空気かエコシステムか？Pi コインの今後の動向を 1 つの記事で理解する
[要約]：
Pi Networkは2019年の立ち上げ以来、携帯電話マイニングとバイラルマーケティングの敷居の低いモデルで世界中の多くのユーザーを急速に魅了してきましたが、多くの論争も伴ってきました。
PiコインがGate.ioなどの取引プラットフォームで発売された後、その価格は高値で始め、その後下落しました。これは、初期のマイナーが何年も保有していた株式を売却し、価格が暴落したためです。現在の価格は予想よりも低く、さらに売却を促しました。
長期的かつ持続可能な発展を実現するためには、現実世界の監督に適応し、ワールドコイン（WLD）のようなエコシステムの発展を積極的に支援し、技術、市場、監督などの面で突破口を開き、「空気」から「エコシステム」への変革を実現する必要があります。
導入
Pi Networkは2018年の誕生以来、「モバイルマイニング」という敷居の低いモデルで、世界中の数千万人のユーザーの注目を集めてきました。しかし、巨大なユーザーベースとともに、そのマーケティング方法とトークンの価値も議論を呼んでおり、疑問視されています。最近、PiコインはGate.ioを含む複数の取引プラットフォームに上場されています。価格は高値で始まり、その後急落して急騰しました。この劇的な価格変動は再び市場の注目を集めています。この記事では、豊富なデータと事例を組み合わせて、Pi Network（PI）の起源と発展、エコシステムと市場のパフォーマンス、将来の動向、市場の教訓の3つの側面からPiコインの現状と展望を分析します。
6年を経て、パイは人気急上昇
2018年の設立以来、メインネットの立ち上げはまだ遠いものの、Piコインは市場から非常に注目されている状態にあります。Piネットワークは、スタンフォード大学卒業生のニコラス・コッカリスのチームによって2019年3月14日（偶然にもパイの日）に正式に立ち上げられた暗号プロジェクトであると主張しています。このプロジェクトは、悪意のある行為に直面してもシステムが安全かつ効率的に動作できるように、ノードが信頼できるノードの小さな範囲を選択できるようにすることで合意に達するために、ステラコンセンサスプロトコル（SCP）を採用しています。しかし、ボリュームを増やすために人々を引き付けるプロパガンダ手法と、その不透明なPiコインの配布メカニズムは、長年にわたって世論の渦中にあります。
出典：minepi.com
高性能なマイニング機器を必要とするビットコインなどの従来の暗号通貨とは異なり、Piコインはスマートフォンをタップするだけでマイニングできます。この低コストで高効率なモバイルマイニングモデルは、特にインド、インドネシア、ベトナム、フィリピンなど金融インフラが弱い発展途上国で、沈没市場におけるユーザーのニーズを正確に満たしています。Pi Networkは急速に巨大なユーザーベースを蓄積してきました。
Pi Networkは、参入障壁が非常に低いことに加え、市場規模を拡大するために非常に誇張されたバイラルマーケティングを採用しています。具体的には、プロジェクト側は「安全サークル」設計を使用してユーザーのアドレス帳を読み取って知り合いのネットワークを構築し、信頼の裏書を使用して従来のねずみ講の金銭的インセンティブに代わるものです。データによると、初期のユーザーコンバージョン率は62％と高く、各ユーザーはモバイルの「伝道ステーション」になります。インドネシアのジャカルタでは、Piコインを媒体としたバイク取引さえ行われており、コミュニティによって自発的に構築された物々交換システムは、Piコインの初期のコンセンサスの鮮明な例となっています。
出典：minepi.com
公式データによると、Pi Networkには35人以上のコアチームメンバー、6000万人以上のアクティブユーザーがおり、Piブラウザのダウンロード回数は1億回を超えています。しかし、複数のレポートによると、KYCを完了してメインネットに移行したユーザーは登録ユーザーの約15％に過ぎず、1日あたりの平均アクティブウォレット数はわずか2万個であり、アクティブユーザーデータは非常に不正確であることがわかります。
偽りの繁栄と中央集権的な操作に関する疑問
Pi Network は大規模なユーザーベースを誇りますが、その開発には多くの論争や疑問が伴ってきました。
まず、最もよく知られているのは、Pi Network のマイニング メカニズムは、ユーザーが新しいユーザーを招待してマイニング速度を上げることに依存しており、ピラミッド型の収益構造を形成していることです。初期の参加者は新しいユーザーを募集することで超過利益を獲得しますが、後発のユーザーは「テイカー」になる可能性があります。この方法は、ねずみ講に似ており、人々に実際の市場リスクを簡単に思い出させます。
出典： pimiss.com
