تاريخ تطور DEX: من أداة هامشية إلى جوهر النظام البيئي

في نظام المالية المشفر، تلعب DEX دائمًا دورًا فريدًا. يبدو أنها متصلة دائمًا، ولا تتوقف عن العمل، ولا تخضع للرقابة، ولا تختفي، لكنها لفترة طويلة كانت في موقع هامشي: واجهة معقدة، نقص في السيولة، وافتقار إلى السرد، لم تكن محور اهتمام قادة الرأي، ولا الخيار الأول للمشاريع الشهيرة. عندما انفجرت DeFi، اعتُبرت بديلًا لبورصات التداول المركزية؛ ومع وصول السوق الهابطة، تم اعتبارها "إرث عصر DeFi الذي يركز على الأمان وإدارة الذات". في الوقت الذي تركز فيه الصناعة أكثر على السلاسل العامة، والذكاء الاصطناعي، والأصول الحقيقية، والنقوش، يبدو أن DEX قد فقدت شعور الوجود.

ومع ذلك، على المدى الطويل، سنجد أن: DEX قد نمت بهدوء، وبدأت تهز المنطق الأساسي للتمويل على السلسلة. كان Uniswap الذي كان شائعًا في فترة معينة مجرد نقطة في مسار تطورها، بينما كانت المشاريع مثل Curve وBalancer وRaydium وVelodrome هي أشكالها المتنوعة. عندما نراقب تطور جميع AMM والمجمعات وDEX من الطبقة الثانية، فإن ما يدفعها في الواقع هو عملية التطور الذاتي للتمويل اللامركزي.

تحاول هذه المقالة الخروج من منظور "مقارنة المنتجات" و"اتجاهات الصناعة"، واستعراض التاريخ على المدى الطويل، وشرح منطق تطور هيكل DEX:

• كيف تطورت DEX من أدوات على السلسلة إلى منطق هيكلي
• كيف استوعبت آليات التمويل وأهداف البيئة المختلفة عبر العصور
• لماذا عندما نتحدث عن الإطلاق، وبدء المشاريع الباردة، والتنظيم الذاتي للمجتمعات، لا يمكننا تجنب DEX

هذه هي تاريخ تطور DEX ، وهي أيضًا ملاحظة هيكلية حول "تسرب الوظائف" اللامركزية ، بل هي عرض لمسار تاريخي كامل. سنحاول الإجابة على سؤال أصبح من الصعب تجاهله بشكل متزايد: لماذا لا يمكن لكل مشروع في عصر Web3 تجنب DEX؟

1. تاريخ DEX على مدى خمس سنوات: من دور هامشي إلى محور السرد

1. الجيل الأول من DEX: تعبير لامركزي ( عصر EtherDelta )

في حوالي عام 2017، عندما كانت البورصات المركزية في أوجها، بدأ مجموعة من عشاق التشفير في صمت تجربة غريبة على السلسلة: EtherDelta.

مقارنةً ببعض بورصات التداول المركزية في نفس الفترة، يمكن القول إن تجربة التداول في EtherDelta كانت كارثية تقريبًا: تحتاج المعاملات إلى إدخال يدوي لبيانات سلسلة معقدة، وتأخيرات التفاعل مرتفعة للغاية، وواجهة المستخدم بدائية كما لو كانت من صفحات الويب الأصلية في القرن الماضي، مما يجعلها تقريبًا تمنع المتداولين العاديين.

لكن ولادة EtherDelta، منذ البداية، لم تكن فقط من أجل سهولة الاستخدام، بل كانت تهدف إلى التخلص تمامًا من "الثقة المركزية": حيث يتحكم المستخدمون بأنفسهم في الأصول المتداولة، وتتم مطابقة الطلبات بالكامل على سلسلة الإيثريوم، دون الحاجة إلى وسطاء أو الثقة في طرف ثالث. حتى أن مؤسس الإيثريوم، فيتاليك بوتيرين، أعرب علنًا عن توقعاته لهذا النموذج، معتبرًا أن التداول اللامركزي على السلسلة هو أحد الاتجاهات الحقيقية لتطبيقات البلوكشين.

على الرغم من أن EtherDelta قد تلاشى تدريجياً من الأضواء بسبب القيود التقنية وتجربة المستخدم، إلا أنه ترك مساراً لا يمكن تجاهله في تاريخ blockchain: بدأت DEX منذ ذلك الحين لا تكون مجرد أدوات للتداول، بل أصبحت تعبيراً عملياً ضد المركزية.

