دليل الامتثال للاستثمار في السوق الثانوية Web3

في الآونة الأخيرة، يتغير نمط الاستثمار في Web3، من "تراجع" السوق الأولية إلى "إعادة بناء" السوق الثانوية. مع فقدان نموذج رأس المال الجريء التقليدي لجاذبيته بسبب صعوبة الخروج وتراجع جمع الأموال، بدأ المستثمرون في البحث عن طرق مشاركة أكثر مرونة وتكيفًا مع إيقاع السوق. ومع ذلك، فإن هذه المسارات الاستثمارية الجديدة تحمل أيضًا مسؤوليات قانونية وتحديات تنظيمية.

ستتناول هذه المقالة من منظور الامتثال، تحليل الحدود القانونية والمخاطر المرتبطة بالمشاركة في السوق الثانوية، لتقديم مرجع هام للمستثمرين.

هوية المشاركين

في السوق الثانوية للعملات المشفرة، تحدد طريقة المشاركة المتطلبات التنظيمية التي تواجهها. على سبيل المثال، هونغ كونغ والولايات المتحدة:

في الولايات المتحدة، يجب على المستثمرين الأفراد أو المؤسسات، الذين يستثمرون في الرموز أو الخيارات أو العقود أو غيرها من المنتجات، الالتزام بالقوانين ذات الصلة التي وضعتها SEC أو CFTC. يجب أن يكون LPs المشاركون في منتجات إدارة الأصول المشفرة "مستثمرين مؤهلين"، وعادة ما يتعين على المديرين التسجيل كـ RIA أو مديري صناديق معفيين.

هونغ كونغ حاليا لا تمنع المستثمرين الأفراد من المشاركة بشكل واضح، ولكنها تتطلب من المنصات أن تحمل ترخيص تداول الأصول الافتراضية الصادر عن SFC، ولا يجوز لها الترويج للمنتجات عالية المخاطر للمستثمرين الأفراد.

ينصح المستثمرون باختيار مسار الامتثال بناءً على هويتهم الخاصة:

• يجب على المستثمرين الأفراد استخدام منصات التداول المحلية المرخصة ذات الأولوية، التسجيل بأسمائهم الحقيقية، وتجنب استخدام محافظ أو وكلاء خارجيين غير محددين.
• يمكن لمكاتب العائلات أو الصناديق الصغيرة إنشاء هيكل SPV أو صندوق من خلال مناطق مثل هونغ كونغ وكايمان، مما يفيد في عزل الهوية وإبلاغ الضرائب والامتثال.
• يجب على المشاركين في الصناديق المنظمة التأكد من أن المدير يحمل التراخيص القانونية ذات الصلة، مثل CIMA، RIA، إعفاء MAS، وما إلى ذلك.

اختيار منصة الاستثمار

اختيار منصة تداول مناسبة أمر بالغ الأهمية. عادة ما يتم تشغيل البورصات المركزية (CEX) بواسطة شركات فعلية وقد قدمت طلبات للحصول على تراخيص تنظيمية في بعض المناطق، مما يدعم المستخدمين في عمليات التحقق من الهوية، وإيداع العملات الورقية، والإبلاغ عن الضرائب، وما إلى ذلك، مما يجعل مستوى الامتثال لديها مرتفعاً نسبياً. ومع ذلك، لا يزال يتعين على المستثمرين الانتباه إلى حالة تراخيص المنصة في موقعها.

على الرغم من أن البورصة اللامركزية (DEX) لا تحتوي تقنيًا على كيان مسجل، إلا أن استخدام DEX في العديد من السلطات القضائية قد ينطوي على مخاطر قانونية أعلى، خاصة عند إجراء معاملات المشتقات، أو التداول بالرافعة المالية، أو التحكيم عالي التردد.

يحتاج المستثمرون إلى القيام بنقطتين على الأقل:

1. فهم خلفية الامتثال للمنصة، تأكيد ما إذا كانت تحمل ترخيصًا رسميًا في مكانها.
2. تجنب استخدام "التكنولوجيا السوداء" لتجاوز القواعد، مثل تحويل المحفظة المجهولة، أو تجاوز الرقابة على الودائع والسحوبات عبر الجسور البلوكتشينية، حيث يمكن اعتبار هذه الأفعال غسيل أموال أو تحويل أموال غير قانوني.

