Bitcoin Halving un año después: el nuevo ciclo presenta una situación única

Bitcoin(BTC)ha pasado un año desde la última Halving, y este ciclo presenta una situación completamente diferente a la de años anteriores. A diferencia del aumento explosivo que se produjo después de la Halving anterior, el aumento de BTC en esta ronda ha sido relativamente moderado, con solo un 31% de incremento, mientras que en el mismo período del ciclo anterior, el aumento alcanzó el 436%.

Al mismo tiempo, indicadores de tenedores a largo plazo como la relación MVRV muestran una fuerte caída en las ganancias no realizadas, lo que indica que el mercado está madurando y el espacio para el crecimiento está siendo comprimido. Estos cambios presagian que BTC podría estar entrando en una nueva era, caracterizada no por picos parabólicos, sino por un crecimiento gradual impulsado más por instituciones.

BTC Halving un año después: características cíclicas únicas

Este ciclo de desarrollo de BTC es claramente diferente a los años anteriores, lo que podría indicar que la forma en que el mercado reacciona ante el evento de Halving está cambiando.

Los ciclos tempranos (, especialmente entre 2012-2016 y 2016-2020, ), BTC a menudo experimenta un fuerte aumento en esta etapa. El período posterior al Halving generalmente se acompaña de un fuerte impulso ascendente y una trayectoria de precios parabólica, beneficiándose principalmente del entusiasmo de los minoristas y de la demanda especulativa.

Sin embargo, el ciclo actual ha tomado un camino diferente. El precio no ha acelerado su subida después del Halving, sino que comenzó a dispararse anticipadamente en octubre y diciembre de 2024, luego se consolidó en enero de 2025 y experimentó una corrección a finales de febrero.

Este comportamiento de aumento anticipado es completamente diferente al patrón histórico; en años anteriores, el Halving suele actuar como un catalizador para un aumento significativo.

Los factores que provocan el cambio son diversos. BTC ya no es solo un activo especulativo impulsado por minoristas, sino que cada vez se considera una herramienta financiera madura. El aumento de la participación de inversores institucionales, junto con la presión económica macro y los cambios en la estructura del mercado, han llevado a que la reacción del mercado sea más cautelosa y compleja.

Otra señal evidente de esta evolución es la disminución de la intensidad en cada ciclo. A medida que crece la capitalización de mercado de BTC, se vuelve cada vez más difícil replicar los aumentos explosivos de los primeros años. Por ejemplo, en el ciclo 2020-2024, BTC aumentó un 436% un año después de la Halving. En comparación, el aumento en este ciclo durante el mismo período fue de solo un 31%, mucho más moderado.

Esta transformación podría significar que BTC está entrando en un nuevo capítulo, caracterizado por una reducción de la volatilidad y un crecimiento a largo plazo más estable. La Halving podría no ser el principal motor, y otros factores como las tasas de interés, la liquidez y el capital institucional están desempeñando un papel más importante.

Es importante notar que, en años anteriores, antes de que el ciclo recuperara la tendencia ascendente, también hubo fases de consolidación y corrección. Aunque esta fase puede sentirse lenta o carecer de estímulo, aún podría representar un ajuste saludable antes de la próxima ronda de aumentos.

Este ciclo aún puede continuar desviándose del patrón histórico. Puede que no haya una ruptura dramática de burbuja en la parte superior, sino que presente una tendencia al alza más sostenible y estructuralmente sólida, impulsada más por los fundamentos que por la especulación.

La relación MVRV de los titulares a largo plazo revela la madurez del mercado de Bitcoin

El valor de mercado y la relación MVRV de los poseedores a largo plazo (LTH) siempre han sido indicadores confiables para medir las ganancias no realizadas. Muestra las ganancias obtenidas por los inversores a largo plazo antes de comenzar a vender. Sin embargo, con el tiempo, este valor está disminuyendo.

En el ciclo de 2016-2020, la relación LTH MVRV alcanzó un pico de 35.8, lo que indica enormes beneficios contables y una clara formación de un máximo. En el ciclo de 2020-2024, este pico cayó drásticamente a 12.2, a pesar de que en ese momento el precio de BTC alcanzó un récord histórico.

Hasta ahora, el valor más alto del ratio LTH MVRV en este ciclo ha sido de solo 4.35, con una gran caída. Esto indica que los tenedores a largo plazo están obteniendo ganancias muy por debajo de los ciclos de años anteriores, a pesar de que el precio de BTC ha aumentado significativamente. Esta tendencia es muy clara: el múltiplo de ganancias de cada ciclo está disminuyendo.

El espacio explosivo de subida de BTC está siendo comprimido, el mercado está madurando.

Esto no es un fenómeno accidental. A medida que el mercado madura, los rendimientos explosivos son naturalmente más difíciles de obtener. La era de los múltiplos de ganancias extremos y impulsados por ciclos puede estar desvaneciéndose, siendo reemplazada por un crecimiento más moderado o más estable.

El crecimiento continuo del tamaño del mercado significa que se necesita un capital exponencialmente mayor para impulsar significativamente el aumento de precios.

Sin embargo, esto no puede confirmar que el ciclo actual haya alcanzado su punto máximo. Los ciclos de años anteriores generalmente incluyen períodos prolongados de consolidación o pequeñas correcciones, antes de alcanzar nuevos máximos.

Con el papel cada vez más importante de los inversores institucionales, la fase de acumulación podría durar más tiempo. Por lo tanto, la venta de beneficios máximos podría no ser tan repentina como en los ciclos anteriores.

Sin embargo, si la tendencia de descenso del índice MVRV continúa, esto podría reforzar la opinión de que BTC está pasando de un aumento loco y cíclico a un patrón de crecimiento más moderado pero estructurado.

El aumento más drástico puede haber pasado, especialmente para los inversores que ingresaron al mercado en la parte posterior del ciclo.