Análisis del progreso del proyecto de moneda estable en dólares de Hong Kong de JD.com: la prueba de sandbox entra en la etapa final, la emisión oficial está próxima.
Análisis profundo de la moneda estable de JD Hong Kong: del piloto en sandbox a la batalla por las licencias
Sobre las monedas estables digitales, el mes pasado hubo varios eventos emblemáticos:
La primera legislación integral sobre la regulación de monedas estables en Estados Unidos, el "Proyecto de Ley para Guiar y Establecer la Innovación Nacional de Monedas Estables de EE. UU. (GENIUS Act)", fue aprobada por el comité del Senado en mayo de 2025, acercándose un paso más a la legislación formal.
El Consejo Legislativo de Hong Kong, China, también aprobó formalmente el proyecto de ley de regulación de las monedas estables en mayo de 2025.
El exvicepresidente del Banco de China, Wang Yongli, declaró en el Foro Global de Finanzas de Tsinghua Wudaokou en mayo de 2025 que sugiere que la industria y el ámbito académico en la parte continental de China presten más atención al desarrollo de la moneda estable.
La primera empresa que cotiza en bolsa en el campo de las monedas estables, Circle, se listó en la Bolsa de Valores de Nueva York el 5 de junio de 2025. En su primer día de cotización, el rendimiento del precio de las acciones fue muy destacado, abriendo con un precio de 31 dólares y disparándose a 69 dólares; durante la jornada alcanzó un máximo de 103.75 dólares y finalmente cerró a 83.23 dólares, lo que representa un aumento del 168% con respecto al precio de emisión.
Además, hay otra opinión en la industria que sostiene que las monedas estables ancladas al dólar son una extensión de la hegemonía del dólar en el ámbito de las criptomonedas, mientras que las monedas estables ancladas al dólar de Hong Kong son una forma de implementación de la estrategia de internacionalización del renminbi chino (los activos subyacentes podrían incluir bonos del gobierno chino en el futuro).
A pesar de que la moneda estable de JD.com se emite en Hong Kong, aún se puede considerar como una exploración activa de China en el campo de las monedas digitales. Este artículo intenta analizar el contexto, los avances y la implementación técnica de la emisión de monedas digitales estables por parte de JD.com en Hong Kong, evaluar el impacto en JD.com mismo, en Hong Kong y en el continente chino, y explorar el modelo de ganancias de las monedas estables digitales, el entorno político y las tendencias globales (incluyendo Estados Unidos, Europa, Singapur, etc.).
1. Resumen del progreso actual
JD Group's JD Coin Chain Technology (Hong Kong) Co., Ltd. is actively promoting the pilot issuance of the HKD moneda estable, aiming to enhance cross-border payment capabilities and serve the real economy. As early as December 2023, the Hong Kong SAR government announced legislation to establish a licensing system for moneda estable issuers to keep up with financial innovation trends. The JD Coin Chain Technology team, under the strategic guidance of the Group's overseas business, conducted in-depth research in the Web3 field and found that issuing payment-type moneda estable through blockchain could solve its own cross-border settlement difficulties and serve other enterprises, bringing huge economic and social benefits. Therefore, JD initiated the license application in Hong Kong at the first opportunity. After about a year of effort, in July 2024, it was successfully selected as one of the first "sandbox" participants for moneda estable issuers announced by the Hong Kong Monetary Authority (HKMA). This batch of participants consists of three groups, including JD Coin Chain Technology, RD Technologies, and a consortium made up of Standard Chartered Bank (Hong Kong), Animoca Brands, and Hong Kong Telecommunications. Starting in the second half of 2024, JD's moneda estable will enter the HKMA sandbox testing, with the second phase currently focusing on PC and mobile applications for retail and institutional users, concentrating on scenarios such as cross-border payments, investment transactions, and daily retail consumption.
