El nuevo era del mercado de criptomonedas: de "manipulación del margen de puntos alcista" a "alcista de valor"

Después de experimentar el inolvidable gran mercado alcista de 2020-2021, el actual mercado de criptomonedas está lleno de confusión y desafíos para los inversores. La era de euforia desencadenada por la inyección masiva de liquidez por parte de los bancos centrales del mundo ha quedado atrás, y ahora los mercados financieros globales se encuentran en un delicado punto de equilibrio: por un lado, los datos económicos de Estados Unidos son sorprendentemente fuertes, y por el otro, la postura decididamente agresiva de la Reserva Federal. El entorno de tasas de interés históricamente altas pesa como una gran montaña sobre todos los activos de riesgo.

Este cambio de paradigma, dominado por el entorno macroeconómico, ha convertido este ciclo de encriptación en el período más desafiante para los inversores minoristas. El antiguo modelo, que dependía del impulso de la liquidez y la pura especulación emocional, ha quedado obsoleto, siendo reemplazado por un mercado alcista de "valor" que se enfoca más en el valor intrínseco, impulsado por narrativas claras y fundamentos.

Sin embargo, los desafíos y las oportunidades coexisten. Cuando la burbuja se desinfla, los verdaderos inversionistas de valor darán la bienvenida a su época dorada. Porque es en un entorno así donde la entrada regulada de las instituciones, la programatización de la encriptación y las aplicaciones reales que se integran con la economía real pueden mostrar su verdadero valor, que atraviesa los ciclos.

Uno, un período difícil bajo vientos macroeconómicos en contra

La dificultad de este ciclo se origina en un cambio fundamental en la política monetaria macroeconómica. En comparación con el entorno de extrema flexibilización de la última fase alcista, el mercado actual enfrenta los vientos macroeconómicos más severos en décadas. La Reserva Federal, con el fin de frenar la inflación más grave en cuarenta años, ha iniciado un ciclo de contracción sin precedentes, lo que ha generado una presión doble en el mercado de criptomonedas y ha puesto fin al antiguo modelo de ganancias fáciles.

1. Dilema de los datos macroeconómicos: la reducción de tasas está lejos.

Entender la indecisión de la Reserva Federal en el punto final de las subidas de tasas radica en la interpretación de los recientes datos macroeconómicos. Estos datos que parecen "buenos", se han convertido en "malas noticias" para los inversores que esperan una flexibilización.

A pesar de que la inflación ha retrocedido desde su pico, su resistencia es mucho mayor de lo esperado. Los últimos datos muestran que, aunque la tasa interanual del IPC de EE.UU. en mayo fue ligeramente inferior a lo esperado, la tasa de inflación subyacente se mantiene obstinadamente en un alto del 2.8%, aún con una diferencia significativa respecto al objetivo del 2% de la Reserva Federal. Esta obstinación se refleja directamente en las últimas proyecciones económicas de la Reserva Federal y en el muy esperado "gráfico de puntos". Después de la reunión de política monetaria de junio, los funcionarios de la Reserva Federal redujeron drásticamente las expectativas de recortes de tasas, disminuyendo la mediana de recortes de tasas para el año de tres a solo uno.

Al mismo tiempo, el mercado laboral de EE. UU. sigue mostrando una asombrosa resiliencia. El informe de empleo no agrícola de mayo muestra que se crearon 139,000 puestos de trabajo, superando las expectativas del mercado, y la tasa de desempleo se mantiene en un bajo 4.2%. Un mercado laboral sólido significa que el gasto del consumidor tiene apoyo, lo que a su vez genera presión al alza sobre la inflación, haciendo que la Reserva Federal sea más indecisa en el tema de las tasas de interés.

2. La "gravedad" de las altas tasas de interés: el efecto de "pérdida de sangre" de los activos encriptados

Este contexto macroeconómico ha llevado directamente a la difícil situación del mercado de criptomonedas:

Agotamiento de liquidez: tasas de interés altas significan una disminución del "dinero caliente" en el mercado. Para el mercado de criptomonedas, que depende en gran medida de la entrada de nuevos fondos para impulsar el aumento de precios, especialmente en monedas de pequeña capitalización, el endurecimiento de la liquidez es su golpe más mortal. La antigua prosperidad de "todo sube" ha sido reemplazada en este ciclo por un mercado estructural de "rotación de sectores" e incluso "solo unos pocos puntos calientes".

