El mercado de monedas estables recupera la动力 de crecimiento, y se espera que alcance un tamaño de 1 billón de dólares para 2030
Después de 18 meses de retroceso, el mercado global de moneda estable está volviendo a entrar en una trayectoria de rápido crecimiento. Esta tendencia está impulsada principalmente por tres factores: la aplicación de la moneda estable como herramienta de ahorro, la aplicación como herramienta de pago y los rendimientos superiores al mercado ofrecidos por DeFi. Se espera que para finales de 2025, la cantidad de moneda estable alcance los 300 mil millones de dólares, y para 2030, ascienda a 1 billón de dólares.
El tamaño de los activos de moneda estable ha alcanzado una escala tan enorme que tendrá un profundo impacto en los mercados financieros. Algunos cambios ya son previsibles, como la transferencia de depósitos bancarios de mercados emergentes a mercados desarrollados, y la transformación de bancos regionales en bancos de importancia sistémica global (GSIB). Pero se esperan más transformaciones. La moneda estable y DeFi, como innovaciones fundamentales, podrían reestructurar fundamentalmente el modelo de intermediación crediticia en el futuro.
impulsar la adopción de monedas estables tres grandes tendencias
moneda estable como herramienta de ahorro
Las monedas estables se están convirtiendo en una herramienta de ahorro importante, especialmente en los países de mercados emergentes. En economías como Argentina, Turquía y Nigeria, la continua devaluación de la moneda local y la alta presión inflacionaria han generado una fuerte demanda de dólares. Las monedas estables han superado las limitaciones de la circulación tradicional del dólar, permitiendo que individuos y empresas obtengan fácilmente liquidez respaldada por dólares a través de Internet.
Aunque actualmente es difícil estimar con precisión el tamaño del ahorro basado en moneda estable en los mercados emergentes, esta tendencia está en rápido desarrollo. Han surgido algunas empresas que ofrecen tarjetas de liquidación en moneda estable, permitiendo a los consumidores gastar su ahorro en moneda estable en comerciantes locales a través de las redes de Visa y Mastercard.
Tomando Argentina como ejemplo, la aplicación de tecnología financiera Lemoncash informa que sus "depósitos" de 125 millones de dólares ocupan el 30% de la cuota del mercado de aplicaciones de criptomonedas centralizadas en Argentina. Esto significa que la escala de gestión de activos de las aplicaciones de criptomonedas en Argentina es aproximadamente de 417 millones de dólares, pero el AUM real de las monedas estables podría ser al menos 2-3 veces este número. Aunque relativamente pequeña, la cifra de 416 millones de dólares representa el 1.1% de la oferta monetaria M1 de Argentina y sigue en crecimiento. Este fenómeno se está extendiendo en varios países de mercados emergentes.
(# moneda estable como herramienta de pago
La moneda estable también se está convirtiendo en una forma alternativa viable de pago, especialmente en el ámbito de los pagos transfronterizos, compitiendo con SWIFT. En comparación con las transacciones transfronterizas tradicionales, la moneda estable tiene ventajas claras. Con el tiempo, la moneda estable podría desarrollarse en una plataforma central que conecte todos los sistemas de pago.
Según el informe de Artemis, solo los pagos B2B contribuyen con un volumen de pagos de 3 mil millones de dólares al mes ), lo que equivale a 36 mil millones de dólares anuales ###. Galaxy cree que, considerando a todos los participantes del mercado no cripto, esta cifra podría superar los 100 mil millones de dólares anuales. Más notable aún, entre febrero de 2024 y febrero de 2025, el volumen de pagos B2B creció 4 veces en comparación interanual, lo que muestra un fuerte impulso de crecimiento.
(# DeFi ofrece rendimientos superiores al mercado
En los últimos cinco años, DeFi ha podido ofrecer rendimientos en dólares estructuralmente superiores al mercado, permitiendo a los usuarios obtener un retorno del 5% al 10% con un riesgo relativamente bajo. Esto ya ha impulsado y continuará impulsando la adopción de monedas estables.
Una característica notable del ecosistema DeFi es que las tasas de interés "sin riesgo" de los protocolos subyacentes como Aave y Maker reflejan el estado más amplio del mercado de capitales criptográficos. Siempre que el campo de la cadena de bloques continúe surgiendo con nuevas ideas, se espera que el rendimiento básico de DeFi siga siendo superior al rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU.
