تحليل اتجاهات سوق العملات الرقمية: قائمة Grayscale للاستثمار للربع الثالث تكشف عن اتجاهات جديدة في الصناعة
في عالم التشفير المتغير بسرعة، غالبًا ما تشير تحركات رأس المال المؤسسي إلى الاتجاهات المستقبلية. باعتبارها شركة رائدة في إدارة الأصول في الصناعة، فإن قائمة أفضل 20 أصل تشفيري التي تحدثها غراي سكال كل ربع سنة هي بلا شك نافذة هامة لرصد تفضيلات المستثمرين المؤسسيين.
في الربع الثالث من عام 2025، شهدت قائمة غراي سكيل بعض التغييرات الملحوظة: ظهرت الواعدة Avalanche(AVAX) و Morpho(MORPHO) لأول مرة في القائمة، بينما تم استبعاد المشاريع القديمة Lido DAO(LDO) و نجم Layer 2 Optimism(OP). ما هي الاتجاهات السوقية التي تعكسها هذه التغييرات؟ دعونا نستكشف ذلك معًا.
أفالانش: القوة الجديدة في الطبقة 1
تُعتبر أفالانش كشبكة بلوكتشين من الجيل الجديد، حيث نالت إعجاب السوق بفضل قدرتها العالية على التوسع وأدائها المتميز. تتيح "آلية التوافق الثلجي" وهيكلها الثلاثي تحقيق إنهاء المعاملات في أقل من ثانية، مما يؤسس لأساس التطبيقات واسعة النطاق.
في عام 2025، شهدت شبكة Avalanche زيادة ملحوظة في النشاط، حيث ارتفع حجم التداول على C-Chain من 250,000 إلى ما يقرب من 1,200,000. ويعزى ذلك بشكل رئيسي إلى تحديث Etna الذي خفض بشكل كبير من تكاليف المعاملات، مما أثار حيوية النظام البيئي.
تعمل Avalanche بنشاط على توسيع GameFi والتطبيقات على مستوى المؤسسات. الألعاب الشهيرة مثل MapleStory Universe تختار التشغيل على شبكتها الفرعية، مما يظهر إمكانياتها في مجال الألعاب. في الوقت نفسه، تتعاون Avalanche مع العديد من عمالقة الحوسبة السحابية لدفع توكنيزه الأصول الحقيقية، وهي خطوة رئيسية نحو تسلل Web3 إلى التيار الرئيسي.
تعتبر Grayscale أن Avalanche لديها إمكانيات جيدة، حيث أنها تلاحظ التقدم التكنولوجي، وتوسع النظام البيئي، والتكامل مع المجالات التقليدية الذي يشكل دورة إيجابية. وهذا يدل أيضًا على أن المنافسة في Layer 1 تتحول نحو مشاهد تطبيقات أوسع ومجالات دمج Web2/Web3.
Morpho:استكشاف مؤسسي لـ DeFi
مورفو تُعيد تشكيل مستقبل الإقراض اللامركزي. كبرتوكول DeFi قائم على الإيثيريوم وسلسلة Base، يُمكن مورفو من ضمان الأمان أثناء تحسين العائدات من خلال "Morpho Vaults" وتصميم السوق المعزول.
إن تقرير الأداء الخاص بـ Morpho مثير للإعجاب: حيث بلغت الإيرادات السنوية 100 مليون دولار، وارتفع إجمالي القيمة المقفلة إلى أكثر من 40 مليار دولار، مما جعله يحتل المرتبة الثانية في سوق العملات الرقمية للإقراض. على سلسلة Base، يُعتبر Morpho البروتوكول الأكبر من حيث القيمة المقفلة وحجم القروض النشطة. إن اهتمام رأس المال الاستثماري الرائد يؤكد المزيد من إمكانياته.
أكثر التطورات ابتكارًا في Morpho هو التعاون مع Coinbase. قامت Coinbase بدمج Morpho في تطبيقها الرئيسي، مما يسمح للمستخدمين بإقراض USDC بضمان البيتكوين، وهو أحد أكبر تطبيقات DeFi في المجال المؤسسي. إن إصدار Morpho V2 يعكس أيضًا عزيمتها على ربط DeFi بالتمويل التقليدي.
إن صعود Morpho يثبت إمكانيته ك"محرك مؤسسي للتمويل اللامركزي". إنه يفهم جيدًا متطلبات المؤسسات في إدارة المخاطر والامتثال، وقد حل بشكل دقيق نقاط الألم لدخول التمويل التقليدي إلى التمويل اللامركزي من خلال التصميم المتقن. إن تفضيل Grayscale له، هو نتيجة لرؤيتها في قدرته على تعزيز كفاءة التمويل اللامركزي، وتقليل المخاطر، والاتصال الفعال مع التمويل التقليدي.
