تزداد قوة الانتعاش في مجال التمويل اللامركزي ، فهل يمكن أن تعود Aave مرة أخرى؟

في الآونة الأخيرة، أثار اتجاه الانتعاش في DeFi 2.0 اهتمامًا واسعًا في الصناعة. أشار بعض المحللين إلى أن العوامل الرئيسية التي تدفع هذا الاتجاه تشمل:

• تقدم ملحوظ في نظام DeFi البيئي، مع تحسينات واضحة في قابلية التوسع والأمان، وظهور تطبيقات مبتكرة مثل توكينز للأصول في العالم الحقيقي.
• القيمة الإجمالية المقفلة ( TVL ) زادت بشكل كبير منذ أكتوبر من العام الماضي، وحجم تداول DEX يستمر في الارتفاع.
• دخول المؤسسات الكبيرة إلى السوق من خلال توكينز الصناديق والعملات المستقرة يعكس زيادة الاعتراف السائد بالتمويل اللامركزي
• 近期降息环境使 التمويل اللامركزي 收益率相较传统投资更具吸引力
• التمويل اللامركزي整体更加成熟稳健，为新一轮增长做好了准备

من منظور أكثر شمولاً، قد تشير تخفيضات البنك المركزي البالغة 50 نقطة أساس إلى نقطة تحول. ارتفع عرض M2 مرة أخرى، واتجاه سعر البيتكوين يتماشى مع الدورات السابقة، مما يشير إلى احتمال بدء جولة قوية من الارتفاع.

ومع ذلك، هناك أصوات تحذر من أن التخفيضات الحادة في أسعار الفائدة غالبًا ما تشير إلى ركود اقتصادي، والوضع الجيوسياسي لا يزال متوترًا. على الرغم من هذه المخاطر، إلا أن المشاعر العامة في السوق تميل حاليًا إلى التفاؤل. يبدو أن هذه الجولة من الارتفاع تهيئ لحدث صعود غير متوقع.

نظرًا لتأثير سوق الدب طويل الأجل، فإن تقييم قطاع التمويل اللامركزي بشكل عام مضغوط، وهناك احتمال أن يكون مُقَيمًا بأقل من قيمته الحقيقية. في ما يلي، سنركز على تحليل الوضع السوقي لـ Aave، وتقييم الفرص المحتملة له في انتعاش التمويل اللامركزي القوي.

Aave: هل يستعد للانطلاق؟

لقد ارتفع إجمالي القيمة المحجوزة (TVL) في التمويل اللامركزي (DeFi) بشكل كبير من أدنى مستوى له في عام 2022، حيث زاد بأكثر من 100% ليصل إلى 77 مليار دولار. ومع ذلك، لا يزال إجمالي القيمة المحجوزة الحالي أقل بحوالي 50% من ذروته البالغة 154 مليار دولار في عام 2021. وهذا يدل على أنه بالرغم من عودة الزخم في هذا المجال، لا تزال تقييمات التمويل اللامركزي (DeFi) بعيدة عن ذرواتها في الدورة الصاعدة السابقة.

1. مكانة السوق والنشاط التجاري

Aave كأحد الرواد في مجال التمويل اللامركزي ، يوفر خدمات إقراض العملات المشفرة بدون وسطاء. تم إطلاق هذه المنصة في عام 2017 تحت اسم ETHLend ، وتمت إعادة تسميتها إلى Aave في عام 2018 ، وحققت نموًا ملحوظًا خلال فترة ازدهار التمويل اللامركزي في عام 2020. على مدى السنوات الثلاث الماضية ، استحوذ Aave على أكثر من 50٪ من سوق إقراض التمويل اللامركزي. يكمن مفتاح نجاحه في التحديث المستمر وإطلاق منتجات جديدة مثل عملة GHO المستقرة ، بالإضافة إلى وحدة الأمان التي تبلغ قيمتها 400 مليون دولار. آلية "الشراء والتوزيع" من خلال خلق ضغط شراء مستقر ، دعمت بدورها زيادة قيمة الرمز على المدى الطويل.

في عام 2024، وصلت القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) لـ Aave إلى 13 مليار دولار، مما يعكس اعتماد المستخدمين القوي وزيادة الثقة في المنصة. أدى إطلاق عملة GHO المستقرة إلى توسيع مصادر الإيرادات، بينما زادت التوسع الأخير إلى سلاسل غير EVM مثل Aptos من تغطية السوق.

