تحليل نشرة الاكتتاب العامة لـ Circle: الوضع المالي، نموذج الأعمال والنية الاستراتيجية
في 1 أبريل 2025، قدمت Circle Internet Financial نموذج S-1 إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، تخطط للإدراج في بورصة نيويورك تحت رمز السهم "CRCL". بصفتها الجهة المُصدرة لعملة USDC المستقرة، كانت Circle قد حاولت سابقًا الإدراج من خلال SPAC في عام 2022 دون جدوى، والآن تسعى مرة أخرى لطرح عام أولي. ستقوم هذه المقالة بتحليل الوضع المالي لـ Circle، ونموذج أعمالها، ونواياها الاستراتيجية، واستكشاف التأثير المحتمل لإدراجها على صناعة التشفير.
1. الصورة المالية لـ Circle
1. تناقض بين زيادة الإيرادات وانخفاض الأرباح
تظهر البيانات المالية لشركة Circle حالة من التزايد والضغط في الوقت نفسه. في عام 2024، بلغت الإيرادات الإجمالية للشركة 1.676 مليار دولار، بزيادة قدرها 16% عن العام السابق. ومع ذلك، انخفضت الأرباح الصافية من 268 مليون دولار إلى 156 مليون دولار، بانخفاض قدره 42%. جاء نمو الإيرادات بشكل رئيسي مدفوعًا بإيرادات الاحتياطي، حيث بلغت 1.661 مليار دولار في عام 2024، وهو ما يمثل 99% من إجمالي الإيرادات. يعود ذلك إلى الزيادة الملحوظة في تداول USDC، حيث بلغ حجم التداول 32 مليار دولار حتى مارس 2025، بزيادة قدرها 36%.
لكن ضغوط التكلفة لا يمكن تجاهلها. زادت تكاليف التوزيع والتداول من 7.20 مليار دولار إلى 10.11 مليار دولار، بزيادة قدرها 40%، كما زادت نفقات التشغيل من 4.53 مليار دولار إلى 4.92 مليار دولار. ومن بين ذلك، ارتفعت النفقات الإدارية العامة من 1.00 مليار دولار إلى 1.37 مليار دولار. تشير هذه البيانات إلى أن النمو المالي لشركة سيركل على الرغم من أنه لافت، إلا أن ضغوط الأرباح ليست قليلة.
2. تكوين الإيرادات الاحتياطية
إيرادات الاحتياطيات هي المصدر الرئيسي لإيرادات Circle، حيث من المتوقع أن تصل إلى 1.661 مليار دولار أمريكي في عام 2024، ما يمثل 99% من إجمالي الإيرادات. تأتي هذه الإيرادات من عائدات الفائدة على إدارة أصول الاحتياطي لـ USDC. USDC هو عملة مستقرة مربوطة بالدولار بنسبة 1:1، حيث يتم دعم كل 1 USDC بمبلغ 1 دولار أمريكي. حتى مارس 2025، تعني كمية 32 مليار دولار أمريكي من التداول وجود أصول احتياطية مكافئة، ويتم استثمار هذه الأصول في أدوات منخفضة المخاطر، بما في ذلك سندات الخزينة الأمريكية (85% تديرها شركة إدارة أصول معينة، CircleReserveFund) والنقد (10-20% محفوظ في البنوك ذات الأهمية النظامية العالمية).
على سبيل المثال في عام 2024، إذا افترضنا أن متوسط حجم الاحتياطي هو 31 مليار دولار، فإن عائدات السندات الحكومية تحسب بنسبة 5.35%، فإن الفائدة السنوية ستكون حوالي 1.659 مليار دولار، وهو ما يتناسب تقريبًا مع الرقم الفعلي البالغ 1.661 مليار دولار. من الجدير بالذكر أن Circle تحتاج إلى تقاسم هذه الإيرادات مع منصة تداول معينة. تفسر هذه الآلية في تقسيم الإيرادات لماذا تكون الإيرادات الصافية لـ Circle منخفضة نسبيًا.