ليدو داو: مخاوف عملاق الإيداع السائل
كان Lido DAO في السابق الرائد بلا منازع في مجال الإيداع السائل على شبكة الإيثيريوم، حيث يدير حوالي 33% من ETH المودعة. ومع ذلك، فإن نجاحه يخفي وراءه مخاوف من المخاطر المركزية: نظام "التراخيص" لمجموعات المدققين، والسيطرة على صلاحيات النواة من خلال رمز LDO، بالإضافة إلى حادثة هجوم المحفظة الساخنة التي حدثت في مايو 2025، والتي أثارت حذر السوق.
بعد ترقية إيثريوم في أبريل 2023، أصبح سحب ETH ممكنًا، مما أضعف ميزة Lido في السيولة. حصل المستخدمون على خيارات أكثر، وتوجه بعضهم إلى المنصات المركزية أو المنافسين الجدد غير المداريين. كما زادت الابتكارات مثل EigenLayer في إعادة الرهن من حدة المنافسة.
تم إخراج Lido من قائمة Grayscale، مما يعكس إعادة تقييم المستثمرين المؤسسيين لـ"مخاطر المركزية". بعد ترقية شنغهاي، أصبحت سمات Lido المركزية أكثر وضوحًا في سياق تزايد المنافسة ووضوح التنظيم. قد تعتقد Grayscale أن نسبة المخاطر إلى العائد لم تعد جذابة. تشير هذه الخطوة إلى أن المستثمرين المؤسسيين قد رفعوا معايير تقييمهم للتخزين السائل، مع التركيز بشكل أكبر على اللامركزية وشفافية الحوكمة والمخاطر التنظيمية المحتملة.
التفاؤل: تحديات التقاط القيمة في Layer 2
تعتبر Optimism واحدة من أبرز حلول توسيع Layer 2 لـ Ethereum، حيث تتحمل مسؤولية تحسين كفاءة المعاملات وتقليل رسوم الغاز. رؤية "السلسلة الفائقة" الخاصة بها و OP Stack جذبت العديد من المشاريع الهامة بما في ذلك سلسلة Coinbase Base. ومع ذلك، لا تزال Optimism متخلفة عن المنافس الرئيسي Arbitrum من حيث TVL والنشاط.
تعتبر عملة OP رمز الحوكمة الأساسية في نظام Optimism البيئي. لكن هناك جدل حول نموذج توزيع الإيرادات الخاص بها: حاليًا، تذهب إيرادات المنظمين إلى مؤسسة Optimism، لتمويل السلع العامة، بدلاً من توزيعها مباشرة على حاملي الرموز. على الرغم من أنه من المتوقع أن يتغير ذلك في المستقبل، فإن هذه الحالة من عدم اليقين تؤثر على القدرة المباشرة للعملة على تحقيق القيمة، مما يثير قلق المستثمرين المؤسسات.
علاوة على ذلك، تواجه ممارسات الحوكمة في Optimism تحديات. حيث أن نسبة المشاركة في التصويت منخفضة، وتأثير الفريق الأساسي على عملية التصويت كبير، مما يجعلها بعيدة عن التزامها بـ "اللامركزية".
تم إزالة Optimism من قائمة Grayscale، مما يعكس الشكوك المؤسسية حول آلية التقاط قيمة رموزها. لا يمكن للرؤية البيئية العظيمة أن تتحول مباشرة إلى قيمة رمزية واضحة. في مواجهة المنافسة الشديدة في Layer 2، قد تعتقد Grayscale أن OP سيكون من الصعب عليه توفير عوائد معدلة للمخاطر أكثر جاذبية على المدى القصير. تشير هذه التغييرات إلى أن التقييم المؤسسي لاقتصاديات رموز Layer 2 أصبح أكثر عمقًا: القيادة التقنية البحتة غير كافية لدعم القيمة على المدى الطويل، ويجب أن تكون الرموز مجهزة بآلية واضحة ومستدامة لالتقاط القيمة ووجود حوكمة لامركزية حقيقية.
اتجاهات الاستثمار في التشفير الجديدة لعام 2025
تغيرات قائمة غراي سكيل ترسم صورة جديدة لاستثمارات المؤسسات في سوق العملات الرقمية لعام 2025:
تتجه الأموال المؤسسية من "الإيمان بالبيتكوين" البسيط إلى "التوزيع المتنوع" و"تطبيق السيناريوهات". إن اختيار Avalanche و Morpho هو تجسيد لهذا الاتجاه.
