المؤلف: ستيفن إيرليش المصدر: unchainedcrypto الترجمة: شين أوبا، الاقتصاد الذهبي
ظهور العملات المستقرة يعود إلى عيب العملات المشفرة (خاصة البيتكوين) في عدم القدرة على الحفاظ على استقرار الأسعار. على مدى سنوات، تم اعتبارها "الدم" من قبل العديد من سلاسل الكتل الكبرى، حيث تحافظ على تشغيل blockchain.
لكن اليوم، حصلت العملات المستقرة على تأييد تنظيم واشنطن، بينما لم تفعل سلاسل الكتل العامة ذلك. وعلاوة على ذلك، يبدو أنها لم تعد راضية عن كونها مجرد ملحقات لبلوكتشين لا تزال تبحث عن توافق في السوق.
ستصل سلسلة الكتل المستقرة قريبًا. لماذا يجب على العملاقين أن يشعروا بالتوتر؟
مع اعتماد قانون GENIUS، ستشهد العملات المستقرة جولة جديدة من الانفجار - حيث أن الهدف الرئيسي للمصدرين الآن هو تشغيل سلسلة بلوكشين Layer 1 الخاصة بهم، وليس مجرد الاعتماد على سلاسل أخرى. إذا نجحوا، فإن ذلك يعني أن هناك من سيتعين عليهم الانسحاب.
على الرغم من أنه لم يكن متوقعًا وجود العملات المستقرة قبل أو بعد 15 عامًا من ظهور البيتكوين، إلا أنها أثبتت أنها نعمة للصناعة بأكملها. سرعان ما أدرك الناس أن البيتكوين، بالإضافة إلى الإيثيريوم، سولانا، XRP وغيرها من الأصول، لا يمكن أن تحل محل الدولار - لأن تقلباتها السعرية كانت شديدة للغاية.
أصبحت العملات المستقرة الحل المثالي. فهي تعمل على مسارات السلاسل العامة، لكنها تستطيع الحفاظ على تعادل الأسعار مع الأصول المرجعية (عادة الدولار). لقد تضخمت قيمتها السوقية من أقل من مليون دولار في عام 2017 إلى 271 مليار دولار اليوم، عبر العديد من سلاسل الكتل (أهمها إيثريوم وترون)، وأصبحت محرك السيولة الأساسي في التداول الفوري وسوق DeFi والدفع. أكبر نوعين من العملات المستقرة من حيث الحجم هما تيثر (USDT) و USD Coin (USDC)، بقيم سوقية تبلغ 164.85 مليار دولار و 65.22 مليار دولار على التوالي.
لكن يبدو أن هذه الجهات المصدرة لم تعد راضية عن "الركوب على مسار سلاسل الكتل الأخرى". إنهم يريدون أن يكونوا المحرك الحقيقي لمدفوعات البلوكشين. لقد استثمر الفريق وراء Tether في العديد من سلاسل الكتل التي تركز على العملات المستقرة (Plasma و Stable)، ويبدو أن عملاق الدفع Stripe يعمل أيضًا على تطوير سلسلته الخاصة من الكتل. وفي يوم الثلاثاء، أعلنت الجهة الرئيسية المصدرة لـ USDC Circle Financial (CRCL) عن خطة Arc - سلسلة كتل خاصة بها من المستوى الأول مصممة خصيصًا للمدفوعات.
بدفع من قانون GENIUS الذي تم تمريره في يوليو 2025، فإن العملات المستقرة تقف على أعتاب الانفجار الوشيك. في الوقت الحالي، يبلغ إجمالي عرض العملات المستقرة 271 مليار دولار، وهو ما يشكل حوالي 1.2% من إجمالي عرض النقود M2 البالغ 22.02 تريليون دولار. قال وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت إنه إذا تم تحسين البنية التحتية ذات الصلة، فقد يصل إجمالي قيمة سوق العملات المستقرة إلى 3.7 تريليون دولار بحلول نهاية هذا القرن.