3. نظرة عامة على الأصول والسيولة
تولي هيكل أصول Circle اهتمامًا كبيرًا بالسيولة والشفافية. 85% من احتياطيات USDC مستثمرة في السندات الحكومية، و10-20% نقدًا، محفوظة في بنوك رائدة، والتقارير الشهرية العامة تعزز الثقة. ومع ذلك، فإن إيرادات الفوائد من النقد والاستثمارات قصيرة الأجل للشركة نفسها سلبية، حيث بلغت -3471.2 مليون دولار أمريكي في عام 2024، وقد تتأثر برسوم الإدارة. الأساس المالي لـ Circle قوي، لكن تأثير البيئة الخارجية لا يمكن تجاهله.
٢، تحليل نموذج عمل Circle
1. الوضع المركزي لـ USDC
تتمحور أعمال Circle حول USDC، وهي العملة المستقرة التي تحتل المرتبة الثانية عالميًا. وفقًا لبيانات من منصة معينة، يبلغ حجم تداول USDC 60.1 مليار دولار أمريكي (قد يختلف بسبب الفارق الزمني عن S-1 البالغ 32 مليار)، وحصة السوق حوالي 26%، تأتي بعد عملة مستقرة رئيسية أخرى. يتم استخدام USDC على نطاق واسع في المدفوعات، والتحويلات عبر الحدود (حجم السوق 150 تريليون دولار أمريكي) والتمويل اللامركزي (DeFi)، مستفيدة من تقنية البلوك تشين لتحقيق معاملات سريعة ومنخفضة التكلفة، مما يجعلها متفوقة على أنظمة الدفع التقليدية.
تتمثل مزايا USDC في الامتثال والشفافية. إنه يتوافق مع لوائح MiCA في الاتحاد الأوروبي، وحصل على ترخيص EMI الفرنسي في يوليو 2024، وتقارير الاحتياطي الشهرية يتم التحقق منها من قبل جهة تدقيق، مما يميزه عن العملات المستقرة الأخرى غير المنظمة. تأتي 99% من مصادر الدخل من فوائد الاحتياطي (1.661 مليار دولار أمريكي)، بينما تأتي رسوم المعاملات وغيرها من الدخل بمبلغ 15.169 مليون دولار أمريكي، مما يشكل نسبة ضئيلة.
2. محاولات متنوعة
بخلاف USDC، تعمل Circle أيضًا على تطوير محفظة رقمية، وجسر عبر السلاسل (يربط بين سلاسل الكتل المختلفة) وسلسلة عامة من Layer 2 التي تم تطويرها داخليًا، بهدف تعزيز سيناريوهات استخدام USDC وقابلية التوسع. تساهم هذه الأعمال حاليًا بشكل محدود في الإيرادات، حيث يتم تضمينها في الإيرادات الأخرى التي تبلغ 15.169 مليون دولار. ومع ذلك، فإنها تمثل إمكانات نمو مستقبلية، لكن الاستثمارات العالية في التطوير التكنولوجي قد تزيد من العبء المالي على المدى القصير.
3. علاقات التعاون مع بعض منصات التداول
تتمتع العلاقة بين Circle ومنصة التداول المعنية بطابع درامي إلى حد ما. حيث أسس الطرفان معًا وكالة لإدارة USDC. في عام 2023، استحوذت Circle على حصة من الأسهم في المنصة بمبلغ 210 مليون دولار، وأصبحت تسيطر وحدها على الإدارة، لكن اتفاقية توزيع الإيرادات مستمرة حتى اليوم. تأخذ المنصة 50% من إيرادات الاحتياطي، مما أدى إلى ارتفاع تكاليف التوزيع إلى 10.11 مليار دولار في عام 2024. هذه هي إرث التعاون وأيضًا عبء الربح، مما يستدعي الانتباه إلى ما إذا كان سيتم تعديل توزيع الإيرادات في المستقبل.
ثلاثة، نوايا استراتيجية الإدراج
1. التمويل والتوسع
تهدف الطرح العام الأولي لشركة Circle إلى جمع الأموال، مع صافي متوقع يبلغ X مليون دولار (حسب سعر الإصدار)، حيث سيتم استخدام جزء منه لدفع ضرائب RSU، بينما سيتم استثمار المتبقي في رأس المال التشغيلي وتطوير المنتجات والاستحواذات المحتملة. تبلغ حصة سوق USDC فقط 26%، وهي أقل بكثير من 67% لمنافسيها الرئيسيين، ومن الواضح أن Circle تأمل في تسريع التوسع من خلال هذه الأموال، مثل تعزيز سلسلة الكتل Layer 2 واختراق الأسواق العالمية.