Aumento drástico del costo de oportunidad: cuando los inversores pueden obtener fácilmente más del 5% de rendimiento sin riesgo de los bonos del Tesoro de EE. UU., el costo de oportunidad de mantener activos como el bitcoin, que no generan flujo de caja y tienen fluctuaciones de precios extremas, aumenta drásticamente. Esto provoca que una gran cantidad de fondos en busca de rendimientos estables salgan del mercado de criptomonedas, lo que agrava aún más el efecto de "pérdida de sangre" del mercado.

Para los inversores minoristas que están acostumbrados a perseguir las tendencias en un entorno de abundancia de liquidez, este cambio en el entorno es cruel. La falta de investigación profunda y las estrategias de pura especulación que siguen la corriente son propensas a sufrir grandes pérdidas en este ciclo, que es precisamente el núcleo de lo "difícil" de este ciclo.

Dos, la aparición de nuevas oportunidades: de la especulación al valor

Sin embargo, el otro lado de la crisis es la oportunidad. Los vientos en contra macroeconómicos son como una prueba de estrés, que están exprimiendo la burbuja del mercado, filtrando los verdaderos activos y narrativas de valor a largo plazo, abriendo así una era dorada sin precedentes para los inversores preparados. La resiliencia de este ciclo está impulsada precisamente por varias potentes fuerzas endógenas independientes de la política monetaria macroeconómica.

1. Año institucional: el ETF al contado abre el puente dorado

A principios de 2024, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) aprobó históricamente la cotización de un ETF de bitcoin al contado. Esto no es solo un lanzamiento de producto, sino una revolución en el mundo de la encriptación. Abre una "puerta dorada" para que billones de dólares del sector financiero tradicional inviertan en bitcoin de manera compliant y conveniente.

Hasta el segundo trimestre de 2025, solo dos ETF principales han superado los cientos de miles de millones en activos gestionados, y el flujo neto diario sostenido ha proporcionado un fuerte poder de compra al mercado. Este "nuevo flujo de agua" de Wall Street ha compensado en gran medida la contracción de liquidez causada por las altas tasas de interés.

El CEO de una de las mayores compañías de gestión de activos del mundo calificó el éxito del ETF de Bitcoin como "una revolución en los mercados de capitales" y afirmó que esto es solo "el primer paso hacia la tokenización de activos". Este respaldo de instituciones financieras de primer nivel ha elevado enormemente la confianza en el mercado y ha proporcionado a los inversores minoristas una señal clara para seguir el ejemplo de las instituciones y realizar inversiones de valor a largo plazo.

2. Narrativa de reducción a la mitad: la fe en el código y el soporte duro

La cuarta "reducción a la mitad" de Bitcoin en abril de 2024 reducirá su suministro diario nuevo de 900 a 450 monedas. Esta contracción del suministro, predecible y establecida por el código, es el atractivo único de Bitcoin en comparación con todos los activos financieros tradicionales. En un contexto donde la demanda (especialmente la proveniente de ETF) se mantiene estable e incluso en crecimiento, la reducción a la mitad proporciona un sólido apoyo matemático al precio de Bitcoin. Los datos históricos muestran que, en los 12-18 meses posteriores a las tres primeras reducciones a la mitad, el precio de Bitcoin alcanzó nuevos máximos históricos. Para los inversores de valor, esto no es un truco de especulación a corto plazo, sino una lógica de inversión a largo plazo confiable que atraviesa ciclos.

3. La revolución narrativa: Web3 comienza a resolver problemas reales

Los vientos macroeconómicos adversos han obligado a los participantes del mercado a pasar de la mera especulación a la exploración del valor intrínseco de los proyectos. El núcleo de los temas candentes de este ciclo ya no son los tokens especulativos sin fundamento, sino aquellos que intentan resolver problemas del mundo real a través de narrativas innovadoras:

• Inteligencia Artificial (IA) + encriptación: combinar la capacidad de cálculo de la IA con los mecanismos de incentivo de la blockchain y la propiedad de datos para crear nuevas aplicaciones inteligentes descentralizadas.
• Tokenización de activos del mundo real (RWA): llevar activos del mundo real como bienes raíces, bonos, obras de arte, etc. a la cadena, liberando su liquidez y rompiendo las barreras entre las finanzas tradicionales y las finanzas digitales.
• Red de infraestructura física descentralizada (DePIN): utiliza incentivos de tokens para permitir que los usuarios de todo el mundo construyan y operen conjuntamente una red de infraestructura del mundo físico, como estaciones base 5G, redes de sensores, etc.

