La posición dominante de la moneda estable en dólares traerá ventajas estratégicas y económicas a los Estados Unidos, permitiéndoles financiar su deuda a un costo más bajo mientras ejercen influencia global.
Escrito por: Bao Yilong, Wall Street Journal
El Banco Central Europeo advierte que el sistema de moneda digital dominado por el dólar representa un desafío estratégico para la soberanía monetaria europea. Sin medidas estratégicas de respuesta, la estabilidad financiera de Europa y la autonomía monetaria pueden verse erosionadas.
El 28 de julio, Jurgen Schaaf, asesor del departamento de infraestructura de mercados y pagos del Banco Central Europeo, publicó un artículo señalando que si las monedas estables en dólares se utilizan ampliamente en la zona del euro, el control del BCE sobre la política monetaria podría verse debilitado.
Las monedas estables en dólares ocupan una posición de dominio absoluto en el mercado global, representando aproximadamente el 99% del valor total de las monedas estables. En comparación, las monedas estables en euros siguen en una posición marginal, con un valor de mercado inferior a 350 millones de euros.
（la moneda estable en dólares ocupa una posición dominante absoluta en el mercado global）
Con la posible entrada en vigor en unas semanas de la ley GENIUS firmada por Trump, la oferta de moneda estable crecerá de 230 mil millones de dólares en 2025 a 2 billones de dólares a finales de 2028. Schaff advierte que esta tendencia, junto con el apoyo político de Estados Unidos a la moneda estable, hará que el equilibrio se incline aún más a favor de Estados Unidos, lo que podría reducir los costos de endeudamiento en la zona euro y aumentar sus costos de financiación.
Anteriormente, funcionarios del Banco Central Europeo advirtieron que las monedas estables podrían generar riesgos para la estabilidad financiera. Si una moneda estable de uso generalizado colapsara de repente, el impacto podría extenderse a todo el sistema financiero. Según el Banco de Pagos Internacionales en su "Informe Económico Anual 2025", muchas monedas estables han mostrado "desviaciones severas" respecto a la tasa de cambio a la que están vinculadas.
Potencial impacto sobre la soberanía monetaria europea
Si la moneda estable en dólares se utiliza ampliamente para pagos, ahorros o liquidaciones en la zona euro, el control del Banco Central Europeo sobre la situación monetaria podría verse debilitado.
Hoy en día, el uso de moneda estable se está expandiendo rápidamente. Desde su inicio en el comercio de activos criptográficos y remesas transfronterizas, ha evolucionado hasta ser adoptada por gigantes de pagos y comercio convencionales.
Visa y Mastercard, entre las principales organizaciones de tarjetas de Estados Unidos, han comenzado a integrar monedas estables en sus productos globales, mientras que minoristas como Walmart y Amazon también están explorando el uso de monedas estables, lo que podría llevar a una gran cantidad de transacciones a eludir el sistema bancario tradicional.
Shaf señala que algunas plataformas incluso ofrecen intereses por la tenencia de monedas estables, lo que hace que su función sea similar a la de un fondo de mercado monetario, lo que podría desviar los depósitos bancarios y representar una mayor amenaza para el sistema financiero europeo centrado en los bancos.
Esta erosión, aunque es progresiva, podría repetir los patrones observados en algunas economías "dolarizadas", especialmente cuando los usuarios buscan la seguridad o las ventajas de rendimiento que las herramientas denominadas en euros no pueden ofrecer.
Una vez que se forme esta dinámica, será difícil revertirla, dada la "efecto red" y las economías de escala de las monedas estables. En el ámbito de la liquidación tokenizada, un equivalente de efectivo digital confiable es crucial; si falta un sustituto confiable del euro, la moneda estable en dólares podría consolidar su ventaja de primer movimiento.
El análisis sostiene que este dominio del dólar otorgará a Estados Unidos ventajas estratégicas y económicas, permitiéndole financiar su deuda a un costo más bajo mientras ejerce influencia global. Para Europa, esto significa costos de financiamiento más altos en comparación con Estados Unidos, un deterioro de la autonomía en la política monetaria y una dependencia geopolítica.