2. مواجهة التنظيم وزيادة الثقة
تزداد الرقابة الأمريكية على العملات المستقرة، وقد انتقلت Circle مقرها إلى الولايات المتحدة واختارت الإدراج، وقامت طواعية بقبول متطلبات الكشف عن المعلومات من الهيئات التنظيمية. إن الكشف عن البيانات المالية واحتياطي العملات لا يلبي فقط توقعات الجهات الرقابية، بل يعزز أيضًا ثقة المؤسسات. تعتبر هذه الاستراتيجية الشفافة ذكية جدًا في صناعة التشفير، وقد تكسب Circle المزيد من الشركاء في القطاع المالي التقليدي.
3. المساهمون والسيولة
تتوزع هيكل ملكية Circle إلى فئات A (1 صوت/سهم) وB (5 أصوات/سهم، بحد أقصى 30%) وC (بدون حقوق تصويت)، حيث يحتفظ المؤسسون بالسيطرة. كما سيتيح الإدراج السيولة للمستثمرين الأوائل والموظفين، وقد أظهرت معاملات السوق الثانوية (بتقييم يتراوح بين 40-50 مليار دولار) الطلب. يعتبر الطرح العام الأولي (IPO) وسيلة لجمع الأموال وأيضًا خطوة لتحقيق التوازن في عوائد المساهمين.
أربعة، الدروس المستفادة من صناعة التشفير
1. وضع معيار للصناعة
أدى الاكتتاب العام الأولي (IPO) لشركة Circle إلى فتح مسار خروج تقليدي لشركات التشفير. في الماضي، كانت العروض الأولية للعملات (ICO) وجمع الأموال الخاص الخيارين الرئيسيين، لكنهما كانا يحملان مخاطر عالية وسوء سيولة. أثبتت Circle من خلال الاكتتاب العام الأولي جدوى السوق العامة، مما قد يعزز ثقة رأس المال الاستثماري (VC) ويجذب المزيد من الأموال إلى الشركات الناشئة في مجال التشفير، مما يدفع نمو القطاع.
2. إمكانية أساليب اللعب المبتكرة
إذا نجحت Circle، فقد تحاكيها شركات أخرى، مثل الدخول إلى السوق بسرعة من خلال SPAC أو الإدراج المباشر. توكن الأسهم، التداول على blockchain، أو دمجها مع DeFi (مثل استخدامها في الإقراض أو staking) كلها طرق جديدة محتملة. قد تؤدي هذه الأنماط إلى غموض الحدود بين التمويل التقليدي والتمويل المشفر، مما يوفر فرصًا جديدة للمستثمرين.
3. المخاطر والتحديات
ومع ذلك، فإن الإدراج ليس سهلاً. قد يؤدي الركود الأخير في سوق الأسهم التقنية (أسوأ ربع منذ عام 2022 لنازداك) إلى ضغط الأسعار، كما أن عدم اليقين التنظيمي (مثل تشديد التشريعات على العملات المستقرة) يشكل تهديدًا أيضًا. ستختبر نجاحات وإخفاقات Circle قدرة شركات التشفير على التكيف في الأسواق التقليدية.
الخاتمة
عرض الاكتتاب العام الأولي لشركة Circle قوة ميزانيتها العمومية وطموحاتها التجارية وطموحاتها في الصناعة. تعتبر الإيرادات الاحتياطية شريان حياتها، لكن الاعتماد على تقسيم الأرباح وأسعار الفائدة من منصة تداول معينة يمثل خطرًا. إذا نجح الاكتتاب العام، يمكن أن تعزز Circle مكانتها في سوق العملات المستقرة، وقد تفتح الباب أمام الصناعة المشفرة نحو التمويل التقليدي، مما يجلب رأس المال والابتكار التكنولوجي. من الامتثال إلى مسارات الخروج، تعتبر قصة Circle عرضًا للفرص وتذكيرًا بالمخاطر. عند تقاطع العملات المشفرة والتمويل التقليدي، فإن الخطوة التالية تستحق الانتظار.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
Circle دفعه IPO: تحليل التقارير المالية، نموذج الأعمال وتأثير التشفير على الصناعة
تحليل نشرة الاكتتاب العامة لـ Circle: الوضع المالي، نموذج الأعمال والنية الاستراتيجية
في 1 أبريل 2025، قدمت Circle Internet Financial نموذج S-1 إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، تخطط للإدراج في بورصة نيويورك تحت رمز السهم "CRCL". بصفتها الجهة المُصدرة لعملة USDC المستقرة، كانت Circle قد حاولت سابقًا الإدراج من خلال SPAC في عام 2022 دون جدوى، والآن تسعى مرة أخرى لطرح عام أولي. ستقوم هذه المقالة بتحليل الوضع المالي لـ Circle، ونموذج أعمالها، ونواياها الاستراتيجية، واستكشاف التأثير المحتمل لإدراجها على صناعة التشفير.