الأمان في الإيداع والسحب

بالنسبة للمستثمرين، يعد الدخول والخروج الآمن والمتوافق أمرًا بالغ الأهمية. خاصة بالنسبة للمستثمرين في البر الرئيسي للصين، أصبحت طريقة تداول USDT عبر OTC التي كانت شائعة في الماضي عالية المخاطر. أصبحت عمليات مراجعة البنوك لتحويلات USDT الكبيرة أكثر صرامة، واستخدام بطاقات البنك الشخصية للتواصل مع OTC يعرض المستثمرين لمخاطر كبيرة.

في أسواق مثل هونغ كونغ وسنغافورة والولايات المتحدة، توجد مسارات متعددة للامتثال للإيداع والسحب، ولكن الشرط هو توضيح "الهوية" و"المسار". يُنصح بتجنب تحميل الحسابات الشخصية جميع المعاملات، خصوصًا عند التداول المتكرر أو عند كميات كبيرة من الأموال، ينبغي استخدام هياكل هوية قانونية ومعزولة.

الامتثال الهيكلي الشائع يشمل:

• كايمان SPV: مناسب لصناديق التشفير، دخول وخروج الأموال مرن، رقابة شفافة.
• هيكل الأسرة في هونغ كونغ: مناسب للمستثمرين الذين لديهم خلفية من رأس المال في هونغ كونغ أو دخل من الخارج.
• هيكل صندوق الإعفاء في سنغافورة: مناسب للاستثمار في المحفظة، ويسهل الإبلاغ والتحول اللاحق.

يمكن استخدام هذه الهياكل بالتعاون مع المؤسسات المرخصة لتبادل العملات، والتسويات، مما يسهل توضيح مصدر وتدفق الأموال للبنوك والهيئات الضريبية.

الإقرار الضريبي

العائدات التي تم الحصول عليها في سوق التشفير، بما في ذلك التحكيم، والإيرادات الناتجة عن التوزيعات المجانية، ومكافآت Staking، وأرباح بيع وشراء NFTs، تتطلب في النظرية الإبلاغ عنها كضرائب. وقد ضمت العديد من الدول الأصول المشفرة ضمن نظام الضرائب.

على سبيل المثال في الولايات المتحدة، أدرجت مصلحة الضرائب الأمريكية (IRS) معاملات العملات الافتراضية كعنصر إلزامي في نموذج الضرائب 1040. على الرغم من أن عبء الضرائب في سنغافورة منخفض بشكل عام، إلا أن هيئة الإيرادات الداخلية في سنغافورة (IRAS) تحدد بوضوح أن الأرباح التجارية المتولدة من الأصول المشفرة يجب أن تخضع للضرائب وفقًا لنوع الدخل ذي الصلة.

بالنسبة للمستثمرين ذوي القيمة العالية، يُنصح بـ:

• إعداد سجل المعاملات الكامل.
• استئجار مستشار ضريبي محترف / محاسب لتنظيم هيكل الدخل.
• إذا شاركت في الاستثمار من خلال SPV أو مكتب عائلي، يجب دمج قانون الشركات وترتيبات الاتفاقيات الضريبية، وتأكيد تخصيص الدخل والمسؤولية القضائية.

الخاتمة

منذ بداية عام 2024، يتعرض دور المستثمرين في Web3 لتحول عميق. أصبحت السوق الثانوية ساحة المعركة الرئيسية للسيولة، حيث توفر الحضانة والمنتجات الهيكلية المزيد من طرق المشاركة لرأس المال. ومع ذلك، فإن تنوع أساليب المشاركة قد جلب أيضًا مسؤوليات أكثر تعقيدًا.

سواء كان المستثمرون الأفراد، أو المؤسسات العائلية، أو المشاركة غير المباشرة من خلال الصناديق، يجب على الجميع التعرف بنشاط على هويتهم القانونية، واختيار المنصات الامتثال، وتوضيح المسارات الضريبية وعمليات الإيداع والسحب. هذه هي المبادئ الأساسية لضمان عدم تجاوز الخطوط الحمراء القانونية في المستقبل.

من المهم التأكيد على أن تنوع وتطور عالم Web3 السريع لا يمكن أن ينفصل عن حدود القانون. يجب على المستثمرين المشاركة في Web3 في إطار قانوني وامتثالي، وتقييم المخاطر بحذر.