La ola de TON se desvanece, pero las grandes acciones no cesan: ¿se ha desvanecido la burbuja o la superentrada está en proceso de sedimentación?

Introducción

En el tercer trimestre de 2024, la blockchain de TON, apoyada en el flujo de tráfico de Telegram, vio un rápido auge de los juegos Tap-to-Earn, atrayendo a cientos de millones de usuarios y creando un milagro de crecimiento en la cadena. Al mismo tiempo, los eventos de generación de tokens de varios proyectos del ecosistema TON también generaron un fuerte efecto de riqueza, convirtiendo "TON/Telegram" en uno de los centros narrativos más populares de Web3.

Sin embargo, después de la euforia, TON está entrando en un período de enfriamiento que merece ser vigilado. Al igual que en las narrativas anteriores de Web3, ¿después de la burbuja habrá sedimentación o se reducirá a cero? ¿Es una pausa en el tráfico o la conversión de valor aún no ha llegado? En este punto, esperamos re-evaluar si TON tiene el potencial a largo plazo de convertirse en "la superentrada en la cadena", basándonos en datos detallados, la evolución del ecosistema y la disposición de la pila técnica.

I. Después del auge de Tap-to-Earn: Enfriamiento del entusiasmo por TON y caída de datos

Según la introducción en el sitio web de TON, TON( The Open Network) es una internet abierta y descentralizada, diseñada para permitir que 500 millones de personas se unan a la cadena, construida con la tecnología desarrollada por la comunidad de Telegram. Respaldado por la plataforma social Web2 Telegram, que cuenta con cerca de mil millones de usuarios, TON tiene el potencial de lograr el objetivo de llevar a 500 millones de personas al mundo de la cadena, y ha tenido un gran éxito en 2024:

1. Toncoin(TON Token) tiene una capitalización de mercado superior a 25B dólares, ocupando el puesto 10 en el ranking de capitalización de activos criptográficos.
2. Tap to earn juego Hamster Kombat oficialmente revela que atrae a más de 300 millones de usuarios;
3. El número máximo de nuevas direcciones diarias en TON Blockchain alcanzó más de 700,000, con más de 1.657 millones de direcciones activas diarias;
4. Varios activos de juegos de Telegram superan los 500 millones de dólares en capitalización de mercado, el TVL de DeFi en cadena de 2024 se dispara hasta más del 5500%...

El doble milagro del flujo y la riqueza ha convertido a TON en uno de los focos absolutos de la narrativa Web3 en 2024. Sin embargo, al igual que en pasadas oleadas de Web3, la explosión a corto plazo a menudo va acompañada de una caída de datos. El ecosistema TON actualmente también está experimentando un "período de enfriamiento narrativo" en etapas: como se muestra en el gráfico 1, tanto el número diario de nuevas billeteras, direcciones activas, como el TVL y el volumen de transacciones de los DEX centrales (Stone.fi y Dedust), han disminuido notablemente en comparación con los picos. Aunque ha habido algunos picos a corto plazo, la mayoría son rebotes temporales impulsados por proyectos específicos; desde la perspectiva de la tendencia anual, múltiples indicadores han regresado a los niveles anteriores al inicio de la narrativa.

Sin embargo, no son todas señales pesimistas. La cantidad de Jetton Wallet( y de billeteras con saldo no cero ) sigue aumentando de manera constante, lo que indica que la acumulación de usuarios básicos continúa, aunque la tasa de crecimiento se ha desacelerado notablemente. Al mismo tiempo, la cantidad de NFT acuñados también se mantiene en crecimiento, lo que demuestra que el ecosistema de aplicaciones en la cadena sigue siendo promovido.

Por otro lado, desde la perspectiva de las tendencias de palabras clave de Google Trends, el interés general en TON también ha ido disminuyendo gradualmente, especialmente la atención hacia el ecosistema en sí ha caído de manera más notable; en comparación, el interés del mercado en el precio del Token sigue siendo más fuerte.

Sin embargo, la caída de datos no necesariamente significa el final de la narrativa. Ejemplos similares son comunes: Bitcoin experimentó una sobrecarga en la cadena debido al auge de los inscriptos, pero finalmente la actividad volvió a un nivel relativamente estable; Solana y Base, tras sufrir una reducción del 50% en los datos, junto con la optimización técnica y el avance del ecosistema, han visto un regreso de usuarios y han alcanzado nuevos máximos.

¿TON también tiene la capacidad de completar una profunda transformación de tráfico a valor después de que pase la marea? ¿Es un letargo temporal o se convertirá en "ruinas narrativas"? La respuesta, en última instancia, debe ser decidida por la acción. En el contenido siguiente, desglosaremos los cambios que están ocurriendo silenciosamente en TON "después de la marea baja" desde aspectos como la estrategia organizativa de TON, la construcción ecológica, la actualización tecnológica y la transformación narrativa.