1. الصورة المالية لـ Circle
1. تناقض بين زيادة الإيرادات وانخفاض الأرباح
تظهر البيانات المالية لشركة Circle حالة من التزايد والضغط في الوقت نفسه. في عام 2024، بلغت الإيرادات الإجمالية للشركة 1.676 مليار دولار، بزيادة قدرها 16% عن العام السابق. ومع ذلك، انخفضت الأرباح الصافية من 268 مليون دولار إلى 156 مليون دولار، بانخفاض قدره 42%. جاء نمو الإيرادات بشكل رئيسي مدفوعًا بإيرادات الاحتياطي، حيث بلغت 1.661 مليار دولار في عام 2024، وهو ما يمثل 99% من إجمالي الإيرادات. يعود ذلك إلى الزيادة الملحوظة في تداول USDC، حيث بلغ حجم التداول 32 مليار دولار حتى مارس 2025، بزيادة قدرها 36%.
لكن ضغوط التكلفة لا يمكن تجاهلها. زادت تكاليف التوزيع والتداول من 7.20 مليار دولار إلى 10.11 مليار دولار، بزيادة قدرها 40%، كما زادت نفقات التشغيل من 4.53 مليار دولار إلى 4.92 مليار دولار. ومن بين ذلك، ارتفعت النفقات الإدارية العامة من 1.00 مليار دولار إلى 1.37 مليار دولار. تشير هذه البيانات إلى أن النمو المالي لشركة سيركل على الرغم من أنه لافت، إلا أن ضغوط الأرباح ليست قليلة.
2. تكوين الإيرادات الاحتياطية
إيرادات الاحتياطيات هي المصدر الرئيسي لإيرادات Circle، حيث من المتوقع أن تصل إلى 1.661 مليار دولار أمريكي في عام 2024، ما يمثل 99% من إجمالي الإيرادات. تأتي هذه الإيرادات من عائدات الفائدة على إدارة أصول الاحتياطي لـ USDC. USDC هو عملة مستقرة مربوطة بالدولار بنسبة 1:1، حيث يتم دعم كل 1 USDC بمبلغ 1 دولار أمريكي. حتى مارس 2025، تعني كمية 32 مليار دولار أمريكي من التداول وجود أصول احتياطية مكافئة، ويتم استثمار هذه الأصول في أدوات منخفضة المخاطر، بما في ذلك سندات الخزينة الأمريكية (85% تديرها شركة إدارة أصول معينة، CircleReserveFund) والنقد (10-20% محفوظ في البنوك ذات الأهمية النظامية العالمية).
على سبيل المثال في عام 2024، إذا افترضنا أن متوسط حجم الاحتياطي هو 31 مليار دولار، فإن عائدات السندات الحكومية تحسب بنسبة 5.35%، فإن الفائدة السنوية ستكون حوالي 1.659 مليار دولار، وهو ما يتناسب تقريبًا مع الرقم الفعلي البالغ 1.661 مليار دولار. من الجدير بالذكر أن Circle تحتاج إلى تقاسم هذه الإيرادات مع منصة تداول معينة. تفسر هذه الآلية في تقسيم الإيرادات لماذا تكون الإيرادات الصافية لـ Circle منخفضة نسبيًا.