الرئيس التنفيذي لشركة Circle جيريمي ألير صرح بصراحة أن النظام الحالي للبلوك تشين لا يكفي لتلبية احتياجات أنظمة الدفع الحديثة:
"نحن في نقطة تحول حاسمة حيث يتم قبول العملات المستقرة على نطاق واسع في النظام المالي السائد، وتتنافس الشركات في البناء على هذه البنية التحتية. ولكن حتى الآن، لا توجد بنية تحتية للبلوكتشين تلبي في الواقع أكثر المتطلبات صرامة من المؤسسات المالية الكبيرة والشركات."
ومع ذلك، لجعل Arc أو أي بلوكشين مشابه آخر ينجح، يجب أن تستحوذ على حصة السوق من اللاعبين الحاليين. دعونا نلقي نظرة على الفرص المتاحة، ومن قد يكون الأكثر تضرراً.
نقاط ضعف سلاسل الكتل العامة الحالية
إيثريوم
بغض النظر عن اختيار أي سلسلة رئيسية رئيسية، يمكن اكتشاف وجود مجالات يمكن تحسينها في تطبيقات العملات المستقرة والمدفوعات.
الإيثيريوم هو ثاني أكبر بلوكتشين بعد البيتكوين، حيث تصل قيمته السوقية إلى 563.7 مليار دولار، لكنه لا يزال بطيئًا ومكلفًا جدًا في سيناريوهات الدفع على نطاق واسع. وفقًا لبيانات Token Terminal، فإن متوسط رسوم المعاملات على الإيثيريوم حاليًا هو 1.05 دولار. يبدو أن هذا مشابه لرسوم شبكة بطاقات الائتمان، ولكن يجب مراعاة بعض النقاط، سعة النقل المحدودة، حيث يمكن لشبكة الإيثيريوم معالجة حوالي 20 معاملة في الثانية فقط. في أوقات الذروة، قد تتقلب الرسوم بشكل حاد. طريقة الدفع غير صديقة، حيث يجب دفع جميع رسوم المعاملات باستخدام ETH، مما يتطلب من المستخدمين الاحتفاظ بكمية إضافية من احتياطي ETH، في حين أن سعره يتقلب بشكل كبير.
في النصف الأول من عام 2021، كانت متوسط الرسوم قريبًا من 20 دولارًا لكل معاملة، وبلغت في مايو أكثر من 50 دولارًا. بالنسبة للأعمال التجارية ذات المدفوعات المتكررة ومنخفضة القيمة، فإن هذه التقلبات غير مقبولة تمامًا.
هذا لا يعني أن الإيثيريوم ليس له مكان في المدفوعات. على العكس من ذلك، من المحتمل أن يركز على مشاهد المدفوعات ذات القيمة العالية، والتردد المنخفض. كما قال زاك باندل، رئيس أبحاث غراي سكيل إنفستمنتس في مقابلة في فبراير من هذا العام: "لا يزال الإيثيريوم هو السلسلة الرائدة من حيث إجمالي قيمة القفل والأمان الاقتصادي، مما يجعله منصة طبيعية للتمويل المؤسسي."
الأساس
لقد أصبحت مشاكل الإيثريوم معروفة منذ فترة طويلة، ولهذا السبب يوجه العديد من محللي الصناعة أنظارهم نحو الشبكات من الطبقة الثانية (L2)، مثل Base، على أمل أن تجمع بين “سرعة وانخفاض تكلفة الشبكة” و“الأمان الاقتصادي للإيثريوم”. في الواقع، تعتبر Coinbase و Circle شريكين مقربين وتعملان على تعزيز استخدام USDC على Base.
على Base، عادةً ما تكون رسوم المعاملات فقط بضع سنتات. لكن العديد من شبكات L2، بما في ذلك Base، لا تزال في مرحلة التجريب. على الرغم من أن الشبكة تشهد نموًا سريعًا من حيث اهتمام المطورين والسوق، إلا أن مركزيتها العالية لا تزال تثير القلق - لأن Coinbase هي الوحيدة التي تدير عملية الترتيب حاليًا. في شبكات L2، دور المنظم مشابه لدور المدققين أو المعدنين في L1.
