تضمينها في إطار العقد الذكي القائم.

هذه هي المشكلة الأساسية التي تهدف Aave V4 إلى حلها من الجذور: كيف يمكن الانتقال من منتج واحد جامد إلى منصة مرنة قادرة على دعم عدد لا حصر له من السيناريوهات المالية.

Aave V4: هيكلية جديدة معيارية

Aave V4 قدمت تصميمًا جديدًا تمامًا يسمى نموذج "مركز السيولة + الأشعة" (Liquidity Hub + Spoke). هذه البنية هي رد مباشر على قيود "الكيان الواحد"، ويمكننا فهمها من خلال تشبيه بسيط في التمويل التقليدي: بنك مركزي وشبكة من البنوك التجارية.

• مركز السيولة: "البنك المركزي" لـ Aave

  • في كل شبكة بلوكتشين تعمل على Aave، سيكون هناك مركز موحد للسيولة (Liquidity Hub) يجمع كل الأصول التي يوردها المستخدمون. يعمل هذا المركز كمصدر مركزي للسيولة في الشبكة بأكملها. إنه لا يقدم خدمات "التجزئة" مباشرة للمستخدمين النهائيين. بدلاً من ذلك، يركز على إدارة السيولة على المستوى الكلي وإدارة المخاطر، مما يوفر سيولة مستقرة وعميقة للنظام البيئي بأكمله. من المتوقع أن يؤدي هذا النموذج إلى تحسين كفاءة استخدام رأس المال، مما يوفر عوائد أعلى للمقرضين، وأسعار فائدة أقل للمقترضين.

• مراكز السيولة على سلاسل مختلفة ليست جزراً معزولة، بل يمكنها التواصل بفعالية مع بعضها البعض ونقل السيولة. يتم تحقيق ذلك بشكل رئيسي من خلال آلية تُسمى "طبقة السيولة عبر السلاسل الموحدة" (Unified Cross-Chain Liquidity Layer, CCLL)، والدعم التكنولوجي الأساسي لهذه الآلية هو بروتوكول Chainlink للتشغيل البيني عبر السلاسل (Chainlink's Cross-Chain Interoperability Protocol, CCIP).

• Spoke: "البنك التجاري المتخصص" لـ Aave. يعمل مركز السيولة في الخلفية، وسيقوم المستخدمون بالتفاعل مع البروتوكول من خلال Spoke المختلفة. Spoke هو سوق إقراض موجه للمستخدم، مصمم بشكل وحداتي، حيث تم تصميم كل سوق لغرض معين، ويتصل بمركز السيولة المركزي. إنها تشبه البنوك التجارية المتخصصة. على سبيل المثال، قد يكون هناك:

  • Core Spoke: تستخدم لمعالجة الأصول المشفرة الرئيسية ذات المخاطر المنخفضة والسيولة العالية مثل ETH و WBTC.

  • E-Mode Spoke: مصمم لتحسين أزواج العملات ذات العلاقة القوية مثل العملات المستقرة وLST، ويقدم أعلى كفاءة رأسمالية.

  • RWA Spoke: مصمم للأصول الحقيقية مثل السندات الحكومية المرمزة والعقارات. يمكن أن يتكامل هذا النوع من Spoke مع قواعد دخول أكثر صرامة أو قواعد الحفظ أو الامتثال لتلبية احتياجات المؤسسات والجهات التنظيمية.

  • منصة تداول ذات رافعة مالية عالية، مصممة للمتداولين المحترفين الذين يسعون لتحقيق مخاطر عالية وعوائد مرتفعة، مع نموذج أسعار خاص ومعايير إدارة المخاطر.

أهم جانب في هذا التصميم هو انفتاحه. ستسمح Aave V4 للمطورين ببناء واقتراح محاورهم الخاصة. إذا تم الموافقة على تصميم محور جديد من قبل حوكمة Aave، فيمكنه الحصول على حد ائتماني من مركز السيولة، مما يمكنه من الاستفادة من شبكة السيولة الضخمة الخاصة بـ Aave لإطلاق سوق جديدة ومتخصصة. هذا يحول Aave تمامًا من منتج بسيط إلى منصة أساسية للابتكار المالي.

