Cambio en el estilo de regulación de la SEC, la encriptación de la industria enfrenta nuevas oportunidades

A principios de 2025, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) experimentó un cambio significativo en su enfoque regulador en el ámbito de la encriptación. Con la llegada de un nuevo liderazgo, la SEC comenzó a intentar una "gobernanza dialogante", estableciendo un grupo de trabajo especializado en encriptación, poniendo fin a varias investigaciones de casos de encriptación y lanzando una serie de mesas redondas de la industria. ¿Significan estas iniciativas que la SEC está pasando de una "regulación confrontativa" a un modelo más colaborativo? ¿Podrán estos ajustes de la SEC, antes de la toma de posesión oficial del nuevo presidente, realmente impulsar a la industria de la encriptación hacia una nueva fase en la que la conformidad y la innovación vayan de la mano?

Acciones clave recientes de la SEC: de "liderazgo en la aplicación de la ley" a "gobernanza dialogante"

En enero de 2025, tras la llegada de un nuevo liderazgo en la SEC, la estrategia de regulación experimentó un ajuste notable. Se estableció especialmente un grupo de trabajo sobre encriptación liderado por Hester Peirce, lo que marca un cambio significativo en las directrices regulatorias. Se espera que este grupo priorice la definición de qué activos encriptados se consideran "valores" y explore canales legales para la emisión de tokens. Esta medida podría traer un marco regulatorio más claro al mercado, atrayendo a más instituciones financieras tradicionales al campo de la encriptación.

La SEC también anunció que llevará a cabo cuatro nuevas mesas redondas entre abril y junio de 2025, abarcando temas como la encriptación de transacciones, custodia, tokenización de activos y DeFi. Estas reuniones estarán abiertas al público y se denominan "Sprint de primavera para una regulación clara de la encriptación", lo que indica que la SEC está tratando de establecer reglas más claras mediante el diálogo con la industria.

Además, los términos relacionados con "blockchain" en los documentos oficiales de la SEC alcanzaron un récord histórico en febrero de 2025, lo que refleja un aumento significativo en su atención hacia la encriptación.

La SEC termina varias investigaciones de encriptación, emitiendo señales de relajación

Hasta marzo de 2025, las dinámicas de aplicación de la SEC en el campo de la encriptación han experimentado algunos ajustes, con ciertos casos que han terminado en acuerdos, desistimientos o cierre de investigaciones, lo que muestra un cierto grado de señales de relajación regulatoria.

• La SEC ha concluido la investigación sobre el caso relacionado con los documentos de Hinman, sin emitir un nuevo fallo sobre si Ethereum es un valor.
• La SEC ha terminado oficialmente la investigación sobre los servicios de staking de una plataforma de intercambio, sin sanciones adicionales.
• La SEC ha desestimado algunas acusaciones de emisores de NFT por violaciones de la ley de valores, manteniendo solo la aplicación contra proyectos que claramente prometen rendimientos.
• Un protocolo DeFi ha llegado a un acuerdo con la SEC, acordando registrar algunas funciones y pagar una pequeña multa.
• La SEC ha abandonado la demanda contra los desarrolladores de Tornado Cash y se ha dirigido a colaborar con el Departamento del Tesoro en la regulación.
• La SEC ha terminado la investigación sobre Immutable y las partes relacionadas, sin encontrar ninguna conducta indebida.
• Ripple y la SEC han llegado a un acuerdo preliminar, la SEC acepta devolver parte de la multa.

Perspectivas futuras: dirección política tras la toma de posesión del nuevo presidente

Actualmente, la SEC sigue bajo la dirección del presidente interino Mark Uyeda. Durante su mandato, ha ajustado algunas políticas de encriptación, como la suspensión de la exigencia de que las empresas de encriptación se registren como sistemas de negociación, y ha promovido la creación de un grupo de trabajo especial sobre criptomonedas.

Paul Atkins es candidato a presidente de la SEC, y su nombramiento se considera una señal importante para promover una regulación amigable en la industria de encriptación. Tiene una amplia experiencia en regulación financiera y apoya la innovación y el desarrollo de activos descentralizados. Sin embargo, Paul Atkins enfrenta cuestionamientos sobre conflictos de interés. Sus inversiones en el campo de encriptación y los activos familiares han suscitado preocupaciones sobre su imparcialidad regulatoria, pero se ha comprometido a renunciar a su cargo actual y vender sus participaciones relacionadas si es nombrado.

La nominación de Paul Atkins aún se encuentra en la fase de audiencias del Senado, programada para llevarse a cabo el 27 de marzo de 2025. Si asume oficialmente el cargo, podría impulsar el proceso legislativo de leyes como la Ley de Estructura del Mercado de Activos Digitales, reduciendo la superposición regulatoria y clarificando los criterios de división entre tokens de valores y no valores.

Conclusión

Los recientes ajustes de la SEC marcan su intento de transformación de una "regulación confrontativa" a una "gobernanza dialogante". Si la SEC puede seguir impulsando un marco regulatorio transparente y razonable, priorizando la elaboración de reglas específicas para las stablecoins, los servicios de staking y los protocolos DeFi, Estados Unidos podría convertirse en una parte importante del centro global de innovación en encriptación. Sin embargo, si las políticas fluctúan, los proyectos de encriptación podrían optar por trasladarse a regiones con una regulación más amigable. De cualquier manera, 2025 será un punto de inflexión clave en la relación entre la SEC y la industria de encriptación.