Opciones de estrategia de respuesta de Europa
Frente a esta situación, Schaff indicó que el BCE claramente no tiene margen para la autocomplacencia, aunque en la caja de herramientas de políticas del BCE aún hay varias opciones.
En primer lugar, los formuladores de políticas pueden brindar un mayor apoyo a las monedas estables denominadas en euros que estén adecuadamente reguladas. Si se diseñan correctamente y pueden mitigar eficazmente los riesgos, una moneda estable de euro de alta calidad puede satisfacer la demanda legítima del mercado y ayudar a mejorar el papel internacional del euro.
En segundo lugar, el proyecto del euro digital del sistema del Banco Central Europeo y la innovación del sector privado deben ser vistos como elementos complementarios en una estrategia más amplia de pagos digitales en Europa. Especialmente en el extremo de la interacción de pagos, se espera que el euro digital se convierta en una sólida línea de defensa para la soberanía monetaria europea.
En tercer lugar, es crucial fortalecer la aplicación de la tecnología de libro mayor distribuido (DLT) en los mercados financieros. Las iniciativas a corto y largo plazo recientemente anunciadas por el sistema del Banco Central Europeo —los proyectos Pontes y Appia— son contribuciones clave en este ámbito, con el objetivo de mejorar la eficiencia de los pagos transfronterizos y la capacidad de liquidación.
Por último, es crucial la coordinación global en la regulación de las monedas estables. Sin reglas coherentes, el actual panorama fragmentado puede continuar existiendo, lo que agravaría la inestabilidad financiera, el arbitraje regulatorio y la dominación del dólar a nivel mundial.
En resumen, las monedas estables ya no son un asunto de nicho, sino una parte indispensable de las finanzas digitales. El marco institucional estable de Europa y su enfoque basado en reglas proporcionan una base de confianza; si se puede aprovechar esta ventaja a través de una regulación sólida, inversiones en infraestructura e innovación en monedas digitales, el euro podría volverse más fuerte en esta transformación.
Esta página puede contener contenido de terceros, que se proporciona únicamente con fines informativos (sin garantías ni declaraciones) y no debe considerarse como un respaldo por parte de Gate a las opiniones expresadas ni como asesoramiento financiero o profesional. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más detalles.
¿Las "armas financieras" de EE. UU.? BCE: El auge de las monedas estables en dólares debilitará el control de la política monetaria europea.
Escrito por: Bao Yilong, Wall Street Journal
El Banco Central Europeo advierte que el sistema de moneda digital dominado por el dólar representa un desafío estratégico para la soberanía monetaria europea. Sin medidas estratégicas de respuesta, la estabilidad financiera de Europa y la autonomía monetaria pueden verse erosionadas.
El 28 de julio, Jurgen Schaaf, asesor del departamento de infraestructura de mercados y pagos del Banco Central Europeo, publicó un artículo señalando que si las monedas estables en dólares se utilizan ampliamente en la zona del euro, el control del BCE sobre la política monetaria podría verse debilitado.
Las monedas estables en dólares ocupan una posición de dominio absoluto en el mercado global, representando aproximadamente el 99% del valor total de las monedas estables. En comparación, las monedas estables en euros siguen en una posición marginal, con un valor de mercado inferior a 350 millones de euros.
Con la posible entrada en vigor en unas semanas de la ley GENIUS firmada por Trump, la oferta de moneda estable crecerá de 230 mil millones de dólares en 2025 a 2 billones de dólares a finales de 2028. Schaff advierte que esta tendencia, junto con el apoyo político de Estados Unidos a la moneda estable, hará que el equilibrio se incline aún más a favor de Estados Unidos, lo que podría reducir los costos de endeudamiento en la zona euro y aumentar sus costos de financiación.
Anteriormente, funcionarios del Banco Central Europeo advirtieron que las monedas estables podrían generar riesgos para la estabilidad financiera. Si una moneda estable de uso generalizado colapsara de repente, el impacto podría extenderse a todo el sistema financiero. Según el Banco de Pagos Internacionales en su "Informe Económico Anual 2025", muchas monedas estables han mostrado "desviaciones severas" respecto a la tasa de cambio a la que están vinculadas.