ربما لم يكن هو المفضل في السوق في ذلك الوقت، لكنه زرع بذور الجينات لمشاريع مستقبلية مثل Uniswap و Balancer و Raydium: احتفاظ المستخدمين بأصولهم، تنفيذ الطلبات على السلسلة، عدم الحاجة إلى الثقة في الحراسة - هذه الخصائص هي التي أصبحت الإطار الأساسي لتطور وتوسع DEX في المستقبل.

2. الجيل الثاني من DEX: تحول نموذج التقنية( ظهور AMM)

إذا كانت EtherDelta تمثل "المبادئ الأساسية" للتداول اللامركزي، فإن ولادة Uniswap قد جعلت هذه الفكرة تمتلك لأول مرة مسارًا قابلًا للتوسع لتحقيقها.

في عام 2018، أصدرت Uniswap الإصدار الأول v1، وقدمت لأول مرة آلية صانع السوق الآلي (AMM) على السلسلة، مما كسر تمامًا قيود نموذج مطابقة دفتر الطلبات التقليدي. المنطق الأساسي للتداول بسيط ولكنه ثوري - x * y = k: هذه المعادلة هي الابتكار الأساسي لـ Uniswap، حيث تسمح لبرك السيولة بتسعير تلقائي، دون الحاجة إلى طرف مقابل أو أوامر معلقة. كلما وضعت نوعًا من الأصول في البركة، يمكنك الحصول تلقائيًا على نوع آخر من الأصول وفقًا لمنحنى المنتج الثابت. لا حاجة إلى طرف مقابل، لا حاجة إلى أوامر معلقة، لا حاجة إلى مطابقة، تصرفات التداول تعادل تصرفات التسعير.

تتمثل الابتكارية في هذا النموذج في أنه لا يحل فقط مشكلة "لا يمكن التداول عندما لا يكون هناك أوامر" والتي كانت موجودة في البورصات اللامركزية المبكرة، بل يغير جذريًا مصدر السيولة للتداولات على السلسلة: يمكن لأي شخص أن يصبح مزودًا للسيولة (LP)، مما يحقن السوق بالأصول ويكسب رسوم المعاملات.

نجاح Uniswap ألهم أيضًا ابتكارات في أشكال أخرى من آلية AMM:

أدخل Balancer بركة متعددة الأصول + أوزان مخصصة، مما يسمح للمشاريع بتحديد أوزان الأصول وتوزيعها.

قامت Curve بتصميم منحنى مُحسّن لمشكلة الانزلاق العالي للعملات المستقرة، مما يتيح تبادل الأصول بتكلفة أقل؛

SushiSwap أضافت حوافز رمزية وآلية حوكمة على أساس Uniswap، وفتحت سرد "تعدين السيولة + سيادة المجتمع".

هذه المتغيرات دفعت AMM DEX إلى مرحلة "تحويل البروتوكولات إلى منتجات". بخلاف الجيل الأول من DEX الذي كان مدفوعًا بالأفكار وشكله خشنًا، بدأ الجيل الثاني من DEX في إظهار منطق منتجات واضح وحلقة سلوك المستخدم: فهي ليست مجرد منصات للتداول، بل هي أيضًا الأساس الهيكلي لتداول الأصول، ومدخل لمشاركة المستخدمين في السيولة، وحتى جزء من بدء النظام البيئي للمشاريع.

يمكن القول إنه منذ بداية Uniswap، أصبحت DEX لأول مرة حقًا "منتجًا" يمكن استخدامه، ويمكنه النمو، ويمكنه جمع المستخدمين ورأس المال - لم يعد مجرد ملحق لمفاهيم التنفيذ، بل بدأ يصبح هو نفسه بنّاء الهياكل.

3. الجيل الثالث من DEX: من أدوات إلى محور، توسيع الوظائف ودمج النظام البيئي

بعد دخول عام 2021، بدأ تطور DEX في الابتعاد عن سيناريوهات التداول الفردية، ودخل في "مرحلة الاندماج" التي تتميز بتداخل الوظائف وتكامل النظم البيئية. في هذه المرحلة، لم تعد DEX مجرد "مكان لتبادل العملات"، بل بدأت تدريجياً في أن تصبح القلب النابض للسياسات المالية على السلسلة، ومدخل لبدء المشاريع، وأيضًا منظمًا لهياكل الأنظمة البيئية.