المقارنة: Aave VS. Sky (ما كان يسمى MakerDAO)

لفهم الاتجاه الاستراتيجي لشركة Aave بشكل كامل، سيكون من المفيد مقارنتها بمنافستها الرئيسية MakerDAO. قامت MakerDAO مؤخرًا بإعادة تسمية علامتها التجارية إلى Sky، وأطلقت خطتها الخاصة "النهائية (Endgame)". يمكن القول إن "ما يراه الأبطال متشابه"، حيث اعتمدت Sky أيضًا هيكلًا معياريًا، مما يدل على أن الصناعة بأكملها تتجه نحو تصميم أكثر مرونة وقابلية للتوسع.

مشابه

يمكن وصف هيكل Sky بأنه "Sky Core + SubDAO".

• تلعب Sky Core دور "البنك المركزي" في نظام Sky البيئي، حيث ورثت وظيفة إصدار العملات المستقرة من MakerDAO (USDS الحالية، DAI السابقة). إنها تحدد القواعد الأساسية (مثل: الموافقة على أي SubDAO يمكنه الارتباط بالنظام، ما هو الحد الأقصى لإجمالي إصدار كل SubDAO، آلية الإغلاق الطارئ، إلخ)، وتحافظ على استقرار USDS، وتعمل كضمان نهائي للائتمان والأمان.

• SubDAO هي منظمة متخصصة نصف مستقلة تعمل ضمن نظام Sky البيئي، وتلعب دور "البنك التجاري" في مجالات محددة. العمل الأساسي لـ SubDAO هو إدارة الأصول وتقييم المخاطر. يتم تفويضها من قبل بروتوكول Sky، ويمكنها استلام أنواع معينة من الضمانات وتقديم طلب لصك USDS إلى Sky Core. على سبيل المثال، بروتوكول Spark هو الآن SubDAO الناضج الوحيد في نظام Sky البيئي، وهو SubDAO يركز على الإقراض، ويعتبر منافسًا مباشرًا لـ Aave. بينما قد تركز SubDAO الأخرى على أصول RWA أو أسواق متخصصة أخرى.

تشابه "Liquidity Hub + Spoke" الخاص بـ Aave مع "Sky Core + SubDAO" الخاص بـ Sky واضح: كلاهما يدرك أن كيانًا واحدًا لا يمكنه تلبية جميع احتياجات السوق، لذلك اعتمد كلاهما نموذج "البنك المركزي + البنوك التجارية المتخصصة": حيث يضع البنك المركزي السياسات ويوفر السيولة، بينما تتولى البنوك التجارية المتخصصة تطوير سيناريوهات الأعمال المحددة.

استعرض النزاع بين مشروع Aave وSky (MakerDAO)، حيث وُلِد Sky Spark من خلال Fork مباشر لشفرة Aave V3 المفتوحة المصدر، وقد اندلعت بين الطرفين نزاعات شديدة حول بروتوكول مشاركة الأرباح، حيث اتهمت Aave Spark بعدم دفع 10% من الأرباح المتعهد بها. الآن Aave V4 "استندت" فقط إلى فكرة التصميم المعياري الناضجة لـ Sky، ويمكن اعتبار ذلك "ردّ الصاع صاعين".

مختلف

على الرغم من تشابهها، هناك اختلافات ملحوظة بين Aave و Sky في الأعمال الأساسية، ونموذج الاقتصاد، والسيادة البيئية.

أولاً، أنواع السيولة: يهدف مركز السيولة Aave إلى توفير السيولة لفئات واسعة من الأصول، بما في ذلك العملات المستقرة، والأصول المتقلبة (مثل ETH)، والأصول المشتقة (LSTs) وغيرها. بينما ورث Sky جينات MakerDAO، تظل استراتيجيته الأساسية تدور حول إصدار واستقرار وتعزيز عملته المستقرة الأصلية USDS (التي كانت تُعرف سابقًا باسم DAI). المهمة الرئيسية لـ SubDAO هي خلق المزيد من سيناريوهات الاستخدام والطلب لـ USDS، وتعميق خندق السيولة الخاص بها.