Potencial impacto sobre la soberanía monetaria europea
Si la moneda estable en dólares se utiliza ampliamente para pagos, ahorros o liquidaciones en la zona euro, el control del Banco Central Europeo sobre la situación monetaria podría verse debilitado.
Hoy en día, el uso de moneda estable se está expandiendo rápidamente. Desde su inicio en el comercio de activos criptográficos y remesas transfronterizas, ha evolucionado hasta ser adoptada por gigantes de pagos y comercio convencionales.
Visa y Mastercard, entre las principales organizaciones de tarjetas de Estados Unidos, han comenzado a integrar monedas estables en sus productos globales, mientras que minoristas como Walmart y Amazon también están explorando el uso de monedas estables, lo que podría llevar a una gran cantidad de transacciones a eludir el sistema bancario tradicional.
Shaf señala que algunas plataformas incluso ofrecen intereses por la tenencia de monedas estables, lo que hace que su función sea similar a la de un fondo de mercado monetario, lo que podría desviar los depósitos bancarios y representar una mayor amenaza para el sistema financiero europeo centrado en los bancos.
Esta erosión, aunque es progresiva, podría repetir los patrones observados en algunas economías "dolarizadas", especialmente cuando los usuarios buscan la seguridad o las ventajas de rendimiento que las herramientas denominadas en euros no pueden ofrecer.
Una vez que se forme esta dinámica, será difícil revertirla, dada la "efecto red" y las economías de escala de las monedas estables. En el ámbito de la liquidación tokenizada, un equivalente de efectivo digital confiable es crucial; si falta un sustituto confiable del euro, la moneda estable en dólares podría consolidar su ventaja de primer movimiento.
El análisis sostiene que este dominio del dólar otorgará a Estados Unidos ventajas estratégicas y económicas, permitiéndole financiar su deuda a un costo más bajo mientras ejerce influencia global. Para Europa, esto significa costos de financiamiento más altos en comparación con Estados Unidos, un deterioro de la autonomía en la política monetaria y una dependencia geopolítica.
Opciones de estrategia de respuesta de Europa
Frente a esta situación, Schaff indicó que el BCE claramente no tiene margen para la autocomplacencia, aunque en la caja de herramientas de políticas del BCE aún hay varias opciones.
En primer lugar, los formuladores de políticas pueden brindar un mayor apoyo a las monedas estables denominadas en euros que estén adecuadamente reguladas. Si se diseñan correctamente y pueden mitigar eficazmente los riesgos, una moneda estable de euro de alta calidad puede satisfacer la demanda legítima del mercado y ayudar a mejorar el papel internacional del euro.
En segundo lugar, el proyecto del euro digital del sistema del Banco Central Europeo y la innovación del sector privado deben ser vistos como elementos complementarios en una estrategia más amplia de pagos digitales en Europa. Especialmente en el extremo de la interacción de pagos, se espera que el euro digital se convierta en una sólida línea de defensa para la soberanía monetaria europea.
En tercer lugar, es crucial fortalecer la aplicación de la tecnología de libro mayor distribuido (DLT) en los mercados financieros. Las iniciativas a corto y largo plazo recientemente anunciadas por el sistema del Banco Central Europeo —los proyectos Pontes y Appia— son contribuciones clave en este ámbito, con el objetivo de mejorar la eficiencia de los pagos transfronterizos y la capacidad de liquidación.
Por último, es crucial la coordinación global en la regulación de las monedas estables. Sin reglas coherentes, el actual panorama fragmentado puede continuar existiendo, lo que agravaría la inestabilidad financiera, el arbitraje regulatorio y la dominación del dólar a nivel mundial.
En resumen, las monedas estables ya no son un asunto de nicho, sino una parte indispensable de las finanzas digitales. El marco institucional estable de Europa y su enfoque basado en reglas proporcionan una base de confianza; si se puede aprovechar esta ventaja a través de una regulación sólida, inversiones en infraestructura e innovación en monedas digitales, el euro podría volverse más fuerte en esta transformación.