ظهرت هذه الثغرة بوضوح في أوائل أغسطس. في ذلك الوقت، توقفت Base بسبب عطل في المُرتب لمدة 33 دقيقة. لو كان هناك العديد من المُرتبين متاحين في ذلك الوقت، لكان من الممكن أن يستمر الشبكة في العمل بشكل طبيعي مثل البيتكوين أو الإيثريوم، حتى لو تعطل عمال المناجم الرئيسيون أو المراهنة.
وأخيرًا، يجب أن نذكر Tron (波场)، هذه السلسلة التي تقدر قيمتها السوقية بـ 362 مليار دولار والتي أسسها رائد الأعمال الصيني سون يوشينغ. على الرغم من أن الإيثيريوم يحظى باهتمام أكبر في العالم الغربي، إلا أن حجم استضافة USDT على Tron هو المسيطر بشكل مطلق، حيث تستضيف 818.9 مليار دولار من USDT.
ترون معروفة منذ فترة طويلة بأنها "سلسلة بلوكشين منخفضة التكلفة"، وهو أمر مهم بشكل خاص لمستخدمي الأسواق الناشئة. كما قال كريس موريس، الرئيس التنفيذي لشركة YellowCard، في ملف تعريف سون يوتينغ الذي كتبته لصحيفة فوربس في مارس من هذا العام:
"عليك أن تعرف أن هذه البلدان هي واحدة من أكثر الأسواق حساسية للتكلفة في العالم. في بعض الأماكن، قد يقضي الناس 8 ساعات لتوفير بعض الدولارات. لذا فإن الفارق بين 50 دولارًا وبعض السنتات يصبح كبيرًا جدًا."
الأهم من ذلك، أن الرسوم التي يتقاضاها Tron عند إجراء صفقات USDT أعلى بعدة مرات من تحويل الرموز الأصلية TRX. متوسط رسوم إرسال TRX حوالي 0.39 دولار، بينما متوسط رسوم إرسال USDT تصل إلى 4.83 دولار.
ربما لهذا السبب، يعتقد موريس أن "السلاسل المستقرة" مثل Arc قد تصبح منافسًا محتملاً لـ Tron:
"أعتقد أن هؤلاء اللاعبين لديهم رأس المال الكافي لدفع شبكتهم وبنيتهم التحتية، وهدفهم هو السيطرة على مسارات الدفع، وليس فقط إصدار الرموز. هذه استراتيجية ذكية جدًا، ولديهم أيضًا ما يكفي من الموارد لتحقيق النجاح، مما يجعلهم يشكلون تهديدًا كبيرًا لـ Tron."
فيزا، هذا الحوت الأزرق والأبيض العملاق
نظرًا للقيود العديدة الموجودة في سلاسل الكتل العامة فيما يتعلق بالدفع، فإن سلاسل الكتل المستقرة الناشئة ستتنافس تقريبًا على حصة السوق - على الرغم من أنها قد تظل "ودية" في الأماكن العامة. أشار محلل صناعي طلب عدم الكشف عن هويته:
"هذه السلاسل العامة الجديدة تتنافس بلا شك مع L1 الحالي."
لكن الهدف الحقيقي لها هو عمالقة التقليديين الموجودين، مثل شبكات بطاقات الائتمان.
Circle CFO Jeremy Fox-Geen قال في مؤتمر الهاتف الخاص بالنتائج المالية يوم الثلاثاء:
"تتعامل فيزا مع حجم الأموال المدفوعة في مسارات C2B (من المستهلك إلى التاجر) و B2B (بين الشركات) الذي يزيد عن 10 تريليون دولار سنويًا."
قال المحلل المذكور أعلاه إنه إذا تمكنت Circle من الحصول على 10% من حجم المعاملات، فسيكون ذلك فرصة سوقية ضخمة. كما أشار إلى أن إجمالي المبالغ التي تتعامل بها جي بي مورغان يوميًا في التدفقات النقدية والتسويات "يتجاوز 10 تريليون دولار".