تمر سوق العملات الرقمية بمرحلة من "النمو الوحشي" إلى "التطور الدقيق". تعمل تقنيات Layer 2 وAI/ML على حل نقاط الألم في الصناعة وزيادة الكفاءة. العملات المستقرة المدرة للعائد والتمويل المدمج قد أثرت على أشكال المنتجات، وارتبطت بسلاسة مع التمويل التقليدي.
أصبحت المنافسة في Layer 2 تتجه نحو "قدرة بناء النظام البيئي" و"نموذج التقاط قيمة الرموز". خروج Optimism يدل على أنه حتى مع وجود رؤية بيئية عظيمة، إذا لم يكن نموذج التقاط قيمة الرموز واضحًا بما فيه الكفاية، فمن الصعب الحصول على تأييد المؤسسات على المدى الطويل.
أصبحت وضوح التنظيم عامل تحفيز رئيسي لدخول المؤسسات بشكل كبير إلى سوق العملات الرقمية، كما أنها بمثابة مصفاة دقيقة. لقد ارتفعت الامتثال إلى "تذكرة دخول" لجذب رأس المال المؤسسي.
الخاتمة
يمكن تلخيص المنطق الأساسي للاستثمار في سوق العملات الرقمية لعام 2025 على النحو التالي:
Layer 1/Layer 2 المدفوعة بالتطبيقات: المستقبل ينتمي إلى سلاسل الكتل العامة وحلول التوسع التي يمكن أن تجذب المستخدمين على نطاق واسع وتطبيقات الشركات من خلال الابتكار التكنولوجي.
بنية تحتية لامركزية للتمويل على مستوى المؤسسات: يفضل السوق البروتوكولات اللامركزية التي يمكن أن تحل نقاط الألم في التمويل التقليدي، وتربط بين العالمين الرقمي والمادي.
قيمة واضحة للتقاط وحوكمة لامركزية: يجب أن تحتوي الرموز على آلية واضحة ومستدامة لالتقاط القيمة وحوكمة لامركزية فعالة.
الأولوية للامتثال: المشاريع التي تتبنى الامتثال بنشاط وتقلل من المخاطر القانونية ستحظى بتفضيل المؤسسات.
في عام 2025، سوق العملات الرقمية ينتقل من "النمو الفوضوي" إلى "الزراعة الدقيقة". لفهم التغيرات الهيكلية وراء ذلك، يجب أن نتمكن من اغتنام الفرص المستقبلية.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 14
أعجبني
14
4
مشاركة
تعليق
0/400
VitaliksTwin
· منذ 4 س
السوق الصاعدة就要来了啊！
شاهد النسخة الأصليةرد0
AirdropHunter007
· 07-30 00:31
هل حقًا خرج LDO؟؟؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
SerumSurfer
· 07-30 00:28
ما الذي يحدث مع OP؟ لقد تم إخراجه من اللعبة بواسطة Grayscale.
تفسير قائمة Q3 لشركة Grayscale: صعود Avalanche و Morpho، التمويل اللامركزي المؤسسي يصبح اتجاهًا جديدًا للاستثمار
تحليل اتجاهات سوق العملات الرقمية: قائمة Grayscale للاستثمار للربع الثالث تكشف عن اتجاهات جديدة في الصناعة
في عالم التشفير المتغير بسرعة، غالبًا ما تشير تحركات رأس المال المؤسسي إلى الاتجاهات المستقبلية. باعتبارها شركة رائدة في إدارة الأصول في الصناعة، فإن قائمة أفضل 20 أصل تشفيري التي تحدثها غراي سكال كل ربع سنة هي بلا شك نافذة هامة لرصد تفضيلات المستثمرين المؤسسيين.
في الربع الثالث من عام 2025، شهدت قائمة غراي سكيل بعض التغييرات الملحوظة: ظهرت الواعدة Avalanche(AVAX) و Morpho(MORPHO) لأول مرة في القائمة، بينما تم استبعاد المشاريع القديمة Lido DAO(LDO) و نجم Layer 2 Optimism(OP). ما هي الاتجاهات السوقية التي تعكسها هذه التغييرات؟ دعونا نستكشف ذلك معًا.
أفالانش: القوة الجديدة في الطبقة 1
تُعتبر أفالانش كشبكة بلوكتشين من الجيل الجديد، حيث نالت إعجاب السوق بفضل قدرتها العالية على التوسع وأدائها المتميز. تتيح "آلية التوافق الثلجي" وهيكلها الثلاثي تحقيق إنهاء المعاملات في أقل من ثانية، مما يؤسس لأساس التطبيقات واسعة النطاق.
