في الآونة الأخيرة، بدأت مفهوم الاحتياطي الاستراتيجي للبيتكوين (SBR) في لفت الانتباه. يدعم ترامب الاحتفاظ بالبيتكوين التي تم حجزها من قبل الحكومة الأمريكية، ولكن بعض الاقتراحات تذهب أبعد من ذلك، مثل مشروع قانون السيدة لوميس الأخير الذي يقترح على الحكومة الأمريكية شراء مليون وحدة بيتكوين خلال خمس سنوات.
يعتقد محبو بيتكوين أن فكرة الاحتياطي الاستراتيجي قد أصبحت شبه معمول بها. ولكن أعتقد أن هذا أمر غير ممكن، فاحتياطي بيتكوين الاستراتيجي ليس فكرة جيدة. دعوني أوضح ذلك.
نحن نتحدث عن المخزون أو صندوق الثروة السيادية أو الاحتياطي؟
أولاً ، يجب توضيح مفهوم "احتياطي" BTC. وفي خطابه في مؤتمر BTC في ناشفيل ، تعهد ترامب قائلاً: "أعلن أنه إذا تم انتخابي ، فإن السياسة التي ستتبعها حكومتي ، الولايات المتحدة الأمريكية ، هي أن جميع BTC التي تحتفظ بها الحكومة الأمريكية حالياً أو التي ستحصل عليها في المستقبل ستحتفظ بها بالكامل... وهذا سيكون في الواقع نواة الاحتياطي الاستراتيجي الوطني لـ BTC.
أؤيد بشدة فكرة حكومة الولايات المتحدة الأمريكية للحفاظ على مخزون BTC الحالي ، لكنني لا أؤيد شراء المزيد من BTC. تشير بعض المقترحات إلى شراء الحكومة بكميات كبيرة من BTC: من حوالي 800،000 BTC (BPI) ، إلى 1،000،000 BTC (Lummis) ، إلى 4،000،000 BTC (RFK Jr).
العضو مجلس الشيوخ لوميس ومايكل سايلور ومعهد السياسة البتكوينية وغيرهم يناقشون دائما "احتياطي بتكوين الاستراتيجي (SBR)".
وفقًا لهيكل السيناتور لوميس ، ستقوم الحكومة الأمريكية بشراء مليون بيتكوين خلال خمس سنوات والاحتفاظ بها لمدة على الأقل 20 عامًا. منطقه هو "تعزيز موقف الولايات المتحدة المالي، ومواجهة عدم اليقين الاقتصادي وعدم استقرار العملات". يشير مشروع القانون الخاص بـ SBR بشكل واضح إلى أنه سيعزز "موقف الدولار" وسيقارنه بدور الذهب في عدة حقب عملات.
من المهم أن نفصل هذه الاقتراحات عن فكرة شراء بيتكوين في صناديق الثروة السيادية كما قال جورج سيلجين. حسب ما أعرف، لم يعتبر المؤيدون الرئيسيون لـ SBR أنها جزء من محفظة الاستثمار الوطنية، فهم يربطون بيتكوين بالدولار بشكل واضح ويشيرون إلى أن بيتكوين سيعزز الدولار فعليًا. هذا يعني أنهم يتصورون نظامًا نقديًا حيث يلعب بيتكوين دورًا إيجابيًا. حاليًا، يلعب نفس الدور الذي تلعبه احتياطيات العملات الأجنبية، ولكن ربما في المستقبل، سيصبح أساسًا فعليًا لمعيار سلعة جديد، تمامًا مثل نظام بريتون وودز. (لأولئك الذين يعتقدون أنني أبالغ، يمكنهم قراءة ما كتبه مؤيدو SBR).
يجب أن يكون واضحًا أنني لست ضد فكرة الاحتفاظ بـ BTC المحتجز الحالي (أعتقد أن هذا هو السياسة التي سيتخذها ترامب في النهاية) ، وحتى لا أعارض فكرة وضع BTC في صندوق الثروة السيادي (على الرغم من عدم وجود صندوق ثروة سيادي في الولايات المتحدة). على العكس ، أعترض على فكرة إنشاء احتياطي استراتيجي لـ BTC ومنحه أي دور للعملة في أي شكل من الأشكال.
سيتم تقوية الدولار بدلاً من ضعف احتياطي بتكوين
وجهة نظري الرئيسية هي أن احتياطي بتكوين لن يعزز الدولار. على عكس الدول الأخرى، أصدرت الولايات المتحدة العملة الاحتياطية العالمية - الدولار. يمكن للدول الأخرى أن تحاول شراء بتكوين، وفي الواقع هناك بعض الدول التي تقوم بذلك.
إذا كنت روسيا أو إيرانيا، فقد يكون من المعقول إضافة أصل غير قابل للاسترداد إلى احتياطيات العملات الأجنبية الخاصة بك، خاصة بعد حجز الولايات المتحدة سندات روسيا في عام 2022. ولكن الولايات المتحدة لا تحتاج إلى تغطية مخاطرها تجاه الدولار الأمريكي، لأنها تصدر الدولار الخاص بها.
شراء بيتكوين وإعطائها دورًا في العملة (سواء كانت كاحتياطيات نقدية أو بدور أكثر أهمية) يعني أن الولايات المتحدة فقدت الثقة في النظام الحالي الذي يعتمد على الدولار.
هذا يعني أن الحكومة الأمريكية تخلت عن المعيار النقدي القانوني الغير قابل للتحويل، مما سيؤدي إلى فوضى في هذا النظام. حالياً، يتمتع الدولار بدعم في العديد من المجالات، مثل دور الولايات المتحدة كإدارة تجارية عالمية، واستقرار الاقتصاد الأمريكي، وقدرة الحكومة الأمريكية على الوفاء بالتعهدات، وقدرة الولايات المتحدة على إظهار القوة الصلبة والناعمة، وعمق سوق الأوراق المالية الأمريكية، والانتشار العالمي للدولار في التجارة والمالية.
إذا قامت الحكومة الأمريكية بتغيير موقفها فجأة وأعلنت "نحن نعيد النظر في التوافق الواشنطن بأكمله" ، فإن السوق ستبدأ في الشك حول ما يحدث للحكومة. هل هم يخططون للإفلاس؟ هل سيتم حل مؤسسات نظام بريتون وودز؟ هل هم يشير إلى عجز كبير وأسعار فائدة مرتفعة؟
يجب أن أشير إلى أنني أعتقد أن الحكومة لم تأخذ هذه الأمور في الاعتبار، ولكن تجار السندات سيشعرون بالقلق على الفور.
قد تحتج، "نحن لسنا نتحدث عن التحول إلى نوع جديد من القيمة النقدية، أي استخدام الدولار الأمريكي كوزن لبيتكوين. نحن نتحدث فقط عن شراء بعض بيتكوين ووضعها في جدول الأصول والخصوم في الولايات المتحدة."
لن تنظر السوق إليها بهذه الطريقة. إذا كانت BTC على القائمة المالية مجرد رمز، فإنها ستكون رمزًا غالي الثمن للغاية. بالنسبة للسعر الحالي، ستكلف مليون وحدة من BTC 100 مليار دولار. بالطبع، من المعروف أن الحكومة الأمريكية مشترٍ غير حساس للأسعار، لذلك من المحتمل أن تشتري هذه BTC بسعر 1 مليون دولار للوحدة، مما يعني أن التكلفة ستبلغ تريليون دولار. إنها نفقة كبيرة يجب أن تنفق في أمور أكثر مغزى.
أشك في أن السوق ستعتبر شراء بتكوين رمزيًا، بل ستعتبره الخطوة الأولى لعودة الدولار المدعوم ببتكوين كمعيار جديد للسلع.
قال أوستن كامبل إن هذا سيسرع من اندثار الدولار، لأنه سيشير إلى العالم أن الولايات المتحدة لا تعتزم إدارة شؤونها المالية بشكل صحيح، وقد يتم إعادة تقييمها في وقت ما بواسطة بتكوين.
في حال تقارب احتمالية مقترح LummisSBR إلى 1، ستشهد الأسواق المالية انهيارًا. سترتفع أسعار الفائدة بشكل كبير، لأن مستثمري الديون الأمريكية سيبدؤون في الشك في ما إذا كانت الولايات المتحدة تفكر فعلا في التخلص الكامل من نظام بريتون وودز II.
سيزيد تكلفة رأس المال لكل شخص على وجه الأرض بشكل حاد، وقد يزداد التضخم بشكل ملحوظ. مع انهيار الأسواق المالية وارتفاع بيتكوين بشكل مفاجئ، سيحدث إعادة توزيع كبيرة للثروات.
بمعنى آخر، يفكر الولايات المتحدة في التخلي عن نظام العملات الحالي النسبياً مستقر في المدى القصير، واستبداله بمعيار عملات جديد يعتمد على أصول ناشئة ذات تقلبات عالية بدلاً من الذهب، مما سيتسبب في حالة هلع تامة بين دائنيها.
في رأيي، إذا اقترب احتياطي Lummis من هدفه، سيبدأ السوق في الجنون، وسيضطر ترامب للتراجع عن تلك السياسة.