Dado que el "idioma madre" de DeFi son las monedas estables y no el dólar, cualquier intento de aprovechar las diferencias de tasas de interés entre DeFi y el mercado tradicional a través de arbitraje, impulsará la expansión de la oferta de monedas estables. Los datos muestran que cuando la diferencia de tasas de interés entre Aave y los bonos del Tesoro de EE. UU. es positiva, el valor total bloqueado de DeFi )TVL### aumentará; cuando la diferencia es negativa, el TVL disminuirá.
( moneda estable对传统银行体系的影响
La adopción generalizada de la moneda estable podría llevar a la desintermediación de los bancos tradicionales, ya que permite a los usuarios acceder directamente a cuentas de ahorro denominadas en dólares y servicios de pagos transfronterizos, sin necesidad de depender de la infraestructura bancaria tradicional. Esto reducirá la base de depósitos que los bancos utilizan para estimular la creación de crédito y generar márgenes de interés netos.
)# efecto de sustitución de depósitos bancarios
Actualmente, cada moneda estable de 1 dólar suele estar respaldada por 0.80 dólares en bonos del gobierno y 0.20 dólares en depósitos bancarios. Tomando a Circle como ejemplo, sus 61 mil millones de USDC están respaldados por 8 mil millones de efectivo y 53 mil millones de bonos del gobierno de EE. UU. a muy corto plazo o acuerdos de recompra de bonos del gobierno.
Cuando los usuarios transfieren fondos de cuentas bancarias tradicionales a monedas estables como USDC o USDT, en realidad están trasladando depósitos de bancos regionales/comerciales a bonos del Tesoro de EE. UU. y principales instituciones financieras. El impacto de esta tendencia es profundo: aunque los usuarios mantienen el poder adquisitivo del dólar al poseer monedas estables, los depósitos bancarios reales y los bonos del Tesoro que respaldan estos tokens se volverán más concentrados, en lugar de estar dispersos en el sistema bancario tradicional.
![Informe de Galaxy Digital: moneda estable, DeFi y creación de crédito]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ef81efd5e3ab7b25a9d62c4bcc68fea2.webp###
(# contracción forzada del crédito
Una función social clave de los depósitos bancarios es proporcionar crédito a la economía. El sistema de reservas fraccionarias permite a los bancos prestar un múltiplo significativo de su base de depósitos. A medida que los depósitos se transfieren a moneda estable, la base de depósitos disponible para los préstamos en los bancos regionales podría reducirse, lo que podría llevar a un endurecimiento del crédito.
![Informe de Galaxy Digital: moneda estable, DeFi y creación de crédito])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-25e1142230bb12450c0e21e887768a39.webp###
(# Sobre la sobreasignación de crédito por parte del gobierno de EE. UU.
Para el gobierno de EE. UU., el auge de las monedas estables podría ser una buena noticia. En la actualidad, las instituciones emisoras de monedas estables son el duodécimo mayor comprador de bonos del gobierno de EE. UU., y su volumen de tenencia está creciendo a la velocidad del tamaño de los activos gestionados en monedas estables. En un futuro cercano, las monedas estables podrían convertirse en uno de los cinco mayores compradores de bonos del gobierno de EE. UU.
Cuando la escala de la moneda estable alcance un tamaño suficiente ), como 1 billón de dólares ###, podría tener un impacto significativo en la curva de rendimientos, ya que los bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo tendrán un gran comprador que no es sensible al precio. Esto podría distorsionar la curva de tasas de interés de la que depende la financiación del gobierno de EE. UU.
(# Nuevos canales de gestión de activos
El desarrollo de la moneda estable ha creado un canal completamente nuevo para la gestión de activos. Esta tendencia es en cierto modo similar a la transformación de préstamos bancarios a instituciones financieras no bancarias )NBFI### después de Basilea III.
A medida que las monedas estables están sacando fondos del sistema bancario, especialmente de los bancos de mercados emergentes y de los bancos regionales de mercados desarrollados, las instituciones emisoras de monedas estables pueden convertirse gradualmente en importantes entidades de préstamo. Si las instituciones emisoras de monedas estables deciden externalizar las inversiones de crédito a empresas especializadas, se convertirán en LP de grandes fondos y abrirán nuevos canales de asignación de activos.