El proyecto de moneda estable de JD.com ha obtenido el reconocimiento y la orientación del regulador de Hong Kong. A través de la caja de arena regulatoria, la HKMA permite a las instituciones que desean emitir moneda estable en Hong Kong probar sus planes y comunicarse de manera bidireccional con el regulador, proporcionando una base para la formulación de un sistema de regulación formal. JD Coin Chain Technology mantiene una estrecha comunicación con la Autoridad Monetaria de Hong Kong y también colabora con reguladores de otras regiones del mundo para promover la expansión global conforme de los negocios de moneda estable. Actualmente, la moneda estable de JD.com aún no se ha emitido oficialmente al público; la entidad oficial enfatiza que no hay canales de compra y advierte al público sobre posibles fraudes relacionados. Según el responsable de la empresa, Liu Peng, la moneda estable de JD.com se encuentra en la fase final de pruebas en la caja de arena y se espera que se lance al mercado tras la emisión formal de la licencia por parte de Hong Kong. La línea de tiempo general muestra: finales de 2023 Hong Kong establece el marco regulatorio para monedas estables → julio de 2024 JD.com entra en la prueba de caja de arena → mayo de 2025 el Consejo Legislativo de Hong Kong aprueba la "Ley de Monedas Estables" → mediados de 2025 la moneda estable de JD.com completa múltiples rondas de pruebas, con la emisión inminente.
Durante el proceso de avance del proyecto, JD.com ha colaborado estrechamente con reguladores y socios de la industria. La Autoridad Monetaria de Hong Kong lanzó en marzo de 2024 un piloto de sandbox para emisores de monedas estables, y hasta julio de 2024 ha recibido solicitudes de consulta de decenas de instituciones. Las primeras instituciones que participan en el sandbox, además de JD.com, incluyen a YCoin Technology, que emite la moneda estable en dólares de Hong Kong "HKDR", así como el proyecto conjunto de moneda estable en dólares de Hong Kong liderado por Standard Chartered Hong Kong. En el ámbito regulatorio, la Autoridad Monetaria de Hong Kong, la Oficina de Asuntos Financieros y de Tesorería, entre otros, mantienen comunicación con JD.com Blockchain Technology para garantizar que el proyecto cumpla con los requisitos reglamentarios. JD.com también está explorando oportunidades de colaboración con ciertas instituciones financieras tradicionales para mejorar conjuntamente el ecosistema de aplicaciones de moneda estable. Es importante destacar que los organismos de supervisión financiera de Hong Kong implementarán oficialmente la "Regulación de Monedas Estables" el 30 de mayo de 2025, lo que marca un paso más cerca para las primeras instituciones piloto como JD.com hacia la emisión con licencia oficial. Con el apoyo del sandbox regulatorio, el proyecto de moneda estable de JD.com avanza de manera estable, sentando las bases para la próxima fase de emisión formal.
2. Significado estratégico
Para el Grupo JD, la emisión de monedas estables digitales tiene un importante valor estratégico.
Por un lado, la moneda estable puede servir como la infraestructura de pago para los negocios globales de JD.com, resolviendo los puntos críticos en la liquidación de pagos transfronterizos. Liu Peng, CEO de JD Coin Chain Technology, afirmó que la moneda estable tiene ciertas propiedades monetarias y, al mismo tiempo, cuenta con las ventajas tecnológicas de los activos digitales, lo que puede compensar el gran defecto de la volatilidad de las criptomonedas tradicionales, destacándose en el campo de los pagos. La posición de la moneda estable de JD no se limita a servir su propio ecosistema de comercio electrónico, sino que está dirigida a empresas y particulares a nivel global, ofreciendo soluciones de pago más eficientes, de bajo costo y seguras. Al dominar el puente de conversión entre moneda fiduciaria y criptomoneda, JD tiene la esperanza de obtener la ventaja en áreas como el comercio electrónico transfronterizo y la liquidación de pagos en mercados extranjeros.
Además, la emisión de moneda estable puede aportar recursos y beneficios al sector de tecnología financiera de JD.com, como obtener ingresos por intereses de los fondos de los usuarios y mejorar la acumulación de datos de transacciones.
En general, los proyectos de moneda estable ayudan a consolidar a JD como una empresa de servicios impulsada por la tecnología, ampliando el mapa de la tecnología financiera.