على الرغم من أن مؤيدي SBR قد يدعون عدم الترويج لإنشاء نظام جديد مستند إلى BTC ، إلا أن نواياهم المعلنة هي متطرفة للغاية ، وإذا تحققت الاحتياطيات ، فإن سوق السندات ستشعر بالهلع.
من الناحية السياسية، SBR غير حكيم
أعتقد أن أي تشريع يهدف إلى إنشاء احتياطي استراتيجي لبيتكوين في الكونغرس لن يكون ممكنًا تمامًا. قبل بضعة أسابيع، زرت العديد من أعضاء الكونغرس الذين يدعمون العملات المشفرة في واشنطن، وهذا ما عايشته شخصياً. الوضع في الكونغرس صعب، والحزب الجمهوري حصل فقط على أغلبية ضئيلة. لا يستطيعون تمرير مشروع قانون ما بحجة الخلاف الحزبي، ولا أعرف ما إذا كان الحزب الجمهوري سيصوت بشأن هذا.
مؤيدو الاحتياطي الاستراتيجي يصرون على أن الإدارة يمكنها جمع الأموال للاحتياطي الاستراتيجي دون اللجوء إلى التشريعات. بالطبع، يمكن للإدارة أيضًا إنفاق الأموال دون موافقة مسبقة من الكونغرس. طرح مؤيدو بيتكوين العديد من الطرق. ومع ذلك، فإن هذه الطرق لم تفهم النقطة الرئيسية تمامًا. فمن غير الديمقراطي فرض احتياطي بيتكوين عبر أمر تنفيذي، وإذا لم يوافق الكونغرس، فمن المحتمل أن يتم إلغاؤه في الحكومات اللاحقة.
يمكن للسلطة التنفيذية أن تقرر بمفردها إطلاق حرب خارجية مكلفة والتلاعب بالأموال من خلال خطط سرية مختلفة. ولكن مثل هذا التصرف سيكون غير مرغوب فيه للغاية لأن الناس سيعتبرونه غير ديمقراطياً. تحدد توازن القوى في جمهوريتنا أن الرئيس يتخذ الإجراءات ولكن المجلس الوطني يمنح السلطة (والتمويل). ليس لدينا طاغية في الحكم.
نظرًا لسيطرة الكونغرس على المحفظة، يُطلب رأي المواطنين الأمريكيين عند اتخاذ قرارات هامة بشأن الإنفاق.
بمعنى آخر، قد لا يهتم الزوج في بعض الأحيان بأن تستخدم زوجته بطاقته الائتمانية للتسوق. ولكن إذا قررت شراء سيارة جديدة أو شقة، فمن المؤكد أنه سيفضل أن يُستشار في الأمر. بالطبع، من الناحية الميكانيكية، إذا كانت الحدود المسموح بها مرتفعة بما فيه الكفاية، فقد تتمكن من شراء السيارة باستخدام بطاقة الائتمان الخاصة بزوجها. ولكن هذا ليس هو النقطة المركزية. يجب أن تُستشار زوجته عند اتخاذ قرارات هامة من هذا القبيل. يجب على الرئيس أن يُستشار الكونغرس في أي نفقات هامة (وبالتالي يُستشار الشعب الأمريكي)، ويعتبر احتياطي بيتكوين بالتأكيد جزءًا من هذا النوع.
قد تقول "لكن ترامب لديه السلطة". هذا غير صحيح. ليس لديه السلطة لإنفاق مئات المليارات من الدولارات لإنشاء احتياطي استراتيجي لبتكوين. الاحتياطي الاستراتيجي لبتكوين لم يظهر في النقاش الانتخابي ولم يظهر بمعنى في وسائل الإعلام.
في خطابه في ناشفيل، تحدث عن احتياطي بيتكوين (أي الاحتفاظ بالبيتكوين المحتجزة الحالية) بدلاً من شراء الحكومة للبيتكوين إضافي. حاول ترامب تفادي الكونغرس لإنفاق أموال الحكومة على البيتكوين، وهذا غير مرحب به على الإطلاق سياسياً. سيؤدي هذا إلى استنزاف رأسماله السياسي المحدود. جدول أعمال ترامب يتجاوز بكثير البيتكوين. أتوقع أن حتى لو شعر بالإثارة مؤقتًا تجاه مفهوم الاحتياطي، فإن المنطق السياسي في النهاية سيجعله يصبح واضحًا.
واحدة من المشاكل الأخرى في الشراء القسري لبيتكوين عن طريق أمر تنفيذي هو أن الأمور السهلة أيضًا يمكن إلغاؤها بسهولة. إذا لم تكن هذه السياسة مرغوبة، فمن المؤكد أن الحكومة الديمقراطية المستقبلية ستبيع الاحتياطات فورًا، مما يؤدي إلى فوضى في سوق بيتكوين.
يجب أن يكون مستخدمو BTC يتطلعون إلى التوافق الديمقراطي، وهو فكرة جيدة أن يكون لدى BTC احتياطي أو مخزون، وأن يتم تنفيذ هذه السياسة من خلال تشريع ثنائي الحزب أو حتى تعديل دستوري. عمومًا، إن الإصلاح النقدي ذو الأهمية يتم تحقيقه من خلال التشريع، مثل قانون احتياطي الذهب لعام 1934 أو قرار الأطروحة الذهبية لعام 1977 بعد إيقاف نيكسون لنظام بريتون وودز. I
يجب أن يتمنى مستخدمو BTC أن تكون الاحتياطيات المشفرة دائمة وليس لحظية. لن تكون السياسات القائمة على الأوامر التنفيذية التي تنفذها الإدارة الجديدة لترامب دائمة.
شراء الحكومة الأمريكية لبيتكوين سيؤدي إلى ابتعاد جمهور الناس بشكل كبير
بلا شك، ستعتبر سياسة SBR نقل ثروة كبيرة من دافعي الضرائب الأمريكيين إلى حاملي بيتكوين الأغنياء. سيكون هذا تراجعًا لن يحظى بترحيب الجمهور. حاملو بيتكوين هم مجموعة صغيرة نسبيًا. اكتشف مجلس الاحتياطي الفيدرالي في عام 2022 أن 8٪ فقط من البالغين الأمريكيين يمتلكون عملات مشفرة ، ويتمتع الأثرياء بنسبة أعلى.
حتى إذا كانت مصادر تمويل SBR محايدة من الناحية المالية (مثل بيع جزء من الذهب)، فإنها ستُعتبر مبلغًا لا يجب أن يحصل عليه حاملو BTC. يمكن استخدام هذه الأموال لأي شيء آخر بدلاً من تحويلها إلى حاملي BTC.
سيتسبب تغيير سياسة العملة الرئيسية التي تستفيد منها جزء صغير جدًا من الأمريكيين في جعل جميع الأشخاص الذين لا يمتلكون بيتكوين يعارضون أصحاب بيتكوين. وأشك في أن العديد من الأمريكيين سوف يفهمون منطق SBR لأنه ليس هناك أزمة واضحة للدولار الأمريكي حاليًا.
إذا تسارعت عملية التحول إلى الدولار، وواجهت الولايات المتحدة مأزقًا نوعًا ما في الافتراض الواجب السدادي، وارتفعت أسعار الفائدة، وبدأت العديد من الدول الأخرى في اعتماد بيتكوين كأصل احتياطي، فقد يكون لدى الناس مواقف مختلفة بعد عشرة أو عشرين عامًا. ولكن هذا ليس الحال اليوم.
إذا كنت تتذكر، فإن إعفاء قروض الطلاب كان غير مرحب به تمامًا، لأنه كان يُعتبر مساعدة للأمريكيين من الطبقة الوسطى العليا القادرين على الالتحاق بالجامعة والحصول على درجة علوم اجتماعية لا قيمة لها. (مثير للاهتمام، قدمت إليزابيث وورين في عام 2019/2020 خطة لإلغاء قروض الطلاب بقيمة 640 مليار دولار من الإنفاق الوحيد، وتم رفضها في النهاية من قبل الكونغرس.)
خطة إعفاء قروض الطلاب لدى بايدن ستستفيد حوالي 43 مليون شخص في الولايات المتحدة، وهذه المجموعة أكبر من حاملي بيتكوين. وبالتالي، ستكون الضجة الناجمة عن الاحتياطيات المشفرة للبيتكوين أكثر خطورة.
حاليًا، بسبب الاعتماد التدريجي العضوي لبيتكوين (BTC)، يبدو أن القطاع المالي مهتم ببيتكوين (BTC). سيؤدي استراتيجية الاحتياطي إلى تصعيد التوتر بين الأمريكيين العاديين وحاملي بيتكوين (BTC)، وهذا سيؤثر بشكل كبير على الاعتماد على بيتكوين (BTC).
بيتكوين الاحتياطي ليس لديه هدف 'استراتيجي'
SBR مصطلح غامض، خاصة كلمة "استراتيجية". الحكومة الأمريكية تحتفظ بالعديد من السلع التي تستخدم حقا لأغراض استراتيجية. ومن أهم هذه السلع، يعد احتياطي النفط الاستراتيجي وسيلة لتثبيت سوق النفط.
