RWA: El próximo punto de explosión de Ethereum después de DeFi
Recientemente, la aprobación de la "Ley GENIUS" ha reavivado el interés del mercado por RWA. Además de los importantes avances legislativos en torno a las stablecoins, el ámbito de RWA ha alcanzado silenciosamente varios hitos importantes: una continua tendencia de crecimiento fuerte y una serie de avances notables. En un momento en que la atención del mercado es más alta que nunca y la adopción más amplia por parte de las finanzas tradicionales es inminente, es crucial examinar a fondo el actual panorama de RWA.
Los RWA basados en Ethereum han mostrado un asombroso crecimiento intermensual, manteniéndose constantemente en niveles altos de dos dígitos. La velocidad de crecimiento en 2025 se acelerará aún más en comparación con los meses de un solo dígito de 2024. Otro factor clave que impulsa este impulso es la "Etherealize" como catalizador del desarrollo regulatorio, así como la Fundación Ethereum que ha clasificado los RWA como una prioridad estratégica. Este artículo explorará en profundidad las dinámicas de desarrollo de los RWA en Ethereum y su red Layer-2.
Análisis de datos: panorama de crecimiento de RWA de Ethereum
Los datos son claros: el valor de RWA de Ethereum ha entrado en un ciclo de crecimiento definido. A lo largo de la trayectoria del valor total de RWA no estable de Ethereum, su trayectoria a largo plazo es notable: ha permanecido durante años en el rango de 1,000 a 2,000 millones de dólares, hasta que en abril de 2024 entró en una fase de rápido crecimiento. Este impulso de crecimiento continuará acelerándose en 2025. El motor principal proviene del fondo BUIDL de BlackRock, cuyo tamaño actual ha alcanzado los 2,700 millones de dólares.
Según la clasificación por tipo de activo (excluyendo las stablecoins), el valor de mercado de los activos del mundo real (RWA) en Ethereum está altamente concentrado en dos categorías principales: proyectos de bonos del gobierno (75.9%) y materias primas (principalmente oro, 20.3%), mientras que otras categorías tienen una proporción menor. En comparación, en la composición del valor de mercado de RWA en todo el mercado de criptomonedas, el crédito privado tiene la mayor participación (57.4%), seguido por los proyectos de bonos del gobierno (30.9%).
Enfocándose aún más en los principales activos RWA de Ethereum, el gráfico circular revela claramente la posición dominante de BUIDL. Al comparar con hace un año, se puede ver que en ese momento el tamaño de BUIDL era comparable al de productos como PAXG y XAUT, pero hoy ha superado significativamente. Aunque la composición de los diez principales proyectos se mantiene básicamente estable, el crecimiento de los productos de deuda pública supera notablemente al de los productos relacionados con el oro, y la cuota de mercado sigue expandiéndose.
Desde la perspectiva del protocolo, los principales actores actuales son principalmente los emisores de stablecoins: los cuatro principales protocolos son Tether, Circle, MakerDAO (sistema de stablecoin Dai) y Ethena. Es notable que el valor total del protocolo de securitización Securitize ha superado significativamente a algunos proyectos de stablecoins como FDUSD y USDC, posicionándose entre los primeros. Otros protocolos de tipo securitario que también se encuentran entre los diez mejores incluyen Ondo y Superstate.
Enfocándose en los datos mensuales desde principios de 2024, la ola de crecimiento comenzó en abril de 2024, con un asombroso aumento del 26.6% en ese mes, contribuyendo con una cuarta parte del incremento total de RWA de Ether en un solo mes. Este impulso se mantuvo durante los tres meses siguientes, aunque experimentó una ligera desaceleración entre agosto y diciembre de 2024, la red aún mantiene un incremento de aproximadamente 200 millones de dólares/mes (una tasa de crecimiento intermensual de alrededor del 5%, con una anualización de más del 60%).