Para el centro financiero internacional de Hong Kong, la elección de JD.com de emitir moneda estable en Hong Kong resalta el valor único de Hong Kong en los experimentos con criptomonedas.
El Gobierno de la Región Administrativa Especial de Hong Kong ha estado abrazando activamente los activos virtuales y la industria Web3 en los últimos años, dedicándose a consolidar la posición de Hong Kong como centro financiero internacional. La aprobación de la "reglamentación de moneda estable" y el avance de la prueba de sandbox han convertido a Hong Kong en la primera jurisdicción del mundo en establecer un marco regulatorio integral para las monedas estables de moneda fiduciaria. Esto es de gran importancia para Hong Kong: en primer lugar, las monedas estables, como representantes de la infraestructura financiera digital, tienen el potencial de mejorar la vitalidad innovadora y la ventaja competitiva del mercado financiero de Hong Kong; en segundo lugar, la prueba de moneda estable ha atraído la participación de empresas reconocidas tanto nacionales como extranjeras, incluyendo a JD.com y Standard Chartered, impulsando el interés del mercado de capitales por los conceptos relacionados; en tercer lugar, al regular las monedas estables en Hong Kong, esta puede ejercer cierta influencia en la formulación de reglas internacionales.
Se ha señalado en análisis que el desarrollo de las monedas estables es, en esencia, una extensión del dominio del dólar en el ámbito de las criptomonedas; quien establezca las reglas podrá tomar la delantera en la reconfiguración futura del sistema monetario. Por lo tanto, Hong Kong apuesta por las monedas estables y espera desempeñar un papel clave en esta nueva ronda de transformación financiera.
El experimento de moneda estable en Hong Kong también tiene un significado revelador para el desarrollo de las finanzas digitales en el continente de China.
Actualmente, la China continental mantiene una actitud de estricta regulación hacia las criptomonedas y las monedas estables, promoviendo principalmente la implementación de la moneda digital del banco central (yuan digital). Sin embargo, la práctica de Hong Kong demuestra que, dentro de un marco de cumplimiento, las monedas estables pueden ser utilizadas como herramientas de pago en lugar de ser meros activos especulativos, y la lógica regulatoria está cambiando para considerarlas como infraestructura financiera. Un informe de CITIC Securities sostiene que la promoción de la legislación sobre monedas estables en Hong Kong y Estados Unidos proporcionará un medio de intercambio estable para la tokenización de activos reales, facilitando la implementación de proyectos de activos del mundo real (RWA) por parte de empresas de la China continental en Hong Kong.
Al mismo tiempo, se espera que la implementación de la política de moneda estable impulse indirectamente la cooperación entre Hong Kong y el continente en la construcción de interfaces para la liquidación transfronteriza de yuan digital, financiación de la cadena de suministro, etc. Liu Peng de JD también reveló que el equipo está investigando activamente la posibilidad de emitir una moneda estable vinculada al yuan offshore, para proporcionar nuevas herramientas para la circulación transfronteriza del yuan, aunque esto requiere comunicación con los reguladores del continente.
Se puede prever que el exitoso piloto de monedas estables en Hong Kong proporcionará un ejemplo para la observación en el continente: por un lado, verificará la efectividad real de las monedas digitales en la liquidación de comercio y en los pagos de consumo; por otro lado, también forzará al continente a pensar en cómo, bajo condiciones de seguridad y control, absorber las ventajas de las monedas estables e integrarlas en el futuro sistema financiero digital. Por ejemplo, no se puede descartar que el futuro renminbi digital haga referencia al mecanismo de las monedas estables para mejorar la disponibilidad transfronteriza y las funciones de programación, entre otros.
En resumen, el proyecto de moneda estable de Hong Kong, como "campo de pruebas de vanguardia", sus experiencias y lecciones influirán en la dirección de la regulación e innovación de las finanzas digitales en el continente chino.
