Interpretación de datos on-chain de junio de 2025: Ethereum recupera el primer lugar en ingresos, la tendencia de institucionalización de Bitcoin se fortalece

Resumen

• Solana continúa liderando en volumen de transacciones y direcciones activas, mientras que Base lo sigue de cerca; Ethereum, por su parte, recupera el primer lugar en ingresos por tarifas gracias a interacciones de alto valor.

• Ethereum lidera la captación de capital, Polygon expande la narrativa DeFi gracias a Katana, mientras que Base, aunque tiene una corrección a corto plazo, sigue teniendo un potencial de crecimiento a largo plazo en sus fundamentos ecológicos.

• El volumen de transacciones en la cadena de Bitcoin ha disminuido drásticamente, y la proporción de transacciones de alto valor ha aumentado al 89%. En un patrón de "precio en aumento, volumen en disminución", la actividad en la cadena se está acelerando hacia la institucionalización.

• La distribución de la base de costos de BTC revela un soporte clave, 93,000-100,000 USDT se convierte en la línea de defensa central en la cadena.

• El volumen de transacciones de PumpSwap supera los 38 mil millones y el número de usuarios supera los 9 millones, liderando continuamente el nuevo patrón del mercado DEX de Solana.

• El volumen de transacciones en la cadena Sei explota junto con el TVL, la expansión del ecosistema y las ventajas tecnológicas, así como los beneficios de capital político, forman una resonancia.

Resumen de datos on-chain

Resumen de actividades on-chain y flujo de fondos

Además de realizar un análisis general del flujo de fondos on-chain, seleccionamos varios indicadores clave de actividad on-chain para evaluar el verdadero uso y la actividad de cada ecosistema de blockchain. Estos indicadores incluyen el volumen diario de transacciones, las tarifas de Gas diarias, el número de direcciones activas diarias y el flujo neto de puentes entre cadenas, abarcando múltiples dimensiones como el comportamiento del usuario, la intensidad de uso de la red y la liquidez de los activos. En comparación con solo observar la entrada y salida de fondos, estos datos nativos on-chain pueden reflejar de manera más integral los cambios en los fundamentos del ecosistema de la cadena pública, ayudando a determinar si el flujo de capital está acompañado de una demanda de uso real y crecimiento de usuarios, lo que permite identificar redes con fundamentos de desarrollo sostenible.

Comparación del volumen de transacciones en cadena: Solana y Base tienen una actividad en cadena significativamente superior.

Según la plataforma de datos, hasta el 30 de junio de 2025, Solana se mantiene en primer lugar entre las principales cadenas públicas con un volumen de transacciones mensual de más de 2.97 mil millones, mostrando una sólida capacidad de procesamiento en cadena y un nivel activo de interacción en el ecosistema. Su comercio de alta frecuencia ya no se limita a aplicaciones populares como Meme y Bot, sino que se está extendiendo continuamente a escenarios más profundos como monedas estables, RWA y herramientas financieras. En la última semana, las instituciones han acelerado su despliegue en el ámbito de RWA y monedas estables: una empresa de tecnología financiera con un valor de mercado de 90 mil millones de dólares anunció que desplegará monedas estables en Solana; una cierta empresa de inversión en criptomonedas lanzó un producto de tokenización de acciones de SpaceX, ampliando aún más los límites de la aplicación de Solana en el mercado privado.

Además de Solana, Base también mantiene una fuerte tendencia de crecimiento, alcanzando un volumen de transacciones acumulado de 292 millones en junio, superando claramente a Arbitrum (62.7 millones) y Polygon PoS (101 millones), consolidándose en la parte superior de la segunda fila de Layer 2. Recientemente, Base ha seguido expandiendo escenarios de aplicación en la vida real. En junio, una plataforma de comercio electrónico anunció el soporte para pagos con USDC en la cadena Base, abarcando comerciantes en más de 30 países alrededor del mundo, lo que marca su entrada formal en el sistema de pagos convencional. Al mismo tiempo, un gran banco también ha iniciado un piloto de implementación de tokens de depósito en Base, promoviendo la tokenización de activos a nivel bancario y fortaleciendo aún más su utilidad en escenarios de RWA y financieros.

