التقرير الأسبوعي الكلي: متى سيصل نقطة التحول في السوق؟ كيف نقرأ إشارات سوق الائتمان؟
١. مراجعة الاقتصاد الكلي لهذا الأسبوع
1. نظرة عامة على السوق
لا يزال السوق هذا الأسبوع في مرحلة من التوقعات المتعددة. أداء الأسهم الأمريكية وسوق العملات المشفرة وسوق السلع يدور بشكل رئيسي حول التعديلات في توقعات خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي وتباطؤ النمو الاقتصادي في الولايات المتحدة، حيث دخل المستثمرون في مرحلة من التعديل في تسعير الأصول ذات المخاطر.
انخفضت مؤشرات الأسهم الأمريكية الثلاثة الكبرى بشكل ملحوظ، حيث انخفض مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 3.1%، وانخفض مؤشر ناسداك بنسبة 2.6%، وانخفض مؤشر راسل 2000 بنسبة 1.8%، مما يشير إلى تراجع الميل العام للمخاطر في السوق. ارتفع قطاع المرافق بنسبة 1.4% في الاتجاه المعاكس، مما يعكس انتقال الأموال إلى الأصول الدفاعية. ظل مؤشر VIX فوق 20، مما يدل على أن مشاعر السوق في مرحلة تصحيح حذرة.
في سوق السلع، تجاوز سعر الذهب 3000 دولار للأونصة مسجلاً أعلى مستوى تاريخي له، مما يعكس زيادة الطلب على الملاذات الآمنة. ارتفعت أسعار النحاس بنسبة 3.9%، مما يظهر أن الطلب في قطاع التصنيع لا يزال مدعومًا. استقرت أسعار النفط بالقرب من 67 دولارًا، ولكن صافي المراكز في العقود الآجلة انخفض بأكثر من 9.6%، مما يشير إلى أن التوقعات لنمو الطلب العالمي ضعيفة. تواصل أسعار الغاز الطبيعي الانخفاض، متأثرة بشكل رئيسي بزيادة المعروض وضعف الطلب الصناعي.
تشهد سوق العملات المشفرة بشكل عام تعديلات متزامنة مع سوق الأسهم الأمريكية. على الرغم من أن البيتكوين تظهر اتجاهًا هبوطيًا، إلا أن نطاق التذبذب يتقلص، مما يشير إلى أن ضغوط البيع على المدى القصير قد تراجعت. تظهر العملات البديلة أداءً ضعيفًا، مما يدل على انخفاض شهية المخاطرة في السوق. تستمر القيمة السوقية للعملات المستقرة في النمو، لكن تدفقها الصافي يتباطأ، مما يشير إلى أن السيولة في السوق تتجه نحو الحذر.
2. تحليل البيانات الاقتصادية
انخفض مؤشر ثقة الشركات الصغيرة NFIB في فبراير لشهر ثلاثة أشهر متتالية، مما يعكس استمرار قلق الشركات الصغيرة والمتوسطة بشأن عدم اليقين في سياسة التجارة.
كانت بيانات CPI أفضل من توقعات السوق، حيث بلغ إجمالي CPI المعدل موسمياً وCPI الأساسي كليهما 0.2%، وهو أقل من التوقعات البالغة 0.3%. انخفض معدل إجمالي CPI إلى 2.8%. شهدت التضخم في السلع انتعاشاً، لكن التضخم في الخدمات استمر في الانخفاض.
تستمر بيانات مؤشر أسعار المنتجين (PPI) في اتجاه الانخفاض، حيث كانت نسبة الانخفاض في PPI الأساسي على أساس شهري هي الأكبر منذ أبريل 2021، حيث انخفضت بنسبة 0.1%، بينما كانت التوقعات تشير إلى ارتفاع بنسبة 0.3%. تعتبر خدمات النقل العامل الرئيسي في انخفاض PPI.
مؤشر ثقة المستهلك بجامعة ميتشيغان وتوقعات التضخم لمدة عام يظهران اتجاهين متعارضين مع البيانات الواقعية. ارتفعت توقعات التضخم لمدة عام، وخمس إلى عشر سنوات إلى 3.9%، متجاوزة التوقعات البالغة 3.4%. ومع ذلك، تظهر البيانات انقسامًا واضحًا حسب الحزب، حيث تأتي الزيادة بشكل رئيسي من توقعات الأشخاص المنتمين للحزب الديمقراطي.
3. تغيرات سوق السيولة وأسعار الفائدة
فيما يتعلق بالسيولة الواسعة، يظل حجم ميزانية الاحتياطي الفيدرالي فوق 6 تريليون دولار، متأثراً بشكل رئيسي بتدفق الأموال من حساب TGA في وزارة الخزانة الأمريكية. يستمر استخدام نافذة الخصم في الاحتياطي الفيدرالي في الانخفاض، مما يشير إلى أن السيولة الكلية الحالية تميل إلى الاستقرار.