3. Implementación técnica
3.1. Arquitectura técnica y selección de la cadena subyacente
La moneda estable de JD utiliza una arquitectura de tecnología blockchain para su emisión, siendo un token digital basado en una cadena pública (Public Blockchain). Según el responsable del proyecto, la moneda estable de JD estará anclada al dólar de Hong Kong (HKD), manteniendo una relación de 1:1 para garantizar la estabilidad del valor. Esto significa que por cada moneda estable de JD emitida, hay un activo de reserva equivalente a 1 dólar de Hong Kong apoyando su emisión.
Elegir una cadena pública como base es para aprovechar las características del libro mayor distribuido de blockchain, la transmisión punto a punto y la programabilidad, logrando así una circulación de valor transparente y un rápido asentamiento. Al mismo tiempo, adoptar cadenas públicas de corriente ayuda a mejorar la compatibilidad de la moneda estable, facilitando la integración de diferentes billeteras, plataformas de intercambio y aplicaciones.
Actualmente no se ha publicado el nombre específico de la cadena pública en la que se basa, pero se especula que podría estar basado en cadenas maduras como Ethereum, o en una actualización de la arquitectura de cadena de alianza regulable desarrollada por JD, para equilibrar el rendimiento y las necesidades de cumplimiento.
3.2. Mecanismo de anclaje y custodia de reservas
Como moneda estable de fiat, el moneda estable de Jingdong adopta un mecanismo de anclaje con reservas del 100%, es decir, cada unidad de token tiene activos de alta calidad y alta liquidez como reserva, para garantizar la estabilidad del precio y que los tenedores puedan canjear a valor nominal.
Según la información de los sitios web de Jingdong Coin Blockchain Technology y Yuan Coin Technology, ambas monedas estables en HKD que se lanzarán próximamente están vinculadas 1:1 al HKD, y los activos en reserva están compuestos por activos de alta liquidez, almacenados en cuentas independientes de instituciones financieras autorizadas, y se proporcionan informes de divulgación periódicos para consulta pública. Esto significa que las reservas de la moneda estable de Jingdong pueden consistir principalmente en efectivo y depósitos bancarios, bonos del gobierno a corto plazo y otros activos de bajo riesgo, almacenados en cuentas de bancos custodios aprobados, aisladas de los fondos propios del emisor. Este tipo de disposición de custodia puede prevenir que el emisor malverse las reservas y proteger los derechos de los tenedores.
Las autoridades de Hong Kong exigen que los emisores de monedas estables puedan redimir los tokens de los titulares a su valor nominal en cualquier momento, por lo que el diseño de la moneda estable de JD ha implementado un mecanismo de redención completo: los usuarios pueden presentar solicitudes de redención, y el emisor se compromete a cumplir con el pago en moneda fiduciaria equivalente dentro de un tiempo razonable. Al mismo tiempo, el sistema registrará el proceso de emisión y recuperación a través de contratos inteligentes o sistemas de backend, asegurando que la cantidad de tokens en la cadena corresponda en tiempo real con los activos de reserva.
3.3. Pagos transfronterizos y mecanismo de contrato inteligente
Uno de los enfoques clave en la implementación técnica de la moneda estable de JD.com es su aplicación en escenarios de pagos transfronterizos.
Gracias a las características de transmisión punto a punto de la blockchain, la liquidación de fondos entre dos lugares puede eludir los intermediarios tradicionales de múltiples niveles, logrando casi tiempo real en la llegada de fondos y reduciendo las tarifas de remesas transfronterizas y el costo del tipo de cambio. JD.com ha revelado que los escenarios de prueba incluyen pagos en comercio transfronterizo y pagos minoristas. Por ejemplo, en el comercio electrónico transfronterizo, los consumidores en el extranjero pueden utilizar directamente la moneda estable de JD para pagar, lo que ahorra comisiones de intercambio en comparación con los canales de tarjetas de crédito; los proveedores también pueden recuperar puntualmente los pagos a través de moneda estable, acelerando la rotación de fondos.
Además, JD.com está realizando pruebas de pago con moneda estable en su tienda en línea de Hong Kong y Macao, lo que promete resolver los problemas de lentitud en la liquidación y altas comisiones que existían en los pagos minoristas anteriores.
