تحليل سعر إثيريوم: الأساسيات، التحليل الفني وتوزيع المؤسسات

في الفترة الأخيرة، تجاوز سعر إثيريوم بقوة حاجز 2800 دولار، مما أثار مناقشات واسعة في السوق حول اتجاهاته المستقبلية. تتناول هذه المقالة تحليلًا متعمقًا لأداء سعر إثيريوم الحالي من عدة زوايا، بما في ذلك الأساسيات، والتحليل الفني، وتوزيع المؤسسات.

الأساسيات: التحديثات التقنية وتطوير النظام البيئي

إثيريوم في العامين القادمين تخطط لإطلاق عدة ترقيات تقنية مهمة:

1. تقليل عتبة التحقق ، وتعزيز انتشار العقد الخفيفة
2. تحقيق دمج السيولة عبر السلسلة بين الشبكة الرئيسية و L2
3. إعادة تشكيل آلة إثيريوم الافتراضية باستخدام بنية RISC-V
4. إدخال تقنية zkEVM في الشبكة الرئيسية

من المتوقع أن تعزز هذه الترقيات بشكل كبير أداء إثيريوم وقابليته للتوسع، مما يضخ طاقة جديدة في تطوير النظام البيئي. ومع ذلك، من خلال البيانات على السلسلة، لا تزال إيرادات رسوم Gas ونشاط المعاملات الإجمالي لإثيريوم تُظهر فجوة واضحة مقارنةً بذروة سوق الثور في عام 2021. لذلك، من الصعب أن يُنسب الارتفاع الحالي في الأسعار بالكامل إلى تحسين الأساسيات أو توقعات الترقيات التقنية.

! [هل لا يزال بإمكان Ethereum الارتفاع؟] مساعدتك على فهم الحقيقة من الجوانب الفنية والأساسية](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-96f21dd9e82b54a8f65d84fb1a90af1d.webp)

تحليل حيازة ETF وتحول خصائص الأصول

منذ أن وافقت الولايات المتحدة على صندوق الاستثمار المتداول في الايثر (ETF) في يوليو 2024، أصبحت أوضاع حيازة المؤسسات محور اهتمام السوق:

• تمتلك المؤسسات الأمريكية لصناديق الاستثمار المتداولة في السلع الفعلية حوالي 503.8 ألف قطعة من ايثر
• تمتلك بلاك روك 2.461 مليون قطعة، مما يمثل أكثر من 50%
• متوسط تكلفة الشراء للمؤسسات فوق 2800 دولار

تشير هذه النمط من التركيز في حيازة الأسهم إلى أن الطلب على ETF على الإيثيريوم يتم التحكم فيه بشكل أساسي من قبل عدد قليل من المؤسسات الكبيرة. مع زيادة المؤسسات المالية التقليدية في اهتمامها، يتحول الإيثيريوم من سرد تقني بحت إلى خصائص المنتجات المالية.

ومع ذلك، على عكس البيتكوين، فإن نموذج عرض إثيريوم أكثر ديناميكية، مما يحدد أيضًا وجود تناقض معين في خاصية "الاحتياطي الاستراتيجي". تعتبر حيازة المؤسسات في جوهرها رهانًا على النظام البيئي المستقبلي، لذلك من الجدير بالاهتمام: من سيصبح القوة الرئيسية التالية في استهلاك غاز إثيريوم؟ أي المجالات ستشكل الفرص الهيكلية أولاً؟

تحليل نظام DeFi والعوائد الطبيعية

على الرغم من عدم حدوث تغييرات جوهرية في الأساسيات الخاصة بإثيريوم، إلا أنه ينبغي تقييم قيمته البيئية من خلال التركيز على بروتوكولات DeFi التي يمكن أن تحقق عوائد طبيعية:

1. بروتوكولات Staking/LST: مثل Lido، Rocket Pool وغيرها
2. بروتوكولات الإقراض اللامركزية: مثل Aave و Compound و Morpho Blue
3. DEX: مثل Uniswap V3 و Curve و Balancer
4. إعادة الرهن / بروتوكول MEV: مثل EigenLayer
5. بروتوكولات العملات المستقرة: مثل MakerDAO و Liquity
6. بروتوكول تجميع عائدات إعادة رهن LST: مثل Pendle، Ether.fi
7. الأصول الحقيقية ( RWA ) البروتوكول: مثل Ondo Finance، Maple Finance

ستؤثر حالة تطور هذه البروتوكولات إلى حد ما على الأساس القيمي طويل الأمد لإثيريوم.

ETF الإيداع واستراتيجيات المؤسسات

قدمت بلاك روك مؤخرًا طلبًا لإدخال وظيفة الرهن، وهذا يُعتبر علامة على إكمالها لبناء مراكز أولية ودخولها مرحلة تحسين العائدات. تشمل الميزات الرئيسية ما يلي:

• يمكن إجراء رهن ايثر من خلال العديد من مقدمي الخدمات الخارجية
• ستُعتبر مكافآت الرهن كإيرادات صندوق ETF
• يجب إنشاء حوض مخصص لإدارة العزل
• الجهة المصدرة لا تتحمل مخاطر الرهن

على الرغم من أن هذه الخطوة مفيدة لزيادة عائدات منتجات ETF، إلا أنه يجب أيضًا الحذر من مشكلة عدم التوازن في توزيع المخاطر والعوائد.

المؤشرات التقنية والمشاعر السوقية

حتى 18 يوليو 2025، بلغت نسبة الرهانات العائمة على إثيريوم 95%، مقتربًا من أعلى مستوى تاريخي. وغالبًا ما تظهر هذه الحالة من التركيز العالي للرهانات العائمة في مراحل ارتفاع السوق المحلي، مما يشير إلى أن مشاعر التداول على المدى القصير قد تكون مشبعة للغاية.

ومع ذلك، عند الجمع بين توزيع الرقائق التاريخية وعمق التداول وتدفقات الأموال، لم تظهر بعد علامات على مخاطر نظامية. العوامل الكلية مثل سياسة الاحتياطي الفيدرالي، وحالة صافي التدفقات إلى صناديق المؤشرات المتداولة في البورصة، ونشاط إثيريوم البيئي، ستؤثر أيضًا بدرجة كبيرة على تطور السوق على المدى القصير والمتوسط.

تأثير حركة البيتكوين على إثيريوم

تغير هيكل سلسلة البيتكوين وسلوك السوق يشكل توجيهًا هامًا للأصول الرئيسية مثل إثيريوم.

• إجمالي الأرباح المحققة بلغ 43 مليار دولار، متجاوزًا النقطة العالية السابقة
• بدأ حاملو المدى الطويل بإطلاق الرموز إلى السوق
• لم يظهر السعر تصحيحًا واضحًا، مما يدل على مرونة الطلب.

تشكيل "قوة الدعم في القمة" و"تراكم العُملات بشكل متساوٍ" لبيتكوين، يوفر دعمًا ثقة لارتفاع سعر إيثيريوم. ما دام لا يوجد أي أخبار سلبية كبيرة من الخارج، من المتوقع أن يظل سعر بيتكوين مستقرًا نسبيًا، مما سيكون له تأثير إيجابي غير مباشر على سوق إيثيريوم.