تبدو Circle وكأنها تتبنى استراتيجية مزدوجة من التعاون والمنافسة. من ناحية، تسمح الشركة للعملاء باستخدام USDC للتسوية. وفقًا لتقرير الشركة، حتى 30 أبريل 2025، أكملت Circle 225 مليون دولار من معاملات تسوية USDC.
ومع ذلك، بالنسبة للمدى العام لشركة فيزا، فإن هذا الرقم هو قطرة في دلو. كما أن تأثيره على إيرادات سيركل محدود، حيث تعتمد هيكل إيراداتها بشكل كبير على عوائد الاحتياطي. في الربع الثاني، كان إيراد الاحتياطي من الأصول المرهونة بـ USDC (المستثمر في أدوات نقدية) هو 634 مليون دولار، بينما من أعمال الاشتراك والخدمات (بما في ذلك معالجة معاملات USDC ورسوم التحويل عبر السلاسل) كان فقط 24 مليون دولار.
نتطلع إلى المستقبل، تأمل Circle أن يتمكن هذان الجزآن من تحقيق التوازن. قد تكون هذه النقطة أكثر أهمية، حيث يخطط الرئيس ترامب في المستقبل لتغيير رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، وقد يدفع لتخفيض معدل الفائدة الفيدرالية بمقدار 300 نقطة أساس. كانت عائدات الاحتياطي في الربع الثاني من Circle 4.1%، وإذا انخفضت أسعار الفائدة، فقد يتأثر هذا النموذج.
لذلك، من الواضح أن Circle قررت الرهان على Arc - وهو طبقة أساسية مصممة خصيصًا للدفع.
ألاير يوضح: تتوقع المؤسسات المالية والجهات التنظيمية تسوية نهائية حاسمة، وسوف يحقق Arc ذلك من خلال المدققين المحترفين المعتمدين من Circle وآلية توافق جديدة. كما سيقدم Arc ضوابط خصوصية قابلة للتكوين، بما في ذلك ميزة التحويلات السرية الاختيارية، والتي تعد حاسمة للتطبيقات التجارية والمالية في العالم الحقيقي، بينما يدعم أيضًا الامتثال التنظيمي. والأهم من ذلك، أن المستخدمين على Arc لا يحتاجون لاستخدام رموز L1 المتقلبة لدفع رسوم المعاملات.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
ظهور السلسلة المستقرة: الصراع على الهيمنة في المدفوعات بين Circle و Visa
المؤلف: ستيفن إيرليش المصدر: unchainedcrypto الترجمة: شين أوبا، الاقتصاد الذهبي
ظهور العملات المستقرة يعود إلى عيب العملات المشفرة (خاصة البيتكوين) في عدم القدرة على الحفاظ على استقرار الأسعار. على مدى سنوات، تم اعتبارها "الدم" من قبل العديد من سلاسل الكتل الكبرى، حيث تحافظ على تشغيل blockchain.
لكن اليوم، حصلت العملات المستقرة على تأييد تنظيم واشنطن، بينما لم تفعل سلاسل الكتل العامة ذلك. وعلاوة على ذلك، يبدو أنها لم تعد راضية عن كونها مجرد ملحقات لبلوكتشين لا تزال تبحث عن توافق في السوق.
ستصل سلسلة الكتل المستقرة قريبًا. لماذا يجب على العملاقين أن يشعروا بالتوتر؟
مع اعتماد قانون GENIUS، ستشهد العملات المستقرة جولة جديدة من الانفجار - حيث أن الهدف الرئيسي للمصدرين الآن هو تشغيل سلسلة بلوكشين Layer 1 الخاصة بهم، وليس مجرد الاعتماد على سلاسل أخرى. إذا نجحوا، فإن ذلك يعني أن هناك من سيتعين عليهم الانسحاب.
! SEvjjSWAdSbI43GGKzUISY63e7lEfD9SfVkUrcRH.png
على الرغم من أنه لم يكن متوقعًا وجود العملات المستقرة قبل أو بعد 15 عامًا من ظهور البيتكوين، إلا أنها أثبتت أنها نعمة للصناعة بأكملها. سرعان ما أدرك الناس أن البيتكوين، بالإضافة إلى الإيثيريوم، سولانا، XRP وغيرها من الأصول، لا يمكن أن تحل محل الدولار - لأن تقلباتها السعرية كانت شديدة للغاية.