En cuanto al mecanismo de contratos inteligentes, las monedas estables, como tokens de blockchain, son naturalmente programables. Esto significa que las empresas pueden integrar monedas estables en contratos inteligentes para lograr pagos automatizados e innovación financiera. Por ejemplo, en la financiación de la cadena de suministro, se puede redactar un contrato que libere automáticamente el pago en moneda estable al proveedor una vez que el sistema logístico confirme la recepción de la mercancía, reduciendo así la intervención humana y el riesgo crediticio. Asimismo, en juegos o transacciones de activos digitales.
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Análisis del progreso del proyecto de moneda estable en dólares de Hong Kong de JD.com: la prueba de sandbox entra en la etapa final, la emisión oficial está próxima.
Análisis profundo de la moneda estable de JD Hong Kong: del piloto en sandbox a la batalla por las licencias
Sobre las monedas estables digitales, el mes pasado hubo varios eventos emblemáticos:
Además, hay otra opinión en la industria que sostiene que las monedas estables ancladas al dólar son una extensión de la hegemonía del dólar en el ámbito de las criptomonedas, mientras que las monedas estables ancladas al dólar de Hong Kong son una forma de implementación de la estrategia de internacionalización del renminbi chino (los activos subyacentes podrían incluir bonos del gobierno chino en el futuro).
A pesar de que la moneda estable de JD.com se emite en Hong Kong, aún se puede considerar como una exploración activa de China en el campo de las monedas digitales. Este artículo intenta analizar el contexto, los avances y la implementación técnica de la emisión de monedas digitales estables por parte de JD.com en Hong Kong, evaluar el impacto en JD.com mismo, en Hong Kong y en el continente chino, y explorar el modelo de ganancias de las monedas estables digitales, el entorno político y las tendencias globales (incluyendo Estados Unidos, Europa, Singapur, etc.).
1. Resumen del progreso actual
JD Group's JD Coin Chain Technology (Hong Kong) Co., Ltd. is actively promoting the pilot issuance of the HKD moneda estable, aiming to enhance cross-border payment capabilities and serve the real economy. As early as December 2023, the Hong Kong SAR government announced legislation to establish a licensing system for moneda estable issuers to keep up with financial innovation trends. The JD Coin Chain Technology team, under the strategic guidance of the Group's overseas business, conducted in-depth research in the Web3 field and found that issuing payment-type moneda estable through blockchain could solve its own cross-border settlement difficulties and serve other enterprises, bringing huge economic and social benefits. Therefore, JD initiated the license application in Hong Kong at the first opportunity. After about a year of effort, in July 2024, it was successfully selected as one of the first "sandbox" participants for moneda estable issuers announced by the Hong Kong Monetary Authority (HKMA). This batch of participants consists of three groups, including JD Coin Chain Technology, RD Technologies, and a consortium made up of Standard Chartered Bank (Hong Kong), Animoca Brands, and Hong Kong Telecommunications. Starting in the second half of 2024, JD's moneda estable will enter the HKMA sandbox testing, with the second phase currently focusing on PC and mobile applications for retail and institutional users, concentrating on scenarios such as cross-border payments, investment transactions, and daily retail consumption.
El proyecto de moneda estable de JD.com ha obtenido el reconocimiento y la orientación del regulador de Hong Kong. A través de la caja de arena regulatoria, la HKMA permite a las instituciones que desean emitir moneda estable en Hong Kong probar sus planes y comunicarse de manera bidireccional con el regulador, proporcionando una base para la formulación de un sistema de regulación formal. JD Coin Chain Technology mantiene una estrecha comunicación con la Autoridad Monetaria de Hong Kong y también colabora con reguladores de otras regiones del mundo para promover la expansión global conforme de los negocios de moneda estable. Actualmente, la moneda estable de JD.com aún no se ha emitido oficialmente al público; la entidad oficial enfatiza que no hay canales de compra y advierte al público sobre posibles fraudes relacionados. Según el responsable de la empresa, Liu Peng, la moneda estable de JD.com se encuentra en la fase final de pruebas en la caja de arena y se espera que se lance al mercado tras la emisión formal de la licencia por parte de Hong Kong. La línea de tiempo general muestra: finales de 2023 Hong Kong establece el marco regulatorio para monedas estables → julio de 2024 JD.com entra en la prueba de caja de arena → mayo de 2025 el Consejo Legislativo de Hong Kong aprueba la "Ley de Monedas Estables" → mediados de 2025 la moneda estable de JD.com completa múltiples rondas de pruebas, con la emisión inminente.