II. Movimientos importantes: cambio de liderazgo del equipo, cumplimiento y nuevos mercados, gran desarrollo de infraestructura

Desde que se lanzó en una plataforma de intercambio en agosto de 2024, la narrativa de TON ha entrado en una nueva etapa. Aunque la popularidad parece haber disminuido, en realidad estamos en un periodo de aceleración de la planificación: incluyendo reestructuración del equipo, exploración de cumplimiento regulatorio, vinculación profunda con Telegram, expansión del stack tecnológico, así como incentivos para desarrolladores y inyección de capital orientados al mercado global.

2.1 Reemplazo en la alta dirección y enfoque en la regulación: camino hacia la aceleración de TON hacia la mainstream.

A principios de 2025, los ajustes de personal en la Fundación TON enviaron una señal clara: la globalización y la conformidad se convertirán en la dirección estratégica central para los próximos años.

El 15 de enero, Manuel Stotz, exmiembro de la junta directiva y fundador de Kingsway Capital, fue nombrado nuevo presidente de la Fundación TON. Kingsway es una institución de inversión de larga data que gestiona miles de millones de dólares en activos para inversores estadounidenses, y el currículum de Stotz aporta una fuerte señal de "mercados de capital tradicionales" a TON. Según el anuncio oficial, trabajará junto al expresidente y actual miembro de la junta directiva Steve Yun para impulsar la expansión internacional de TON, con un enfoque en el mercado estadounidense, una región vibrante pero altamente regulada, considerada un campo de batalla clave en la estrategia de TON.

El 24 de abril, la Fundación TON nombró además a Maximilian Crown, cofundador de MoonPay, como CEO. MoonPay es una empresa líder en infraestructura de pagos criptográficos, que ha obtenido licencias de cumplimiento en varias jurisdicciones, incluyendo Estados Unidos, Australia y los Países Bajos. Crown cuenta con una amplia experiencia en operaciones globales y capacidad de manejo de cumplimiento, y su nombramiento es visto en general como un paso emblemático hacia la adopción regulatoria formal de TON y su avance hacia la corriente principal global.

Cabe destacar que Pavel Durov, fundador de Telegram y uno de los primeros promotores de la blockchain TON, fue detenido brevemente en agosto de 2024 debido a las supuestas violaciones regulatorias de Telegram, regresando al ojo público en marzo de 2025. Aunque este incidente aún no tiene una conclusión, su cronología coincide notablemente con los ajustes estratégicos de la Fundación TON, lo que podría haber llevado indirectamente al equipo a prestar más atención a los temas regulatorios, allanando el camino para una futura globalización.

Recientemente, la Fundación TON está en comunicación activa con los reguladores de EE. UU. Según el informe del ecosistema TON, se planea lanzar la billetera autogestionada de TON en EE. UU. en el segundo trimestre de 2025. En marzo de 2025, la Fundación TON reveló que algunas empresas de capital riesgo estadounidenses poseen más de 400 millones de Toncoin. Esto también puede considerarse como una importante evidencia de la transformación de TON en términos de cumplimiento y globalización.

Desde la distribución global de usuarios de Telegram, si TON quiere convertir a estos usuarios en usuarios de Web3, debe cumplir con los requisitos regulatorios de criptomonedas en cada país. De lo contrario, no solo será difícil implementar aplicaciones en mercados clave, sino que también podría representar riesgos legales y comerciales potenciales para Telegram.

De hecho, la expansión global de TON ya ha comenzado. A partir de noviembre de 2023, TON inició una promoción gradual en algunos países de África, y luego se expandió a varios mercados en Oriente Medio, Europa y Asia-Pacífico, preparando el camino para la futura conformidad global.

2.2 TON × Telegram: integración profunda, enlace de entrada ecológica

En enero de 2025, Telegram designó oficialmente a TON como la única infraestructura de blockchain para el ecosistema de mini aplicaciones en constante desarrollo de Telegram. El núcleo es el protocolo TON Connect, que conecta sin problemas las mini aplicaciones de Telegram con las billeteras de blockchain, simplificando así la interacción de los usuarios con las aplicaciones descentralizadas dentro de la aplicación de mensajería. Este protocolo exclusivo establece a TON como la capa de blockchain real para los casi 1,000 millones de usuarios de Telegram. Esto posiciona a TON para convertirse en el portador de "WeChat Pay versión Web3", aprovechando al máximo el enorme efecto de red de Telegram.

En el sistema de pagos, Telegram se compromete a aceptar exclusivamente Toncoin como moneda de pago no legal en su ecosistema, aplicable a escenarios que incluyen Telegram Stars, miembros Premium, sistema publicitario (Telegram Ads) y servicios de entrada de pagos (Telegram Gateway). Los desarrolladores y operadores de canales pueden recibir ingresos directamente a través de Toncoin, estableciendo inicialmente un sistema interno de pagos y distribución de ingresos basado en Toncoin.

Mientras tanto, el proveedor de servicios de pago RedotPay ha respaldado la versión USDT de Toncoin y USDt( en la cadena TON, e integrado métodos de pago populares como Apple Pay, Google Pay y Alipay, que se pueden utilizar en más de 130 millones de comerciantes físicos en todo el mundo, ampliando aún más la capacidad de implementación de pagos de TON en el mundo real.

