ضغوط التضخم في الولايات المتحدة لا تزال قوية! الاقتصاديون: نمو الناتج المحلي الإجمالي يفوق التوقعات، ومن المحتمل رفع أسعار الفائدة مرة أخرى في العام المقبل
توقعات ارتفاع اقتصادي، قد يكون من الصعب خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي
بدأ مجلس الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأمريكي) سلسلة تاريخية من رفع أسعار الفائدة اعتبارًا من مارس 2022، حيث كان من المتوقع عمومًا أن يكون هناك فرصة لخفض الفائدة في العام المقبل (2025)، إلا أن تورستين سلوك، شريك ورئيس الاقتصاديين في Apollo Global Management، قدم وجهة نظر معاكسة. وقد أشار إلى أن البيانات الاقتصادية تفوقت بكثير على التوقعات، بالإضافة إلى استمرار ارتفاع معدل التضخم فوق المستوى المستهدف، مما يعني أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي قد يبقي على أسعار الفائدة دون تغيير، وربما يزيد الرفع في عام 2025.
وفقا لبيانات بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا ، بلغ معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي 2.8٪ في الربع الثالث من عام 2024 ، ومن المتوقع أن يصل إلى 3.3٪ في الربع الرابع ، متجاوزا بشكل كبير توقعات مكتب الميزانية في الكونجرس (CBO) "النمو المستدام بنسبة 2٪". وأشار سلوك إلى أن الأرقام تظهر أن الزيادات السريعة السابقة في أسعار الفائدة لم تبرد الاقتصاد تماما. "التضخم ثابت أيضا." نما مؤشر أسعار المستهلك (CPI) بنسبة 3.3٪ سنويا في نوفمبر ، في حين أن "مؤشر أسعار المستهلكين الدائم" لبنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا و "متوسط مؤشر أسعار المستهلك" في بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند يتراوح أيضا بين 3٪ و 4٪ ، ولا يزال بعيدا عن هدف التضخم الذي حدده بنك الاحتياطي الفيدرالي بنسبة 2٪.
مصدر الصورة: بنك أتلانتا يتوقع أن يصل نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الرابع إلى 3.3٪
"يعني النمو القوي الحالي والتضخم العنيد يعني أن السياسة النقدية قد لا تكون مشددة كما يتصور البعض"، وأشار سلوك أيضًا إلى أن إمكانية عودة حكومة ترامب في عام 2024 بعد الانتخابات الرئاسية الأمريكية قد تدفع بتغييرات ضريبية وسياسات تجارية قد تعزز التوسع الاقتصادي وتزيد من معدل التضخم. "مثل خفض ضرائب الشركات المحلية وتقليص الهجرة، وتعديل الرسوم الجمركية وما إلى ذلك قد يؤدي إلى ضغوط إضافية على الأسعار" على حد قول سلوك، الذي يرى أنه في حال عدم انخفاض التضخم بسرعة، فإن الأسباب التي تدفع الاحتياطي الفيدرالي لخفض الفائدة ستكون أقل ثباتًا.
شروط مالية ميسرة وارتفاع مخاطر رفع الفائدة
بالإضافة إلى تعزيز الاقتصاد الحقيقي، حذر سلوك أيضا من أن الارتفاع الأخير في أسواق الأسهم والعملات المشفرة، فضلا عن الظروف المالية المتساهلة نسبيا، يمكن أن يغذي بسهولة التفاؤل الاستثماري ويخلق مخاطر "محمومة" محتملة. وعزا ذلك إلى "وفرة عام الانتخابات" ، لكنه حذر من أن الظروف المالية المريحة قد تتعارض مع هدف "الطلب المكبوت" لمجلس الاحتياطي الفيدرالي وتغذي التضخم اللاحق.
على الرغم من أن وجهات النظر تتعارض مع "خفض الفائدة في منتصف عام 2025" المتوقع عمومًا في السوق، إلا أن Slok قدم وجهة نظر متطرفة تقول "ربما يتم رفع الفائدة مرة أخرى العام المقبل". يقول إن البيانات الحالية تشير جميعها إلى "ضرورة أن يضرب مجلس الاحتياطي الاتحادي فرامل الطوارئ"، ولا يستبعد أن يصبح رفع الفائدة وسيلة لا مفر منها إذا لم تنخفض التضخم وزاد، أو إذا تعرضت لإجراءات حكومية تحفيزية كبيرة لتعزيز الاستهلاك في عام 2025.