El surgimiento de estas narrativas marca una transformación fundamental en la industria de la encriptación, pasando de "especulación" a "inversión en valor". Para los inversores minoristas, esto significa que las oportunidades de descubrir valor a través de una investigación profunda han aumentado considerablemente, y el conocimiento y la comprensión se han vuelto más importantes que la simple audacia y la suerte en este mercado.

Tres, la ley de supervivencia del nuevo ciclo: planificar pacientemente entre el epílogo y la obertura

Estamos en un punto de cruce de una era. El "capítulo final alcista" de la Reserva Federal se está desarrollando, y la obertura de la manipulación del margen de puntos aún no ha comenzado. Para los inversores minoristas, entender y adaptarse a las nuevas reglas del juego es clave para atravesar el ciclo y aprovechar las oportunidades doradas.

1. Cambio fundamental en el paradigma de inversión

• De perseguir tendencias a la inversión en valor: renunciar a la fantasía de encontrar "la próxima moneda que se multiplique por cien" y pasar a investigar los fundamentos del proyecto, entendiendo su tecnología, equipo, modelo económico y la situación del sector en el que se encuentra.
• De la especulación a corto plazo a la tenencia a largo plazo: en un mercado de "alcista de valor", los verdaderos retornos pertenecen a aquellos que pueden identificar activos centrales y mantenerlos a largo plazo, atravesando la volatilidad, en lugar de a los comerciantes de corto plazo que operan con frecuencia.
• Construir una cartera diferenciada: en el nuevo ciclo, los roles de los diferentes activos serán más claros. El Bitcoin, como "oro digital" reconocido por las instituciones, es la "lastre" de la cartera; Ethereum, gracias a su fuerte ecosistema y expectativas de ETF, es un activo central que combina propiedades de almacenamiento de valor y de medios de producción; mientras que las criptomonedas de pequeña capitalización de alto crecimiento deben ser los "cohetes" impulsadores, basados en una investigación profunda y una asignación de pequeña posición, enfocándose en las pistas de vanguardia con verdadero potencial, como AI y DePIN.

2. Mantén la paciencia y planifica con anticipación

Un estudio realizado por una institución de investigación ha revelado un fenómeno interesante: en los últimos 12 meses de mandato de los tres últimos presidentes de la Reserva Federal, incluso cuando las tasas de interés se mantuvieron altas, el índice S&P 500 aumentó un promedio del 16%. Esto sugiere que, una vez que el mercado está convencido de que el ciclo de endurecimiento ha terminado, incluso si las tasas de interés no han disminuido, la preferencia por el riesgo podría recuperarse anticipadamente.

Este tipo de行情 de "carrera" también podría aparecer en el mercado de criptomonedas. Cuando la atención del mercado se centra generalmente en el juego a corto plazo de "cuándo se reducirán las tasas de interés", los verdaderos sabios ya han comenzado a pensar en qué activos y qué sectores ocuparán la posición más ventajosa en este banquete futuro impulsado por la resonancia de vientos macroeconómicos y ciclos industriales, cuando finalmente suene la sinfonía de la flexibilización.

Conclusión

Este ciclo de encriptación es, sin duda, una prueba extrema para la percepción y la mentalidad de los inversores minoristas. La era del "alcista de manipulación del margen de puntos", donde se podía obtener ganancias fácilmente con valentía y suerte, ha llegado a su fin; ha comenzado una era de "alcista de valor" que requiere investigación profunda, pensamiento independiente y paciencia a largo plazo. Esta es precisamente su "dificultad".

Sin embargo, es precisamente en esta era donde los fondos institucionales han fluido a una escala sin precedentes, proporcionando un sólido soporte al mercado; la lógica de valor de los activos centrales se vuelve cada vez más clara; las aplicaciones que realmente pueden crear valor comienzan a arraigar. Para aquellos minoristas que están dispuestos a aprender, abrazar el cambio y ver la inversión como un viaje de monetización del conocimiento, sin duda este es un "tiempo dorado" en el que pueden competir al mismo nivel que las mentes más brillantes y compartir los dividendos del crecimiento a largo plazo de la industria. La historia no se repite de manera simple, pero siempre es sorprendentemente similar. Entre el capítulo final y la obertura, la paciencia y la visión serán el único camino hacia el éxito.