ترميز الأصول: من المفهوم إلى الابتكار المالي في الممارسة

ترميز الأصول أصبح سريعاً محور التركيز في المجال المالي العالمي. سواء كانت شركات العملات المشفرة أو عمالقة المالية التقليدية، فإنها تستكشف كيفية رقمنة الأصول الواقعية (RWA)، وتخزينها في السلاسل، وجعلها عالمية، مع الالتزام بالمتطلبات التنظيمية. من السندات الحكومية إلى العقارات، وصولاً إلى السلع والكمبيالات، تتوسع فئات الأصول باستمرار، بينما تفتح الأطر التنظيمية تدريجياً مساحة للتجريب. تعكس هذه الحماسة للأصول على السلسلة الطلب العميق في الأسواق المالية العالمية على الكفاءة، والشفافية، والسيولة المستمرة على مدار الساعة.

في هذا السياق، أصبحت Libeara، كمنصة مبتكرة، ممارسًا لترميز الأصول موجهًا نحو المؤسسات. على عكس العديد من المؤسسات المالية التقليدية التي لا تزال في مرحلة التجريب، فقد جمعت Libeara خبرة عملية قابلة للتطبيق من خلال مشاريع فعلية. وفي الوقت نفسه، تختلف أيضًا عن بعض المؤسسات المشفرة التي تتبع مسارات جذرية تعتمد على التكنولوجيا، حيث تركز أكثر على الامتثال والأمان والتكيف على مستوى المؤسسات.

دخلت RWA في مرحلة تسريع، حيث تربط ثلاثة منتجات مسار الأصول التقليدية على السلسلة.

تتسارع اتجاهات تحويل الأصول الحقيقية إلى السلسلة نحو التغلغل في الأسواق الرئيسية. وفقًا لبيانات المنصة، فقد تجاوزت القيمة الإجمالية للأصول الحقيقية على السلسلة 25.5 مليار دولار، مع معدل نمو يقارب 56% منذ بداية العام، وتشمل فئات الأصول مثل السندات الحكومية الأمريكية والعقارات والائتمان الخاص والسلع والأسهم. وهذا يدل على أن التمويل على السلسلة لم يعد مقصورًا على تجربة الأصول الأصلية المشفرة، حيث تزداد حاجة الأسواق المالية التقليدية إلى بنية تحتية مالية أكثر كفاءة وشفافية وقابلة للبرمجة والتركيب.

حاليًا، لا تزال عمليات إصدار وإدارة الأصول المالية التقليدية تعتمد بشكل كبير على المؤسسات المركزية. على الرغم من وجود مزايا من حيث الامتثال والأمان، إلا أنها تواجه في الوقت نفسه صعوبات مثل تعقيد العملية الطويلة للإصدار، وارتفاع عتبة المشاركة، وارتفاع التكاليف، ووجود جزر بيانات خطيرة. لمعالجة هذه النقاط المؤلمة، تقدم Libeara من خلال خطوط منتجاتها الثلاثة الرئيسية Bravo وDelta وTango، حلول إصدار وإدارة على السلسلة ذات امتثال عالٍ وكفاءة عالية، مخصصة لفئات الأصول الرئيسية مثل السندات والصناديق والأوراق المالية، مما يسهم في تسريع عملية تحويل الأصول التقليدية إلى السلسلة.

برافو: ترميز الأصول الحكومية الأصلية والسندات

برابو هي منصة مبتكرة لترميز الأصول مصممة للمؤسسات المالية الوطنية، تدعم إصدار وتداول وإدارة السندات الحكومية والديون السيادية بشكل مباشر على البلوكشين، مما يعزز الشمولية والشفافية وقدرة النظام المالي على مواجهة المخاطر.

تعتبر السندات السيادية التقليدية عادةً ذات عوائق دخول عالية، وإجراءات معقدة، وهي موجهة فقط للمستثمرين المؤسسيين، وغالبًا ما يتم استبعاد المواطنين العاديين. تعمل Bravo على إزالة حواجز الدخول في الأسواق التقليدية من خلال دعم إصدار السندات ذات القيم الاسمية المنخفضة والمحافظ على السلسلة، مما يعزز ديمقراطية الديون. تتضمن السندات التقليدية العديد من الوسطاء، مما يجعل الإجراءات معقدة وذات كفاءة منخفضة. تسمح Bravo للحكومات بإصدار وتداول وتسديد السندات مباشرة على السلسلة، ويتم تنفيذ كل ذلك تلقائيًا عبر العقود الذكية، كما يمكن تتبع المعلومات والتحقق منها طوال العملية.