(# La frontera eficiente de la rentabilidad en cadena
Además de los depósitos bancarios básicos, la moneda estable en sí también se puede prestar en la cadena. Los consumidores necesitarán productos de rendimiento denominados en moneda estable, como Aave-USDC, Morpho-USDC, Ethena USDe, entre otros. Estos "cofres" ofrecerán a los usuarios oportunidades de rendimiento en la cadena, abriendo así un canal adicional de gestión de activos.
En el futuro, podría surgir un nuevo tesorería que rastree diferentes estrategias de inversión en cadena y fuera de cadena, compitiendo por las posiciones de monedas estables en varias aplicaciones. Esto creará un "frente efectivo de ingresos en cadena", donde algunos tesorerías podrían ofrecer crédito específicamente para regiones como Argentina y Turquía, donde los bancos enfrentan el riesgo de perder esta capacidad.
![Informe de Galaxy Digital: moneda estable, DeFi y creación de crédito])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5e7a40c01037a0003b42978beb1a807f.webp###
( conclusión
La fusión de la moneda estable, DeFi y las finanzas tradicionales está remodelando el panorama de los intermediarios de crédito globales, acelerando la transición de préstamos bancarios a no bancarios después de 2008. Se espera que para 2030, el tamaño de la gestión de activos en moneda estable se acerque a 1 billón de dólares, gracias a su aplicación como herramienta de ahorro en mercados emergentes, canales de pago transfronterizos eficientes y tasas de rendimiento DeFi superiores al mercado.
Esta transformación trae tanto oportunidades como desafíos: los emisores de monedas estables se convertirán en participantes importantes en el mercado de deuda gubernamental y podrían convertirse en nuevos intermediarios de crédito; mientras que los bancos regionales ), especialmente en los mercados emergentes ###, enfrentan riesgos de restricción crediticia. El resultado final es un nuevo modelo de gestión de activos y banca, donde las monedas estables se convertirán en un puente hacia la vanguardia de la inversión en dólares digitales eficientes. Esto tendrá un profundo impacto en la política monetaria, la estabilidad financiera y la futura arquitectura de las finanzas globales.
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El mercado de monedas estables vuelve a despegar, y su tamaño podría alcanzar un billón de dólares en 2030.
El mercado de monedas estables recupera la动力 de crecimiento, y se espera que alcance un tamaño de 1 billón de dólares para 2030
Después de 18 meses de retroceso, el mercado global de moneda estable está volviendo a entrar en una trayectoria de rápido crecimiento. Esta tendencia está impulsada principalmente por tres factores: la aplicación de la moneda estable como herramienta de ahorro, la aplicación como herramienta de pago y los rendimientos superiores al mercado ofrecidos por DeFi. Se espera que para finales de 2025, la cantidad de moneda estable alcance los 300 mil millones de dólares, y para 2030, ascienda a 1 billón de dólares.
El tamaño de los activos de moneda estable ha alcanzado una escala tan enorme que tendrá un profundo impacto en los mercados financieros. Algunos cambios ya son previsibles, como la transferencia de depósitos bancarios de mercados emergentes a mercados desarrollados, y la transformación de bancos regionales en bancos de importancia sistémica global (GSIB). Pero se esperan más transformaciones. La moneda estable y DeFi, como innovaciones fundamentales, podrían reestructurar fundamentalmente el modelo de intermediación crediticia en el futuro.
impulsar la adopción de monedas estables tres grandes tendencias
moneda estable como herramienta de ahorro
Las monedas estables se están convirtiendo en una herramienta de ahorro importante, especialmente en los países de mercados emergentes. En economías como Argentina, Turquía y Nigeria, la continua devaluación de la moneda local y la alta presión inflacionaria han generado una fuerte demanda de dólares. Las monedas estables han superado las limitaciones de la circulación tradicional del dólar, permitiendo que individuos y empresas obtengan fácilmente liquidez respaldada por dólares a través de Internet.
Aunque actualmente es difícil estimar con precisión el tamaño del ahorro basado en moneda estable en los mercados emergentes, esta tendencia está en rápido desarrollo. Han surgido algunas empresas que ofrecen tarjetas de liquidación en moneda estable, permitiendo a los consumidores gastar su ahorro en moneda estable en comerciantes locales a través de las redes de Visa y Mastercard.