El crecimiento se disparará nuevamente en enero de 2025, aumentando un 33.2% mes a mes. Después de una breve corrección en febrero, Ethereum mantuvo un crecimiento de dos dígitos durante cuatro meses consecutivos, con incrementos mensuales en abril y mayo que superaron el 20%.
BUIDL
Con el rápido ascenso de BUIDL como el proyecto de mayor capitalización de mercado en el ecosistema RWA de Ethereum, es crucial un análisis detallado de su trayectoria de crecimiento. El gráfico de crecimiento intermensual revela: hasta marzo de 2025, este indicador se mantiene relativamente estable, y luego muestra un aumento explosivo en marzo de 2025. Sin embargo, los últimos datos de mayo muestran que el ritmo de crecimiento ultrarrápido se ha desacelerado ligeramente, pero aún presenta un aumento de 210 millones de dólares, con un incremento intermensual del 8.38%.
El crecimiento explosivo de BUIDL se debe a múltiples factores. El crecimiento proviene principalmente de la demanda institucional, y la competitividad del producto es el motor clave del éxito: incluye operación 24/7, velocidad de liquidación más rápida en comparación con las finanzas tradicionales, y altos rendimientos bajo un marco de cumplimiento. Es importante señalar que la integración de Finanzas descentralizadas está logrando sinergias y abriendo más utilidades, como el producto USDtb de Ethena Labs, que tiene el 90% de sus reservas respaldadas por BUIDL. Al mismo tiempo, la percepción de BUIDL como garantía de alta calidad sigue creciendo, y el sBUIDL lanzado por Securitize desbloquea aún más escenarios de integración de Finanzas descentralizadas.
La distribución de activos de BUIDL presenta una alta concentración: aproximadamente el 93% se concentra en la red principal de Ethereum, mientras que otras cadenas ecológicas tienen dificultades para alcanzar esa escala. Al mismo tiempo, con la continua expansión de la gestión de activos, los dividendos mensuales de BUIDL han alcanzado nuevos máximos, con dividendos de 4.17 millones de dólares en marzo de 2025, que ya han aumentado a 7.9 millones de dólares en mayo.
stablecoin
Dado que la Ley GENIUS tendrá un impacto estructural en el marco regulatorio de las stablecoins, es de gran relevancia examinar de manera sistemática la trayectoria de desarrollo del mercado de stablecoins de Ethereum. Desde 2024, la capitalización total de este sector ha mostrado una tendencia de crecimiento sólida, aunque la velocidad de aumento es ligeramente más moderada en comparación con otros segmentos de RWA, aún mantiene un ritmo de crecimiento mensual resiliente.
La mayoría de los proyectos pequeños (＜500 millones de dólares) experimentaron una contracción continua a principios de 2024. Sin embargo, hacia finales de 2024, la mayoría de los proyectos vieron un aumento continuo en su capitalización de mercado, con GHO, M y USDO creciendo en capitalización de mercado. Al mismo tiempo, surgió un grupo de nuevos proyectos de stablecoins que superaron los 50 millones de dólares en capitalización de mercado, y el ecosistema de stablecoins de Ethereum se volvió más diverso, con proyectos de pequeña capitalización prosperando continuamente desde 2025.
Proyectos de tamaño mediano (5-50 mil millones de dólares) solo tendrán FDUSD y FRAX en 2024; BUSD caerá drásticamente de mil millones de dólares en enero de 2024 a menos de 500 millones de dólares en marzo debido a la suspensión de su emisión. Sin embargo, en 2025, USD0 y PYUSD superarán ambos el umbral de 500 millones de dólares, diversificando aún más las stablecoins de tamaño mediano.
Las principales stablecoins (más de 5 mil millones de dólares) continúan dominadas por USDT y USDC: USDT se mantuvo en su mayoría estable en un valor de mercado de 40 mil millones de dólares en 2024, saltando a 70 mil millones a principios de diciembre, y luego estabilizándose gradualmente, hasta que su valor de mercado disminuyó recientemente; USDC, por otro lado, creció de manera constante desde los 22 mil millones de dólares en enero de 2024 hasta los 38 mil millones en mayo de 2025. A principios de 2025, tanto USDS como USDe superaron los 5 mil millones de dólares, pero USDT y USDC siguen siendo los líderes en participación de mercado.