3. نظرة عامة على الأصول والسيولة
تولي هيكل أصول Circle اهتمامًا كبيرًا بالسيولة والشفافية. 85% من احتياطيات USDC مستثمرة في السندات الحكومية، و10-20% نقدًا، محفوظة في بنوك رائدة، والتقارير الشهرية العامة تعزز الثقة. ومع ذلك، فإن إيرادات الفوائد من النقد والاستثمارات قصيرة الأجل للشركة نفسها سلبية، حيث بلغت -3471.2 مليون دولار أمريكي في عام 2024، وقد تتأثر برسوم الإدارة. الأساس المالي لـ Circle قوي، لكن تأثير البيئة الخارجية لا يمكن تجاهله.
٢، تحليل نموذج عمل Circle
1. الوضع المركزي لـ USDC
تتمحور أعمال Circle حول USDC، وهي العملة المستقرة التي تحتل المرتبة الثانية عالميًا. وفقًا لبيانات من منصة معينة، يبلغ حجم تداول USDC 60.1 مليار دولار أمريكي (قد يختلف بسبب الفارق الزمني عن S-1 البالغ 32 مليار)، وحصة السوق حوالي 26%، تأتي بعد عملة مستقرة رئيسية أخرى. يتم استخدام USDC على نطاق واسع في المدفوعات، والتحويلات عبر الحدود (حجم السوق 150 تريليون دولار أمريكي) والتمويل اللامركزي (DeFi)، مستفيدة من تقنية البلوك تشين لتحقيق معاملات سريعة ومنخفضة التكلفة، مما يجعلها متفوقة على أنظمة الدفع التقليدية.
تتمثل مزايا USDC في الامتثال والشفافية. إنه يتوافق مع لوائح MiCA في الاتحاد الأوروبي، وحصل على ترخيص EMI الفرنسي في يوليو 2024، وتقارير الاحتياطي الشهرية يتم التحقق منها من قبل جهة تدقيق، مما يميزه عن العملات المستقرة الأخرى غير المنظمة. تأتي 99% من مصادر الدخل من فوائد الاحتياطي (1.661 مليار دولار أمريكي)، بينما تأتي رسوم المعاملات وغيرها من الدخل بمبلغ 15.169 مليون دولار أمريكي، مما يشكل نسبة ضئيلة.
2. محاولات متنوعة
بخلاف USDC، تعمل Circle أيضًا على تطوير محفظة رقمية، وجسر عبر السلاسل (يربط بين سلاسل الكتل المختلفة) وسلسلة عامة من Layer 2 التي تم تطويرها داخليًا، بهدف تعزيز سيناريوهات استخدام USDC وقابلية التوسع. تساهم هذه الأعمال حاليًا بشكل محدود في الإيرادات، حيث يتم تضمينها في الإيرادات الأخرى التي تبلغ 15.169 مليون دولار. ومع ذلك، فإنها تمثل إمكانات نمو مستقبلية، لكن الاستثمارات العالية في التطوير التكنولوجي قد تزيد من العبء المالي على المدى القصير.
3. علاقات التعاون مع بعض منصات التداول
تتمتع العلاقة بين Circle ومنصة التداول المعنية بطابع درامي إلى حد ما. حيث أسس الطرفان معًا وكالة لإدارة USDC. في عام 2023، استحوذت Circle على حصة من الأسهم في المنصة بمبلغ 210 مليون دولار، وأصبحت تسيطر وحدها على الإدارة، لكن اتفاقية توزيع الإيرادات مستمرة حتى اليوم. تأخذ المنصة 50% من إيرادات الاحتياطي، مما أدى إلى ارتفاع تكاليف التوزيع إلى 10.11 مليار دولار في عام 2024. هذه هي إرث التعاون وأيضًا عبء الربح، مما يستدعي الانتباه إلى ما إذا كان سيتم تعديل توزيع الإيرادات في المستقبل.
ثلاثة، نوايا استراتيجية الإدراج
1. التمويل والتوسع
تهدف الطرح العام الأولي لشركة Circle إلى جمع الأموال، مع صافي متوقع يبلغ X مليون دولار (حسب سعر الإصدار)، حيث سيتم استخدام جزء منه لدفع ضرائب RSU، بينما سيتم استثمار المتبقي في رأس المال التشغيلي وتطوير المنتجات والاستحواذات المحتملة. تبلغ حصة سوق USDC فقط 26%، وهي أقل بكثير من 67% لمنافسيها الرئيسيين، ومن الواضح أن Circle تأمل في تسريع التوسع من خلال هذه الأموال، مثل تعزيز سلسلة الكتل Layer 2 واختراق الأسواق العالمية.