Tomando Argentina como ejemplo, la aplicación de tecnología financiera Lemoncash informa que sus "depósitos" de 125 millones de dólares ocupan el 30% de la cuota del mercado de aplicaciones de criptomonedas centralizadas en Argentina. Esto significa que la escala de gestión de activos de las aplicaciones de criptomonedas en Argentina es aproximadamente de 417 millones de dólares, pero el AUM real de las monedas estables podría ser al menos 2-3 veces este número. Aunque relativamente pequeña, la cifra de 416 millones de dólares representa el 1.1% de la oferta monetaria M1 de Argentina y sigue en crecimiento. Este fenómeno se está extendiendo en varios países de mercados emergentes.
(# moneda estable como herramienta de pago
La moneda estable también se está convirtiendo en una forma alternativa viable de pago, especialmente en el ámbito de los pagos transfronterizos, compitiendo con SWIFT. En comparación con las transacciones transfronterizas tradicionales, la moneda estable tiene ventajas claras. Con el tiempo, la moneda estable podría desarrollarse en una plataforma central que conecte todos los sistemas de pago.
Según el informe de Artemis, solo los pagos B2B contribuyen con un volumen de pagos de 3 mil millones de dólares al mes ), lo que equivale a 36 mil millones de dólares anuales ###. Galaxy cree que, considerando a todos los participantes del mercado no cripto, esta cifra podría superar los 100 mil millones de dólares anuales. Más notable aún, entre febrero de 2024 y febrero de 2025, el volumen de pagos B2B creció 4 veces en comparación interanual, lo que muestra un fuerte impulso de crecimiento.
(# DeFi ofrece rendimientos superiores al mercado
En los últimos cinco años, DeFi ha podido ofrecer rendimientos en dólares estructuralmente superiores al mercado, permitiendo a los usuarios obtener un retorno del 5% al 10% con un riesgo relativamente bajo. Esto ya ha impulsado y continuará impulsando la adopción de monedas estables.
Una característica notable del ecosistema DeFi es que las tasas de interés "sin riesgo" de los protocolos subyacentes como Aave y Maker reflejan el estado más amplio del mercado de capitales criptográficos. Siempre que el campo de la cadena de bloques continúe surgiendo con nuevas ideas, se espera que el rendimiento básico de DeFi siga siendo superior al rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU.
Dado que el "idioma madre" de DeFi son las monedas estables y no el dólar, cualquier intento de aprovechar las diferencias de tasas de interés entre DeFi y el mercado tradicional a través de arbitraje, impulsará la expansión de la oferta de monedas estables. Los datos muestran que cuando la diferencia de tasas de interés entre Aave y los bonos del Tesoro de EE. UU. es positiva, el valor total bloqueado de DeFi )TVL### aumentará; cuando la diferencia es negativa, el TVL disminuirá.
( moneda estable对传统银行体系的影响
La adopción generalizada de la moneda estable podría llevar a la desintermediación de los bancos tradicionales, ya que permite a los usuarios acceder directamente a cuentas de ahorro denominadas en dólares y servicios de pagos transfronterizos, sin necesidad de depender de la infraestructura bancaria tradicional. Esto reducirá la base de depósitos que los bancos utilizan para estimular la creación de crédito y generar márgenes de interés netos.
)# efecto de sustitución de depósitos bancarios
Actualmente, cada moneda estable de 1 dólar suele estar respaldada por 0.80 dólares en bonos del gobierno y 0.20 dólares en depósitos bancarios. Tomando a Circle como ejemplo, sus 61 mil millones de USDC están respaldados por 8 mil millones de efectivo y 53 mil millones de bonos del gobierno de EE. UU. a muy corto plazo o acuerdos de recompra de bonos del gobierno.
Cuando los usuarios transfieren fondos de cuentas bancarias tradicionales a monedas estables como USDC o USDT, en realidad están trasladando depósitos de bancos regionales/comerciales a bonos del Tesoro de EE. UU. y principales instituciones financieras. El impacto de esta tendencia es profundo: aunque los usuarios mantienen el poder adquisitivo del dólar al poseer monedas estables, los depósitos bancarios reales y los bonos del Tesoro que respaldan estos tokens se volverán más concentrados, en lugar de estar dispersos en el sistema bancario tradicional.