USDT y USDC dominan absolutamente, influyendo directamente en todo el ecosistema de stablecoins.
El crecimiento de noviembre de 2024 es especialmente digno de mención: USDT aumentó un 30.16% en comparación mensual, mientras que USDC logró un crecimiento del 16.31%. Después de este aumento, todavía hay un crecimiento sostenido durante varios meses, con USDC mostrando un crecimiento más estable en meses posteriores, con un aumento mensual superior al 5%. Según la información divulgada por los emisores: Tether atribuye esto a "una ola de activos colaterales que fluyen hacia las plataformas de intercambio y mesas de operaciones institucionales en respuesta a un aumento esperado en el volumen de operaciones"; Circle enfatiza que "la circulación de USDC creció un 78% interanual... además de la demanda de los usuarios, también se debe a la reconstrucción de la confianza en el mercado y la mejora del sistema de estándares impulsada por las nuevas reglas de regulación de las monedas estables emergentes".
Sin embargo, el impulso del mercado ha cambiado claramente en los últimos tiempos: en los últimos cuatro meses, el USDT en la cadena de Ethereum ha caído en un estancamiento de crecimiento, y en mayo de 2025, el USDC ha experimentado una disminución por primera vez después de varios meses de crecimiento. Este fenómeno podría indicar que el mercado está cambiando hacia una nueva fase de ciclo.
L2 ecosistema
En el amplio panorama ecológico de RWA, Ethereum mantiene una posición de dominio absoluto con un 59.23% de cuota de mercado (sin incluir stablecoins), pero aún enfrenta desafíos clave.
Es digno de atención que zkSync ha ascendido al segundo lugar gracias al impulso del proyecto Tradable, mientras que Stellar ocupa el tercer lugar completamente dependiendo del fondo BENJI de Franklin Templeton (de 455.9 millones de dólares). A pesar de que los datos contables de RWA de ambas cadenas de bloques son impresionantes, sus defectos estructurales no deben ser ignorados: la escasez de diversidad de activos y la dependencia de un solo proyecto.
Como muestran las características ecológicas de zkSync y Stellar, la mayoría de las redes L2 también enfrentan actualmente el desafío de la falta de diversidad ecológica: su capitalización de mercado de RWA depende en gran medida del apoyo de 1-2 proyectos centrales. Por ejemplo, Arbitrum: de un total de 256 millones de dólares en capitalización de mercado, BENJI contribuye con 111.9 millones de dólares (43.7%), y Spiko ocupa 93.5 millones de dólares (36.5%), juntos monopolizan más del 80% de la capitalización de mercado; Polygon también presenta un patrón de distribución similar, con la capitalización de mercado central concentrada en los dos grandes proyectos Spiko y Mercado Bitcoin.
Ampliando la visión a todo el ecosistema L2, los valores RWA y las cuotas de mercado de cada red muestran una notable diversificación. Aparte de zkSync, solo Polygon y Arbitrum han logrado formar un efecto de escala sustancial, mientras que el resto de L2 aún se encuentra en las etapas iniciales de desarrollo. El éxito de Polygon y Arbitrum depende en gran medida de un único motor, Spiko, que contribuye aproximadamente con un tercio del valor total de RWA en ambas redes.
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AirdropHuntress
· hace6h
El capital vuelve a hacer dumping y comprar la caída, los datos son demasiado falsos.
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MondayYoloFridayCry
· hace6h
RWA es el futuro, definitivamente va a bomba, all in.
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MEVSandwich
· hace6h
¿Otra vez en el momento adecuado? 666
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DevChive
· hace6h
El mundo Cripto siempre necesita la próxima oportunidad, parece que hay que hacer otra operación.
