الأصول الرقمية المشاريع: من عدم إلى وجود

في مجال الأصول الرقمية، نرى كثيرًا من المشاريع التي تمتلك مواقع رائعة ولكنها تستطيع جمع مبالغ ضخمة من الأموال. هذه الظاهرة ليست مصادفة، بل هي نتيجة لتأثير نظرية الألعاب وراء الكواليس.

تذكر مشهدًا من المسلسل الأمريكي "وادي السيليكون": الشركات التي لا تحقق إيرادات تُقيّم أعلى من الشركات ذات الأرباح. تفسير المستثمرين هو أن وجود دخل فعلي يثير سؤال "كم"، بينما عدم وجود دخل يمكن أن يحفز خيالًا لا نهاية له.

تدفع صناعة الأصول الرقمية هذه المنطق إلى أقصى الحدود: كلما كانت المنتجات أكثر غموضًا، زادت قدرتها على جمع التمويل. هذه ليست عيبًا، بل أصبحت واحدة من الخصائص الأكثر ربحية في هذه الصناعة.

القيود الواقعية على التقييم

امتلاك منتجات فعلية يعني مواجهة الواقع القاسي:

• عدد المستخدمين الذي غالبًا ما يكون محبطًا
• القيود التقنية المثيرة للإحباط
• مؤشرات القياس التي لا يمكن تزويرها

بالمقارنة، فإن المشاريع التي تملك فقط أوراقًا بيضاء تقتصر إمكانياتها على الحدود الخيالية. وهذا يسبب تناقضًا: المشاريع العملية تتعرض للعقاب في السوق.

لعبة عدم التوافق في المعلومات

في جمع التبرعات للأصول الرقمية، تختلف كمية المعلومات التي تمتلكها الأطراف المختلفة:

• مؤسس المشروع يفهم الصورة الكاملة
• يعرف المستثمرون في رأس المال المخاطر بعض التفاصيل
• المستثمرون العاديون لا يعرفون شيئًا تقريبًا

بالنسبة للمؤسسين الذين يفتقرون إلى المنتجات الفعلية، فإن الاستراتيجية الأفضل واضحة:

• حافظ على الوصف الغامض ولكنه مثير
• أشر إلى الإمكانات بدلاً من الوضع الراهن
• خلق جو من الخوف من الفوات

كلما كانت العبارة أكثر غموضًا، كان من الصعب دحضها. كلما كانت الوظائف أقل، كانت المشكلات المعرضة للخطر أقل.

لماذا لا يطلب أحد نتائج أفضل

تشرح "مأزق السجين" في نظرية الألعاب لماذا يقوم الناس باتخاذ خيارات ضارة وغير مفيدة. هناك حالات مشابهة في استثمار الأصول الرقمية: إذا كان الجميع يصرون على رؤية منتج قابل للتطبيق قبل الاستثمار، سيكون السوق أكثر صحة.

لكن الانتظار قد يعني فقدان الفرص لتحقيق عوائد عالية في وقت مبكر. المشاركون الأوائل غالبًا ما يحققون أكبر الأرباح، حتى لو فشل المشروع في النهاية. لذلك، سلوك المستثمرين الفردي الذي يبدو عقلانيًا (الدخول مبكرًا بناءً على الوعد فقط) يؤدي إلى نتيجة غير عقلانية بشكل عام (التركيز على الضجة بدلاً من الجوهر).

تجارة الأحلام والواقع

يمكن لمشروع يحتوي فقط على مقالات عبر الإنترنت أن يزعم أنه سيحدث ثورة كاملة في الصناعة ويخلق قيمة تريليون. بينما يجب على المشروع الذي يحتوي على كود فعلي أن يواجه:

• عدد المستخدمين الفعليين
• حدود القدرات التقنية
• العيوب في المنافسة

وهذا ما يُعرف ب"علاوة الفراغ" - العلاوة التقديرية الناتجة عن الانفصال الكامل عن القيود الواقعية.

تضخيم جماعي

عندما يكون من الصعب تحديد جودة المشروع، يبحث الناس عن إشارات مشتركة:

• تقييم المؤثرين
• وضع إدراج البورصة
• ارتفاع سعر العملة

يمكن للمشاريع التي تفتقر إلى المنتجات تخصيص جميع الموارد لإنتاج هذه الإشارات بدلاً من التطوير الفعلي. في مجال الأصول الرقمية، غالبًا ما تتفوق التسويق على تطوير التقنية.

حالة واقعية

في مجال الأصول الرقمية، هناك العديد من الحالات التي جمعت فيها أموال ضخمة فقط من خلال الكتب البيضاء:

• حصل مشروع ما على تقييمات تقدر بمليارات دون إطلاق الشبكة الرئيسية، مما يثبت أنه في هذا المجال، كلما كانت المنتجات أكثر غموضًا، زاد قدرة الناس على إسقاط أحلامهم عليها.
• مشروع آخر يدعي معالجة أكثر من 160,000 معاملة في الثانية لجمع 3.5 مليار دولار، لكن عند الإطلاق كان قادرًا فعليًا على معالجة 4 معاملات فقط في الثانية. كلما كانت الأدلة المطلوبة على الادعاءات التقنية أقل، زادت الأموال المُجمعَّة.
• هناك مشاريع اقترحت فكرة استبدال بيانات التعرف البيولوجي بالعملات، مما جذب استثمارات تقدر بمليارات الدولارات.

هذه الحالات تتبع نمطًا واحدًا: كلما كانت الالتزامات أكثر تجريدًا أو تقنية، زادت الأموال المجمعة، وزادت مخاطر الفشل في النهاية.

لماذا يصعب تغيير هذا الوضع

من الناحية المنطقية ، يجب على المستثمرين المطالبة برؤية منتجات قابلة للتطبيق. لكن نظرية الألعاب تفسر لماذا يكون هذا صعبًا.

• الخوف من فقدان الفرص هو شعور حقيقي موجود.
• تفتقر الغالبية العظمى من المستثمرين إلى القدرة على تقييم الالتزامات التقنية
• يركز مديرو الصناديق أكثر على العوائد قصيرة الأجل بدلاً من النجاح على المدى الطويل
• تتعارض المصالح الشخصية مع التطور الصحي للسوق

هذا هو السبب في أن المشاريع التي تفتقر إلى المنتجات غالبًا ما تتمكن من جمع أموال أكثر من المشاريع التي تقوم بتطوير منتجات عملية بالفعل.

قواعد اللعبة نفسها ليست مشكلة، ولكن بعض الناس بارعون جدًا في استغلال هذه القواعد.