يستحق الثناء أن بايدن في الواقع باع كميات كبيرة من النفط عند ارتفاع الأسعار ثم اشتراها مرة أخرى، مما جعله يحقق ربحًا. كما أن لدينا مخزون أو حتى احتياطي من كميات كبيرة من الوقود والغاز الطبيعي والحبوب ومنتجات الألبان والكوبالت والتيتانيوم والتنجستين والهيليوم وغيرها من المعادن النادرة والأجهزة الطبية.
النقاط المشتركة هي أن هذه المنتجات لها استخدام صناعي معين، والحكومة مهتمة بالاحتفاظ بها للاستعداد للحالات الطارئة أو للحفاظ على استقرار السوق.
على النقيض من ذلك، لا يوجد استخدام صناعي لبتكوين. لا تحتاج الحكومة الأمريكية إلى تداول بتكوين عند أي مستوى سعر محدد. سواء كان سعر تداول بتكوين 1 دولار أمريكي أم 1000000 دولار أمريكي، فإنه ليس هناك فرق بالنسبة للحكومة. بالإضافة إلى ذلك، لن ينتج بتكوين تدفق نقدي، لذلك لن يساعد الاحتياطي في سداد فوائد الديون المستقبلية.
الدور الاستراتيجي الوحيد الذي يمكن أن يلعبه BTC يعادل الأصول الاحتياطية الموجودة للحكومة الأمريكية مثل الذهب والعملات الأجنبية. وبمعنى آخر، لا يلعب أي دور. كما شرح جورج سيلجين بشكل متعب، فإن احتياطي العملات الأجنبية للولايات المتحدة في الواقع أصغر نسبياً مقارنة بالدول المتقدمة الأخرى. يرجع ذلك إلى أن الدولار هو عملة تعوم حرة حقيقية وأمريكا لا تديرها بأي حال من الأحوال. منذ عام 1971، لم يكن للذهب الذي تحتفظ به الولايات المتحدة بما يتعلق بأي استخدام ذو صلة. هم مجرد تراث تاريخي يتم الاحتفاظ به فقط بسبب التقاليد. آخر تدخل كبير في سعر صرف الدولار حدث في الثمانينيات من القرن العشرين.
مناصرو استراتيجية احتياطيات بتكوين غالباً ما يبالغون بشكل كبير في دور الذهب في نظام الدولار. في النهاية، عندما يتعلق الأمر بانتشار نظام الدولار، تكاد تكون القائمة الأصول والالتزامات لحكومة الولايات المتحدة غير ذات أهمية.
الشيء الذي يدعم الدولار الحقيقي هو:
نمو الناتج المحلي الإجمالي في الولايات المتحدة يؤدي إلى إنتاج الضرائب والديون الضريبية يمكن فقط أن تدفع بالدولار
موثوقية واستقرار سياسات الحكومة والعملات في الولايات المتحدة
سوق رأس المال الأمريكي هو أكثر الأسواق جاذبية وسيولة في العالم، مما يجعله مركزاً عالمياً للاستثمار
يولد تأثير الشبكة الذي ينشأ من السيطرة على الدولار في تسوية التجارة وسوق السلع الأولية وسوق العملات الأجنبية وسوق الديون
تستمر الولايات المتحدة في لعب دور القائد العالمي والحامي العالمي للتجارة والأمن
الذهب و BTC ليست مهمة على الإطلاق في نظام العملة الأمريكية الحالي. قد يكون لها دور في يوم ما، ولكن المعيار الغير قابل للتحويل الحالي ليس مبنيًا بأي شكل من الأشكال على أساس الاحتياطيات السلعية.
بدون بيتكوين؟
لماذا يجب أن تحتفظ بـ BTC؟ ولماذا ليس شيئًا آخر؟ لم يقدم حاملو BTC حتى الآن إجابة مقنعة. قد تقول ، إن قيمة BTC ضخمة (قيمة السوق حوالي 2 تريليون دولار) ، ولها سيولة عالمية ، وتمتلكها العديد من الأشخاص. ولكن ، في هذا الصدد ، BTC ليست فريدة من نوعها. هل يمكنك أن تقدم حجة لدعم احتياطي BTC وهذه الحجة لا تنطبق أيضًا على أسهم Apple أو NVIDIA؟
قد تقول: "حسنًا ، هذه مطالبات للتدفق النقدي للشركة وليس أصولًا غير مسجلة. بيتكوين مميز جدًا لأنه لا يمكن حجزه." ومع ذلك ، يُفترض أن Apple أو NVIDIA لن تواجها مخاطر حجز الأصول وحقوق الملكية الفكرية. وهذا سيكون سببًا آخر لرفض الدولة للاستحواذ على حصة في شركة أمريكية كاحتياطي ، لكننا نتحدث عن الحكومة الأمريكية.
كما أنه ليس من المنطقي اختيار احتياطيات BTC على الذهب. إذا كنت ترغب في إعادة تسييل الأصول الثابتة واستخدامها كأساس لنظامك النقدي ، فإن الذهب هو الخيار الواضح. إذا أردنا أن نكون "متقدمين" على الدول الأخرى من حيث الأصول الاحتياطية (وهي حجة شائعة لصالح SBR) ، فإن الذهب مثالي لأن لدينا ذهبا أكثر من أي شخص آخر. ما عليك سوى إعادة تسييل الذهب ونحن متقدمون بالفعل.
الذهب هو أيضًا نوع من الأصول 'غير المسجلة' ، حيث ليس لديهم حقوق في أي شيء ، فقط ملكية بسيطة للأشرطة والأسياخ الذهبية. إذا نجح حاملو BTC في إقناع الحكومة الأمريكية بالخروج من نظام بريتون وودز الثاني والعودة إلى المعايير السلعية قبل عام 1971 ، فسيكون الذهب خيارًا أفضل بالفعل. لديه تاريخ أطول ، ولديه مزيد من المالكين ، وقيمته تقريبًا تساوي 9 مرات قيمة BTC ، وتقلباته أقل بكثير ، ولدينا بالفعل الذهب ، لذا سيكون تحويله إلى عملة أرخص بكثير.
إذا كنت لا تحب الذهب لأنه ليس مثل بيتكوين كأصل 'نمو عالٍ'، فيمكنك التفكير في أصول سريعة النمو مثل أسهم NVIDIA أو Apple أو Microsoft. إذا فكرنا في الولايات المتحدة التي قد تستثمر في بعض السلع لأغراض استراتيجية، فإن تفضيلي هو مراكز بيانات AI أو تصنيع الشرائح. إنهم يخدمون أغراض استراتيجية واضحة وسيكون لهم تأثير اقتصادي كبير. سنبدأ بعد ذلك في مناقشة استخدام موارد وزارة الخزانة أو الاحتياطي الفيدرالي لـ 'سياسة صناعية'.
معظم المحافظين والليبراليين يشككون في قيام الحكومة بتوزيع الموارد من أعلى إلى أسفل بهذه الطريقة، ويفضلون أن تكون القطاع الخاص هو من يحل هذه المشكلة. أنا لا أحب إنفاق بايدن بشكل كبير على البنية التحتية، أجده مضيعة كبيرة، ولذلك لا أؤيد دخول الحكومة في القطاع الخاص بشكل أعمق، خاصة من خلال طباعة الدولار بشكل صريح.
عادة ما لا يتدخل الحكومة الأمريكية فعليًا في السوق بواسطة أدوات النقد إلا بتحديد معدلات الفائدة؛ دورها هو وضع القواعد والحفاظ على استقرار النظام، وليس توجيه الأموال الحكومية نشطًا نحو تداول السلع الأساسية في نفس اليوم. (هذا هو السبب في شكوك العديد من الناس في بيع بطاقة النفط الاستراتيجية من قبل بايدن.) نحن اقتصاد رأسمالي قائم على السوق، وليس اقتصاد تخطيطي مركزي. إدارة صناديق الاقتناء للسلع الأساسية ليست من اختصاص الحكومة.
هذا مخصص للقطاع الخاص فقط، حيث يتدخل الحكومة فقط في حالات الحاجة الاستراتيجية الطارئة لزيادة احتياطيات سلع أساسية معينة. في النهاية، إذا قام القطاع الخاص في الولايات المتحدة بالاستثمار في سلع كبيرة القيمة وأصول مربحة، فإن الحكومة الأمريكية ستستفيد ما زالت من ضريبة الدخل على رأس المال.
إنشاء SBR الآن ليس له أي معنى
لماذا يجب إنشاء احتياطي BTC الآن؟ ما هي الظروف الخاصة التي تجعل احتياطي BTC أمرًا عاجلاً؟ لا يوجد. الدولار لم ينهار بالفعل، في الواقع، إنه في تطور مزدهر. فهو يرتفع منذ 15 عامًا، مما قد يضر بصناعة الولايات المتحدة وبمصلحة البلدان الأخرى التي لديها ديون بالدولار.
