تقرير الوضع الكلي الأسبوعي: البحث عن التوازن في ظل تعديل السوق

1. مراجعة الاقتصاد الكلي لهذا الأسبوع

1. أداء السوق بشكل عام حذر

شهدت الأسواق المالية هذا الأسبوع بشكل عام حالة من التعديل، حيث أصبح شعور المستثمرين أكثر حذراً:

• انخفضت المؤشرات الثلاثة الرئيسية في سوق الأسهم الأمريكية، حيث انخفض مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 3.1%، وانخفض مؤشر ناسداك بنسبة 2.6%، وانخفض مؤشر راسل 2000 بنسبة 1.8%.
• ارتفع قطاع المرافق العامة بنسبة 1.4% على الرغم من التحديات، ليصبح القطاع الوحيد الذي شهد زيادة، مما يدل على انتقال الأموال نحو الأصول الدفاعية.
• مؤشر VIX للتقلبات يستمر فوق 20، مما يعكس أن مشاعر السوق لا تزال في مرحلة التعديل الحذرة.

2. تميز واضح في تنوع سوق المنتجات

• تجاوز سعر الذهب 3000 دولار للأونصة ليصل إلى أعلى مستوى تاريخي له، مما يعكس زيادة الطلب على الملاذات الآمنة.
• ارتفعت أسعار النحاس بنسبة 3.9%، مما يدل على أن الطلب من قطاع الصناعة لا يزال لديه دعم معين.
• أسعار النفط مستقرة بالقرب من 67 دولارًا، ولكن صافي المراكز في العقود الآجلة انخفض بأكثر من 9.6%، مما يعكس توقعات السوق لنمو الطلب العالمي الضعيفة.
• انخفضت أسعار الغاز الطبيعي بشكل مستمر، تأثراً بشكل رئيسي بتخمة العرض وضعف الطلب الصناعي.

3. التعديل المتزامن لسوق العملات المشفرة

• ضغوط البيع على البيتكوين على المدى القصير قد تراجعت بعض الشيء، لكن الاتجاه العام لا يزال هابطًا.
• أداء العملات البديلة مثل الإيثريوم وسولانا ضعيف، مما يعكس تراجع الشهية للمخاطر في السوق.
• استمر نمو رأس المال السوقي للعملات المستقرة، لكن التدفق الصافي تباطأ، مما يدل على أن سيولة السوق تتجه نحو الحذر.

4. تسريع تعديل سلسلة الإمداد العالمية

• مؤشر البلطيق للبضائع السائبة ( BDI ) يستمر في الارتفاع، مما يشير إلى طلب قوي على الشحن البحري في منطقة آسيا وأوروبا، وقد تتسارع الطاقة الإنتاجية في التصنيع نحو الانتقال إلى الخارج.
• انخفض مؤشر قطاع النقل الأمريكي بنسبة 6.5%، مما يشير إلى ضعف الطلب المحلي، وانخفاض الطلب على الخدمات اللوجستية المحلية.
• تعكس هذه الفجوة إعادة هيكلة إقليمية لسلسلة التوريد العالمية، حيث يتباطأ الطلب المحلي في الولايات المتحدة، بينما تشهد صناعة التصنيع والنشاط التصديري في المناطق الآسيوية والأوروبية نشاطًا نسبيًا.

5. بيانات التضخم تتباطأ لكن التوقعات متباينة

• جاءت بيانات مؤشر أسعار消费 (CPI) ومؤشر أسعار المنتجين (PPI) أقل من التوقعات، مما عزز توقعات السوق بشأن خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة خلال العام.
• ارتفعت توقعات التضخم لدى المستهلكين، لكن هناك انقسام واضح بين الأحزاب، مما زاد من عدم اليقين في السوق.
• أدى تزايد الفجوة بين بيانات التضخم الفعلية والتوقعات إلى زيادة ضغوط التعديل على السوق على المدى القصير.

6. اتساع الهامش السائل لكن تزايد مخاطر الائتمان

• تدفقات حساب وزارة الخزانة الأمريكية TGA، وانخفاض استخدام نافذة الخصم من الاحتياطي الفيدرالي، واستقرار السيولة بشكل عام.
• اتساع هامش الائتمان للشركات ، وارتفاع عقود مبادلة الائتمان ذات التصنيف الاستثماري في أمريكا الشمالية (CDX IG) بأكثر من 7%.
• ارتفعت مقايضات الائتمان على ديون السيادة الأمريكية ومقايضات الائتمان على السندات عالية العائد، مما يعكس تزايد القلق في السوق بشأن مخاطر الديون.

الثاني، التوقعات الاقتصادية للأسبوع المقبل

1. المتغيرات الرئيسية

• اجتماع FOMC: التركيز على توجيهات خفض الفائدة في مخطط النقاط الخاص بمجلس الاحتياطي الفيدرالي ( المتوقع خفض الفائدة 2-3 مرات ).
• هل ستتوقف QT عن أن تكون محور السوق، مما قد يؤثر على ميل المخاطر.
• ستؤثر بيانات التجزئة والديناميكيات العالمية للبنوك المركزية أيضًا على اتجاه السوق.

2. نصائح استراتيجية الاستثمار

• الأسواق الأمريكية: تقليل تخصيص الأصول ذات البيتا العالية، وزيادة حصة القطاعات الدفاعية، والتركيز على فرص الضياع.
• سوق التشفير: الحفاظ على ملكية البيتكوين على المدى الطويل، وتقليل تخصيص العملات البديلة، ومراقبة تغيرات سيولة العملات المستقرة.
• سوق الائتمان: تقليل انكشاف السندات للشركات ذات الرفع المالي العالي، وزيادة تخصيص السندات ذات التصنيف العالي، والحذر من مخاطر عجز ديون الولايات المتحدة.
• إشارة التحول الأساسية: التركيز على تعافي سوق الائتمان أو إصدار FOMC لإشارات تخفيف أكثر وضوحًا.

بشكل عام، لا يزال السوق يبحث عن نقطة توازن جديدة، ويجب على المستثمرين الحفاظ على موقف حذر، مع استغلال الفرص المحتملة لشراء الأصول عالية الجودة التي تم تجاهلها.