Durante el proceso de avance del proyecto, JD.com ha colaborado estrechamente con reguladores y socios de la industria. La Autoridad Monetaria de Hong Kong lanzó en marzo de 2024 un piloto de sandbox para emisores de monedas estables, y hasta julio de 2024 ha recibido solicitudes de consulta de decenas de instituciones. Las primeras instituciones que participan en el sandbox, además de JD.com, incluyen a YCoin Technology, que emite la moneda estable en dólares de Hong Kong "HKDR", así como el proyecto conjunto de moneda estable en dólares de Hong Kong liderado por Standard Chartered Hong Kong. En el ámbito regulatorio, la Autoridad Monetaria de Hong Kong, la Oficina de Asuntos Financieros y de Tesorería, entre otros, mantienen comunicación con JD.com Blockchain Technology para garantizar que el proyecto cumpla con los requisitos reglamentarios. JD.com también está explorando oportunidades de colaboración con ciertas instituciones financieras tradicionales para mejorar conjuntamente el ecosistema de aplicaciones de moneda estable. Es importante destacar que los organismos de supervisión financiera de Hong Kong implementarán oficialmente la "Regulación de Monedas Estables" el 30 de mayo de 2025, lo que marca un paso más cerca para las primeras instituciones piloto como JD.com hacia la emisión con licencia oficial. Con el apoyo del sandbox regulatorio, el proyecto de moneda estable de JD.com avanza de manera estable, sentando las bases para la próxima fase de emisión formal.
2. Significado estratégico
Para el Grupo JD, la emisión de monedas estables digitales tiene un importante valor estratégico.
Por un lado, la moneda estable puede servir como la infraestructura de pago para los negocios globales de JD.com, resolviendo los puntos críticos en la liquidación de pagos transfronterizos. Liu Peng, CEO de JD Coin Chain Technology, afirmó que la moneda estable tiene ciertas propiedades monetarias y, al mismo tiempo, cuenta con las ventajas tecnológicas de los activos digitales, lo que puede compensar el gran defecto de la volatilidad de las criptomonedas tradicionales, destacándose en el campo de los pagos. La posición de la moneda estable de JD no se limita a servir su propio ecosistema de comercio electrónico, sino que está dirigida a empresas y particulares a nivel global, ofreciendo soluciones de pago más eficientes, de bajo costo y seguras. Al dominar el puente de conversión entre moneda fiduciaria y criptomoneda, JD tiene la esperanza de obtener la ventaja en áreas como el comercio electrónico transfronterizo y la liquidación de pagos en mercados extranjeros.
Además, la emisión de moneda estable puede aportar recursos y beneficios al sector de tecnología financiera de JD.com, como obtener ingresos por intereses de los fondos de los usuarios y mejorar la acumulación de datos de transacciones.
En general, los proyectos de moneda estable ayudan a consolidar a JD como una empresa de servicios impulsada por la tecnología, ampliando el mapa de la tecnología financiera.
Para el centro financiero internacional de Hong Kong, la elección de JD.com de emitir moneda estable en Hong Kong resalta el valor único de Hong Kong en los experimentos con criptomonedas.