بالمقارنة مع مناطق أخرى في العالم، فإن الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة الأمريكية في تزايد. خاصة في أوروبا، حيث يواجه تراجعًا بطيئًا، بينما تواجه الصين أزمة اقتصادية خطيرة للمرة الأولى منذ فتحها للإصلاح والانفتاح. سوق الأسهم الأمريكية تتفوق على مناطق أخرى في العالم، حيث تشكل نحو 50% من سوق الأسهم العالمية، ومن المتوقع أن تستمر هذه الاتجاهات.
قد تقول، 'لكن الدولار يتراجع بالنسبة للأصول الثابتة مثل الذهب. قوة شرائه تنخفض، ونحن في عصر التضخم المتقلب.' لكنه لا يبدو أن الدولار في أزمة.
ترتفع معدلات الفائدة قليلاً عن العشر سنوات الماضية، ولكن لا أحد يشعر بالهلع إزاء قدرة الحكومة الأمريكية على السداد. ينخفض حصة الدولار الأمريكي في الاحتياطيات النقدية العالمية في العقود القليلة الماضية، ولكن لا يوجد أزمة حقيقية. لا يزال الدولار الأمريكي يحتل الأساسية المطلقة في العالم، وليس هناك أي منافسين محتملين في أي مكان. لا تمتلك اليورو المتعثر أو اليوان المدار أي قدرة أو طموح لتحدّي الدولار الأمريكي كأصل احتياطي عالمي للفائدة.
السبب الوحيد للنقاش الجاد حول SBR اليوم هو فوز ترامب في الانتخابات. يقوم محبوا بيتكوين بالاستفادة من هذا الوضع لأسباب سياسية ويريدون أن يرى فيه تشريعات أكثر ملاءمة ويصبح المشتري الوطني للبيتكوين على المستوى الوطني.
ولكن حجم وسيولة بيتكوين لا تزال بعيدة عن كونها تؤثر على محفظة الاحتياطي الأمريكية بأي شكل من الأشكال، وبالإضافة إلى ذلك، في نظام الذهب القائم لا يزال غير مستعد لأن يكون سلعة نقدية مثل الذهب. قيمتها الحالية تبلغ حوالي 2 تريليون دولار فقط، بينما قيمة الذهب حوالي 17 تريليون دولار. بيتكوين لا تزال غير مستقرة للغاية وبالتالي لا تصلح لتكون وحدة حساب.
مالكو BTC يجب أن يكونوا أكثر صبرًا. في غضون 15 عامًا فقط من الدورة الحياة، قدم BTC أداءً ممتازًا ويصبح أصول العملات العالمية المهمة.
مع مرور الوقت ، ستتلاشى تقلباتها (سيزداد قيمتها السوقية وسيكون لديها سيولة أكبر) ، وستصبح أصولًا أكثر ملاءمة للاعتبار من قبل الحكومة في محفظتها الاستثمارية. ومع ذلك ، في الوقت الحالي ، فإنها لا تلعب دورًا معنويًا في نظام العملة الأمريكي.
احتياطيات البيتكوين ليست بالضرورة ما تريده
الحقيقة هي أنه ليست هناك حاجة لبناء أي نوع من احتياطي BTC. على الولايات المتحدة فقط أن تنتظر بصبر ولن يكون هناك ما تخسره. إذا استمرت BTC في تسييل الذهب وتحديه في النهاية ، واعتمدت دول أخرى BTC كجزء من صناديق الثروة السيادية الخاصة بها أو حتى بدأت في "دعم" عملاتها باستخدام BTC ، فهناك متسع من الوقت للولايات المتحدة للتصرف.
تمتلك المؤسسات والمستثمرون والأفراد الأمريكيون أكثر من أي شخص آخر من بيتكوين. إذا كانت الحكومة الأمريكية ترغب حقًا في الحصول على بيتكوين، فلديها وسائل كافية للحصول عليه في أي وقت.
يمكنهم شراء BTC من السوق المفتوحة. بالنسبة لي، من المرجح أن يختاروا الطريقة الأرخص، وهي تعيين حد أعلى للسعر ومنع الملكية الخاصة، وإجبار الأمريكيين الذين يمتلكون BTC على الصرف، تمامًا كما فعلوا في عام 1933 مع الذهب.
يمكنهم أيضًا بسهولة حجز بتكوين المحجوزة على المنصة المحلية، وهو أكبر محجوز في الولايات المتحدة حتى الآن. يمكنهم تقميص شركات التعدين لبتكوين. يمكنهم زيادة ضريبة الرأسمال والتمسك بالدفع بالمواد الفعلية. يمكنهم اعتقال الأشخاص المعروفين الذين يمتلكون كميات كبيرة من بتكوين وحجز أموالهم. يمكنهم استثمار الموارد في تطوير الحوسبة الكمية الكافية لسرقة حوالي ٤ مليون بتكوين عرضة للهجوم الكمي.
"انتظر... ليس هكذا." وهذا هو المشكلة. لا يمكنك تحديد كيفية حصول الحكومة الأمريكية على البيتكوين. إذا نجحت في إقناعهم بفوائد البيتكوين وأصروا حقًا على احتياطي البيتكوين، سيقومون بتحقيق ذلك بأكثر الطرق سياسيًا ملاءمة."
هذا قد لا يكون في مصلحة مالكي بتكوين في الولايات المتحدة. إذا كان عليهم اختيار شراء مليون بتكوين بسعر مليون دولار للواحدة أو حجز مليون بتكوين بطرق أخرى، فسيختارون الطريقة الأكثر فعالية.
إذا لم يكن لدينا بيتكوين، كيف يجب أن ندعم الدولار؟
قدرة الولايات المتحدة الحكومية على سداد الديون طويلة الأجل بلا شك مثار قلق. نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي تقترب من أعلى مستوياتها في التاريخ بنسبة 120 ٪. تكاليف الفائدة تصل إلى أعلى مستوى لها خلال 60 عامًا كنسبة من الناتج المحلي الإجمالي ولا تزال في ارتفاع. حصة الإنفاق الصافي الفيدرالي كنسبة من الناتج المحلي الإجمالي تعتبر الأعلى خلال القرن الماضي، وتأتي بعد مستوى فترة الحرب العالمية الثانية وما بعدها فقط.
على الرغم من انخفاض العجز عن مستوياته القصوى خلال جائحة COVID-19، إلا أنه ما زال مرتفعًا للغاية، وإذا حدثت حالة ركود اقتصادي، فليس لدينا تقريبًا مساحة للتنفس. الإنفاق اللا محدود خلال الأربع سنوات الماضية أدى إلى اندلاع التضخم، ونحن لا زلنا نواجهه.
خلال الربع الأخير من القرن الماضي، انخفضت حصة الدولار الأمريكي في احتياطيات العملات الأجنبية العالمية من 70٪ إلى 60٪. بعد استولاء الولايات المتحدة على احتياطيات روسيا في عام 2022، يظهر بعض المشترين الآن حذرًا في شراء سندات الخزانة الأمريكية.
كل هذا يشير إلى إمكانية وجود مشاكل طويلة الأمد بالدولار الأمريكي، على الرغم من عدم وجود أزمة ملحة على ما يبدو. إذا ما واجهنا ركودا اقتصاديا، وجدت الحكومة نفسها غير قادرة على إجراء إنفاق تحفيزي بمقياس كبير، فإن هذا الوضع قد يتغير، نظرا لارتفاع أسعار الفائدة بشكل كبير، ونحن نواجه عجزا هائلا.
إذا كان من علي أن أقرر، سأفعل الأمور التالية:
بذل قصارى جهد لزيادة نمو الناتج المحلي الإجمالي. هذا يعني طاقة أرخص، وتنمية صناعات النمو العالي مثل الذكاء الاصطناعي، وفتح القطاع الخاص
تقليل حجم الإنفاق الحكومي لتقليل العجز، لأن درجة الهدر في الإنفاق الحكومي أعلى بكثير من رأس المال المكافئ في السوق الخاصة
تقييد التدخل السياسي في سوق الدولار، على سبيل المثال، الاعتراف بصلاحية فرض عقوبات على الدولار تتعارض مع فائدته الدولية
السماح بالتضخم لفترة معينة لتقليل العبء الفعلي للديون
الخبر الجيد هو أن خطة 3-3-3 لوزير المالية الجديد سكوت بيسنت تحققت بشكل أساسي. لا نحتاج إلى بيتكوين.
【تنويه هام】السوق محفوف بالمخاطر ويجب ممارسة الحذر عند الاستثمار. هذا المقال لا يشكل نصيحة استثمارية، وعلى المستخدمين التفكير في ما إذا كانت أي آراء أو وجهات نظر أو استنتاجات في هذا المقال تتوافق مع حالتهم الخاصة. يتحمل الفرد المسؤولية الكاملة عن أي استثمار يقوم به بناءً على هذا المقال.