أصبحت العملات المستقرة الحل المثالي. فهي تعمل على مسارات السلاسل العامة، لكنها تستطيع الحفاظ على تعادل الأسعار مع الأصول المرجعية (عادة الدولار). لقد تضخمت قيمتها السوقية من أقل من مليون دولار في عام 2017 إلى 271 مليار دولار اليوم، عبر العديد من سلاسل الكتل (أهمها إيثريوم وترون)، وأصبحت محرك السيولة الأساسي في التداول الفوري وسوق DeFi والدفع. أكبر نوعين من العملات المستقرة من حيث الحجم هما تيثر (USDT) و USD Coin (USDC)، بقيم سوقية تبلغ 164.85 مليار دولار و 65.22 مليار دولار على التوالي.
لكن يبدو أن هذه الجهات المصدرة لم تعد راضية عن "الركوب على مسار سلاسل الكتل الأخرى". إنهم يريدون أن يكونوا المحرك الحقيقي لمدفوعات البلوكشين. لقد استثمر الفريق وراء Tether في العديد من سلاسل الكتل التي تركز على العملات المستقرة (Plasma و Stable)، ويبدو أن عملاق الدفع Stripe يعمل أيضًا على تطوير سلسلته الخاصة من الكتل. وفي يوم الثلاثاء، أعلنت الجهة الرئيسية المصدرة لـ USDC Circle Financial (CRCL) عن خطة Arc - سلسلة كتل خاصة بها من المستوى الأول مصممة خصيصًا للمدفوعات.
بدفع من قانون GENIUS الذي تم تمريره في يوليو 2025، فإن العملات المستقرة تقف على أعتاب الانفجار الوشيك. في الوقت الحالي، يبلغ إجمالي عرض العملات المستقرة 271 مليار دولار، وهو ما يشكل حوالي 1.2% من إجمالي عرض النقود M2 البالغ 22.02 تريليون دولار. قال وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت إنه إذا تم تحسين البنية التحتية ذات الصلة، فقد يصل إجمالي قيمة سوق العملات المستقرة إلى 3.7 تريليون دولار بحلول نهاية هذا القرن.
! nVAkg8BByZkyrBwqgKZAGAYqeSa6ePbbUk2eshJk.png
الرئيس التنفيذي لشركة Circle جيريمي ألير صرح بصراحة أن النظام الحالي للبلوك تشين لا يكفي لتلبية احتياجات أنظمة الدفع الحديثة:
ومع ذلك، لجعل Arc أو أي بلوكشين مشابه آخر ينجح، يجب أن تستحوذ على حصة السوق من اللاعبين الحاليين. دعونا نلقي نظرة على الفرص المتاحة، ومن قد يكون الأكثر تضرراً.
نقاط ضعف سلاسل الكتل العامة الحالية
إيثريوم
بغض النظر عن اختيار أي سلسلة رئيسية رئيسية، يمكن اكتشاف وجود مجالات يمكن تحسينها في تطبيقات العملات المستقرة والمدفوعات.
الإيثيريوم هو ثاني أكبر بلوكتشين بعد البيتكوين، حيث تصل قيمته السوقية إلى 563.7 مليار دولار، لكنه لا يزال بطيئًا ومكلفًا جدًا في سيناريوهات الدفع على نطاق واسع. وفقًا لبيانات Token Terminal، فإن متوسط رسوم المعاملات على الإيثيريوم حاليًا هو 1.05 دولار. يبدو أن هذا مشابه لرسوم شبكة بطاقات الائتمان، ولكن يجب مراعاة بعض النقاط، سعة النقل المحدودة، حيث يمكن لشبكة الإيثيريوم معالجة حوالي 20 معاملة في الثانية فقط. في أوقات الذروة، قد تتقلب الرسوم بشكل حاد. طريقة الدفع غير صديقة، حيث يجب دفع جميع رسوم المعاملات باستخدام ETH، مما يتطلب من المستخدمين الاحتفاظ بكمية إضافية من احتياطي ETH، في حين أن سعره يتقلب بشكل كبير.