一方、Piコインの流通は完全にプロジェクト側に依存しており、チームがKYC審査のリズムとトークンのロック解除速度を制御しており、ブロックチェーンの分散化の精神に欠けています。表面的には、プロジェクト側は徐々にロックを解除することで短期的な希少性の錯覚を作り出していますが、メインネット移行データによると、2025年2月時点で、66億以上のPiコインがロック解除されており、コミュニティの期待をはるかに上回っています。市場は、この行動をプロジェクト側が投機資金を引き付けて市場に参入させ、その後売却するためのインサイダー行動であると簡単に解釈できます。
出典：@PiCoreTeam
前述の通り、KYC監査では、KYCを完了したユーザーは約15％に過ぎません。一方で、これは大量の非アクティブユーザーが取引高を浪費していることを示しています。他方では、多くの地域で多数のユーザーが本人確認の技術的問題により拒否されています。これにより、偽装した「高純資産ユーザー」のスクリーニングであるブラックマーケットKYCサービスの価格が高騰しています。
上記一連の問題に加え、Piコインの発売後、長年Piコインを蓄えていたマイナーがすぐに売却し、それが価格暴落の直接的な原因となりました。現在の価格が当初のOTC取引の予想よりも低かったため、コイン価格の売りがさらに促進されました。その後、PiはStory（IP）の取引手法を模倣し、流通チップを整理した後、再び急騰した。現在は2.73ドルまで上昇し、流通市場価値は180億ドルとなっています。
出典：Gate.io
Pi Coin の使用例は限られており、そのエコシステムを早急に開発する必要がある
上記一連の問題に加え、通貨の価格に影響を与える最も重要な要素は、エコシステムが繁栄を維持し、トークンの実用性を推進できるかどうかです。現状では、Piは市場のブームへの期待に遠く及ばず、十分に効果的な実用化シナリオの欠如が最大の欠点となっています。
dAppの数：Piブラウザにリストされているエコシステムツールは20未満で、利用可能なdAppは4つだけです。主にショッピングモール、ゲーム、ソーシャルネットワーキングの分野です。ほとんどすべてのアプリケーションは公式に認定されておらず、ブロックチェーン技術を使用していません。たとえば、一部のショッピングモールアプリケーションは、オフラインのユーザーコミュニティによって開発されたネットワークプログラムのみであり、「これはPinetアプリではありません」と表示され、ブロックチェーンとは何の関係もありません。
出典：minepai.com
スマートコントラクト機能：Pi Networkには複雑なスマートコントラクト機能がなく、公式はメインネットの立ち上げ後にさらなるアップデートを提供していません。短期的には、DeFi、DAO、NFTなどの基本的な暗号アプリケーションをサポートできません。公式は以前、メインネットの立ち上げ後にスマートコントラクトを開始すると約束していましたが、執筆時点ではまだ明確な進捗はありません。
決済機能：Pi Network は膨大なユーザーベースを擁していますが、決済機能の受け入れは限定的であり、そのバイラルな広がりは、まだ効果的で持続可能な決済シナリオを形成していません。もちろん、これはエコシステムの欠如と、前述のコンプライアンスリスクにも関連しており、商人や機関の参加意欲が低いことにつながっています。
出典：minepi.com
開発者サポート： Pi Network は、開発者が Pi ベースのアプリケーションのアイデアを提出することを奨励するために、定期的に世界規模または地域規模のハッカソンを開催し、開発者ポータル、Pi SDK、および Pi App インキュベーター プログラムを立ち上げました。ただし、十分な技術サポートがないため、開発者の参加は限られています。2025 年現在、公式発表では「メインネットに導入できるアプリが 100 種類以上」となっていますが、実際にメインネットに導入されたアプリケーションはごくわずかです。
つまり、Piコインの将来は不確実性に満ちています。一時的な流行の観点から見ると、Piコインの価格は激しく変動し、堅固な価値サポートシステムが欠けています。コンセンサスが崩れると、崩壊の危険に直面する可能性があります。もちろん、過去6年間のPiネットワークのコミュニティの結束と技術的基礎は、その長期的な発展の可能性を提供してきました。ワールドコイン（WLD）のように徐々に監督の現実に適応し、エコシステムの発展を積極的にサポートできると仮定します。その場合、Piコインは徐々に「空気」のラベルを取り除く可能性があります。
著者：Gate.ioの研究者Charle Y.
翻訳者：AkihitoY.
免責事項：
この記事は研究者の意見を表すものであり、取引に関するアドバイスを構成するものではありません。
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