هذا المقال مرخص لإعادة النشر من: "Foresight News"
المؤلف الأصلي: نيك كارتر، شريك في Castle Island Ventures
"آراء ترامب السياسية ليست على ما يرام! خبراء ضد "الاحتياطي الأمريكي BTC": "الخوف من إضعاف الدولار الأمريكي" تم نشر هذا المقال لأول مرة في "Crypto City"
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
آراء ترامب غير مقبولة! الخبراء يعارضون "احتياطي الولايات المتحدة من بتكوين": قد يضعف الدولار
في الآونة الأخيرة، بدأت مفهوم الاحتياطي الاستراتيجي للبيتكوين (SBR) في لفت الانتباه. يدعم ترامب الاحتفاظ بالبيتكوين التي تم حجزها من قبل الحكومة الأمريكية، ولكن بعض الاقتراحات تذهب أبعد من ذلك، مثل مشروع قانون السيدة لوميس الأخير الذي يقترح على الحكومة الأمريكية شراء مليون وحدة بيتكوين خلال خمس سنوات.
يعتقد محبو بيتكوين أن فكرة الاحتياطي الاستراتيجي قد أصبحت شبه معمول بها. ولكن أعتقد أن هذا أمر غير ممكن، فاحتياطي بيتكوين الاستراتيجي ليس فكرة جيدة. دعوني أوضح ذلك.
نحن نتحدث عن المخزون أو صندوق الثروة السيادية أو الاحتياطي؟
أولاً ، يجب توضيح مفهوم "احتياطي" BTC. وفي خطابه في مؤتمر BTC في ناشفيل ، تعهد ترامب قائلاً: "أعلن أنه إذا تم انتخابي ، فإن السياسة التي ستتبعها حكومتي ، الولايات المتحدة الأمريكية ، هي أن جميع BTC التي تحتفظ بها الحكومة الأمريكية حالياً أو التي ستحصل عليها في المستقبل ستحتفظ بها بالكامل... وهذا سيكون في الواقع نواة الاحتياطي الاستراتيجي الوطني لـ BTC.
أؤيد بشدة فكرة حكومة الولايات المتحدة الأمريكية للحفاظ على مخزون BTC الحالي ، لكنني لا أؤيد شراء المزيد من BTC. تشير بعض المقترحات إلى شراء الحكومة بكميات كبيرة من BTC: من حوالي 800،000 BTC (BPI) ، إلى 1،000،000 BTC (Lummis) ، إلى 4،000،000 BTC (RFK Jr).
العضو مجلس الشيوخ لوميس ومايكل سايلور ومعهد السياسة البتكوينية وغيرهم يناقشون دائما "احتياطي بتكوين الاستراتيجي (SBR)".
وفقًا لهيكل السيناتور لوميس ، ستقوم الحكومة الأمريكية بشراء مليون بيتكوين خلال خمس سنوات والاحتفاظ بها لمدة على الأقل 20 عامًا. منطقه هو "تعزيز موقف الولايات المتحدة المالي، ومواجهة عدم اليقين الاقتصادي وعدم استقرار العملات". يشير مشروع القانون الخاص بـ SBR بشكل واضح إلى أنه سيعزز "موقف الدولار" وسيقارنه بدور الذهب في عدة حقب عملات.
من المهم أن نفصل هذه الاقتراحات عن فكرة شراء بيتكوين في صناديق الثروة السيادية كما قال جورج سيلجين. حسب ما أعرف، لم يعتبر المؤيدون الرئيسيون لـ SBR أنها جزء من محفظة الاستثمار الوطنية، فهم يربطون بيتكوين بالدولار بشكل واضح ويشيرون إلى أن بيتكوين سيعزز الدولار فعليًا. هذا يعني أنهم يتصورون نظامًا نقديًا حيث يلعب بيتكوين دورًا إيجابيًا. حاليًا، يلعب نفس الدور الذي تلعبه احتياطيات العملات الأجنبية، ولكن ربما في المستقبل، سيصبح أساسًا فعليًا لمعيار سلعة جديد، تمامًا مثل نظام بريتون وودز. (لأولئك الذين يعتقدون أنني أبالغ، يمكنهم قراءة ما كتبه مؤيدو SBR).
يجب أن يكون واضحًا أنني لست ضد فكرة الاحتفاظ بـ BTC المحتجز الحالي (أعتقد أن هذا هو السياسة التي سيتخذها ترامب في النهاية) ، وحتى لا أعارض فكرة وضع BTC في صندوق الثروة السيادي (على الرغم من عدم وجود صندوق ثروة سيادي في الولايات المتحدة). على العكس ، أعترض على فكرة إنشاء احتياطي استراتيجي لـ BTC ومنحه أي دور للعملة في أي شكل من الأشكال.
سيتم تقوية الدولار بدلاً من ضعف احتياطي بتكوين
وجهة نظري الرئيسية هي أن احتياطي بتكوين لن يعزز الدولار. على عكس الدول الأخرى، أصدرت الولايات المتحدة العملة الاحتياطية العالمية - الدولار. يمكن للدول الأخرى أن تحاول شراء بتكوين، وفي الواقع هناك بعض الدول التي تقوم بذلك.
إذا كنت روسيا أو إيرانيا، فقد يكون من المعقول إضافة أصل غير قابل للاسترداد إلى احتياطيات العملات الأجنبية الخاصة بك، خاصة بعد حجز الولايات المتحدة سندات روسيا في عام 2022. ولكن الولايات المتحدة لا تحتاج إلى تغطية مخاطرها تجاه الدولار الأمريكي، لأنها تصدر الدولار الخاص بها.
شراء بيتكوين وإعطائها دورًا في العملة (سواء كانت كاحتياطيات نقدية أو بدور أكثر أهمية) يعني أن الولايات المتحدة فقدت الثقة في النظام الحالي الذي يعتمد على الدولار.
هذا يعني أن الحكومة الأمريكية تخلت عن المعيار النقدي القانوني الغير قابل للتحويل، مما سيؤدي إلى فوضى في هذا النظام. حالياً، يتمتع الدولار بدعم في العديد من المجالات، مثل دور الولايات المتحدة كإدارة تجارية عالمية، واستقرار الاقتصاد الأمريكي، وقدرة الحكومة الأمريكية على الوفاء بالتعهدات، وقدرة الولايات المتحدة على إظهار القوة الصلبة والناعمة، وعمق سوق الأوراق المالية الأمريكية، والانتشار العالمي للدولار في التجارة والمالية.
إذا قامت الحكومة الأمريكية بتغيير موقفها فجأة وأعلنت "نحن نعيد النظر في التوافق الواشنطن بأكمله" ، فإن السوق ستبدأ في الشك حول ما يحدث للحكومة. هل هم يخططون للإفلاس؟ هل سيتم حل مؤسسات نظام بريتون وودز؟ هل هم يشير إلى عجز كبير وأسعار فائدة مرتفعة؟
يجب أن أشير إلى أنني أعتقد أن الحكومة لم تأخذ هذه الأمور في الاعتبار، ولكن تجار السندات سيشعرون بالقلق على الفور.
قد تحتج، "نحن لسنا نتحدث عن التحول إلى نوع جديد من القيمة النقدية، أي استخدام الدولار الأمريكي كوزن لبيتكوين. نحن نتحدث فقط عن شراء بعض بيتكوين ووضعها في جدول الأصول والخصوم في الولايات المتحدة."
لن تنظر السوق إليها بهذه الطريقة. إذا كانت BTC على القائمة المالية مجرد رمز، فإنها ستكون رمزًا غالي الثمن للغاية. بالنسبة للسعر الحالي، ستكلف مليون وحدة من BTC 100 مليار دولار. بالطبع، من المعروف أن الحكومة الأمريكية مشترٍ غير حساس للأسعار، لذلك من المحتمل أن تشتري هذه BTC بسعر 1 مليون دولار للوحدة، مما يعني أن التكلفة ستبلغ تريليون دولار. إنها نفقة كبيرة يجب أن تنفق في أمور أكثر مغزى.
أشك في أن السوق ستعتبر شراء بتكوين رمزيًا، بل ستعتبره الخطوة الأولى لعودة الدولار المدعوم ببتكوين كمعيار جديد للسلع.
قال أوستن كامبل إن هذا سيسرع من اندثار الدولار، لأنه سيشير إلى العالم أن الولايات المتحدة لا تعتزم إدارة شؤونها المالية بشكل صحيح، وقد يتم إعادة تقييمها في وقت ما بواسطة بتكوين.
في حال تقارب احتمالية مقترح LummisSBR إلى 1، ستشهد الأسواق المالية انهيارًا. سترتفع أسعار الفائدة بشكل كبير، لأن مستثمري الديون الأمريكية سيبدؤون في الشك في ما إذا كانت الولايات المتحدة تفكر فعلا في التخلص الكامل من نظام بريتون وودز II.
سيزيد تكلفة رأس المال لكل شخص على وجه الأرض بشكل حاد، وقد يزداد التضخم بشكل ملحوظ. مع انهيار الأسواق المالية وارتفاع بيتكوين بشكل مفاجئ، سيحدث إعادة توزيع كبيرة للثروات.
بمعنى آخر، يفكر الولايات المتحدة في التخلي عن نظام العملات الحالي النسبياً مستقر في المدى القصير، واستبداله بمعيار عملات جديد يعتمد على أصول ناشئة ذات تقلبات عالية بدلاً من الذهب، مما سيتسبب في حالة هلع تامة بين دائنيها.
في رأيي، إذا اقترب احتياطي Lummis من هدفه، سيبدأ السوق في الجنون، وسيضطر ترامب للتراجع عن تلك السياسة.