تعتمد الدول النامية بشكل كبير على ديون الدولار، وعندما تنخفض قيمة العملة المحلية، تزداد ضغوط السداد بشكل حاد، مما يسهل الوقوع في فخ عدم تطابق العملات. تدعم آلية سندات العملة المحلية من Bravo ترميز الديون المحلية الأصلية على السلسلة، مما يعزز الاستقلال الاستراتيجي للحكومات وقدرتها على مقاومة المخاطر، ويعزز أيضًا تثبيت الائتمان.

تقدم منصة Bravo أيضًا قدرة مرنة على تصميم منتجات الدين. الشكل التقليدي للسندات الحكومية أحادي ، مما يجعل من الصعب التكيف مع الطلب المتزايد على رأس المال والتوجهات السياسية المتنوعة. تدعم Bravo أدوات الدين القابلة للبرمجة ، مثل السندات المرتبطة بالتضخم ، والسندات المؤجلة الصادرة في المستقبل المحددة ، والسندات على شكل قسائم وسندات حقوق المواليد وغيرها من الأشكال الابتكارية ، مما يجعل منتجات الدين تلبي أهداف السياسات الاجتماعية واحتياجات الفئات المتنوعة.

تتضمن هيكلية الدين التقليدية عدة مؤسسات، حيث يمكن أن تؤدي مخاطر الوساطة أو الأخطاء التشغيلية أو حالات الإفلاس إلى عدم قدرة المستثمرين على السداد أو تكبد الخسائر. تقوم Bravo بتنفيذ آلية الاحتفاظ بالأوراق المالية الأصلية على السلسلة، حيث تعود الأصول مباشرة إلى المستثمرين، مما eliminates مخاطر الوكالة الفردية ونقاط الفشل الفردية، كما أن البيانات شفافة وقابلة للتحقق، مما يزيد بشكل كبير من مرونة النظام.

دلتا: خدمات ترميز الأصول الموجهة إلى مديري الصناديق الخاضعة للتنظيم

تسمح Delta للمديرين المصرح لهم بإصدار وإدارة حصص الصناديق على السلسلة، مما يدعم ترميز الأصول لأي فئة من فئات حصص الصناديق، مما يقلل بشكل كبير من عتبة الاستثمار. من خلال آلية الترميز، يمكن نقل هذه الحصص بحرية بين المستثمرين الذين يستوفون متطلبات الامتثال، مما يكسر فعليًا عنق الزجاجة في السيولة في استثمارات الصناديق التقليدية. تدعم المنصة إدارة صناديق متعددة الفئات عبر الولايات القضائية، لتلبية احتياجات محفظة الاستثمار المتنوعة. يمكن للمستثمرين بسهولة إتمام عمليات الاشتراك، والاسترداد، والتحويل لحصص الصناديق على منصة Delta، مما يعزز بشكل كبير تجربة المستخدم وكفاءة العمليات.

ستقوم Delta بإطلاق تطبيق ومنصة من المستوى المؤسسي تم تطويره من خلال Libeara لمستثمري الصناديق المرخصين في سنغافورة، مع مستوى أمان وامتثال مؤسسي. من خلال التوافق مع التمويل التقليدي والتمويل اللامركزي، تلبي Delta احتياجات المستثمرين الأصليين في العملات المشفرة والمستثمرين التقليديين.

تانغو: منصة إصدار العملات القابلة للتداول العامة

Tango هو منصة لإصدار رموز الأوراق المالية العامة تدعم فئات الأصول المتعددة، تدعم ترميز الأصول الواقعية مثل الأوراق المالية والسلع ووسائل الإعلام. تدعم المنصة عدة شبكات بلوكتشين، مما يضمن التوافق التكنولوجي والمرونة لتلبية احتياجات الأسواق المختلفة. في الوقت نفسه، يتضمن Tango ميزات KYC وAML، بالإضافة إلى تقنيات على مستوى البنك، ونظم التحكم الداخلي، وإدارة المخاطر والمعايير التنظيمية، لضمان أن إصدار وتداول جميع المشاريع المرمزة يتوافق مع المعايير التنظيمية والقانونية.

