Aumento de la liquidez del dólar podría impulsar el mercado de Activos Cripto

Recientemente, un inversor experimentado analizó cómo la liquidez del dólar afecta al mercado de Activos Cripto, especialmente la tendencia de Bitcoin. A través del análisis de las operaciones de recompra inversa de la Reserva Federal (RRP) y los flujos de fondos de la cuenta del Tesoro de EE. UU. (TGA), exploró cómo el aumento de la liquidez del dólar impulsa el pump de los Activos Cripto y el mercado de acciones.

El análisis indica que en el primer trimestre de 2025 se inyectarán aproximadamente 612 mil millones de dólares en liquidez, lo que podría tener un efecto positivo en el mercado. Cuando el Bitcoin tocó fondo en el tercer trimestre de 2022, las herramientas de recompra inversa de la Reserva Federal (RRP) alcanzaron su punto máximo. Posteriormente, el Departamento del Tesoro de EE. UU. redujo la emisión de bonos a largo plazo, mientras aumentó la emisión de bonos a corto plazo sin interés, extrayendo más de 2 billones de dólares de RRP y inyectando liquidez en los mercados financieros globales. Esto llevó a un aumento significativo en el mercado de Activos Cripto y en el mercado de acciones, especialmente en las grandes acciones tecnológicas que cotizan en EE. UU.

Para el primer trimestre de 2025, la cuestión clave es si el estímulo positivo de la liquidez del dólar puede contrarrestar el potencial desánimo del mercado ante la velocidad y efectividad de la implementación de ciertas políticas. Si es así, el riesgo en el mercado se volverá relativamente manejable.

La política de ajuste cuantitativo (QT) de la Reserva Federal avanza a un ritmo de 60 mil millones de dólares al mes, lo que significa que el tamaño de su balance está disminuyendo. Se espera que el mercado alcance su punto máximo a mediados y finales de marzo, con alrededor de 180 mil millones de dólares en liquidez que serán retirados. Al mismo tiempo, las herramientas de recompra inversa (RRP) han disminuido casi a cero; para agotar completamente los fondos de esta herramienta, la Reserva Federal redujo la tasa de RRP en un 0.30% en la reunión del 18 de diciembre de 2024.

El Ministerio de Finanzas espera comenzar a tomar "medidas extraordinarias" a mediados de enero para proporcionar fondos al gobierno. Dado que el monto total de la deuda no puede aumentar antes de que el Congreso eleve el límite de la deuda, el Ministerio de Finanzas solo puede gastar fondos de su cuenta corriente TGA. Actualmente, el saldo de TGA es de 722 mil millones de dólares. Se espera que esta situación ocurra entre mayo y junio de este año, momento en el cual el saldo de TGA se habrá agotado por completo.

La liquidez total en dólares de la Reserva Federal y el Departamento del Tesoro hasta finales del primer trimestre se espera que alcance los 6120 millones de dólares. Si este es el único factor que determina el precio de los Activos Cripto, entonces podría haber un máximo de mercado local al final del primer trimestre.

Sin embargo, también se deben considerar otros factores, como la creación de crédito del yuan chino, la política monetaria del Banco de Japón, la devaluación del dólar en relación con el oro u otras monedas fiduciarias principales, etc. A pesar de esto, los analistas tienen confianza en los modelos matemáticos que describen cómo varían los saldos de RRP y TGA a lo largo del tiempo, especialmente porque el desempeño del mercado desde septiembre de 2022 hasta ahora lo ha verificado.

En general, a pesar de las diversas incertidumbres, los analistas creen que el entorno positivo de liquidez en dólares en el primer trimestre podría compensar las decepciones en otros aspectos, y mantienen una perspectiva alcista sobre el mercado. Sin embargo, también sugirió considerar la toma de ganancias al final del primer trimestre, esperando que las condiciones de liquidez en dólares mejoren nuevamente en el tercer trimestre.