على الرغم من أن مؤيدي SBR قد يدعون عدم الترويج لإنشاء نظام جديد مستند إلى BTC ، إلا أن نواياهم المعلنة هي متطرفة للغاية ، وإذا تحققت الاحتياطيات ، فإن سوق السندات ستشعر بالهلع.
من الناحية السياسية، SBR غير حكيم
أعتقد أن أي تشريع يهدف إلى إنشاء احتياطي استراتيجي لبيتكوين في الكونغرس لن يكون ممكنًا تمامًا. قبل بضعة أسابيع، زرت العديد من أعضاء الكونغرس الذين يدعمون العملات المشفرة في واشنطن، وهذا ما عايشته شخصياً. الوضع في الكونغرس صعب، والحزب الجمهوري حصل فقط على أغلبية ضئيلة. لا يستطيعون تمرير مشروع قانون ما بحجة الخلاف الحزبي، ولا أعرف ما إذا كان الحزب الجمهوري سيصوت بشأن هذا.
مؤيدو الاحتياطي الاستراتيجي يصرون على أن الإدارة يمكنها جمع الأموال للاحتياطي الاستراتيجي دون اللجوء إلى التشريعات. بالطبع، يمكن للإدارة أيضًا إنفاق الأموال دون موافقة مسبقة من الكونغرس. طرح مؤيدو بيتكوين العديد من الطرق. ومع ذلك، فإن هذه الطرق لم تفهم النقطة الرئيسية تمامًا. فمن غير الديمقراطي فرض احتياطي بيتكوين عبر أمر تنفيذي، وإذا لم يوافق الكونغرس، فمن المحتمل أن يتم إلغاؤه في الحكومات اللاحقة.
يمكن للسلطة التنفيذية أن تقرر بمفردها إطلاق حرب خارجية مكلفة والتلاعب بالأموال من خلال خطط سرية مختلفة. ولكن مثل هذا التصرف سيكون غير مرغوب فيه للغاية لأن الناس سيعتبرونه غير ديمقراطياً. تحدد توازن القوى في جمهوريتنا أن الرئيس يتخذ الإجراءات ولكن المجلس الوطني يمنح السلطة (والتمويل). ليس لدينا طاغية في الحكم.
نظرًا لسيطرة الكونغرس على المحفظة، يُطلب رأي المواطنين الأمريكيين عند اتخاذ قرارات هامة بشأن الإنفاق.
بمعنى آخر، قد لا يهتم الزوج في بعض الأحيان بأن تستخدم زوجته بطاقته الائتمانية للتسوق. ولكن إذا قررت شراء سيارة جديدة أو شقة، فمن المؤكد أنه سيفضل أن يُستشار في الأمر. بالطبع، من الناحية الميكانيكية، إذا كانت الحدود المسموح بها مرتفعة بما فيه الكفاية، فقد تتمكن من شراء السيارة باستخدام بطاقة الائتمان الخاصة بزوجها. ولكن هذا ليس هو النقطة المركزية. يجب أن تُستشار زوجته عند اتخاذ قرارات هامة من هذا القبيل. يجب على الرئيس أن يُستشار الكونغرس في أي نفقات هامة (وبالتالي يُستشار الشعب الأمريكي)، ويعتبر احتياطي بيتكوين بالتأكيد جزءًا من هذا النوع.
قد تقول "لكن ترامب لديه السلطة". هذا غير صحيح. ليس لديه السلطة لإنفاق مئات المليارات من الدولارات لإنشاء احتياطي استراتيجي لبتكوين. الاحتياطي الاستراتيجي لبتكوين لم يظهر في النقاش الانتخابي ولم يظهر بمعنى في وسائل الإعلام.
في خطابه في ناشفيل، تحدث عن احتياطي بيتكوين (أي الاحتفاظ بالبيتكوين المحتجزة الحالية) بدلاً من شراء الحكومة للبيتكوين إضافي. حاول ترامب تفادي الكونغرس لإنفاق أموال الحكومة على البيتكوين، وهذا غير مرحب به على الإطلاق سياسياً. سيؤدي هذا إلى استنزاف رأسماله السياسي المحدود. جدول أعمال ترامب يتجاوز بكثير البيتكوين. أتوقع أن حتى لو شعر بالإثارة مؤقتًا تجاه مفهوم الاحتياطي، فإن المنطق السياسي في النهاية سيجعله يصبح واضحًا.
واحدة من المشاكل الأخرى في الشراء القسري لبيتكوين عن طريق أمر تنفيذي هو أن الأمور السهلة أيضًا يمكن إلغاؤها بسهولة. إذا لم تكن هذه السياسة مرغوبة، فمن المؤكد أن الحكومة الديمقراطية المستقبلية ستبيع الاحتياطات فورًا، مما يؤدي إلى فوضى في سوق بيتكوين.
يجب أن يكون مستخدمو BTC يتطلعون إلى التوافق الديمقراطي، وهو فكرة جيدة أن يكون لدى BTC احتياطي أو مخزون، وأن يتم تنفيذ هذه السياسة من خلال تشريع ثنائي الحزب أو حتى تعديل دستوري. عمومًا، إن الإصلاح النقدي ذو الأهمية يتم تحقيقه من خلال التشريع، مثل قانون احتياطي الذهب لعام 1934 أو قرار الأطروحة الذهبية لعام 1977 بعد إيقاف نيكسون لنظام بريتون وودز. I
يجب أن يتمنى مستخدمو BTC أن تكون الاحتياطيات المشفرة دائمة وليس لحظية. لن تكون السياسات القائمة على الأوامر التنفيذية التي تنفذها الإدارة الجديدة لترامب دائمة.
شراء الحكومة الأمريكية لبيتكوين سيؤدي إلى ابتعاد جمهور الناس بشكل كبير
بلا شك، ستعتبر سياسة SBR نقل ثروة كبيرة من دافعي الضرائب الأمريكيين إلى حاملي بيتكوين الأغنياء. سيكون هذا تراجعًا لن يحظى بترحيب الجمهور. حاملو بيتكوين هم مجموعة صغيرة نسبيًا. اكتشف مجلس الاحتياطي الفيدرالي في عام 2022 أن 8٪ فقط من البالغين الأمريكيين يمتلكون عملات مشفرة ، ويتمتع الأثرياء بنسبة أعلى.
حتى إذا كانت مصادر تمويل SBR محايدة من الناحية المالية (مثل بيع جزء من الذهب)، فإنها ستُعتبر مبلغًا لا يجب أن يحصل عليه حاملو BTC. يمكن استخدام هذه الأموال لأي شيء آخر بدلاً من تحويلها إلى حاملي BTC.
سيتسبب تغيير سياسة العملة الرئيسية التي تستفيد منها جزء صغير جدًا من الأمريكيين في جعل جميع الأشخاص الذين لا يمتلكون بيتكوين يعارضون أصحاب بيتكوين. وأشك في أن العديد من الأمريكيين سوف يفهمون منطق SBR لأنه ليس هناك أزمة واضحة للدولار الأمريكي حاليًا.
إذا تسارعت عملية التحول إلى الدولار، وواجهت الولايات المتحدة مأزقًا نوعًا ما في الافتراض الواجب السدادي، وارتفعت أسعار الفائدة، وبدأت العديد من الدول الأخرى في اعتماد بيتكوين كأصل احتياطي، فقد يكون لدى الناس مواقف مختلفة بعد عشرة أو عشرين عامًا. ولكن هذا ليس الحال اليوم.
إذا كنت تتذكر، فإن إعفاء قروض الطلاب كان غير مرحب به تمامًا، لأنه كان يُعتبر مساعدة للأمريكيين من الطبقة الوسطى العليا القادرين على الالتحاق بالجامعة والحصول على درجة علوم اجتماعية لا قيمة لها. (مثير للاهتمام، قدمت إليزابيث وورين في عام 2019/2020 خطة لإلغاء قروض الطلاب بقيمة 640 مليار دولار من الإنفاق الوحيد، وتم رفضها في النهاية من قبل الكونغرس.)
خطة إعفاء قروض الطلاب لدى بايدن ستستفيد حوالي 43 مليون شخص في الولايات المتحدة، وهذه المجموعة أكبر من حاملي بيتكوين. وبالتالي، ستكون الضجة الناجمة عن الاحتياطيات المشفرة للبيتكوين أكثر خطورة.
حاليًا، بسبب الاعتماد التدريجي العضوي لبيتكوين (BTC)، يبدو أن القطاع المالي مهتم ببيتكوين (BTC). سيؤدي استراتيجية الاحتياطي إلى تصعيد التوتر بين الأمريكيين العاديين وحاملي بيتكوين (BTC)، وهذا سيؤثر بشكل كبير على الاعتماد على بيتكوين (BTC).
بيتكوين الاحتياطي ليس لديه هدف 'استراتيجي'
SBR مصطلح غامض، خاصة كلمة "استراتيجية". الحكومة الأمريكية تحتفظ بالعديد من السلع التي تستخدم حقا لأغراض استراتيجية. ومن أهم هذه السلع، يعد احتياطي النفط الاستراتيجي وسيلة لتثبيت سوق النفط.