واحدة من أبرز التحولات النموذجية في هذه الفترة هي ظهور Raydium.

ريديوم وُلِدَ على سلسلة سولانا، وهو أول DEX يحاول دمج آلية AMM بعمق مع دفتر الطلبات على السلسلة. إنه لا يوفر فقط برك السيولة المعتمدة على المنتج الثابت، بل يقوم أيضًا بمزامنة التداولات مع دفتر الطلبات على السلسلة الخاص بـ Serum، مما يشكل هيكل سيولة يتواجد فيه "صانع السوق الآلي + الطلبات السلبية". تجمع هذه النموذج بين بساطة AMM وطبقات الأسعار المرئية في دفتر الطلبات، مع الحفاظ على الاستقلالية على السلسلة، مما يعزز بشكل كبير من كفاءة الأموال وفاعلية السيولة.

تتمثل أهمية هيكل Raydium في أنه ليس مجرد "تحسين AMM"، بل إنه يمثل أول محاولة لتقديم "تجربة البورصة المركزية" في شكل إعادة بناء موزعة على السلسلة. بالنسبة للمشاريع الجديدة في نظام Solana البيئي، لا يُعتبر Raydium مجرد منصة تداول، بل هو أيضًا منصة انطلاق - من السيولة الأولية إلى توزيع الرموز، عمق الطلب، والتعرض للمشاريع، إنه محور الربط بين الإصدار الأول والتداول الثانوي.

هذه المرحلة، الانفجار الوظيفي لا يقتصر فقط على Raydium:

• أضاف SushiSwap تعدين التداول، ورموز الحوكمة، والحكم المجتمعي، و"Onsen" حوض الحضانة إلى نموذج Uniswap، مما شكل نظام بيئي لمبادلات لامركزية ذات حوكمة.

• تجمع PancakeSwap بين ألعاب السلسلة، وسوق NFT، ووظائف اليانصيب على السلسلة، وقد أكملت تشغيل منصة DEX على سلسلة BNB.

• Velodrome(Optimism)قدمت "جدولة السيولة بين البروتوكولات" المعتمدة على نموذج veToken، مما يجعل DEX منسقًا بين البروتوكولات بدلاً من مجرد خدمة المستخدمين؛

• يقوم Jupiter بدور مجمع المسارات في نظام Solana البيئي، حيث يربط بين عدة DEX ومسارات الأصول، ليصبح "مجمع عبر البروتوكولات على السلسلة" بمعناه الحقيقي.

السمات المشتركة في هذه المرحلة هي: لم يعد DEX هو نهاية البروتوكول، بل هو شبكة وسيطة تربط الأصول والمشاريع والمستخدمين بالبروتوكول.

يجب أن يتحمل كل من "التفاعل النهائي" لمعاملات المستخدمين و"التدفق الأولي" لإصدار المشروع، وفي الوقت نفسه يحتاج أيضًا إلى الاتصال بنظام السلوك على السلسلة بأكمله، بما في ذلك الحوكمة، والتحفيز، والتسعير، والتجميع.

DEX، من الآن فصاعدًا، تخلص من هوية "الاتفاقية المعزولة"، ليصبح محورًا في عالم DeFi (hub primitive) - وهو مكون متوافق للغاية وقابل للتجميع للاتفاقيات على السلسلة.

4. الجيل الرابع من DEX: النمو المتحول في تيار متعدد السلاسل، هو تجميع، طبقة ثانية وتجارب عبر السلاسل

إذا كانت تطورات الجيلين السابقين من DEX تمثل تحولا في النموذج التكنولوجي، فإن المرحلة الثالثة Raydium تمثل محاولة لتجميع الوظائف، فمنذ عام 2021، دخلت DEX مرحلة يصعب تصنيفها: لم يعد هناك فريق معين يقود "ترقية النسخة"، بل إن الهيكل العام على السلسلة يفرض عليها إجراء تحولات تكيفية.

أول من يشعر بهذا التغيير هو DEX المُثبّت على الشبكة من الطبقة الثانية.