"يجب على الاحتياطي الفيدرالي أن يولي اهتمامًا خاصًا للواقع العملي، بدلاً من الاعتماد فقط على نماذج نظرية في اتخاذ القرارات." تجدد توقعات رفع الفائدة، كيف سيتكيف السوق؟
أراء سلوك ليست بالخبر الجيد بالنسبة للمستثمرين في السوق. منذ نهاية عام 2023، دعمت التقديرات الضمنية لأسعار الفائدة السوقية انتقال الأسواق المالية وبعض الأصول عالية المخاطر إلى الارتفاع في بداية عام 2025. ومع عدم تراجع التضخم، وارتفاع توقعات رفع أسعار الفائدة مرة أخرى، قد يقلص من تفضيلات المخاطر في السوق، مما يجعل الأسواق المالية والسندات وسوق العملات المشفرة تواجه موجة جديدة من التقلبات.
"بعد أن رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بقوة ، كان الاقتصاد الأمريكي لا يزال قادرا على مقاومة الاتجاه والنمو فوق 3٪ ، مما يشير إلى أن السياسة النقدية قد لا تكون فعالة في قمع الطلب كما هو متوقع". وشدد سلوك أيضا على أنه إذا أعادت إدارة ترامب تقديم التخفيضات الضريبية والتدابير الحمائية، فإن التضخم المحتمل وتدفقات رأس المال ستزداد حتما. وخلص إلى أن "المستثمرين بحاجة إلى أن يكونوا متيقظين لاحتمال رفع أسعار الفائدة في عام 2025". "كل المؤشرات تشير إلى أن أسعار الفائدة في العام المقبل لا تزال غير مفرطة في التفاؤل".
【إخلاء المسؤولية】 السوق محفوف بالمخاطر ، ويجب أن يكون الاستثمار حذرا. لا تشكل هذه المقالة نصيحة استثمارية ويجب على المستخدمين النظر فيما إذا كانت أي آراء أو آراء أو استنتاجات واردة هنا مناسبة لظروفهم الخاصة. استثمر وفقا لذلك على مسؤوليتك الخاصة.
『الضغط التضخمي لا يزال مستمرًا! الاقتصاديون: نمو الناتج المحلي الإجمالي يفوق التوقعات، وقد يرتفع مرة أخرى العام المقبل』 تم نشر هذه المقالة لأول مرة في 『مدينة العملات المشفرة』
شاهد النسخة الأصلية
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
ضغوط التضخم في الولايات المتحدة لا تزال قوية! الاقتصاديون: نمو الناتج المحلي الإجمالي يفوق التوقعات، ومن المحتمل رفع أسعار الفائدة مرة أخرى في العام المقبل
توقعات ارتفاع اقتصادي، قد يكون من الصعب خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي
بدأ مجلس الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأمريكي) سلسلة تاريخية من رفع أسعار الفائدة اعتبارًا من مارس 2022، حيث كان من المتوقع عمومًا أن يكون هناك فرصة لخفض الفائدة في العام المقبل (2025)، إلا أن تورستين سلوك، شريك ورئيس الاقتصاديين في Apollo Global Management، قدم وجهة نظر معاكسة. وقد أشار إلى أن البيانات الاقتصادية تفوقت بكثير على التوقعات، بالإضافة إلى استمرار ارتفاع معدل التضخم فوق المستوى المستهدف، مما يعني أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي قد يبقي على أسعار الفائدة دون تغيير، وربما يزيد الرفع في عام 2025.
وفقا لبيانات بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا ، بلغ معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي 2.8٪ في الربع الثالث من عام 2024 ، ومن المتوقع أن يصل إلى 3.3٪ في الربع الرابع ، متجاوزا بشكل كبير توقعات مكتب الميزانية في الكونجرس (CBO) "النمو المستدام بنسبة 2٪". وأشار سلوك إلى أن الأرقام تظهر أن الزيادات السريعة السابقة في أسعار الفائدة لم تبرد الاقتصاد تماما. "التضخم ثابت أيضا." نما مؤشر أسعار المستهلك (CPI) بنسبة 3.3٪ سنويا في نوفمبر ، في حين أن "مؤشر أسعار المستهلكين الدائم" لبنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا و "متوسط مؤشر أسعار المستهلك" في بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند يتراوح أيضا بين 3٪ و 4٪ ، ولا يزال بعيدا عن هدف التضخم الذي حدده بنك الاحتياطي الفيدرالي بنسبة 2٪.