2. مواجهة التنظيم وزيادة الثقة
تزداد الرقابة الأمريكية على العملات المستقرة، وقد انتقلت Circle مقرها إلى الولايات المتحدة واختارت الإدراج، وقامت طواعية بقبول متطلبات الكشف عن المعلومات من الهيئات التنظيمية. إن الكشف عن البيانات المالية واحتياطي العملات لا يلبي فقط توقعات الجهات الرقابية، بل يعزز أيضًا ثقة المؤسسات. تعتبر هذه الاستراتيجية الشفافة ذكية جدًا في صناعة التشفير، وقد تكسب Circle المزيد من الشركاء في القطاع المالي التقليدي.
3. المساهمون والسيولة
تتوزع هيكل ملكية Circle إلى فئات A (1 صوت/سهم) وB (5 أصوات/سهم، بحد أقصى 30%) وC (بدون حقوق تصويت)، حيث يحتفظ المؤسسون بالسيطرة. كما سيتيح الإدراج السيولة للمستثمرين الأوائل والموظفين، وقد أظهرت معاملات السوق الثانوية (بتقييم يتراوح بين 40-50 مليار دولار) الطلب. يعتبر الطرح العام الأولي (IPO) وسيلة لجمع الأموال وأيضًا خطوة لتحقيق التوازن في عوائد المساهمين.
أربعة، الدروس المستفادة من صناعة التشفير
1. وضع معيار للصناعة
أدى الاكتتاب العام الأولي (IPO) لشركة Circle إلى فتح مسار خروج تقليدي لشركات التشفير. في الماضي، كانت العروض الأولية للعملات (ICO) وجمع الأموال الخاص الخيارين الرئيسيين، لكنهما كانا يحملان مخاطر عالية وسوء سيولة. أثبتت Circle من خلال الاكتتاب العام الأولي جدوى السوق العامة، مما قد يعزز ثقة رأس المال الاستثماري (VC) ويجذب المزيد من الأموال إلى الشركات الناشئة في مجال التشفير، مما يدفع نمو القطاع.
2. إمكانية أساليب اللعب المبتكرة
إذا نجحت Circle، فقد تحاكيها شركات أخرى، مثل الدخول إلى السوق بسرعة من خلال SPAC أو الإدراج المباشر. توكن الأسهم، التداول على blockchain، أو دمجها مع DeFi (مثل استخدامها في الإقراض أو staking) كلها طرق جديدة محتملة. قد تؤدي هذه الأنماط إلى غموض الحدود بين التمويل التقليدي والتمويل المشفر، مما يوفر فرصًا جديدة للمستثمرين.
3. المخاطر والتحديات
ومع ذلك، فإن الإدراج ليس سهلاً. قد يؤدي الركود الأخير في سوق الأسهم التقنية (أسوأ ربع منذ عام 2022 لنازداك) إلى ضغط الأسعار، كما أن عدم اليقين التنظيمي (مثل تشديد التشريعات على العملات المستقرة) يشكل تهديدًا أيضًا. ستختبر نجاحات وإخفاقات Circle قدرة شركات التشفير على التكيف في الأسواق التقليدية.
الخاتمة
عرض الاكتتاب العام الأولي لشركة Circle قوة ميزانيتها العمومية وطموحاتها التجارية وطموحاتها في الصناعة. تعتبر الإيرادات الاحتياطية شريان حياتها، لكن الاعتماد على تقسيم الأرباح وأسعار الفائدة من منصة تداول معينة يمثل خطرًا. إذا نجح الاكتتاب العام، يمكن أن تعزز Circle مكانتها في سوق العملات المستقرة، وقد تفتح الباب أمام الصناعة المشفرة نحو التمويل التقليدي، مما يجلب رأس المال والابتكار التكنولوجي. من الامتثال إلى مسارات الخروج، تعتبر قصة Circle عرضًا للفرص وتذكيرًا بالمخاطر. عند تقاطع العملات المشفرة والتمويل التقليدي، فإن الخطوة التالية تستحق الانتظار.