التقرير الأسبوعي الكلي: اتجاهات السوق غير واضحة، بيانات الاقتصاد متباينة

1. مراجعة الاقتصاد الكلي لهذا الأسبوع

1. نظرة عامة على السوق

لا تزال مشاعر السوق هذا الأسبوع في حالة ركود. انخفض مؤشر S&P 500 للأسهم الأمريكية دون متوسطه المتحرك لمدة 200 يوم، مما أدى إلى حدوث عمليات بيع واسعة النطاق. تظل نسبة الخوف VIX فوق 20، وارتفعت نسبة خيارات البيع إلى الشراء إلى أكثر من 0.9، مما يعكس مشاعر التشاؤم السائدة في السوق.

على الرغم من وجود أخبار إيجابية في سوق العملات المشفرة، إلا أن رد الفعل كان متواضعًا. من ناحية، تفاصيل السياسة لم تكن كما هو متوقع، ومن ناحية أخرى، تأثرت السوق بتراجع الأصول الكبرى، مما أدى إلى ضعف السيولة بشكل عام. في الوقت الحالي، لم يتمكن السوق من تشكيل توقعات تداول مستقرة، حيث أن عدم اليقين في السياسة الكلية يعيق تحسين المشاعر.

2. تحليل البيانات الاقتصادية

انخفض مؤشر الطلب الجديد لمؤشر مديري المشتريات في قطاع التصنيع دون خط النمو، وكان مؤشر التوظيف أقل من المتوقع، مما يدل على أن الشركات المصنعة تتبنى نهجًا حذرًا في الإنتاج والتوظيف. في المقابل، تجاوز مؤشر مديري المشتريات في قطاع الخدمات التوقعات، مما يشير إلى أن قطاع الخدمات لا يزال قويًا نسبيًا، لكنه تحول من التوسع السريع إلى النمو البطيء.

فيما يتعلق بتوقعات الناتج المحلي الإجمالي، فإن القيمة المتوقعة للربع الأول هي -2.4%. من الناحية الهيكلية، لم تتراجع نفقات الاستهلاك الشخصي والاستثمار الخاص، بل تأثرت بشكل رئيسي بصادرات صافية. طالما أن نفقات الاستهلاك تبقى مستقرة، قد تكون المخاوف بشأن الأساسيات متشائمة بشكل مفرط.

تشير بيانات الوظائف غير الزراعية إلى أن سوق العمل ضعيف ولكنه لم يتدهور. تميل الشركات إلى زيادة ساعات عمل الموظفين الحاليين بدلاً من التوظيف الجديد، ونمو الأجور محدود مما يعكس تباطؤ الطلب ومطالب التحكم في التكاليف.

3. سياسة الاحتياطي الفيدرالي والسيولة

نقاط حديث رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول:

• الحفاظ على الحذر قبل أن تتضح سياسة الرسوم الجمركية
• تأكيد هدف التضخم بنسبة 2%، الزيادة المؤقتة في التضخم لن تؤدي إلى رفع أسعار الفائدة
• متفائل نسبياً حول الحالة الاقتصادية، ولكن إذا استمرت البطالة في التباطؤ فقد يتم خفض أسعار الفائدة

تحسن هامش السيولة العامة للاحتياطي الفيدرالي، لكن الحجم غير كافٍ لتعويض تراجع معنويات السوق.

تراهن سوق الفائدة على تخفيض أسعار الفائدة في الأشهر الستة القادمة. يشير ارتفاع عائدات السندات الحكومية لمدة عشر سنوات إلى أن مخاوف الركود قد تراجعت.

2. التوقعات الاقتصادية الكلية للأسبوع المقبل

السوق لا يزال في فترة استيعاب توقعات المخاطر، الاتجاه غير واضح. من المحتمل أن تتبنى الأموال المؤسسية موقف الانتظار. يجب على المستثمرين مراقبة التغيرات في البيانات الاقتصادية في مارس وأبريل، في انتظار وضوح المتغيرات الكلية.

يوصى بإدارة مخاطر مواقع محفظة الاستثمار بشكل جيد، وزيادة التخصيص الدفاعي، وتحقيق توازن بين الهجوم والدفاع في ظل التقلبات.

ترقب بيانات CPI و PPI ومؤشر ثقة المستهلك وغيرها من البيانات الرئيسية الأسبوع المقبل لتحديد تغييرات التضخم واتجاهات الاستهلاك.