En comparación, las cadenas de bloques públicas tradicionales de Layer 1 como Ethereum y Bitcoin mantienen un ritmo de transacciones sólido, con volúmenes de transacciones mensuales de 41.95 millones y 10.28 millones, respectivamente. Aunque su frecuencia no es tan alta como la de las cadenas de bloques de alto rendimiento, aún tienen una posición importante en la carga de activos de alto valor y en las interacciones centrales de DeFi.

En general, los datos de transacciones de Solana y Base en junio muestran una ventaja significativa, consolidando de manera constante su posición dominante en el ecosistema de interacciones de alta frecuencia. En comparación, algunos de los esquemas de escalado de Ethereum están perdiendo impulso, y los fondos y la atención de los usuarios están gradualmente moviéndose hacia nuevas cadenas de alto rendimiento. La evolución del volumen de transacciones on-chain no solo refleja la capacidad técnica y la actividad del usuario, sino que también presagia la dirección de la competencia ecológica futura. En adelante, será necesario combinar la calidad de la interacción y los datos de usuarios reales para seguir verificando su sostenibilidad y profundidad ecológica.

El patrón de ingresos on-chain se reconfigura nuevamente: Ethereum recupera el primer lugar, Base muestra un crecimiento más lento.

Según los datos de la plataforma, hasta el 30 de junio de 2025, Ethereum ha recuperado el primer lugar en ingresos por tarifas de transacción en la cadena, generando 39,07 millones de dólares en un solo mes, consolidando su posición de liderazgo en el ámbito de interacciones de alto valor. Solana, por su parte, registró ingresos de 30,54 millones de dólares este mes, ligeramente por debajo de Ethereum, ocupando el segundo lugar. Sin embargo, al revisar mayo, Solana superó brevemente a Ethereum, alcanzando tarifas de transacción de hasta 53,06 millones de dólares en un solo mes, convirtiéndose en la cadena pública con mayores ingresos del mes, lo que demuestra su fuerte impulso de transacciones y explosión de aplicaciones en etapas específicas.

Bitcoin ocupa el tercer lugar con 14.75 millones de dólares, aunque el número de transacciones y direcciones activas no alcanza a Solana. Sin embargo, como red principal para el almacenamiento de valor y el ecosistema BTC L2 que está comenzando a emerger, todavía mantiene una fuerte capacidad de generación de tarifas. Los ingresos de Base este mes han mostrado una caída intermensual, bajando de 5.87 millones de dólares en mayo a 4.87 millones de dólares en junio. Aunque sigue siendo significativamente superior a Arbitrum (1.68 millones de dólares) y Polygon PoS (aproximadamente 230 mil dólares), el impulso de crecimiento ha disminuido un poco, y se necesita observar la sostenibilidad de su aplicación real y la entrada de fondos.

Desde la observación de tendencias, la curva de tarifas de Ethereum y Bitcoin es relativamente estable, lo que representa su principal servicio a la demanda de interacciones de alto valor; las tarifas de Solana, en cambio, muestran una tendencia a la alza y fluctúan, lo que está estrechamente relacionado con la actividad de los escenarios de alta frecuencia en su ecosistema. La corrección a corto plazo de Base también refleja que su crecimiento de usuarios y la entrada de capital aún se encuentran en una etapa temprana de integración.

En general, los ingresos por comisiones no solo son un reflejo de la actividad económica en la cadena, sino que también reflejan la transformación de la estructura ecológica y las trayectorias del comportamiento del usuario. El fuerte rebote de Ethereum y el retroceso a corto plazo de Base revelan las variables y la presión competitiva que enfrentan las nuevas cadenas públicas al desafiar la posición dominante de ingresos de Ethereum y Bitcoin.