في عام 2025، شهدت شبكة Avalanche زيادة ملحوظة في النشاط، حيث ارتفع حجم التداول على C-Chain من 250,000 إلى ما يقرب من 1,200,000. ويعزى ذلك بشكل رئيسي إلى تحديث Etna الذي خفض بشكل كبير من تكاليف المعاملات، مما أثار حيوية النظام البيئي.
تعمل Avalanche بنشاط على توسيع GameFi والتطبيقات على مستوى المؤسسات. الألعاب الشهيرة مثل MapleStory Universe تختار التشغيل على شبكتها الفرعية، مما يظهر إمكانياتها في مجال الألعاب. في الوقت نفسه، تتعاون Avalanche مع العديد من عمالقة الحوسبة السحابية لدفع توكنيزه الأصول الحقيقية، وهي خطوة رئيسية نحو تسلل Web3 إلى التيار الرئيسي.
تعتبر Grayscale أن Avalanche لديها إمكانيات جيدة، حيث أنها تلاحظ التقدم التكنولوجي، وتوسع النظام البيئي، والتكامل مع المجالات التقليدية الذي يشكل دورة إيجابية. وهذا يدل أيضًا على أن المنافسة في Layer 1 تتحول نحو مشاهد تطبيقات أوسع ومجالات دمج Web2/Web3.
Morpho:استكشاف مؤسسي لـ DeFi
مورفو تُعيد تشكيل مستقبل الإقراض اللامركزي. كبرتوكول DeFi قائم على الإيثيريوم وسلسلة Base، يُمكن مورفو من ضمان الأمان أثناء تحسين العائدات من خلال "Morpho Vaults" وتصميم السوق المعزول.
إن تقرير الأداء الخاص بـ Morpho مثير للإعجاب: حيث بلغت الإيرادات السنوية 100 مليون دولار، وارتفع إجمالي القيمة المقفلة إلى أكثر من 40 مليار دولار، مما جعله يحتل المرتبة الثانية في سوق العملات الرقمية للإقراض. على سلسلة Base، يُعتبر Morpho البروتوكول الأكبر من حيث القيمة المقفلة وحجم القروض النشطة. إن اهتمام رأس المال الاستثماري الرائد يؤكد المزيد من إمكانياته.
أكثر التطورات ابتكارًا في Morpho هو التعاون مع Coinbase. قامت Coinbase بدمج Morpho في تطبيقها الرئيسي، مما يسمح للمستخدمين بإقراض USDC بضمان البيتكوين، وهو أحد أكبر تطبيقات DeFi في المجال المؤسسي. إن إصدار Morpho V2 يعكس أيضًا عزيمتها على ربط DeFi بالتمويل التقليدي.
إن صعود Morpho يثبت إمكانيته ك"محرك مؤسسي للتمويل اللامركزي". إنه يفهم جيدًا متطلبات المؤسسات في إدارة المخاطر والامتثال، وقد حل بشكل دقيق نقاط الألم لدخول التمويل التقليدي إلى التمويل اللامركزي من خلال التصميم المتقن. إن تفضيل Grayscale له، هو نتيجة لرؤيتها في قدرته على تعزيز كفاءة التمويل اللامركزي، وتقليل المخاطر، والاتصال الفعال مع التمويل التقليدي.
ليدو داو: مخاوف عملاق الإيداع السائل
كان Lido DAO في السابق الرائد بلا منازع في مجال الإيداع السائل على شبكة الإيثيريوم، حيث يدير حوالي 33% من ETH المودعة. ومع ذلك، فإن نجاحه يخفي وراءه مخاوف من المخاطر المركزية: نظام "التراخيص" لمجموعات المدققين، والسيطرة على صلاحيات النواة من خلال رمز LDO، بالإضافة إلى حادثة هجوم المحفظة الساخنة التي حدثت في مايو 2025، والتي أثارت حذر السوق.
بعد ترقية إيثريوم في أبريل 2023، أصبح سحب ETH ممكنًا، مما أضعف ميزة Lido في السيولة. حصل المستخدمون على خيارات أكثر، وتوجه بعضهم إلى المنصات المركزية أو المنافسين الجدد غير المداريين. كما زادت الابتكارات مثل EigenLayer في إعادة الرهن من حدة المنافسة.
تم إخراج Lido من قائمة Grayscale، مما يعكس إعادة تقييم المستثمرين المؤسسيين لـ"مخاطر المركزية". بعد ترقية شنغهاي، أصبحت سمات Lido المركزية أكثر وضوحًا في سياق تزايد المنافسة ووضوح التنظيم. قد تعتقد Grayscale أن نسبة المخاطر إلى العائد لم تعد جذابة. تشير هذه الخطوة إلى أن المستثمرين المؤسسيين قد رفعوا معايير تقييمهم للتخزين السائل، مع التركيز بشكل أكبر على اللامركزية وشفافية الحوكمة والمخاطر التنظيمية المحتملة.