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NftCollectors
· hace6h
Desde la perspectiva de la historia del arte, la curva de subida de rwa refleja efectivamente una característica financiera fractal en la dimensión del arte, que se puede comparar con los datos del mercado de Andy Warhol en el siglo pasado.
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FloorSweeper
· hace6h
no voy a mentir, están pumpando rwa duro... solo otra trampa de liquidez de salida smh
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RugDocScientist
· hace6h
Jugando con claridad, RWA es la nueva máquina de tomar a la gente por tonta.
El auge de RWA: Analizando el nuevo motor de crecimiento del ecosistema Ethereum
RWA: El próximo punto de explosión de Ethereum después de DeFi
Recientemente, la aprobación de la "Ley GENIUS" ha reavivado el interés del mercado por RWA. Además de los importantes avances legislativos en torno a las stablecoins, el ámbito de RWA ha alcanzado silenciosamente varios hitos importantes: una continua tendencia de crecimiento fuerte y una serie de avances notables. En un momento en que la atención del mercado es más alta que nunca y la adopción más amplia por parte de las finanzas tradicionales es inminente, es crucial examinar a fondo el actual panorama de RWA.
Los RWA basados en Ethereum han mostrado un asombroso crecimiento intermensual, manteniéndose constantemente en niveles altos de dos dígitos. La velocidad de crecimiento en 2025 se acelerará aún más en comparación con los meses de un solo dígito de 2024. Otro factor clave que impulsa este impulso es la "Etherealize" como catalizador del desarrollo regulatorio, así como la Fundación Ethereum que ha clasificado los RWA como una prioridad estratégica. Este artículo explorará en profundidad las dinámicas de desarrollo de los RWA en Ethereum y su red Layer-2.
Análisis de datos: panorama de crecimiento de RWA de Ethereum
Los datos son claros: el valor de RWA de Ethereum ha entrado en un ciclo de crecimiento definido. A lo largo de la trayectoria del valor total de RWA no estable de Ethereum, su trayectoria a largo plazo es notable: ha permanecido durante años en el rango de 1,000 a 2,000 millones de dólares, hasta que en abril de 2024 entró en una fase de rápido crecimiento. Este impulso de crecimiento continuará acelerándose en 2025. El motor principal proviene del fondo BUIDL de BlackRock, cuyo tamaño actual ha alcanzado los 2,700 millones de dólares.
Según la clasificación por tipo de activo (excluyendo las stablecoins), el valor de mercado de los activos del mundo real (RWA) en Ethereum está altamente concentrado en dos categorías principales: proyectos de bonos del gobierno (75.9%) y materias primas (principalmente oro, 20.3%), mientras que otras categorías tienen una proporción menor. En comparación, en la composición del valor de mercado de RWA en todo el mercado de criptomonedas, el crédito privado tiene la mayor participación (57.4%), seguido por los proyectos de bonos del gobierno (30.9%).
Enfocándose aún más en los principales activos RWA de Ethereum, el gráfico circular revela claramente la posición dominante de BUIDL. Al comparar con hace un año, se puede ver que en ese momento el tamaño de BUIDL era comparable al de productos como PAXG y XAUT, pero hoy ha superado significativamente. Aunque la composición de los diez principales proyectos se mantiene básicamente estable, el crecimiento de los productos de deuda pública supera notablemente al de los productos relacionados con el oro, y la cuota de mercado sigue expandiéndose.
Desde la perspectiva del protocolo, los principales actores actuales son principalmente los emisores de stablecoins: los cuatro principales protocolos son Tether, Circle, MakerDAO (sistema de stablecoin Dai) y Ethena. Es notable que el valor total del protocolo de securitización Securitize ha superado significativamente a algunos proyectos de stablecoins como FDUSD y USDC, posicionándose entre los primeros. Otros protocolos de tipo securitario que también se encuentran entre los diez mejores incluyen Ondo y Superstate.