ثانياً، النموذج الاقتصادي والسيادة: هذا هو الاختلاف الأساسي بين الاثنين. تم منح Sky SubDAO درجة عالية من السيادة الاقتصادية، حيث يُسمح لكل SubDAO بإصدار رموزه الحوكمة الخاصة (مثل رمز SPK الخاص بـ Spark)، مما يمكّنها من بناء نماذج اقتصادية مستقلة، وتنفيذ خطط التحفيز الخاصة بها، والتقاط القيمة التي يتم إنشاؤها من نمو أعمالها مباشرة. هذه الاستقلالية الاقتصادية تتيح لـ SubDAO تطوير هياكل وظيفية معقدة وقوية. كمثال على ذلك، يمكن تشبيه نموذج العمل الخاص بـ Spark، الذي يُعتبر المثال الناضج الوحيد في النظام البيئي الحالي لـ Sky، بنظام مالي ذي طبقتين:

1. "البنك التجاري" مستوى ( التجزئة ): يمتلك منصة الإقراض الموجهة للمستخدم النهائي Spark Lend. هذه الجزء من الأعمال يخدم مباشرة المستخدمين الأفراد، وتعمل وظائفه بشكل مشابه للبنك التجاري المعروف لدينا.

2. "البنك الاحتياطي الإقليمي" المستوى ( الطرف الجملة ): تمتلك Spark أيضًا طبقة سيولة تُعرف باسم Spark Liquidity Layer (SLL)، والتي تلعب دور "محور السيولة" الإقليمي. بعد أن تحصل SLL على السيولة من Sky Core (مثل USDC/USDS)، فإنها لا توفر الدعم المالي فقط للبنك التجاري الخاص بها Spark Lend، بل تقوم أيضًا "ب wholesale" هذه السيولة إلى بروتوكولات DeFi الأخرى، مثل Morpho، وحتى المنافس Aave.

لذلك، فإن Spark ليست مجرد تطبيق بسيط للإقراض، بل هي محرك سيولة متكامل يجمع بين الأعمال التجارية بالتجزئة والجملة، ويستفيد بشكل كامل من هويتها كـ SubDAO، حيث تخلق وتوزع القيمة داخل وخارج نظام Sky.

بالمقارنة، فإن استقلالية وذاتية Spokes في Aave V4 أضعف بكثير. حالياً، لا يمكن لـ Spokes إصدار عملتها الخاصة. إنها امتداد لبروتوكول Aave الأساسي، والقيمة الناتجة عنها (مثل إيرادات الفائدة) ستعود إلى Aave DAO. تشبه Spoke الأقسام المختلفة تحت مجموعة كبيرة، حيث تعمل تحت علامة Aave التجارية وإطار الاقتصاد الموحد، والقيمة الناتجة تعود أيضاً إلى المقر الرئيسي للمجموعة.

منظور كلي

إن هذه التحولات في هياكل Aave و Sky ليست أحداثًا معزولة، بل هي استجابة مباشرة للاتجاهات الرئيسية التي تشكل مستقبل التمويل اللامركزي.

دمج RWA

يعتبر العديد من الناس أن الحدود التالية لنمو التمويل اللامركزي هي توكنز الأصول الحقيقية، مثل السندات الحكومية والعقارات والائتمان الخاص. هذه الأصول تحمل متطلبات قانونية وتنظيمية فريدة، مما يجعل من الصعب إدارتها ضمن بروتوكول ضخم واحد. هيكل Aave V4 وSky المعياري مثالي لذلك، حيث يسمح للبروتوكولات بإنشاء بيئات "صندوق رمل" مستقلة وقابلة للتخصيص، وحتى مرخصة (مثل RWA Spoke أو RWA SubDAO)، مخصصة لاستيعاب وإدارة الأصول الحقيقية.