Análisis de direcciones activas: Solana lidera, Base le sigue de cerca

Según la plataforma de datos, hasta el 30 de junio de 2025, Solana se mantiene en la cima de las cadenas públicas con un promedio diario de 4.8 millones de direcciones activas, no solo superando a otras Layer 1, sino también superando en gran medida a la mayoría de las redes Layer 2. La actividad de los usuarios de Solana se beneficia principalmente de los Meme moneda, los bots de comercio automatizado, los pagos con stablecoin y la alta interacción en los nuevos escenarios de RWA, su interacción on-chain se ha expandido de aplicaciones especulativas a la implementación de activos reales y un ecosistema de pagos, lo que proporciona una clara ventaja en la retención de usuarios.

Base ocupa el segundo lugar con 1.71 millones de direcciones activas diarias, mostrando un fuerte potencial de crecimiento. Su número de usuarios siguió aumentando en junio, principalmente debido a tres aspectos: la expansión del ecosistema nativo L2; la incorporación de usuarios de pago tras la implementación de stablecoins (USDC) en escenarios comerciales reales; y la migración estructural de fondos y aplicaciones impulsada por las pruebas de instituciones financieras tradicionales en la cadena. El crecimiento de usuarios de Base no solo se refleja en la cantidad, sino también en el aumento de la frecuencia de interacción y el número de contratos activos en la cadena, formando gradualmente un prototipo de ecosistema de pila completa que abarca desde las finanzas hasta las redes sociales.

Polygon PoS y Bitcoin ocupan las posiciones tres y cuatro respectivamente, con 570,000 y 500,000 direcciones activas diarias. El primero, como una cadena lateral estable de Ethereum, aún mantiene una cierta base en las comunidades de NFT, juegos y desarrolladores pequeños y medianos; el segundo, por otro lado, está limitado por su característica de transferencias poco frecuentes y su enfoque en el valor de almacenamiento, con un crecimiento de direcciones relativamente estable.

La actividad de usuarios de Ethereum y Arbitrum es relativamente baja, con un promedio diario de direcciones de 440,000 y 320,000, respectivamente, lo que muestra que la voluntad de interacción de los usuarios se ha reducido bajo la influencia de altos costos de Gas y la falta de aplicaciones emergentes que impulsen el uso. Especialmente en temas como Meme, Bot y RWA, los usuarios han comenzado a trasladarse a cadenas emergentes con costos más bajos y aplicaciones más variadas, lo que refleja un cambio en el panorama competitivo entre cadenas.

En general, los datos de direcciones activas diarias de junio reflejan claramente que la tendencia de diferenciación entre Layer 1 y Layer 2 se está acelerando. Las cadenas principales de alta frecuencia y las L2 impulsadas por aplicaciones reales están reemplazando a las cadenas tecnológicas tradicionales como el foco de atención del ecosistema. La actividad del usuario no solo es un requisito previo para el crecimiento de las transacciones, sino que también representa la dirección de la acumulación futura de fondos del ecosistema y recursos de desarrolladores, lo que merece un seguimiento continuo de la calidad de su desarrollo posterior y el desempeño de la lealtad del usuario.

Análisis del flujo de fondos en la cadena pública: Ethereum lidera, Base corrige, Polygon se posiciona en el sector DeFi.

Según los datos de la plataforma, hasta cerca de un mes, Ethereum se mantiene en una posición dominante con una entrada neta de fondos de 5,1 mil millones de dólares, mostrando una fuerte capacidad de atracción de capital; Polygon PoS le sigue de cerca, registrando una entrada neta de 263 millones de dólares, continuando con una tendencia de crecimiento moderado. En comparación, la red Layer 2 Base ha experimentado una salida neta de fondos de hasta 5 mil millones de dólares, convirtiéndose en la cadena pública más notable en esta ronda de retirada de capital. La dirección de los fondos en esta ronda ha continuado la tendencia estructural de las semanas anteriores: Ethereum se beneficia de la actualización de Pectra, la entrada neta continua de ETF de ETH al contado, el aumento constante de los holdings institucionales, entre otros múltiples factores positivos, además de la recuperación del interés en el sector DeFi y un alivio marginal de las políticas regulatorias, lo que consolida aún más su posición central de "alta liquidez + alto consenso".