El Gobierno de la Región Administrativa Especial de Hong Kong ha estado abrazando activamente los activos virtuales y la industria Web3 en los últimos años, dedicándose a consolidar la posición de Hong Kong como centro financiero internacional. La aprobación de la "reglamentación de moneda estable" y el avance de la prueba de sandbox han convertido a Hong Kong en la primera jurisdicción del mundo en establecer un marco regulatorio integral para las monedas estables de moneda fiduciaria. Esto es de gran importancia para Hong Kong: en primer lugar, las monedas estables, como representantes de la infraestructura financiera digital, tienen el potencial de mejorar la vitalidad innovadora y la ventaja competitiva del mercado financiero de Hong Kong; en segundo lugar, la prueba de moneda estable ha atraído la participación de empresas reconocidas tanto nacionales como extranjeras, incluyendo a JD.com y Standard Chartered, impulsando el interés del mercado de capitales por los conceptos relacionados; en tercer lugar, al regular las monedas estables en Hong Kong, esta puede ejercer cierta influencia en la formulación de reglas internacionales.
Se ha señalado en análisis que el desarrollo de las monedas estables es, en esencia, una extensión del dominio del dólar en el ámbito de las criptomonedas; quien establezca las reglas podrá tomar la delantera en la reconfiguración futura del sistema monetario. Por lo tanto, Hong Kong apuesta por las monedas estables y espera desempeñar un papel clave en esta nueva ronda de transformación financiera.
El experimento de moneda estable en Hong Kong también tiene un significado revelador para el desarrollo de las finanzas digitales en el continente de China.
Actualmente, la China continental mantiene una actitud de estricta regulación hacia las criptomonedas y las monedas estables, promoviendo principalmente la implementación de la moneda digital del banco central (yuan digital). Sin embargo, la práctica de Hong Kong demuestra que, dentro de un marco de cumplimiento, las monedas estables pueden ser utilizadas como herramientas de pago en lugar de ser meros activos especulativos, y la lógica regulatoria está cambiando para considerarlas como infraestructura financiera. Un informe de CITIC Securities sostiene que la promoción de la legislación sobre monedas estables en Hong Kong y Estados Unidos proporcionará un medio de intercambio estable para la tokenización de activos reales, facilitando la implementación de proyectos de activos del mundo real (RWA) por parte de empresas de la China continental en Hong Kong.
Al mismo tiempo, se espera que la implementación de la política de moneda estable impulse indirectamente la cooperación entre Hong Kong y el continente en la construcción de interfaces para la liquidación transfronteriza de yuan digital, financiación de la cadena de suministro, etc. Liu Peng de JD también reveló que el equipo está investigando activamente la posibilidad de emitir una moneda estable vinculada al yuan offshore, para proporcionar nuevas herramientas para la circulación transfronteriza del yuan, aunque esto requiere comunicación con los reguladores del continente.
Se puede prever que el exitoso piloto de monedas estables en Hong Kong proporcionará un ejemplo para la observación en el continente: por un lado, verificará la efectividad real de las monedas digitales en la liquidación de comercio y en los pagos de consumo; por otro lado, también forzará al continente a pensar en cómo, bajo condiciones de seguridad y control, absorber las ventajas de las monedas estables e integrarlas en el futuro sistema financiero digital. Por ejemplo, no se puede descartar que el futuro renminbi digital haga referencia al mecanismo de las monedas estables para mejorar la disponibilidad transfronteriza y las funciones de programación, entre otros.
En resumen, el proyecto de moneda estable de Hong Kong, como "campo de pruebas de vanguardia", sus experiencias y lecciones influirán en la dirección de la regulación e innovación de las finanzas digitales en el continente chino.
3. Implementación técnica
3.1. Arquitectura técnica y selección de la cadena subyacente
La moneda estable de JD utiliza una arquitectura de tecnología blockchain para su emisión, siendo un token digital basado en una cadena pública (Public Blockchain). Según el responsable del proyecto, la moneda estable de JD estará anclada al dólar de Hong Kong (HKD), manteniendo una relación de 1:1 para garantizar la estabilidad del valor. Esto significa que por cada moneda estable de JD emitida, hay un activo de reserva equivalente a 1 dólar de Hong Kong apoyando su emisión.