Enfocándose en los datos mensuales desde principios de 2024, la ola de crecimiento comenzó en abril de 2024, con un asombroso aumento del 26.6% en ese mes, contribuyendo con una cuarta parte del incremento total de RWA de Ether en un solo mes. Este impulso se mantuvo durante los tres meses siguientes, aunque experimentó una ligera desaceleración entre agosto y diciembre de 2024, la red aún mantiene un incremento de aproximadamente 200 millones de dólares/mes (una tasa de crecimiento intermensual de alrededor del 5%, con una anualización de más del 60%).
El crecimiento se disparará nuevamente en enero de 2025, aumentando un 33.2% mes a mes. Después de una breve corrección en febrero, Ethereum mantuvo un crecimiento de dos dígitos durante cuatro meses consecutivos, con incrementos mensuales en abril y mayo que superaron el 20%.
BUIDL
Con el rápido ascenso de BUIDL como el proyecto de mayor capitalización de mercado en el ecosistema RWA de Ethereum, es crucial un análisis detallado de su trayectoria de crecimiento. El gráfico de crecimiento intermensual revela: hasta marzo de 2025, este indicador se mantiene relativamente estable, y luego muestra un aumento explosivo en marzo de 2025. Sin embargo, los últimos datos de mayo muestran que el ritmo de crecimiento ultrarrápido se ha desacelerado ligeramente, pero aún presenta un aumento de 210 millones de dólares, con un incremento intermensual del 8.38%.
El crecimiento explosivo de BUIDL se debe a múltiples factores. El crecimiento proviene principalmente de la demanda institucional, y la competitividad del producto es el motor clave del éxito: incluye operación 24/7, velocidad de liquidación más rápida en comparación con las finanzas tradicionales, y altos rendimientos bajo un marco de cumplimiento. Es importante señalar que la integración de Finanzas descentralizadas está logrando sinergias y abriendo más utilidades, como el producto USDtb de Ethena Labs, que tiene el 90% de sus reservas respaldadas por BUIDL. Al mismo tiempo, la percepción de BUIDL como garantía de alta calidad sigue creciendo, y el sBUIDL lanzado por Securitize desbloquea aún más escenarios de integración de Finanzas descentralizadas.
La distribución de activos de BUIDL presenta una alta concentración: aproximadamente el 93% se concentra en la red principal de Ethereum, mientras que otras cadenas ecológicas tienen dificultades para alcanzar esa escala. Al mismo tiempo, con la continua expansión de la gestión de activos, los dividendos mensuales de BUIDL han alcanzado nuevos máximos, con dividendos de 4.17 millones de dólares en marzo de 2025, que ya han aumentado a 7.9 millones de dólares en mayo.
stablecoin
Dado que la Ley GENIUS tendrá un impacto estructural en el marco regulatorio de las stablecoins, es de gran relevancia examinar de manera sistemática la trayectoria de desarrollo del mercado de stablecoins de Ethereum. Desde 2024, la capitalización total de este sector ha mostrado una tendencia de crecimiento sólida, aunque la velocidad de aumento es ligeramente más moderada en comparación con otros segmentos de RWA, aún mantiene un ritmo de crecimiento mensual resiliente.
La mayoría de los proyectos pequeños (＜500 millones de dólares) experimentaron una contracción continua a principios de 2024. Sin embargo, hacia finales de 2024, la mayoría de los proyectos vieron un aumento continuo en su capitalización de mercado, con GHO, M y USDO creciendo en capitalización de mercado. Al mismo tiempo, surgió un grupo de nuevos proyectos de stablecoins que superaron los 50 millones de dólares en capitalización de mercado, y el ecosistema de stablecoins de Ethereum se volvió más diverso, con proyectos de pequeña capitalización prosperando continuamente desde 2025.
Proyectos de tamaño mediano (5-50 mil millones de dólares) solo tendrán FDUSD y FRAX en 2024; BUSD caerá drásticamente de mil millones de dólares en enero de 2024 a menos de 500 millones de dólares en marzo debido a la suspensión de su emisión. Sin embargo, en 2025, USD0 y PYUSD superarán ambos el umbral de 500 millones de dólares, diversificando aún más las stablecoins de tamaño mediano.