شهدت قروض Aave النشطة نموًا ملحوظًا مؤخرًا. تشير أحدث البيانات إلى أن حجم القروض النشطة في Aave بلغ 74 مليار دولار، مما يعزز مكانتها الرائدة في سوق الإقراض اللامركزي. يعود هذا النمو إلى التعديلات الأخيرة في اقتصاديات الرموز، التي قللت من ضغوط التضخم على رموز AAVE، ووزعت العائدات على المودعين بالعملات المستقرة، مما زاد من جاذبية البروتوكول للمقرضين.

2. التقييم المنخفض وفرص التراكم

على الرغم من أن Aave تحتل مكانة رائدة في السوق، إلا أنها لا تزال تعاني من حالة من التقدير المنخفض مثل غيرها من مشاريع التمويل اللامركزي. قبل عدة أشهر، أشار تحليل إلى أن نسبة السعر إلى الرسوم (P/F) الخاصة بـ Aave تبلغ 2.8 مرة، مع إيرادات سنوية تصل إلى 240 مليون دولار. بالنظر إلى أن 93% من عرض الرموز قد تم تداوله، قد تواجه Aave ضغط بيع أقل مقارنة بمشاريع أخرى. بعد 2.5 سنة من التماسك الجانبي، قد تشهد Aave موجة من الانتعاش. تشير الاختراقات السعرية الأخيرة إلى أن Aave قد تكون في بداية اتجاه صاعد جديد، مما يجعلها أصلاً جذاباً للتراكم على المدى الطويل. تدعم هذه الحركة التقنية، جنبًا إلى جنب مع أساسياتها القوية، حجة ارتفاع أسعارها المحتمل، خاصة في الوقت الذي تعيد فيه مشاريع التمويل اللامركزي جذب الانتباه.

3. اهتمام المستثمرين المؤسسيين

اهتمام المؤسسات الأخيرة بـ Aave يأتي بشكل رئيسي من منتج Aave Arc الذي أطلقته، وهو خدمة DeFi مصممة خصيصًا للمؤسسات المالية الخاضعة للتنظيم. حاليًا، هناك أكثر من 30 شركة ضمن القائمة البيضاء يمكنها استخدام هذه المنصة. من خلال توفير بيئة موثوقة لإقراض الأصول الرقمية، تهدف Aave Arc إلى بناء جسر بين التمويل التقليدي وDeFi، مع تلبية متطلبات التنظيم وتوفير فرص عائد مرتفعة.

علاوة على ذلك، قامت مؤسسات الاستثمار المعروفة بإدراج Aave في محفظتها الاستثمارية للأصول الرقمية، لتحل محل GMX و Synthetix. مع احتمال خفض الفائدة في الولايات المتحدة، فإن انخفاض أسعار الفائدة التقليدية سيؤدي إلى انخفاض عوائد صناديق سوق المال بالدولار، مما يجعل العوائد العالية في التمويل اللامركزي أكثر جاذبية، وبالتالي زيادة الطلب.

قد يؤدي إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة في ETH هذا العام إلى تدفق كبير من الأموال إلى التمويل اللامركزي ، ومن المتوقع أن تستفيد Aave بشكل كبير بفضل موقعها القوي في سوق الإقراض على الإيثيريوم، وجذب رأس المال الجديد من المستثمرين المؤسسيين.

4. الميزة التنافسية

بالمقارنة مع المنافسين مثل Compound، تبرز Aave بفضل قدرتها على العمل عبر سلاسل متعددة ودعمها لأصول أوسع. بينما تعمل Compound بشكل رئيسي على شبكة الإيثريوم، فإن Aave لديها وجود أيضًا على شبكات مثل Polygon وAvalanche وFantom، مما يوفر تغطية أوسع، ورسوم أقل، وسرعة معاملات أعلى، مما يجعلها أكثر جاذبية للمستخدمين.

علاوة على ذلك، تدعم Aave أنواعًا أكثر تنوعًا من الضمانات، بدءًا من العملات المشفرة التقليدية إلى الأصول المرمزة والمشتقات المرهونة. تساعد هذه المجموعة المتنوعة من المنتجات، جنبًا إلى جنب مع الميزات الخاصة مثل القروض الفورية وعملة GHO المستقرة، Aave على تحقيق حصة أكبر في سوق التمويل اللامركزي وتظل في مقدمة مجال الإقراض.

