El mecanismo central del comercio de futuros perpetuos: algoritmo de precios y gestión de riesgos

El mercado de comercio de futuros perpetuos es un ecosistema complejo, cuyas mecánicas centrales incluyen el precio índice, el precio de marcado y la tasa de financiamiento. El diseño de estas mecánicas en diferentes plataformas refleja su filosofía de comercio única y estrategias de gestión de riesgos.

Precio del índice/Precio del oráculo

Hyperliquid utiliza el precio de oráculos (Oracle price), construido por nodos de validación, utilizando el método de mediana ponderada para resistir las fluctuaciones extremas. Este método es más resistente a la manipulación, pero la frecuencia de actualización es más baja (3 segundos una vez ). Este mecanismo de suavizado está diseñado para eliminar valores atípicos y volatilidad, haciendo que el precio sea más estable.

Mecanismo de precio de referencia

El algoritmo de precio de marcado de una plataforma de comercio se basa en los principios de "suavidad de precios" y "reflejo de la profundidad del mercado", combinando los precios de compra y venta del mercado de contratos, los precios de transacción y los precios de impacto. A través del procesamiento EMA, se suavizan los cambios en el precio de marcado, lo que lo hace adecuado para una disposición estable de grandes fondos.

Una plataforma utiliza un enfoque más agresivo y solo emplea el precio medio de compra y venta en el libro de órdenes como fuente del precio de referencia. Este algoritmo es extremadamente sensible a las transacciones pequeñas, lo que lo hace adecuado para los comerciantes de alta frecuencia y operaciones a corto plazo.

La estructura del precio de marca de Hyperliquid fusiona múltiples fuentes de datos, incluyendo el precio del Oracle y la diferencia entre el precio medio del contrato, la mediana de los precios de compra y venta de la plataforma, así como la mediana ponderada de múltiples intercambios de futuros perpetuos. Los validadores son responsables de actualizar los precios y realizar la verificación de consistencia, lo que refuerza la capacidad de resistencia a la manipulación.

Algoritmo de tasa de financiamiento

Hyperliquid ha introducido un índice de prima en el modelo básico de precios y tasas de préstamo en cierta plataforma de comercio, para ajustarse mejor a la realidad del mercado. Para compensar la debilidad de la lenta velocidad de regresión de precios, Hyperliquid ha establecido un límite alto en la tasa de financiación, un cálculo de la tasa de financiación basado en el precio de Oracle, y una liquidación de la tasa de financiación de alta frecuencia.

La tasa de financiación de una plataforma de trading depende de ciclos de liquidación más largos, combinando la profundidad del libro de órdenes y las tasas de interés de los préstamos, proporcionando costos de financiación suaves para los inversores institucionales.

El algoritmo de tasa de financiación de una plataforma es relativamente simple, se calcula en función de la desviación del precio del libro de órdenes, presenta una gran volatilidad y es adecuado para estrategias de alta frecuencia a corto plazo.

Estas diferencias en los algoritmos tienen un profundo impacto en el comercio real, siendo adecuadas para diferentes tipos de traders y estrategias.

Filosofía de diseño de la plataforma y estrategias de comercio aplicables

Una plataforma de trading: el diseño de los racionalistas del sistema, buscando "hacer que el mercado sea predecible". Adecuado para inversores institucionales y traders a medio y largo plazo que buscan ingresos estables y riesgos controlables.

Una plataforma: el diseño de los comerciantes innatos considera que "el mercado es un reflejo de la naturaleza humana". Es adecuado para comerciantes de alta frecuencia y especuladores a corto plazo, que son hábiles en encontrar oportunidades en la volatilidad extrema.

Hyperliquid: diseño de estructuralistas en la cadena, aboga por "el algoritmo establece el orden". Adecuado para traders que buscan transparencia y descentralización, así como para traders de alto volumen y arbitraje en la cadena.

Conclusión

El algoritmo de precios es la manifestación de las órdenes de comercio. El diseño de diferentes plataformas refleja una comprensión diferente de la confianza en el mercado. En condiciones de mercado extremas, la intervención humana sigue siendo inevitable. En el futuro del mundo financiero, los algoritmos seguirán ampliando su influencia, pero cada algoritmo conlleva un juicio de valor. Los comerciantes deben reconocer sus propios valores y hacerse responsables de ellos. Enfrentemos la incertidumbre del mercado con un sentido de respeto.