Desafíos y oportunidades en el desarrollo de ETH

Recientemente, ha resurgido un fervor de discusión sobre ETH en las redes sociales. El origen de este debate puede tener dos causas: por un lado, una entrevista de Vitalik que ha generado amplias discusiones en la comunidad china, y por otro, el hecho de que, en comparación con SOL, la tasa de cambio de ETH frente a BTC ha seguido disminuyendo, lo que ha provocado el descontento de muchas personas. Sobre este tema, también tengo algunas opiniones personales.

En general, creo que las perspectivas de desarrollo a largo plazo de ETH siguen siendo optimistas. Actualmente, no hay verdaderos competidores directos que puedan rivalizar con él en el mercado. En la narrativa de Ethereum, la posición de "entorno de ejecución descentralizado" enfatiza más "descentralizado" que "entorno de ejecución", y esta ventaja clave se ha mantenido constante.

Sin embargo, el desarrollo actual de ETH enfrenta ciertos obstáculos, principalmente en dos aspectos:

En primer lugar, la pista de Restaking ha causado un cierto grado de desvío de recursos en la trayectoria de desarrollo de la tecnología principal Layer2. El mecanismo central de Restaking es difícil de generar demanda incremental para ETH, lo que lleva a que el nivel de aplicación tenga dificultades para obtener suficientes recursos de desarrollo y atención de los usuarios, y la promoción y la educación de los usuarios se han estancado.

En segundo lugar, algunos líderes de opinión clave en el ecosistema de ETH están formando gradualmente una clase de intereses relativamente consolidada, lo que limita la liquidez dentro del ecosistema. La ecología de desarrolladores carece de suficientes incentivos y hay una falta de impulso innovador.

El impacto de Restaking en los recursos del ecosistema de Ethereum

El auge de la pista de Restaking, especialmente de proyectos como EigenLayer, ha tenido un impacto significativo en el ecosistema de Ethereum. La idea detrás de esta pista proviene de la utilización de activos ociosos, pero reutiliza directamente el ETH que participa en el staking de PoS y ofrece funciones de ejecución, lo que se conoce como AVS (Actively Validated Services).

Esta práctica en realidad ha formado un tipo de "ataque vampiro" hacia Layer2, lo que ha llevado a que ETH pierda parte de su capacidad de captura de valor. El Restaking proporciona a las aplicaciones un "segundo esquema de consenso" que no requiere pagar el costo de ETH de la cadena principal. Tomando como ejemplo la capa de disponibilidad de datos (DA), la cadena de aplicaciones originalmente necesitaba asegurar la finalización de los datos mediante la llamada a contratos en la cadena principal, creando así una demanda de ETH. Pero el Restaking ofrece una nueva opción, permitiendo usar cualquier activo para pagar los costos de adquisición de consenso.

Este cambio ha transformado el mercado de DA que originalmente era monopolizado por ETH en un mercado competitivo, debilitando el poder de fijación de precios y las ganancias de ETH. Más grave aún, ha dispersado valiosos recursos que anteriormente se utilizaban para el desarrollo de aplicaciones y la educación del mercado, y los ha redirigido hacia la reconstrucción redundante de la infraestructura.

La dificultad actual que enfrenta Ethereum se debe en gran medida a la falta de suficientes aplicaciones activas, lo que ha llevado a que todo el sistema de captura de valor se encuentre en un estancamiento. El ritmo de operación del proyecto es crucial; lanzar el producto adecuado en el momento adecuado del mercado es fundamental para asegurar el desarrollo a largo plazo. Cualquier error en la toma de decisiones puede llevar a una paralización del desarrollo.

La raíz de este problema también refleja la ineficiencia en la asignación de recursos dentro de las organizaciones descentralizadas. En un mercado alcista, este modelo de innovación descentralizado puede ser más beneficioso para la captura de valor. Sin embargo, en la competencia de existencias de un mercado bajista, la falta de una asignación de recursos unificada puede llevar a desviaciones en la dirección del desarrollo. En comparación, estructuras organizativas centralizadas como Solana suelen ser más eficientes al responder a las tendencias del mercado y al implementar medidas relacionadas.

Fenómeno de la rigidez de clases en el ecosistema de ETH

Falta en el ecosistema de Ethereum líderes de opinión tan activos como los de Solana, AVAX e incluso el antiguo ecosistema de Luna. Aunque a veces estos líderes son vistos como una fuerza que impulsa el FOMO, su papel en la cohesión de la comunidad y la confianza en los equipos de emprendedores es innegable.

En el ecosistema de Ethereum, además de Vitalik, es difícil pensar en otros líderes influyentes. Este fenómeno se debe en parte a la división del equipo fundador original, pero también está relacionado con la solidificación de las jerarquías dentro del ecosistema. Los beneficios del crecimiento del ecosistema son monopolizados por los participantes iniciales.

Muchos participantes tempranos comenzaron a adoptar estrategias conservadoras; en comparación con la expansión, mantener el statu quo se volvió más atractivo. Para evitar riesgos, tienden a adoptar una actitud prudente al impulsar el desarrollo ecológico. Por ejemplo, los participantes tempranos solo necesitan asegurar la posición de proyectos existentes como AAVE y prestar la gran cantidad de ETH que poseen a usuarios con necesidades de apalancamiento para generar ingresos estables, lo que les permite mantener ingresos considerables. En este caso, su motivación para impulsar el desarrollo de nuevos proyectos es naturalmente más débil.

A pesar de todo, el futuro a largo plazo de ETH sigue siendo prometedor. En el mercado, falta un verdadero competidor directo que pueda igualarlo. La ventaja clave de Ethereum radica en su característica de "descentralización" en un "entorno de ejecución descentralizado", la cual no ha cambiado en lo fundamental. Mientras se pueda integrar recursos de manera efectiva y promover la construcción del ecosistema de aplicaciones, el futuro de Ethereum sigue siendo brillante.