5. محفزات التنمية المستقبلية

Aave 2030 هو خطة استراتيجية اقترحتها Aave Labs، تهدف إلى توسيع البروتوكول خارج إيثريوم، وإدخال ميزات جديدة في السنوات القادمة. تشمل الأهداف الرئيسية ما يلي:

1. التوسع عبر سلاسل متعددة: تخطط Aave لدعم سلاسل غير EVM وتوسيع نطاق أعمالها، لبناء منصة تمويل لامركزي عبر السلاسل. سيمكن ذلك المستخدمين من استخدام خدمات Aave عبر أنظمة البلوكشين المختلفة، مما يعزز السيولة ومعدل اعتماد المستخدمين.

2. ترقية Aave V4: إدخال تكامل الأصول الحقيقية، وزيادة كفاءة رأس المال، وتحسين أدوات الحوكمة. من خلال دمج الأصول الحقيقية مع عملة GHO المستقرة، تهدف Aave إلى تنويع قاعدة ضماناتها، مما يوفر دعماً أكثر استقراراً لخدمات الإقراض. من المتوقع أن تجذب هذه المبادرة المزيد من المستخدمين والمؤسسات، خاصة أولئك الذين يبحثون عن منتجات مالية أكثر أماناً تستند إلى الأصول الملموسة.

3. نموذج التمويل النشط: قدم Aave نموذج ميزانية نشط لخطته لعام 2030، حيث تم تحديد توزيع الأموال والأهداف بوضوح مسبقًا. تتضمن الميزانية الأولية 15 مليون GHO و25,000 stkAAVE، مخصصة للبحث والتطوير وتدقيق الأمان.

الهدف العام لـ Aave هو إنشاء نظام بيئي مستدام و متعدد السلاسل و متوافق للتمويل اللامركزي بحلول عام 2030، قادر على التكيف مع تغييرات السوق و تقديم خدمات البنية التحتية الأساسية للمستخدمين الأفراد و المؤسسات.

عوامل إيجابية

• Aave تمتلك 67% من حصة سوق الإقراض اللامركزي، وتدير 7.4 مليار دولار من القروض النشطة، مما يجعلها في وضع متميز في نمو الإقراض اللامركزي.
• Aave تتوسع على عدة شبكات بلوكشين، وتخطط للتوسع إلى شبكات الجيل الجديد مثل Aptos، مما يُتوقع أن يجذب المزيد من المستخدمين والسيولة.
• عملة GHO المستقرة تحظى بقبول السوق، مما زاد من مصادر دخل المنصة، وجعل هيكل دخلها أكثر تنوعًا واستقرارًا.
• Aave Arc مخصص للمستثمرين المؤسسيين، ويتيح لهم المشاركة في التمويل اللامركزي بطريقة متوافقة، مما يساعد على جذب تدفقات الأموال من التمويل التقليدي.
• قد يجذب إطلاق صندوق تداول إيثريوم (ETH ETF) المحتمل وبيئة انخفاض أسعار الفائدة المزيد من التدفقات المالية إلى التمويل اللامركزي ، مما يوفر فرصة كبيرة لزيادة القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) في Aave.

عوامل المخاطر

• Aave في سوق الإقراض اللامركزي له حصة مرتفعة، وهذه المركزية العالية قد تجعل أي مشكلة تقنية، أو ثغرة في العقود الذكية، أو إجراء تنظيمي مستهدف يؤثر بشكل كبير على الصناعة بأكملها.
• إذا تباطأت نسبة اعتماد GHO أو ظهرت منافسات مستقرة جديدة، فقد يؤثر ذلك على نمو إيرادات Aave ويضعف ميزتها التنافسية في مجال التمويل اللامركزي.
• قد يؤدي الركود الاقتصادي العالمي إلى تقليل الأموال المتدفقة إلى الأصول ذات المخاطر، مما يحد من أنشطة الاقتراض على منصات التمويل اللامركزي ، وبالتالي يؤثر على إيرادات المنصة وTVL.
• قد تؤدي زيادة المخاطر الجيوسياسية إلى زيادة عدم اليقين والتقلبات في السوق، مما يقلل من رغبة المستثمرين في المشاركة في التمويل اللامركزي.
• على الرغم من أن الضغط التنظيمي يبدو أنه قد تراجع بعض الشيء في الوقت الحالي، إلا أنه إذا ظهرت سياسات غير ودية تجاه العملات المشفرة على مستوى العالم، فقد تشكل تهديدًا لتطور الصناعة. قد تؤدي الرقابة الصارمة على العملات المستقرة، واتفاقيات الإقراض، أو أنشطة التمويل اللامركزي إلى إضعاف ثقة السوق، وتقليل النشاط على منصات مثل Aave، خاصة في الأسواق الرئيسية مثل الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي. من الضروري متابعة الانتخابات القادمة وتوجهات السياسات لتقييم هذا الخطر.