يستحق الثناء أن بايدن في الواقع باع كميات كبيرة من النفط عند ارتفاع الأسعار ثم اشتراها مرة أخرى، مما جعله يحقق ربحًا. كما أن لدينا مخزون أو حتى احتياطي من كميات كبيرة من الوقود والغاز الطبيعي والحبوب ومنتجات الألبان والكوبالت والتيتانيوم والتنجستين والهيليوم وغيرها من المعادن النادرة والأجهزة الطبية.
النقاط المشتركة هي أن هذه المنتجات لها استخدام صناعي معين، والحكومة مهتمة بالاحتفاظ بها للاستعداد للحالات الطارئة أو للحفاظ على استقرار السوق.
على النقيض من ذلك، لا يوجد استخدام صناعي لبتكوين. لا تحتاج الحكومة الأمريكية إلى تداول بتكوين عند أي مستوى سعر محدد. سواء كان سعر تداول بتكوين 1 دولار أمريكي أم 1000000 دولار أمريكي، فإنه ليس هناك فرق بالنسبة للحكومة. بالإضافة إلى ذلك، لن ينتج بتكوين تدفق نقدي، لذلك لن يساعد الاحتياطي في سداد فوائد الديون المستقبلية.
الدور الاستراتيجي الوحيد الذي يمكن أن يلعبه BTC يعادل الأصول الاحتياطية الموجودة للحكومة الأمريكية مثل الذهب والعملات الأجنبية. وبمعنى آخر، لا يلعب أي دور. كما شرح جورج سيلجين بشكل متعب، فإن احتياطي العملات الأجنبية للولايات المتحدة في الواقع أصغر نسبياً مقارنة بالدول المتقدمة الأخرى. يرجع ذلك إلى أن الدولار هو عملة تعوم حرة حقيقية وأمريكا لا تديرها بأي حال من الأحوال. منذ عام 1971، لم يكن للذهب الذي تحتفظ به الولايات المتحدة بما يتعلق بأي استخدام ذو صلة. هم مجرد تراث تاريخي يتم الاحتفاظ به فقط بسبب التقاليد. آخر تدخل كبير في سعر صرف الدولار حدث في الثمانينيات من القرن العشرين.
مناصرو استراتيجية احتياطيات بتكوين غالباً ما يبالغون بشكل كبير في دور الذهب في نظام الدولار. في النهاية، عندما يتعلق الأمر بانتشار نظام الدولار، تكاد تكون القائمة الأصول والالتزامات لحكومة الولايات المتحدة غير ذات أهمية.
الشيء الذي يدعم الدولار الحقيقي هو:
نمو الناتج المحلي الإجمالي في الولايات المتحدة يؤدي إلى إنتاج الضرائب والديون الضريبية يمكن فقط أن تدفع بالدولار
موثوقية واستقرار سياسات الحكومة والعملات في الولايات المتحدة
سوق رأس المال الأمريكي هو أكثر الأسواق جاذبية وسيولة في العالم، مما يجعله مركزاً عالمياً للاستثمار
يولد تأثير الشبكة الذي ينشأ من السيطرة على الدولار في تسوية التجارة وسوق السلع الأولية وسوق العملات الأجنبية وسوق الديون
تستمر الولايات المتحدة في لعب دور القائد العالمي والحامي العالمي للتجارة والأمن
الذهب و BTC ليست مهمة على الإطلاق في نظام العملة الأمريكية الحالي. قد يكون لها دور في يوم ما، ولكن المعيار الغير قابل للتحويل الحالي ليس مبنيًا بأي شكل من الأشكال على أساس الاحتياطيات السلعية.
بدون بيتكوين؟
لماذا يجب أن تحتفظ بـ BTC؟ ولماذا ليس شيئًا آخر؟ لم يقدم حاملو BTC حتى الآن إجابة مقنعة. قد تقول ، إن قيمة BTC ضخمة (قيمة السوق حوالي 2 تريليون دولار) ، ولها سيولة عالمية ، وتمتلكها العديد من الأشخاص. ولكن ، في هذا الصدد ، BTC ليست فريدة من نوعها. هل يمكنك أن تقدم حجة لدعم احتياطي BTC وهذه الحجة لا تنطبق أيضًا على أسهم Apple أو NVIDIA؟
قد تقول: "حسنًا ، هذه مطالبات للتدفق النقدي للشركة وليس أصولًا غير مسجلة. بيتكوين مميز جدًا لأنه لا يمكن حجزه." ومع ذلك ، يُفترض أن Apple أو NVIDIA لن تواجها مخاطر حجز الأصول وحقوق الملكية الفكرية. وهذا سيكون سببًا آخر لرفض الدولة للاستحواذ على حصة في شركة أمريكية كاحتياطي ، لكننا نتحدث عن الحكومة الأمريكية.
كما أنه ليس من المنطقي اختيار احتياطيات BTC على الذهب. إذا كنت ترغب في إعادة تسييل الأصول الثابتة واستخدامها كأساس لنظامك النقدي ، فإن الذهب هو الخيار الواضح. إذا أردنا أن نكون "متقدمين" على الدول الأخرى من حيث الأصول الاحتياطية (وهي حجة شائعة لصالح SBR) ، فإن الذهب مثالي لأن لدينا ذهبا أكثر من أي شخص آخر. ما عليك سوى إعادة تسييل الذهب ونحن متقدمون بالفعل.
الذهب هو أيضًا نوع من الأصول 'غير المسجلة' ، حيث ليس لديهم حقوق في أي شيء ، فقط ملكية بسيطة للأشرطة والأسياخ الذهبية. إذا نجح حاملو BTC في إقناع الحكومة الأمريكية بالخروج من نظام بريتون وودز الثاني والعودة إلى المعايير السلعية قبل عام 1971 ، فسيكون الذهب خيارًا أفضل بالفعل. لديه تاريخ أطول ، ولديه مزيد من المالكين ، وقيمته تقريبًا تساوي 9 مرات قيمة BTC ، وتقلباته أقل بكثير ، ولدينا بالفعل الذهب ، لذا سيكون تحويله إلى عملة أرخص بكثير.
إذا كنت لا تحب الذهب لأنه ليس مثل بيتكوين كأصل 'نمو عالٍ'، فيمكنك التفكير في أصول سريعة النمو مثل أسهم NVIDIA أو Apple أو Microsoft. إذا فكرنا في الولايات المتحدة التي قد تستثمر في بعض السلع لأغراض استراتيجية، فإن تفضيلي هو مراكز بيانات AI أو تصنيع الشرائح. إنهم يخدمون أغراض استراتيجية واضحة وسيكون لهم تأثير اقتصادي كبير. سنبدأ بعد ذلك في مناقشة استخدام موارد وزارة الخزانة أو الاحتياطي الفيدرالي لـ 'سياسة صناعية'.
معظم المحافظين والليبراليين يشككون في قيام الحكومة بتوزيع الموارد من أعلى إلى أسفل بهذه الطريقة، ويفضلون أن تكون القطاع الخاص هو من يحل هذه المشكلة. أنا لا أحب إنفاق بايدن بشكل كبير على البنية التحتية، أجده مضيعة كبيرة، ولذلك لا أؤيد دخول الحكومة في القطاع الخاص بشكل أعمق، خاصة من خلال طباعة الدولار بشكل صريح.
عادة ما لا يتدخل الحكومة الأمريكية فعليًا في السوق بواسطة أدوات النقد إلا بتحديد معدلات الفائدة؛ دورها هو وضع القواعد والحفاظ على استقرار النظام، وليس توجيه الأموال الحكومية نشطًا نحو تداول السلع الأساسية في نفس اليوم. (هذا هو السبب في شكوك العديد من الناس في بيع بطاقة النفط الاستراتيجية من قبل بايدن.) نحن اقتصاد رأسمالي قائم على السوق، وليس اقتصاد تخطيطي مركزي. إدارة صناديق الاقتناء للسلع الأساسية ليست من اختصاص الحكومة.
هذا مخصص للقطاع الخاص فقط، حيث يتدخل الحكومة فقط في حالات الحاجة الاستراتيجية الطارئة لزيادة احتياطيات سلع أساسية معينة. في النهاية، إذا قام القطاع الخاص في الولايات المتحدة بالاستثمار في سلع كبيرة القيمة وأصول مربحة، فإن الحكومة الأمريكية ستستفيد ما زالت من ضريبة الدخل على رأس المال.
إنشاء SBR الآن ليس له أي معنى
لماذا يجب إنشاء احتياطي BTC الآن؟ ما هي الظروف الخاصة التي تجعل احتياطي BTC أمرًا عاجلاً؟ لا يوجد. الدولار لم ينهار بالفعل، في الواقع، إنه في تطور مزدهر. فهو يرتفع منذ 15 عامًا، مما قد يضر بصناعة الولايات المتحدة وبمصلحة البلدان الأخرى التي لديها ديون بالدولار.