فيما يتعلق بسوق معدل الفائدة، لم يعد سوق العقود الآجلة للاتحاد الفيدرالي يتوقع خفض سعر الفائدة في مارس. تشير معدلات الفائدة لمدة 6 أشهر ومنحنى عائدات السندات الحكومية إلى تخفيض سعر الفائدة 2-3 مرات هذا العام. انخفضت العوائد في الطرف القصير بشكل كبير، بينما ظلت مستقرة نسبيًا في الطرف الطويل، مما يعكس تسعير السوق بشكل تدريجي لخفض الفائدة في المستقبل.
سوق الائتمان يستحق الاهتمام، حيث يتسع فارق الائتمان بين الشركات. ارتفعت عقود المقايضة الائتمانية للائتمان الاستثماري في أمريكا الشمالية (CDX IG) بأكثر من 7% هذا الأسبوع. كما شهدت عقود المقايضة الائتمانية للسندات السيادية الأمريكية والسندات ذات العائد المرتفع ارتفاعًا، مما يعكس زيادة في قلق السوق بشأن استدامة السندات الأمريكية ومخاطر الائتمان للشركات.
٢. التوقعات الاقتصادية للأسبوع المقبل
السوق حالياً في فترة من التضخم ومخاطر الائتمان وتناقضات السيولة المتعددة. يجب على المستثمرين إيلاء اهتمام خاص لتغيرات سوق الائتمان، حيث إنها غالباً ما تكون مؤشراً متقدماً هاماً للأصول ذات المخاطر.
1. استراتيجيات سوق الأسهم العالمية
في سوق الأسهم الأمريكية، يُنصح بتقليل تخصيص الأصول ذات البيتا العالية وزيادة القطاعات الدفاعية.
راقب فرص الأخطاء في القتل، خاصة الأسهم الزرقاء ذات العوائد العالية وتدفق النقد المستقر.
زيادة التخصيص في الأسواق الآسيوية والأوروبية بشكل مناسب لمواجهة عدم اليقين في السوق الأمريكية.
2. استراتيجيات سوق التشفير
لا يزال للبيتكوين قيمة تكوينية على المدى الطويل، وضغط البيع على المدى القصير يتراجع.
تقليل تخصيص العملات البديلة ، والحفاظ على موقف المراقبة.
تابع تدفق أموال العملات المستقرة ، راقب حالة السيولة في السوق.
3. استراتيجيات السوق الائتماني
احذر من اتساع فروق الائتمان، وتراجع شهية المخاطر في السوق.
تجنب السندات الشركات ذات الرافعة المالية العالية، وزيادة تخصيص السندات ذات التصنيف العالي.
التركيز على تأثير مشكلة عجز السندات الأمريكية على مشاعر السوق.
ستكون جلسة FOMC الأسبوع المقبل محور اهتمام السوق، مع التركيز على توقعات خفض سعر الفائدة التي تقدمها خريطة النقاط وما إذا كان سيتم الإعلان عن تعليق برامج التيسير الكمي. بالإضافة إلى ذلك، فإن بيانات مبيعات التجزئة وتحركات البنوك المركزية في الدول الأخرى تستحق أيضًا المتابعة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تقرير أسبوعي شامل: تحليل نقطة التحول في السوق وتفسير إشارات السوق الائتمانية
التقرير الأسبوعي الكلي: متى سيصل نقطة التحول في السوق؟ كيف نقرأ إشارات سوق الائتمان؟
١. مراجعة الاقتصاد الكلي لهذا الأسبوع
1. نظرة عامة على السوق
لا يزال السوق هذا الأسبوع في مرحلة من التوقعات المتعددة. أداء الأسهم الأمريكية وسوق العملات المشفرة وسوق السلع يدور بشكل رئيسي حول التعديلات في توقعات خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي وتباطؤ النمو الاقتصادي في الولايات المتحدة، حيث دخل المستثمرون في مرحلة من التعديل في تسعير الأصول ذات المخاطر.
انخفضت مؤشرات الأسهم الأمريكية الثلاثة الكبرى بشكل ملحوظ، حيث انخفض مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 3.1%، وانخفض مؤشر ناسداك بنسبة 2.6%، وانخفض مؤشر راسل 2000 بنسبة 1.8%، مما يشير إلى تراجع الميل العام للمخاطر في السوق. ارتفع قطاع المرافق بنسبة 1.4% في الاتجاه المعاكس، مما يعكس انتقال الأموال إلى الأصول الدفاعية. ظل مؤشر VIX فوق 20، مما يدل على أن مشاعر السوق في مرحلة تصحيح حذرة.
في سوق السلع، تجاوز سعر الذهب 3000 دولار للأونصة مسجلاً أعلى مستوى تاريخي له، مما يعكس زيادة الطلب على الملاذات الآمنة. ارتفعت أسعار النحاس بنسبة 3.9%، مما يظهر أن الطلب في قطاع التصنيع لا يزال مدعومًا. استقرت أسعار النفط بالقرب من 67 دولارًا، ولكن صافي المراكز في العقود الآجلة انخفض بأكثر من 9.6%، مما يشير إلى أن التوقعات لنمو الطلب العالمي ضعيفة. تواصل أسعار الغاز الطبيعي الانخفاض، متأثرة بشكل رئيسي بزيادة المعروض وضعف الطلب الصناعي.
