تحليل شامل لرأس المال الحقيقي: اتجاهات السوق العالمية وآفاقها حتى عام 2025

1. تعريف RWA وتاريخ تطوره

RWA هو عملية استخدام تقنية blockchain لتحويل الأصول الواقعية ( مثل العقارات والسلع الأساسية والديون وغيرها ) إلى رموز رقمية. تمثل هذه الرموز ملكية الأصول أو حقوق العائدات، ويمكن تداولها وإدارتها على blockchain. الهدف هو استخدام خصائص blockchain لحل مشكلات تأكيد الملكية، وانخفاض كفاءة التداول، ونقص السيولة في تداول الأصول التقليدية.

شهدت RWA مراحل التطور التالية:

• 2017-2020: ظهور المفهوم، تركيز المشاريع المبكرة على توكنات العقارات والفنون
• 2021-2023: بدأت بروتوكولات DeFi في إدخال الأصول الحقيقية (RWA) ، وأطلقت المؤسسات المالية التقليدية منتجات رمزية.
• 2024-2025: المؤسسات المالية الرئيسية تسرع من ترتيبها، وحجم السوق يتجاوز 23 مليار دولار

٢. حجم السوق واتجاهات النمو

بحلول نهاية مايو 2025 ، من المتوقع أن تصل القيمة الإجمالية للأصول الحقيقية على السلسلة في جميع أنحاء العالم إلى حوالي 23 مليار دولار. في مارس 2025 ، تجاوز إجمالي قيمة الأصول الحقيقية القابلة للتداول 10 مليارات دولار للمرة الأولى ، بزيادة تقارب 140% على أساس سنوي.

إجمالي القيمة المقفلة الرئيسية:

• MakerDAO(RWA Vaults): حوالي 1.3 مليار دولار
• أوندو فاينانس: حوالي 12.83 مليار دولار
• Centrifuge: حوالي 4.41 مليار دولار

تتوقع العديد من المؤسسات أن يصل حجم سوق RWA إلى تريليون دولار بحلول عام 2030. تشمل الاتجاهات الرئيسية للنمو ما يلي:

• المؤسسات المالية التقليدية تسرع من مشاركتها
• تطور التكنولوجيا يعزز الكفاءة
• تتضح السياسات التنظيمية تدريجياً

٣. المسار التقني والمعايير الأساسية

تشمل مسارات تنفيذ تقنية RWA:

1. عملية تحويل الأصول إلى سلسلة الكتل ورمزها

   • اختيار الأصول وتأكيد الملكية
   • تدقيق الشرعية وتأسيس SPV
   • إصدار الرموز
   • إدخال البيانات خارج السلسلة
   • آلية ضمان القيمة

2. تقنية البروتوكولات المدعومة من RWA

المعايير والأدوات الأساسية:

• ERC-3643(T-REX)
• ERC-1400
• Chainlink / Pyth Oracles
• أدوات متعددة التوقيع/الوصاية
• TEE( بيئة التنفيذ الموثوق بها )

٤. فئات الأصول التقليدية النموذجية وتطبيقاتها

أنواع الأصول RWA الرئيسية:

1. أصول الدين ( الأوراق المالية في العالم الواقعي )
2. الأصول العقارية ( العقارات وما إلى ذلك )
3. الأصول من فئة السلع ( الذهب، ائتمان الكربون، إلخ )
4. أصول واقعية أخرى ( حقوق الطبع والنشر، التأمين، إلخ )

التطبيقات العملية تنقسم بشكل رئيسي إلى:

• RWA الموجهة للاستثمار: توفير ربط العائدات للأصول الافتراضية
• نوع التمويل الموجه للأصول الحقيقية: تعزيز سيولة الأصول التقليدية

٥. الحالة الراهنة لتطور السوق العالمي

• الولايات المتحدة: أصدرت مؤسسات مثل Ondo Finance وFranklin Templeton السندات ورموز الصناديق; تدعم منصات DeFi مثل MakerDAO الإقراض على السلسلة
• الصين: تجربة ربط أصول الطاقة والمعدات بالسلسلة، مثل خزانات تبديل بطاريات السيارات الكهربائية، ومحطات شحن وغيرها من المشاريع
• هونغ كونغ: بدأت هيئة النقد في هونغ كونغ مشروع Ensemble في بيئة تجريبية، يغطي مجموعة متنوعة من سيناريوهات التوكن.

تشمل المشاركون في نظام RWA البيئي منصات إصدار الأصول وتجار التوزيع وبروتوكولات DeFi والوكالات الحافظة وغيرها.

٦. مواقف وأنظمة الرقابة في مختلف المناطق

هونغ كونغ:

• من الابتكار التجريبي إلى التنظيم الثنائي المسار
• نظام رقابة "يستند إلى خصائص الأصول المالية الأساسية ويعتمد على الرقابة التقنية"

الولايات المتحدة:

• اختبار الوظائف بناءً على اختبار هاوي
• تفتت التنظيم، نقص الإطار الموحد

دبي:

• نظام الرقابة المزدوجة VARA و DFSA
• دعم الابتكار في الأصول الحقيقية (RWA) بنشاط، وإنشاء صندوق تجريبي للرقابة

سبعة، آفاق المستقبل والإمكانات

• من المتوقع أن يصل حجم سوق الأصول المرمزة عالميًا إلى 16 تريليون دولار بحلول عام 2030
• المزيد من دخول رأس المال المؤسسي
• تنويع وتوسيع أنواع الأصول
• التكنولوجيا والمعايير تتطور باستمرار
• نظام الرقابة يتطور تدريجياً
• الدمج العميق بين التمويل الأخضر والأصول الحقيقية (RWA)

من المتوقع أن تصبح RWA حلقة وصل رئيسية بين المالية التقليدية والبلوك تشين، مما يفتح عصرًا جديدًا من المالية الرقمية.