دخلت مرحلة العمل الفعلي، وقد تم تنفيذ أعمال ترميز الأصول لعدة سنوات

بالمقارنة مع العديد من المشاركين في RWA الذين لا يزالون في مرحلة الاستكشاف والتجريب، تعمل Libeara على دفع ترميز الأصول من مفهوم إلى واقع ملموس. من خلال التكيف المرن مع المتطلبات التنظيمية والسوقية المختلفة للدول والمؤسسات، تم اختبار Libeara وتحسينها بالفعل في مشاريع على مستوى الدول مثل سنغافورة وهونغ كونغ وغانا والفلبين، مما يشمل أنواعاً متعددة من أصول مثل الاكتتاب العام والاكتتاب الخاص وسندات الدين السيادية وعملات البنوك المركزية الرقمية، لتقديم نموذج تقني يمكن تكراره والتحقق منه للسوق العالمية.

على سبيل المثال، صندوق ULTRA هو صندوق لترميز الأصول من السندات الأمريكية قصيرة الأجل تم إطلاقه بالتعاون بين Libeara ومستثمرين مؤهلين ومؤسسات متعددة، وهو أيضًا واحد من صناديق السندات الأمريكية لترميز الأصول الأعلى تصنيفًا عالميًا، حيث حصل على تصنيفات عالية من عدة مؤسسات. مؤخرًا، أعلنت عدة منصات رأس المال على السلسلة عن تعاونها مع Libeara لتوسيع الوصول إلى صندوق ULTRA.

ليبيرا تعاونت أيضًا مع أبرز المؤسسات العامة المحلية لإطلاق صندوق ترميز الأصول للبيع بالتجزئة. هذا الصندوق هو أول صندوق ترميز أصول معتمد من هيئة الأوراق المالية في هونغ كونغ يستهدف المستثمرين من الجمهور، ومن خلال ليبيرا، يمكن تحقيق الترميز، مما يوفر أدوات استثمار مبتكرة للمستثمرين لكسب عوائد بالدولار هونغ كونغي من خلال قنوات قائمة على البلوكشين.

في عام 2023، تأهلت Libeara إلى نهائيات هاكاثون البنك المركزي الغاني CBDC، حيث قامت ببناء نظام نموذجي يدعم الاشتراك في سندات وأذونات الحكومة الغانية باستخدام CBDC، مما يحقق إصدار وتصفية سندات الحكومة الغانية على السلسلة. هذا المشروع ليس فقط تحققًا من جدوى تقنيتها، بل يوفر أيضًا مسارًا قابلاً للتطبيق للتحول الرقمي المالي في الأسواق النامية.

بالإضافة إلى ذلك، تم تضمين تقنية ترميز الأصول الخاصة بـ Libeara في مشاريع بناء البنية التحتية المالية الوطنية متعددة. في عام 2024، شاركت Libeara في مشروع Ensemble الذي أطلقته هيئة النقد في هونغ كونغ، وهو مشروع عملة رقمية مركزية بالجملة يهدف إلى تعزيز سوق ترميز الأصول في هونغ كونغ. تعاونت Libeara مع عدة أطراف لإجراء اختبارات إثبات المفهوم، واستكشاف تطبيقات تسوية الودائع المرمزة والأصول المرمزة، مما قدم دعمًا لحالات الاستخدام الفعلية لبنية wCBDC التحتية لهيئة النقد في هونغ كونغ.

في عام 2020، تعاونت ليبيرا مع أحد البنوك الفلبينية لإكمال أول مشروع لترميز الأصول للسندات بالتجزئة في الفلبين، حيث تم إصدار سندات للتجزئة بقيمة إجمالية تبلغ 90 مليار بيزو فلبيني على سلسلة الكتل العامة. كما شاركت ليبيرا في مشروع التمويل الأخضر Project Genesis الذي أطلقته هيئة النقد في هونغ كونغ ومركز الابتكار للبنك الدولي، والذي يهدف إلى استكشاف تطبيق تقنية سلسلة الكتل في ترميز السندات الخضراء، من أجل تحسين كفاءة الإصدار، وتقليل حاجز الاستثمار، وتعزيز شفافية الاستثمار الأخضر.