El retorno de fondos de Polygon puede estar relacionado con su reciente disposición ecológica. Una empresa ha lanzado en colaboración con creadores de mercado de criptomonedas una red Layer2 enfocada en DeFi llamada Katana, que se centra en resolver la fragmentación de activos y la insostenibilidad de los rendimientos. Katana utiliza un mecanismo de selección centralizada y a través de VaultBridge devuelve los fondos prestados de la red principal a la cadena, formando un ciclo cerrado eficiente que atrae a instituciones y usuarios de alto patrimonio. Esta medida no solo refuerza la posición de Polygon en el campo de DeFi, sino que también trae una narrativa más diferenciada de Layer2. Los 263 millones de dólares en flujos netos registrados recientemente por Polygon pueden reflejar la expectativa positiva del mercado sobre el modelo de Katana y su potencial futuro.

A pesar de que Base ha registrado recientemente una gran salida neta de fondos, es más probable que esto se deba a una corrección temporal en lugar de un debilitamiento del ecosistema. De hecho, a mediados de junio, Base experimentó una fuerte entrada de fondos, beneficiándose de la profunda integración de una plataforma de intercambio, la colaboración con una plataforma de comercio electrónico para ampliar los escenarios de pago con USDC, así como de varias ventajas como la prueba de depósitos de tokens por parte de grandes bancos en la cadena, lo que hizo que el ecosistema se calentara rápidamente. Actualmente, el TVL de Base alcanza los 3.4 mil millones de dólares, la capitalización de mercado de monedas estables es de 4.1 mil millones de dólares, y los protocolos centrales como Aerodrome, Spark, StarGate y Moonwell están teniendo un buen desempeño. El flujo de fondos a corto plazo puede verse afectado por la rotación del mercado y el arbitraje, pero a mediano y largo plazo, Base sigue teniendo el potencial para una expansión continua y un regreso de fondos.

La dirección del flujo de capital en esta ronda refleja una diferenciación estructural entre las principales cadenas públicas. Ethereum continúa consolidando su posición central gracias a las actualizaciones tecnológicas y al apoyo institucional. Polygon, aprovechando Katana, refuerza su influencia en el campo de DeFi, mientras que Base, a pesar de experimentar una salida neta de capital a corto plazo, mantiene fundamentos ecológicos sólidos gracias a múltiples aplicaciones reales y colaboraciones institucionales, lo que le otorga potencial para la recuperación de capital y la expansión futura. En general, el capital está girando en torno a las tres principales áreas de "poder tecnológico + implementación en escenarios + integración de capital" para una nueva ronda de asignación y rotación.

Mientras los fondos rotan entre cadenas, el Bitcoin, como activo central del mercado, también libera múltiples señales clave a través de sus indicadores de estructura on-chain. Este artículo se centrará en tres indicadores representativos: el número de transacciones y el monto de las transacciones, la estructura de transferencias ajustada de entidades, así como la distribución de la base de costos (CBD), para evaluar si hay un soporte estructural detrás de la situación actual del mercado y observar si el comportamiento institucional que domina la tendencia sigue profundizándose.

Análisis de indicadores clave de Bitcoin

En un momento en que el precio del Bitcoin sigue consolidándose en un rango de máximos históricos, los datos on-chain muestran múltiples cambios estructurales, reflejando un profundo ajuste en la estructura de participación del mercado y el comportamiento de los fondos. Para entender de manera más completa el contexto actual del mercado y las direcciones de riesgo potencial, este artículo se centrará en tres indicadores clave on-chain para su análisis: el número de transacciones on-chain y el cambio en el monto promedio de las transacciones.