La billetera TON Space también ha lanzado recientemente el pago de tarifas con Telegram Stars. Esto es en realidad una solución de "abstracción" criptográfica que permite a los usuarios realizar transacciones sin necesidad de comprender operaciones complejas en la cadena. Este enfoque se diferencia de las soluciones tradicionales de abstracción de cadenas, ya que no solo se basa en un gran flujo de entrada, sino que también promueve simultáneamente la transformación de las aplicaciones en cadena hacia una "vida cotidiana" y "normalización". Según el plan oficial, a partir del segundo trimestre de 2025, los usuarios de EE. UU. podrán disfrutar directamente de los servicios de la billetera TON dentro de Telegram, abriendo así el acceso entre los escenarios de consumo Web2 y la gestión de activos en cadena.

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) 2.3 Ecología: de la ola de juegos pequeños a la expansión de múltiples vías

La primera ola de la marea ecológica de TON está impulsada principalmente por mini juegos. Bajo la combinación de "incentivos de airdrop + fácil de usar", los usuarios llegan rápidamente. Por ejemplo, el juego "Hamster Kombat", que fue airdropeado en septiembre de 2024, alcanzó un pico de 300 millones de usuarios activos mensuales en julio, pero para noviembre, solo quedaban 52 millones de usuarios activos, lo que representa una pérdida de más del 86% en solo unos meses. Aunque los mecanismos de juego simples y replicables pueden crear una "falsa apariencia de crecimiento" a corto plazo, es difícil formar una retención de usuarios a largo plazo, lo que también expone el problema de homogeneidad en la etapa temprana del ecosistema.

Ante esta situación, TON se esfuerza por expandir el ecosistema de constructores y, al mismo tiempo, acelera la distribución de infraestructura. En abril de 2025, TON anunció una cooperación estratégica con la empresa de juegos china KingNet###, que cuenta con más de 100 millones de usuarios(, y al mismo tiempo organizó la primera gran conferencia de desarrolladores de juegos en Asia, atrayendo a decenas de estudios del ecosistema de WeChat, comenzando a explorar cómo construir aplicaciones Web3 basadas en Telegram y TON.

Con el lanzamiento de la función App Center de Telegram, los usuarios pueden explorar directamente las aplicaciones de terceros integradas en la plataforma. Cada vez más aplicaciones del ecosistema TON aparecen en las listas de recomendación, y ya no se limitan a la categoría de juegos, sino que también incluyen múltiples dimensiones como redes sociales, pagos, DeFi, NFT, entre otros, lo que marca la expansión preliminar de su ecosistema de aplicaciones.

Según estadísticas de una plataforma de datos, de los 187 proyectos TON registrados, aproximadamente el 14% se centra en la dirección de infraestructura. Además de servicios de nivel inferior como oráculos y billeteras, también hay plataformas de apoyo al desarrollo como TONXAPI y Play Deck, que reducen la barrera técnica para los nuevos constructores y aceleran el desarrollo sostenible del ecosistema.

Además de los juegos, el ecosistema TON está expandiendo múltiples nuevas narrativas: incluyendo PayFi, RWA) que se detallará a continuación(, así como AI, trading de contratos)Perp DEX(, y direcciones de aplicaciones como DePIN. Por ejemplo:

• Lanzar una actividad de incentivos para el DEX de contratos perpetuos TON en colaboración con un DEX de contratos perpetuos.
• Iniciar un programa de recompensas con el sistema operativo de agente de IA ElizaOS;
• Colaborar con el protocolo de agregador Jupiter para impulsar el desarrollo del agregador del ecosistema TON......

El potencial ecológico también ha atraído una respuesta activa de fondos institucionales. En septiembre de 2024, una firma de capital de riesgo y una plataforma de intercambio invirtieron 30 millones de dólares en TON, y el mes siguiente, la misma plataforma de intercambio anunció una inversión adicional de 10 millones de dólares, impulsando el desarrollo de la aplicación de Telegram. A principios de 2025, el ex presidente de la Fundación TON, Steve Yun, lanzó el fondo de capital de riesgo TVM Ventures, con un tamaño inicial de 100 millones de dólares, enfocado en apoyar proyectos de DeFi, PayFi y de infraestructura subyacente, reforzando aún más la atracción de desarrolladores de TON y la ventaja competitiva del ecosistema.

) 2.4 Actualización técnica: avances en alto rendimiento y escalabilidad

Según la hoja de ruta publicada por TON para la primera mitad de 2025, el objetivo central de su iteración técnica es aliviar la congestión, mejorar la escalabilidad y la estabilidad. Esta ronda de actualizaciones abarca cuatro grandes direcciones, reflejando la lógica de evolución de TON hacia una "blockchain de alta carga y alta frecuencia".

1. Actualización de la mainnet de Accelerator

Esta es la actualización de arquitectura más significativa desde la fundación de TON, cuyo objetivo es implementar el mecanismo de "Infinite Sharding###" y mejorar significativamente la estabilidad y escalabilidad de la red. Las mejoras clave incluyen:

• dividir