يتمتع فريق العمل الأساسي بخبرة مالية غنية، ويسعى لبناء "سيارة فائقة الأمان" للأصول الحقيقية

اسم ليبيرا مشتق من دمج "الحرية" و "إيراريوم". كشركة تكنولوجيا مالية تم إنشاؤها كمنصة مبتكرة تابعة لبنك معين، تأسست ليبيرا في يناير 2023، ويقع مقرها في سنغافورة، وتهدف إلى استخدام تكنولوجيا البلوك تشين لدفع ترميز الأصول الحكومية والسندات والصناديق، وكسر الاحتكاكات والحواجز في الأسواق المالية التقليدية، وفتح قنوات استثمار كانت صعبة المنال.

يجمع الفريق核心 في Libeara بين أفضل الخبراء في مجالات المالية التقليدية، تكنولوجيا blockchain، والامتثال التنظيمي. يمتلك المؤسس والرئيس التنفيذي خبرة غنية تتجاوز 20 عامًا في أسواق رأس المال، حيث صمم ونفذ حلول تمويل سندات تجاوزت قيمتها 180 مليار دولار لصالح دول ذات سيادة، وشركات، ومؤسسات مالية، ولديه رؤى عميقة حول نقاط الضعف والمشكلات في السوق المالية التقليدية، خاصة في الجوانب المتعلقة بكثرة الوسطاء، وارتفاع عتبة الاستثمار، والقيود على السيولة. أصبحت هذه التجارب حجر الزاوية لتأسيس Libeara، مما يمكنها من إيجاد توازن بين الابتكار التكنولوجي والأمان المالي، وتقديم حلول تجمع بين الكفاءة والمصداقية للسوق.

قال المؤسس سابقًا: "تتضمن صناديق وعقود الدين المعتمدة على الترميز الأصول العديد من حلقات الوساطة، مما يؤدي إلى ارتفاع عتبة الاستثمار وصعوبة الدخول. لا يعمل الترميز على تبسيط هذه الحلقات غير الفعالة فحسب، بل يعيد أيضًا تعريف طريقة تفاعل المستثمرين مع الأصول. من خلال تقنية blockchain، عززت Libeara قابلية تحويل هذه الاستثمارات، مما يسمح بتدفق الأصول بين المستثمرين بطريقة نظير إلى نظير، مما يزيد من المرونة بشكل كبير. وقد أدى ذلك أيضًا إلى ظهور المزيد من التطبيقات الجديدة، مثل تعزيز السيولة وتوسيع نطاق مشاركة المستثمرين."

أشار إلى أن ليس كل مشاريع ترميز الأصول آمنة بنفس القدر. العديد من المشاريع السابقة كانت فقط تضع الأرقام الرقمية للأصول على السلسلة، دون النظر في تدابير حماية المستثمر الأساسية، مما أدخل مخاطر غير ضرورية. هدف Libeara هو بناء "سيارة فائقة الأمان"، لتسير بأمان على الطريق السريع الرقمي في المالية الحديثة.

تستهدف خدمة Libeara مجموعة جديدة من المستثمرين، وهم أولئك الذين يمتلكون ثروات مشفرة لكنهم يرغبون في المشاركة في استثمارات الأسواق المالية التقليدية. أشار المؤسس إلى أن الاستخدام الواسع للبلوكشين في المالية التقليدية يواجه عقبات معرفية، حيث لا يزال الكثيرون يعادلون البلوكشين بالعملات المشفرة المتقلبة والأسواق غير المنظمة، بدلاً من الأصول المستقرة والمخولة مثل السندات الحكومية. إن تغيير هذا التصور يتطلب تقنيات متقدمة، بالإضافة إلى إطار تنظيمي قوي، لإثبات أن البلوكشين يمكن أن يدعم المنتجات المالية المراقبة بجدية.

لقد تنبأ بأن权财富配置将 تنتقل من المؤسسات المالية الكبيرة إلى الأفراد. سيلعب ترميز الأصول دورًا حاسمًا، حيث يحتفظ باستقرار البنوك التقليدية وبنيتها، بينما يلبي احتياجات المستثمرين المعاصرين من المرونة والاستقلالية.