! VRGJgQzZHf3YcTT3e51y6HJmw6kQCjJKUTeJ44BQ.png
في النصف الأول من عام 2021، كانت متوسط الرسوم قريبًا من 20 دولارًا لكل معاملة، وبلغت في مايو أكثر من 50 دولارًا. بالنسبة للأعمال التجارية ذات المدفوعات المتكررة ومنخفضة القيمة، فإن هذه التقلبات غير مقبولة تمامًا.
هذا لا يعني أن الإيثيريوم ليس له مكان في المدفوعات. على العكس من ذلك، من المحتمل أن يركز على مشاهد المدفوعات ذات القيمة العالية، والتردد المنخفض. كما قال زاك باندل، رئيس أبحاث غراي سكيل إنفستمنتس في مقابلة في فبراير من هذا العام: "لا يزال الإيثيريوم هو السلسلة الرائدة من حيث إجمالي قيمة القفل والأمان الاقتصادي، مما يجعله منصة طبيعية للتمويل المؤسسي."
الأساس
لقد أصبحت مشاكل الإيثريوم معروفة منذ فترة طويلة، ولهذا السبب يوجه العديد من محللي الصناعة أنظارهم نحو الشبكات من الطبقة الثانية (L2)، مثل Base، على أمل أن تجمع بين “سرعة وانخفاض تكلفة الشبكة” و“الأمان الاقتصادي للإيثريوم”. في الواقع، تعتبر Coinbase و Circle شريكين مقربين وتعملان على تعزيز استخدام USDC على Base.
على Base، عادةً ما تكون رسوم المعاملات فقط بضع سنتات. لكن العديد من شبكات L2، بما في ذلك Base، لا تزال في مرحلة التجريب. على الرغم من أن الشبكة تشهد نموًا سريعًا من حيث اهتمام المطورين والسوق، إلا أن مركزيتها العالية لا تزال تثير القلق - لأن Coinbase هي الوحيدة التي تدير عملية الترتيب حاليًا. في شبكات L2، دور المنظم مشابه لدور المدققين أو المعدنين في L1.
ظهرت هذه الثغرة بوضوح في أوائل أغسطس. في ذلك الوقت، توقفت Base بسبب عطل في المُرتب لمدة 33 دقيقة. لو كان هناك العديد من المُرتبين متاحين في ذلك الوقت، لكان من الممكن أن يستمر الشبكة في العمل بشكل طبيعي مثل البيتكوين أو الإيثريوم، حتى لو تعطل عمال المناجم الرئيسيون أو المراهنة.
! 8R4FmDEWDVkWL4o7BEALUcPRtHtScJadYc2GMG2j.png
ترون
وأخيرًا، يجب أن نذكر Tron (波场)، هذه السلسلة التي تقدر قيمتها السوقية بـ 362 مليار دولار والتي أسسها رائد الأعمال الصيني سون يوشينغ. على الرغم من أن الإيثيريوم يحظى باهتمام أكبر في العالم الغربي، إلا أن حجم استضافة USDT على Tron هو المسيطر بشكل مطلق، حيث تستضيف 818.9 مليار دولار من USDT.
ترون معروفة منذ فترة طويلة بأنها "سلسلة بلوكشين منخفضة التكلفة"، وهو أمر مهم بشكل خاص لمستخدمي الأسواق الناشئة. كما قال كريس موريس، الرئيس التنفيذي لشركة YellowCard، في ملف تعريف سون يوتينغ الذي كتبته لصحيفة فوربس في مارس من هذا العام:
! gVzx1ka1ln5vC7MsOqMLAA9Yi28il5Zs1jyu5yh9.png
لكن ترون في الواقع ليس رخيصًا كما يتخيل الكثيرون. متوسط رسوم المعاملات الخاصة به هو 1.70 دولار، حتى أعلى من الإيثيريوم.
