Curve lanza crvUSD, una innovadora stablecoin que tiene como objetivo aumentar los ingresos del protocolo y optimizar el mecanismo de liquidación

Aunque el potencial del mercado descentralizado de stablecoins es enorme, muchos proyectos no han sobrevivido por mucho tiempo. Incluso LUNA y UST, que alguna vez valieron decenas de miles de millones de dólares, colapsaron en un corto período de tiempo. Ahora, Curve, con un total de 3.700 millones de dólares en bloqueo, se ha unido al espacio competitivo.

Curve publicó recientemente un documento técnico y un código para su stablecoin. A juzgar por la información en GitHub, el documento técnico se completó en octubre, pero no es la versión final. Aunque el nombre de la stablecoin Curve no se menciona explícitamente en el documento técnico, según el código, el nombre completo de esta stablecoin es "Curve.Fi USD Stablecoin", o "crvUSD" para abreviar. La inflación del CRV siempre ha sido un problema que la gente ha criticado, y a través de la tarifa de estabilidad de la stablecoin y los ingresos de PegKeeper, puede ser posible mejorar la falta de ingresos de Curve.

El libro blanco se centra en varias innovaciones de crvUSD: el algoritmo de creador de mercado automatizado de compensación de préstamos (LLAMMA), PegKeeper y la política monetaria.

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Algoritmo de liquidación más suave LLAMMA

Con el fin de reducir el impacto drástico del proceso de compensación en el mercado, crvUSD adopta un algoritmo de compensación más suave, LLAMMA, que es la principal innovación de crvUSD.

crvUSD todavía se emite a través de sobrecolateralización, pero utiliza un AMM de propósito especial para reemplazar el proceso tradicional de préstamo y compensación. Cuando se alcanza el umbral de liquidación, la liquidación no es un hecho puntual, sino un proceso de liquidación/desliquidación en curso.

Por ejemplo, pedir prestado crvUSD con ETH como garantía. Cuando el valor de ETH es lo suficientemente alto, la garantía sigue siendo la misma. Cuando el precio de ETH cae en el rango de liquidación, ETH comienza a venderse gradualmente. Si cae por debajo del rango, todo se convertirá en stablecoins. Sin embargo, en el rango medio de liquidación, si el precio de ETH sube, Curve utilizará stablecoins para ayudar a los usuarios a comprar ETH de nuevo. Cuando fluctúa dentro del rango de liquidación, el proceso de liquidación y desliquidación se repite constantemente.

Este proceso es similar a la cobertura de pérdidas impermanentes después de que se proporciona liquidez en un AMM. En comparación con los protocolos de préstamos de liquidación única como MakerDAO, el enfoque de Curve permite a los usuarios recuperar ETH cuando el mercado se recupera.

En las pruebas realizadas por el equipo de Curve, los usuarios perdieron solo el 1% de su garantía en una ventana de tiempo de 3 días cuando el precio de mercado cayó un 10% por debajo del umbral de liquidación y volvió a subir.

Sin embargo, también es más probable que este algoritmo desencadene la liquidación. Por ejemplo, en las mismas condiciones, cuando la volatilidad de los precios es pequeña, es posible que una posición en algunas plataformas de préstamos no se liquide, pero puede haber pasado por un proceso de liquidación y desliquidación en Curve, lo que resulta en una pequeña pérdida para los usuarios.

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Estabilizadores automáticos y política monetaria

crvUSD utiliza el mecanismo PegKeeper para mantener la estabilidad de precios. Cuando el precio de crvUSD está por encima de 1 dólar, PegKeeper puede acuñar crvUSD sin garantía y depositarlo en un pool de intercambio de stablecoins, lo que hace que el precio caiga. Cuando el precio cae por debajo de 1 dólar, PegKeeper puede retirar parte de la liquidez de crvUSD, lo que permite que el precio vuelva a 1 dólar.

La política monetaria controla la relación entre la deuda del estabilizador y la oferta de crvUSD. Por ejemplo, cuando la deuda/oferta es superior al 5%, los parámetros pueden ajustarse para incentivar a los prestatarios a pedir prestado y vender stablecoins, lo que obliga al sistema a quemar deuda. Cuando la deuda/oferta es baja, se incentiva al prestatario a pagar el préstamo, lo que permite que el sistema aumente la deuda.

Resumen y perspectivas

El equipo de Curve controla una gran cantidad de veCRV como poder de voto, y es capaz de canalizar la liquidez entre crvUSD y otros pools de stablecoins, lo cual es su ventaja única. Curve no tiene planes de emitir un nuevo token de gobernanza para las stablecoins, pero la introducción de tarifas de estabilidad y PegKeeper podría mejorar el perfil de ingresos de Curve.

Curve utiliza su propio oráculo de precios en el DEX, lo que significa que solo los activos que ya están en Curve pueden utilizarse como garantía. Dado que Curve presta sobre una base transaccional, si el límite de préstamo y el umbral de liquidación de cada token se pueden controlar de acuerdo con la liquidez, teóricamente puede evitar por completo las deudas incobrables causadas por una liquidación inoportuna.

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