بالمقارنة مع مناطق أخرى في العالم، فإن الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة الأمريكية في تزايد. خاصة في أوروبا، حيث يواجه تراجعًا بطيئًا، بينما تواجه الصين أزمة اقتصادية خطيرة للمرة الأولى منذ فتحها للإصلاح والانفتاح. سوق الأسهم الأمريكية تتفوق على مناطق أخرى في العالم، حيث تشكل نحو 50% من سوق الأسهم العالمية، ومن المتوقع أن تستمر هذه الاتجاهات.
قد تقول، 'لكن الدولار يتراجع بالنسبة للأصول الثابتة مثل الذهب. قوة شرائه تنخفض، ونحن في عصر التضخم المتقلب.' لكنه لا يبدو أن الدولار في أزمة.
ترتفع معدلات الفائدة قليلاً عن العشر سنوات الماضية، ولكن لا أحد يشعر بالهلع إزاء قدرة الحكومة الأمريكية على السداد. ينخفض حصة الدولار الأمريكي في الاحتياطيات النقدية العالمية في العقود القليلة الماضية، ولكن لا يوجد أزمة حقيقية. لا يزال الدولار الأمريكي يحتل الأساسية المطلقة في العالم، وليس هناك أي منافسين محتملين في أي مكان. لا تمتلك اليورو المتعثر أو اليوان المدار أي قدرة أو طموح لتحدّي الدولار الأمريكي كأصل احتياطي عالمي للفائدة.
السبب الوحيد للنقاش الجاد حول SBR اليوم هو فوز ترامب في الانتخابات. يقوم محبوا بيتكوين بالاستفادة من هذا الوضع لأسباب سياسية ويريدون أن يرى فيه تشريعات أكثر ملاءمة ويصبح المشتري الوطني للبيتكوين على المستوى الوطني.
ولكن حجم وسيولة بيتكوين لا تزال بعيدة عن كونها تؤثر على محفظة الاحتياطي الأمريكية بأي شكل من الأشكال، وبالإضافة إلى ذلك، في نظام الذهب القائم لا يزال غير مستعد لأن يكون سلعة نقدية مثل الذهب. قيمتها الحالية تبلغ حوالي 2 تريليون دولار فقط، بينما قيمة الذهب حوالي 17 تريليون دولار. بيتكوين لا تزال غير مستقرة للغاية وبالتالي لا تصلح لتكون وحدة حساب.
مالكو BTC يجب أن يكونوا أكثر صبرًا. في غضون 15 عامًا فقط من الدورة الحياة، قدم BTC أداءً ممتازًا ويصبح أصول العملات العالمية المهمة.
مع مرور الوقت ، ستتلاشى تقلباتها (سيزداد قيمتها السوقية وسيكون لديها سيولة أكبر) ، وستصبح أصولًا أكثر ملاءمة للاعتبار من قبل الحكومة في محفظتها الاستثمارية. ومع ذلك ، في الوقت الحالي ، فإنها لا تلعب دورًا معنويًا في نظام العملة الأمريكي.
احتياطيات البيتكوين ليست بالضرورة ما تريده
الحقيقة هي أنه ليست هناك حاجة لبناء أي نوع من احتياطي BTC. على الولايات المتحدة فقط أن تنتظر بصبر ولن يكون هناك ما تخسره. إذا استمرت BTC في تسييل الذهب وتحديه في النهاية ، واعتمدت دول أخرى BTC كجزء من صناديق الثروة السيادية الخاصة بها أو حتى بدأت في "دعم" عملاتها باستخدام BTC ، فهناك متسع من الوقت للولايات المتحدة للتصرف.
تمتلك المؤسسات والمستثمرون والأفراد الأمريكيون أكثر من أي شخص آخر من بيتكوين. إذا كانت الحكومة الأمريكية ترغب حقًا في الحصول على بيتكوين، فلديها وسائل كافية للحصول عليه في أي وقت.
يمكنهم شراء BTC من السوق المفتوحة. بالنسبة لي، من المرجح أن يختاروا الطريقة الأرخص، وهي تعيين حد أعلى للسعر ومنع الملكية الخاصة، وإجبار الأمريكيين الذين يمتلكون BTC على الصرف، تمامًا كما فعلوا في عام 1933 مع الذهب.
يمكنهم أيضًا بسهولة حجز بتكوين المحجوزة على المنصة المحلية، وهو أكبر محجوز في الولايات المتحدة حتى الآن. يمكنهم تقميص شركات التعدين لبتكوين. يمكنهم زيادة ضريبة الرأسمال والتمسك بالدفع بالمواد الفعلية. يمكنهم اعتقال الأشخاص المعروفين الذين يمتلكون كميات كبيرة من بتكوين وحجز أموالهم. يمكنهم استثمار الموارد في تطوير الحوسبة الكمية الكافية لسرقة حوالي ٤ مليون بتكوين عرضة للهجوم الكمي.
"انتظر... ليس هكذا." وهذا هو المشكلة. لا يمكنك تحديد كيفية حصول الحكومة الأمريكية على البيتكوين. إذا نجحت في إقناعهم بفوائد البيتكوين وأصروا حقًا على احتياطي البيتكوين، سيقومون بتحقيق ذلك بأكثر الطرق سياسيًا ملاءمة."
هذا قد لا يكون في مصلحة مالكي بتكوين في الولايات المتحدة. إذا كان عليهم اختيار شراء مليون بتكوين بسعر مليون دولار للواحدة أو حجز مليون بتكوين بطرق أخرى، فسيختارون الطريقة الأكثر فعالية.
إذا لم يكن لدينا بيتكوين، كيف يجب أن ندعم الدولار؟
قدرة الولايات المتحدة الحكومية على سداد الديون طويلة الأجل بلا شك مثار قلق. نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي تقترب من أعلى مستوياتها في التاريخ بنسبة 120 ٪. تكاليف الفائدة تصل إلى أعلى مستوى لها خلال 60 عامًا كنسبة من الناتج المحلي الإجمالي ولا تزال في ارتفاع. حصة الإنفاق الصافي الفيدرالي كنسبة من الناتج المحلي الإجمالي تعتبر الأعلى خلال القرن الماضي، وتأتي بعد مستوى فترة الحرب العالمية الثانية وما بعدها فقط.
على الرغم من انخفاض العجز عن مستوياته القصوى خلال جائحة COVID-19، إلا أنه ما زال مرتفعًا للغاية، وإذا حدثت حالة ركود اقتصادي، فليس لدينا تقريبًا مساحة للتنفس. الإنفاق اللا محدود خلال الأربع سنوات الماضية أدى إلى اندلاع التضخم، ونحن لا زلنا نواجهه.
خلال الربع الأخير من القرن الماضي، انخفضت حصة الدولار الأمريكي في احتياطيات العملات الأجنبية العالمية من 70٪ إلى 60٪. بعد استولاء الولايات المتحدة على احتياطيات روسيا في عام 2022، يظهر بعض المشترين الآن حذرًا في شراء سندات الخزانة الأمريكية.
كل هذا يشير إلى إمكانية وجود مشاكل طويلة الأمد بالدولار الأمريكي، على الرغم من عدم وجود أزمة ملحة على ما يبدو. إذا ما واجهنا ركودا اقتصاديا، وجدت الحكومة نفسها غير قادرة على إجراء إنفاق تحفيزي بمقياس كبير، فإن هذا الوضع قد يتغير، نظرا لارتفاع أسعار الفائدة بشكل كبير، ونحن نواجه عجزا هائلا.
إذا كان من علي أن أقرر، سأفعل الأمور التالية:
بذل قصارى جهد لزيادة نمو الناتج المحلي الإجمالي. هذا يعني طاقة أرخص، وتنمية صناعات النمو العالي مثل الذكاء الاصطناعي، وفتح القطاع الخاص
تقليل حجم الإنفاق الحكومي لتقليل العجز، لأن درجة الهدر في الإنفاق الحكومي أعلى بكثير من رأس المال المكافئ في السوق الخاصة
تقييد التدخل السياسي في سوق الدولار، على سبيل المثال، الاعتراف بصلاحية فرض عقوبات على الدولار تتعارض مع فائدته الدولية
السماح بالتضخم لفترة معينة لتقليل العبء الفعلي للديون
الخبر الجيد هو أن خطة 3-3-3 لوزير المالية الجديد سكوت بيسنت تحققت بشكل أساسي. لا نحتاج إلى بيتكوين.
【تنويه هام】السوق محفوف بالمخاطر ويجب ممارسة الحذر عند الاستثمار. هذا المقال لا يشكل نصيحة استثمارية، وعلى المستخدمين التفكير في ما إذا كانت أي آراء أو وجهات نظر أو استنتاجات في هذا المقال تتوافق مع حالتهم الخاصة. يتحمل الفرد المسؤولية الكاملة عن أي استثمار يقوم به بناءً على هذا المقال.
هذا المقال مرخص لإعادة النشر من: "Foresight News"
المؤلف الأصلي: نيك كارتر، شريك في Castle Island Ventures
"آراء ترامب السياسية ليست على ما يرام! خبراء ضد "الاحتياطي الأمريكي BTC": "الخوف من إضعاف الدولار الأمريكي" تم نشر هذا المقال لأول مرة في "Crypto City"