! OpVIJaHBmRcwKqwf6CUrg5fYVGCguyZYhDzTSn6o.png
الأهم من ذلك، أن الرسوم التي يتقاضاها Tron عند إجراء صفقات USDT أعلى بعدة مرات من تحويل الرموز الأصلية TRX. متوسط رسوم إرسال TRX حوالي 0.39 دولار، بينما متوسط رسوم إرسال USDT تصل إلى 4.83 دولار.
ربما لهذا السبب، يعتقد موريس أن "السلاسل المستقرة" مثل Arc قد تصبح منافسًا محتملاً لـ Tron:
فيزا، هذا الحوت الأزرق والأبيض العملاق
نظرًا للقيود العديدة الموجودة في سلاسل الكتل العامة فيما يتعلق بالدفع، فإن سلاسل الكتل المستقرة الناشئة ستتنافس تقريبًا على حصة السوق - على الرغم من أنها قد تظل "ودية" في الأماكن العامة. أشار محلل صناعي طلب عدم الكشف عن هويته:
لكن الهدف الحقيقي لها هو عمالقة التقليديين الموجودين، مثل شبكات بطاقات الائتمان.
Circle CFO Jeremy Fox-Geen قال في مؤتمر الهاتف الخاص بالنتائج المالية يوم الثلاثاء:
قال المحلل المذكور أعلاه إنه إذا تمكنت Circle من الحصول على 10% من حجم المعاملات، فسيكون ذلك فرصة سوقية ضخمة. كما أشار إلى أن إجمالي المبالغ التي تتعامل بها جي بي مورغان يوميًا في التدفقات النقدية والتسويات "يتجاوز 10 تريليون دولار".
تبدو Circle وكأنها تتبنى استراتيجية مزدوجة من التعاون والمنافسة. من ناحية، تسمح الشركة للعملاء باستخدام USDC للتسوية. وفقًا لتقرير الشركة، حتى 30 أبريل 2025، أكملت Circle 225 مليون دولار من معاملات تسوية USDC.
ومع ذلك، بالنسبة للمدى العام لشركة فيزا، فإن هذا الرقم هو قطرة في دلو. كما أن تأثيره على إيرادات سيركل محدود، حيث تعتمد هيكل إيراداتها بشكل كبير على عوائد الاحتياطي. في الربع الثاني، كان إيراد الاحتياطي من الأصول المرهونة بـ USDC (المستثمر في أدوات نقدية) هو 634 مليون دولار، بينما من أعمال الاشتراك والخدمات (بما في ذلك معالجة معاملات USDC ورسوم التحويل عبر السلاسل) كان فقط 24 مليون دولار.
نتطلع إلى المستقبل، تأمل Circle أن يتمكن هذان الجزآن من تحقيق التوازن. قد تكون هذه النقطة أكثر أهمية، حيث يخطط الرئيس ترامب في المستقبل لتغيير رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، وقد يدفع لتخفيض معدل الفائدة الفيدرالية بمقدار 300 نقطة أساس. كانت عائدات الاحتياطي في الربع الثاني من Circle 4.1%، وإذا انخفضت أسعار الفائدة، فقد يتأثر هذا النموذج.
لذلك، من الواضح أن Circle قررت الرهان على Arc - وهو طبقة أساسية مصممة خصيصًا للدفع.
ألاير يوضح: تتوقع المؤسسات المالية والجهات التنظيمية تسوية نهائية حاسمة، وسوف يحقق Arc ذلك من خلال المدققين المحترفين المعتمدين من Circle وآلية توافق جديدة. كما سيقدم Arc ضوابط خصوصية قابلة للتكوين، بما في ذلك ميزة التحويلات السرية الاختيارية، والتي تعد حاسمة للتطبيقات التجارية والمالية في العالم الحقيقي، بينما يدعم أيضًا الامتثال التنظيمي. والأهم من ذلك، أن المستخدمين على Arc لا يحتاجون لاستخدام رموز L1 المتقلبة لدفع رسوم المعاملات.