مصدر الصورة: بنك أتلانتا يتوقع أن يصل نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الرابع إلى 3.3٪
"يعني النمو القوي الحالي والتضخم العنيد يعني أن السياسة النقدية قد لا تكون مشددة كما يتصور البعض"، وأشار سلوك أيضًا إلى أن إمكانية عودة حكومة ترامب في عام 2024 بعد الانتخابات الرئاسية الأمريكية قد تدفع بتغييرات ضريبية وسياسات تجارية قد تعزز التوسع الاقتصادي وتزيد من معدل التضخم. "مثل خفض ضرائب الشركات المحلية وتقليص الهجرة، وتعديل الرسوم الجمركية وما إلى ذلك قد يؤدي إلى ضغوط إضافية على الأسعار" على حد قول سلوك، الذي يرى أنه في حال عدم انخفاض التضخم بسرعة، فإن الأسباب التي تدفع الاحتياطي الفيدرالي لخفض الفائدة ستكون أقل ثباتًا.
شروط مالية ميسرة وارتفاع مخاطر رفع الفائدة
بالإضافة إلى تعزيز الاقتصاد الحقيقي، حذر سلوك أيضا من أن الارتفاع الأخير في أسواق الأسهم والعملات المشفرة، فضلا عن الظروف المالية المتساهلة نسبيا، يمكن أن يغذي بسهولة التفاؤل الاستثماري ويخلق مخاطر "محمومة" محتملة. وعزا ذلك إلى "وفرة عام الانتخابات" ، لكنه حذر من أن الظروف المالية المريحة قد تتعارض مع هدف "الطلب المكبوت" لمجلس الاحتياطي الفيدرالي وتغذي التضخم اللاحق.
على الرغم من أن وجهات النظر تتعارض مع "خفض الفائدة في منتصف عام 2025" المتوقع عمومًا في السوق، إلا أن Slok قدم وجهة نظر متطرفة تقول "ربما يتم رفع الفائدة مرة أخرى العام المقبل". يقول إن البيانات الحالية تشير جميعها إلى "ضرورة أن يضرب مجلس الاحتياطي الاتحادي فرامل الطوارئ"، ولا يستبعد أن يصبح رفع الفائدة وسيلة لا مفر منها إذا لم تنخفض التضخم وزاد، أو إذا تعرضت لإجراءات حكومية تحفيزية كبيرة لتعزيز الاستهلاك في عام 2025.
"يجب على الاحتياطي الفيدرالي أن يولي اهتمامًا خاصًا للواقع العملي، بدلاً من الاعتماد فقط على نماذج نظرية في اتخاذ القرارات." تجدد توقعات رفع الفائدة، كيف سيتكيف السوق؟
أراء سلوك ليست بالخبر الجيد بالنسبة للمستثمرين في السوق. منذ نهاية عام 2023، دعمت التقديرات الضمنية لأسعار الفائدة السوقية انتقال الأسواق المالية وبعض الأصول عالية المخاطر إلى الارتفاع في بداية عام 2025. ومع عدم تراجع التضخم، وارتفاع توقعات رفع أسعار الفائدة مرة أخرى، قد يقلص من تفضيلات المخاطر في السوق، مما يجعل الأسواق المالية والسندات وسوق العملات المشفرة تواجه موجة جديدة من التقلبات.
"بعد أن رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بقوة ، كان الاقتصاد الأمريكي لا يزال قادرا على مقاومة الاتجاه والنمو فوق 3٪ ، مما يشير إلى أن السياسة النقدية قد لا تكون فعالة في قمع الطلب كما هو متوقع". وشدد سلوك أيضا على أنه إذا أعادت إدارة ترامب تقديم التخفيضات الضريبية والتدابير الحمائية، فإن التضخم المحتمل وتدفقات رأس المال ستزداد حتما. وخلص إلى أن "المستثمرين بحاجة إلى أن يكونوا متيقظين لاحتمال رفع أسعار الفائدة في عام 2025". "كل المؤشرات تشير إلى أن أسعار الفائدة في العام المقبل لا تزال غير مفرطة في التفاؤل".
【إخلاء المسؤولية】 السوق محفوف بالمخاطر ، ويجب أن يكون الاستثمار حذرا. لا تشكل هذه المقالة نصيحة استثمارية ويجب على المستخدمين النظر فيما إذا كانت أي آراء أو آراء أو استنتاجات واردة هنا مناسبة لظروفهم الخاصة. استثمر وفقا لذلك على مسؤوليتك الخاصة.
『الضغط التضخمي لا يزال مستمرًا! الاقتصاديون: نمو الناتج المحلي الإجمالي يفوق التوقعات، وقد يرتفع مرة أخرى العام المقبل』 تم نشر هذه المقالة لأول مرة في 『مدينة العملات المشفرة』