التفاؤل: تحديات التقاط القيمة في Layer 2
تعتبر Optimism واحدة من أبرز حلول توسيع Layer 2 لـ Ethereum، حيث تتحمل مسؤولية تحسين كفاءة المعاملات وتقليل رسوم الغاز. رؤية "السلسلة الفائقة" الخاصة بها و OP Stack جذبت العديد من المشاريع الهامة بما في ذلك سلسلة Coinbase Base. ومع ذلك، لا تزال Optimism متخلفة عن المنافس الرئيسي Arbitrum من حيث TVL والنشاط.
تعتبر عملة OP رمز الحوكمة الأساسية في نظام Optimism البيئي. لكن هناك جدل حول نموذج توزيع الإيرادات الخاص بها: حاليًا، تذهب إيرادات المنظمين إلى مؤسسة Optimism، لتمويل السلع العامة، بدلاً من توزيعها مباشرة على حاملي الرموز. على الرغم من أنه من المتوقع أن يتغير ذلك في المستقبل، فإن هذه الحالة من عدم اليقين تؤثر على القدرة المباشرة للعملة على تحقيق القيمة، مما يثير قلق المستثمرين المؤسسات.
علاوة على ذلك، تواجه ممارسات الحوكمة في Optimism تحديات. حيث أن نسبة المشاركة في التصويت منخفضة، وتأثير الفريق الأساسي على عملية التصويت كبير، مما يجعلها بعيدة عن التزامها بـ "اللامركزية".
تم إزالة Optimism من قائمة Grayscale، مما يعكس الشكوك المؤسسية حول آلية التقاط قيمة رموزها. لا يمكن للرؤية البيئية العظيمة أن تتحول مباشرة إلى قيمة رمزية واضحة. في مواجهة المنافسة الشديدة في Layer 2، قد تعتقد Grayscale أن OP سيكون من الصعب عليه توفير عوائد معدلة للمخاطر أكثر جاذبية على المدى القصير. تشير هذه التغييرات إلى أن التقييم المؤسسي لاقتصاديات رموز Layer 2 أصبح أكثر عمقًا: القيادة التقنية البحتة غير كافية لدعم القيمة على المدى الطويل، ويجب أن تكون الرموز مجهزة بآلية واضحة ومستدامة لالتقاط القيمة ووجود حوكمة لامركزية حقيقية.
اتجاهات الاستثمار في التشفير الجديدة لعام 2025
تغيرات قائمة غراي سكيل ترسم صورة جديدة لاستثمارات المؤسسات في سوق العملات الرقمية لعام 2025:
تتجه الأموال المؤسسية من "الإيمان بالبيتكوين" البسيط إلى "التوزيع المتنوع" و"تطبيق السيناريوهات". إن اختيار Avalanche و Morpho هو تجسيد لهذا الاتجاه.
تمر سوق العملات الرقمية بمرحلة من "النمو الوحشي" إلى "التطور الدقيق". تعمل تقنيات Layer 2 وAI/ML على حل نقاط الألم في الصناعة وزيادة الكفاءة. العملات المستقرة المدرة للعائد والتمويل المدمج قد أثرت على أشكال المنتجات، وارتبطت بسلاسة مع التمويل التقليدي.
أصبحت المنافسة في Layer 2 تتجه نحو "قدرة بناء النظام البيئي" و"نموذج التقاط قيمة الرموز". خروج Optimism يدل على أنه حتى مع وجود رؤية بيئية عظيمة، إذا لم يكن نموذج التقاط قيمة الرموز واضحًا بما فيه الكفاية، فمن الصعب الحصول على تأييد المؤسسات على المدى الطويل.
أصبحت وضوح التنظيم عامل تحفيز رئيسي لدخول المؤسسات بشكل كبير إلى سوق العملات الرقمية، كما أنها بمثابة مصفاة دقيقة. لقد ارتفعت الامتثال إلى "تذكرة دخول" لجذب رأس المال المؤسسي.
الخاتمة
يمكن تلخيص المنطق الأساسي للاستثمار في سوق العملات الرقمية لعام 2025 على النحو التالي:
في عام 2025، سوق العملات الرقمية ينتقل من "النمو الفوضوي" إلى "الزراعة الدقيقة". لفهم التغيرات الهيكلية وراء ذلك، يجب أن نتمكن من اغتنام الفرص المستقبلية.