Elegir una cadena pública como base es para aprovechar las características del libro mayor distribuido de blockchain, la transmisión punto a punto y la programabilidad, logrando así una circulación de valor transparente y un rápido asentamiento. Al mismo tiempo, adoptar cadenas públicas de corriente ayuda a mejorar la compatibilidad de la moneda estable, facilitando la integración de diferentes billeteras, plataformas de intercambio y aplicaciones.
Actualmente no se ha publicado el nombre específico de la cadena pública en la que se basa, pero se especula que podría estar basado en cadenas maduras como Ethereum, o en una actualización de la arquitectura de cadena de alianza regulable desarrollada por JD, para equilibrar el rendimiento y las necesidades de cumplimiento.
3.2. Mecanismo de anclaje y custodia de reservas
Como moneda estable de fiat, el moneda estable de Jingdong adopta un mecanismo de anclaje con reservas del 100%, es decir, cada unidad de token tiene activos de alta calidad y alta liquidez como reserva, para garantizar la estabilidad del precio y que los tenedores puedan canjear a valor nominal.
Según la información de los sitios web de Jingdong Coin Blockchain Technology y Yuan Coin Technology, ambas monedas estables en HKD que se lanzarán próximamente están vinculadas 1:1 al HKD, y los activos en reserva están compuestos por activos de alta liquidez, almacenados en cuentas independientes de instituciones financieras autorizadas, y se proporcionan informes de divulgación periódicos para consulta pública. Esto significa que las reservas de la moneda estable de Jingdong pueden consistir principalmente en efectivo y depósitos bancarios, bonos del gobierno a corto plazo y otros activos de bajo riesgo, almacenados en cuentas de bancos custodios aprobados, aisladas de los fondos propios del emisor. Este tipo de disposición de custodia puede prevenir que el emisor malverse las reservas y proteger los derechos de los tenedores.
Las autoridades de Hong Kong exigen que los emisores de monedas estables puedan redimir los tokens de los titulares a su valor nominal en cualquier momento, por lo que el diseño de la moneda estable de JD ha implementado un mecanismo de redención completo: los usuarios pueden presentar solicitudes de redención, y el emisor se compromete a cumplir con el pago en moneda fiduciaria equivalente dentro de un tiempo razonable. Al mismo tiempo, el sistema registrará el proceso de emisión y recuperación a través de contratos inteligentes o sistemas de backend, asegurando que la cantidad de tokens en la cadena corresponda en tiempo real con los activos de reserva.
3.3. Pagos transfronterizos y mecanismo de contrato inteligente
Uno de los enfoques clave en la implementación técnica de la moneda estable de JD.com es su aplicación en escenarios de pagos transfronterizos.
Gracias a las características de transmisión punto a punto de la blockchain, la liquidación de fondos entre dos lugares puede eludir los intermediarios tradicionales de múltiples niveles, logrando casi tiempo real en la llegada de fondos y reduciendo las tarifas de remesas transfronterizas y el costo del tipo de cambio. JD.com ha revelado que los escenarios de prueba incluyen pagos en comercio transfronterizo y pagos minoristas. Por ejemplo, en el comercio electrónico transfronterizo, los consumidores en el extranjero pueden utilizar directamente la moneda estable de JD para pagar, lo que ahorra comisiones de intercambio en comparación con los canales de tarjetas de crédito; los proveedores también pueden recuperar puntualmente los pagos a través de moneda estable, acelerando la rotación de fondos.
Además, JD.com está realizando pruebas de pago con moneda estable en su tienda en línea de Hong Kong y Macao, lo que promete resolver los problemas de lentitud en la liquidación y altas comisiones que existían en los pagos minoristas anteriores.
En cuanto al mecanismo de contratos inteligentes, las monedas estables, como tokens de blockchain, son naturalmente programables. Esto significa que las empresas pueden integrar monedas estables en contratos inteligentes para lograr pagos automatizados e innovación financiera. Por ejemplo, en la financiación de la cadena de suministro, se puede redactar un contrato que libere automáticamente el pago en moneda estable al proveedor una vez que el sistema logístico confirme la recepción de la mercancía, reduciendo así la intervención humana y el riesgo crediticio. Asimismo, en juegos o transacciones de activos digitales.