تشهد سوق العملات المشفرة بشكل عام تعديلات متزامنة مع سوق الأسهم الأمريكية. على الرغم من أن البيتكوين تظهر اتجاهًا هبوطيًا، إلا أن نطاق التذبذب يتقلص، مما يشير إلى أن ضغوط البيع على المدى القصير قد تراجعت. تظهر العملات البديلة أداءً ضعيفًا، مما يدل على انخفاض شهية المخاطرة في السوق. تستمر القيمة السوقية للعملات المستقرة في النمو، لكن تدفقها الصافي يتباطأ، مما يشير إلى أن السيولة في السوق تتجه نحو الحذر.
2. تحليل البيانات الاقتصادية
انخفض مؤشر ثقة الشركات الصغيرة NFIB في فبراير لشهر ثلاثة أشهر متتالية، مما يعكس استمرار قلق الشركات الصغيرة والمتوسطة بشأن عدم اليقين في سياسة التجارة.
كانت بيانات CPI أفضل من توقعات السوق، حيث بلغ إجمالي CPI المعدل موسمياً وCPI الأساسي كليهما 0.2%، وهو أقل من التوقعات البالغة 0.3%. انخفض معدل إجمالي CPI إلى 2.8%. شهدت التضخم في السلع انتعاشاً، لكن التضخم في الخدمات استمر في الانخفاض.
تستمر بيانات مؤشر أسعار المنتجين (PPI) في اتجاه الانخفاض، حيث كانت نسبة الانخفاض في PPI الأساسي على أساس شهري هي الأكبر منذ أبريل 2021، حيث انخفضت بنسبة 0.1%، بينما كانت التوقعات تشير إلى ارتفاع بنسبة 0.3%. تعتبر خدمات النقل العامل الرئيسي في انخفاض PPI.
مؤشر ثقة المستهلك بجامعة ميتشيغان وتوقعات التضخم لمدة عام يظهران اتجاهين متعارضين مع البيانات الواقعية. ارتفعت توقعات التضخم لمدة عام، وخمس إلى عشر سنوات إلى 3.9%، متجاوزة التوقعات البالغة 3.4%. ومع ذلك، تظهر البيانات انقسامًا واضحًا حسب الحزب، حيث تأتي الزيادة بشكل رئيسي من توقعات الأشخاص المنتمين للحزب الديمقراطي.
3. تغيرات سوق السيولة وأسعار الفائدة
فيما يتعلق بالسيولة الواسعة، يظل حجم ميزانية الاحتياطي الفيدرالي فوق 6 تريليون دولار، متأثراً بشكل رئيسي بتدفق الأموال من حساب TGA في وزارة الخزانة الأمريكية. يستمر استخدام نافذة الخصم في الاحتياطي الفيدرالي في الانخفاض، مما يشير إلى أن السيولة الكلية الحالية تميل إلى الاستقرار.
فيما يتعلق بسوق معدل الفائدة، لم يعد سوق العقود الآجلة للاتحاد الفيدرالي يتوقع خفض سعر الفائدة في مارس. تشير معدلات الفائدة لمدة 6 أشهر ومنحنى عائدات السندات الحكومية إلى تخفيض سعر الفائدة 2-3 مرات هذا العام. انخفضت العوائد في الطرف القصير بشكل كبير، بينما ظلت مستقرة نسبيًا في الطرف الطويل، مما يعكس تسعير السوق بشكل تدريجي لخفض الفائدة في المستقبل.
سوق الائتمان يستحق الاهتمام، حيث يتسع فارق الائتمان بين الشركات. ارتفعت عقود المقايضة الائتمانية للائتمان الاستثماري في أمريكا الشمالية (CDX IG) بأكثر من 7% هذا الأسبوع. كما شهدت عقود المقايضة الائتمانية للسندات السيادية الأمريكية والسندات ذات العائد المرتفع ارتفاعًا، مما يعكس زيادة في قلق السوق بشأن استدامة السندات الأمريكية ومخاطر الائتمان للشركات.
٢. التوقعات الاقتصادية للأسبوع المقبل
السوق حالياً في فترة من التضخم ومخاطر الائتمان وتناقضات السيولة المتعددة. يجب على المستثمرين إيلاء اهتمام خاص لتغيرات سوق الائتمان، حيث إنها غالباً ما تكون مؤشراً متقدماً هاماً للأصول ذات المخاطر.
1. استراتيجيات سوق الأسهم العالمية
2. استراتيجيات سوق التشفير
3. استراتيجيات السوق الائتماني
ستكون جلسة FOMC الأسبوع المقبل محور اهتمام السوق، مع التركيز على توقعات خفض سعر الفائدة التي تقدمها خريطة النقاط وما إذا كان سيتم الإعلان عن تعليق برامج التيسير الكمي. بالإضافة إلى ذلك، فإن بيانات مبيعات التجزئة وتحركات البنوك المركزية في الدول الأخرى تستحق أيضًا المتابعة.