بعد إطلاق الشبكة الرئيسية لـ Arbitrum و Optimism، لم يعد ارتفاع تكاليف الغاز في إيثريوم هو الخيار الوحيد، بل بدأت بنية Rollup تصبح التربة لنمو الجيل الجديد من DEX. اعتمدت GMX على Arbitrum نموذج تسعير بواسطة Oracle + عقود دائمة، حيث استجابت لمسألة "عدم قدرة AMM على حل العمق" عبر مسار بسيط وبنية بدون تجمعات LP. أما في Optimism، فقد سعت Velodrome من خلال نموذج veToken إلى إنشاء آلية تنسيق حوافز السيولة بين البروتوكولات. لم تعد هذه DEX تسعى إلى العمومية، بل تجذرت في سلاسل محددة بطريقة "البنية التحتية البيئية".

في الوقت نفسه، تتشكل فئة أخرى من التصحيحات الهيكلية: المجمعات.

عندما تزداد عدد منصات التداول اللامركزية (DEX)، تتفاقم مشكلة تجزئة السيولة بسرعة، ويصبح "أين أتداول" على السلسلة عبئاً جديداً على المستخدمين. منذ إطلاق 1inch في عام 2020 إلى Matcha وJupiter لاحقاً، أصبح المجمعون يتحملون دورًا جديدًا: فهم ليسوا منصات تداول لامركزية، ولكنهم ينسقون جميع مسارات السيولة الخاصة بمنصات التداول. بشكل خاص، فإن الصعود السريع لـ Jupiter على سلسلة Solana هو نتيجة لأنه يملأ الفراغ بدقة في عمق المسارات، وتحويل الأصول، وتجربة التداول.

لكن هيكل DEX لم يتوقف عند التكيف داخل السلسلة. بعد عام 2021، أطلقت مشاريع مثل ThorChain وRouter Protocol، وقدمت مقترحات أكثر جرأة: هل يمكن أن يتمكن الطرفان من إجراء التبادل دون أن يكونا على نفس السلسلة؟ بدأت هذه الأنواع من "DEX عبر السلاسل" في محاولة حل مشكلة تدفق الأصول بين السلاسل من خلال بناء طبقات تحقق خاصة بها، أو إعادة توجيه الرسائل، أو استخدام برك السيولة الافتراضية. على الرغم من أن هيكل البروتوكول أكثر تعقيدًا بكثير من DEX أحادي السلسلة، إلا أن ظهورها أطلق إشارة: إن مسار تطور DEX قد انفصل عن سلسلة عامة معينة، وبدأ يتجه نحو عصر التعاون بين بروتوكولات السلاسل.

من الصعب تصنيف DEX في هذه المرحلة باستخدام "النوع": يمكن أن يكون مدخل سيولة ( 1inch )، أو منسق بروتوكول ( Velodrome )، أو من المحتمل أكثر أن يكون آلية تبادل عبر السلاسل ( ThorChain ). إنها ليست "مصممة" مثل الجيل السابق، بل تبدو أكثر كأنها "مدفوعة بالهيكل".

وصلت DEX إلى هذه المرحلة، حيث لم تعد مجرد أداة، بل أصبحت رد فعل بيئي - منتج تكيفي يستخدم لاستيعاب تغيرات بنية الشبكة، والتحويلات عبر السلاسل، والتنافس التحفيزي بين البروتوكولات. لم تعد مجرد "تحديث منتج"، بل تجسيد لـ "تطور الهيكل".

2. عندما تتقاطع التسعير والسيولة والسرد: كيف "تدخل" DEX في الإطلاق

عند مراجعة مسارات تطوير الجيل الرابع من DEX، من السهل أن نلاحظ شيئًا واحدًا: إن استمرار تطورها لم يكن أبدًا بسبب تصميم وظيفة معينة بشكل أكثر براعة، بل لأنها كانت تستجيب باستمرار للاحتياجات الحقيقية على السلسلة - من المطابقة، إلى صنع السوق، ثم التجميع، والعبور بين السلاسل، كل تحول في DEX هو في جوهره ملء طبيعي لفراغ هيكلي.

في هذه المرحلة، لم يعد DEX مجرد "نقطة وظيفة" على سلسلة معينة، بل أصبح أشبه بـ "طبقة التكيف الافتراضية" بعد تغيير هيكل السلسلة. سواء كان المشروع يرغب في التحفيز، أو البروتوكول يحتاج إلى جذب المستخدمين، أو عبر السلاسل يرغب في التجميع، فإن DEX موجود في كل ذلك.