![Informe de Galaxy Digital: moneda estable, DeFi y creación de crédito]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ef81efd5e3ab7b25a9d62c4bcc68fea2.webp###
(# contracción forzada del crédito
Una función social clave de los depósitos bancarios es proporcionar crédito a la economía. El sistema de reservas fraccionarias permite a los bancos prestar un múltiplo significativo de su base de depósitos. A medida que los depósitos se transfieren a moneda estable, la base de depósitos disponible para los préstamos en los bancos regionales podría reducirse, lo que podría llevar a un endurecimiento del crédito.
![Informe de Galaxy Digital: moneda estable, DeFi y creación de crédito])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-25e1142230bb12450c0e21e887768a39.webp###
(# Sobre la sobreasignación de crédito por parte del gobierno de EE. UU.
Para el gobierno de EE. UU., el auge de las monedas estables podría ser una buena noticia. En la actualidad, las instituciones emisoras de monedas estables son el duodécimo mayor comprador de bonos del gobierno de EE. UU., y su volumen de tenencia está creciendo a la velocidad del tamaño de los activos gestionados en monedas estables. En un futuro cercano, las monedas estables podrían convertirse en uno de los cinco mayores compradores de bonos del gobierno de EE. UU.
Cuando la escala de la moneda estable alcance un tamaño suficiente ), como 1 billón de dólares ###, podría tener un impacto significativo en la curva de rendimientos, ya que los bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo tendrán un gran comprador que no es sensible al precio. Esto podría distorsionar la curva de tasas de interés de la que depende la financiación del gobierno de EE. UU.
(# Nuevos canales de gestión de activos
El desarrollo de la moneda estable ha creado un canal completamente nuevo para la gestión de activos. Esta tendencia es en cierto modo similar a la transformación de préstamos bancarios a instituciones financieras no bancarias )NBFI### después de Basilea III.
A medida que las monedas estables están sacando fondos del sistema bancario, especialmente de los bancos de mercados emergentes y de los bancos regionales de mercados desarrollados, las instituciones emisoras de monedas estables pueden convertirse gradualmente en importantes entidades de préstamo. Si las instituciones emisoras de monedas estables deciden externalizar las inversiones de crédito a empresas especializadas, se convertirán en LP de grandes fondos y abrirán nuevos canales de asignación de activos.
(# La frontera eficiente de la rentabilidad en cadena
Además de los depósitos bancarios básicos, la moneda estable en sí también se puede prestar en la cadena. Los consumidores necesitarán productos de rendimiento denominados en moneda estable, como Aave-USDC, Morpho-USDC, Ethena USDe, entre otros. Estos "cofres" ofrecerán a los usuarios oportunidades de rendimiento en la cadena, abriendo así un canal adicional de gestión de activos.
En el futuro, podría surgir un nuevo tesorería que rastree diferentes estrategias de inversión en cadena y fuera de cadena, compitiendo por las posiciones de monedas estables en varias aplicaciones. Esto creará un "frente efectivo de ingresos en cadena", donde algunos tesorerías podrían ofrecer crédito específicamente para regiones como Argentina y Turquía, donde los bancos enfrentan el riesgo de perder esta capacidad.
![Informe de Galaxy Digital: moneda estable, DeFi y creación de crédito])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5e7a40c01037a0003b42978beb1a807f.webp###
( conclusión
La fusión de la moneda estable, DeFi y las finanzas tradicionales está remodelando el panorama de los intermediarios de crédito globales, acelerando la transición de préstamos bancarios a no bancarios después de 2008. Se espera que para 2030, el tamaño de la gestión de activos en moneda estable se acerque a 1 billón de dólares, gracias a su aplicación como herramienta de ahorro en mercados emergentes, canales de pago transfronterizos eficientes y tasas de rendimiento DeFi superiores al mercado.
Esta transformación trae tanto oportunidades como desafíos: los emisores de monedas estables se convertirán en participantes importantes en el mercado de deuda gubernamental y podrían convertirse en nuevos intermediarios de crédito; mientras que los bancos regionales ), especialmente en los mercados emergentes ###, enfrentan riesgos de restricción crediticia. El resultado final es un nuevo modelo de gestión de activos y banca, donde las monedas estables se convertirán en un puente hacia la vanguardia de la inversión en dólares digitales eficientes. Esto tendrá un profundo impacto en la política monetaria, la estabilidad financiera y la futura arquitectura de las finanzas globales.