Las principales stablecoins (más de 5 mil millones de dólares) continúan dominadas por USDT y USDC: USDT se mantuvo en su mayoría estable en un valor de mercado de 40 mil millones de dólares en 2024, saltando a 70 mil millones a principios de diciembre, y luego estabilizándose gradualmente, hasta que su valor de mercado disminuyó recientemente; USDC, por otro lado, creció de manera constante desde los 22 mil millones de dólares en enero de 2024 hasta los 38 mil millones en mayo de 2025. A principios de 2025, tanto USDS como USDe superaron los 5 mil millones de dólares, pero USDT y USDC siguen siendo los líderes en participación de mercado.
USDT y USDC dominan absolutamente, influyendo directamente en todo el ecosistema de stablecoins.
El crecimiento de noviembre de 2024 es especialmente digno de mención: USDT aumentó un 30.16% en comparación mensual, mientras que USDC logró un crecimiento del 16.31%. Después de este aumento, todavía hay un crecimiento sostenido durante varios meses, con USDC mostrando un crecimiento más estable en meses posteriores, con un aumento mensual superior al 5%. Según la información divulgada por los emisores: Tether atribuye esto a "una ola de activos colaterales que fluyen hacia las plataformas de intercambio y mesas de operaciones institucionales en respuesta a un aumento esperado en el volumen de operaciones"; Circle enfatiza que "la circulación de USDC creció un 78% interanual... además de la demanda de los usuarios, también se debe a la reconstrucción de la confianza en el mercado y la mejora del sistema de estándares impulsada por las nuevas reglas de regulación de las monedas estables emergentes".
Sin embargo, el impulso del mercado ha cambiado claramente en los últimos tiempos: en los últimos cuatro meses, el USDT en la cadena de Ethereum ha caído en un estancamiento de crecimiento, y en mayo de 2025, el USDC ha experimentado una disminución por primera vez después de varios meses de crecimiento. Este fenómeno podría indicar que el mercado está cambiando hacia una nueva fase de ciclo.
L2 ecosistema
En el amplio panorama ecológico de RWA, Ethereum mantiene una posición de dominio absoluto con un 59.23% de cuota de mercado (sin incluir stablecoins), pero aún enfrenta desafíos clave.
Es digno de atención que zkSync ha ascendido al segundo lugar gracias al impulso del proyecto Tradable, mientras que Stellar ocupa el tercer lugar completamente dependiendo del fondo BENJI de Franklin Templeton (de 455.9 millones de dólares). A pesar de que los datos contables de RWA de ambas cadenas de bloques son impresionantes, sus defectos estructurales no deben ser ignorados: la escasez de diversidad de activos y la dependencia de un solo proyecto.
Como muestran las características ecológicas de zkSync y Stellar, la mayoría de las redes L2 también enfrentan actualmente el desafío de la falta de diversidad ecológica: su capitalización de mercado de RWA depende en gran medida del apoyo de 1-2 proyectos centrales. Por ejemplo, Arbitrum: de un total de 256 millones de dólares en capitalización de mercado, BENJI contribuye con 111.9 millones de dólares (43.7%), y Spiko ocupa 93.5 millones de dólares (36.5%), juntos monopolizan más del 80% de la capitalización de mercado; Polygon también presenta un patrón de distribución similar, con la capitalización de mercado central concentrada en los dos grandes proyectos Spiko y Mercado Bitcoin.
Ampliando la visión a todo el ecosistema L2, los valores RWA y las cuotas de mercado de cada red muestran una notable diversificación. Aparte de zkSync, solo Polygon y Arbitrum han logrado formar un efecto de escala sustancial, mientras que el resto de L2 aún se encuentra en las etapas iniciales de desarrollo. El éxito de Polygon y Arbitrum depende en gran medida de un único motor, Spiko, que contribuye aproximadamente con un tercio del valor total de RWA en ambas redes.
En general, la RWA de la red Layer-2