En la ola de la economía digital que arrasa el mundo, los activos digitales se han convertido en el motor central para remodelar la circulación de valor. Su desarrollo avanza por dos grandes caminos centrales: "digitalización de activos" - dotar de propiedades financieras y capacidad de circulación al valor generado en el espacio digital nativo (como criptomonedas, NFT); "digitalización de activos" - mapear activos físicos del mundo real (como bienes raíces, bonos, materias primas) en tokens en cadena mediante tecnología blockchain (es decir, RWA - Activos del Mundo Real). Estos dos caminos apuntan juntos a un objetivo: construir un internet de valor más eficiente, transparente y composable.
Este artículo tomará a los gigantes de las finanzas criptográficas globales Galaxy Digital (GLXY.TO) y la emergente fuerza de Hong Kong Guofu Quantum (00290.HK) como casos típicos, para analizar en profundidad las dos diferentes paradigmas que construyen la cadena de valor completo de los activos digitales, partiendo de los activos criptográficos nativos y RWA, revelando su lógica interna, dinámicas de desarrollo y perspectivas futuras.
I. Contexto de la política: Digitalización de activos y activos digitalizados
(I) Activos Criptográficos Nativos
El entorno político presenta diferencias regionales significativas. El Salvador ha declarado el bitcoin como moneda de curso legal, mientras que Suiza, Singapur y otros lugares están abrazando activamente la innovación; la SEC de EE. UU. sigue reforzando la regulación de los tokens de tipo valor no registrados, con un enfoque particular en los intercambios centralizados (como las demandas contra Coinbase y Binance.US) y los servicios de staking; el marco MiCA de la UE intenta establecer reglas unificadas.
El núcleo de la regulación radica en cómo definir los activos criptográficos (¿productos? ¿valores? ¿monedas?), la lucha contra el lavado de dinero y la financiación del terrorismo (AML/CFT), la protección del consumidor, la regulación de las stablecoins y el cumplimiento operativo de los intercambios.
Galaxy Digital como una empresa que cotiza en Canadá, opera su negocio (comercio, creación de mercado, gestión de activos, minería, custodia) bajo un marco regulatorio estricto, prestando gran atención a la obtención de licencias de cumplimiento (como la licencia derivada NYDFS BitLicense) y manteniendo comunicación con las autoridades reguladoras.
(II) RWA (Digitalización de activos)
La tokenización de RWA implica el marco legal original y las reglas de regulación financiera de los activos subyacentes (como bonos, bienes raíces) (ley de valores, ley de propiedad, KYC/AML, etc.), y su forma de tokenización debe integrarse en el sistema existente o establecer nuevas regulaciones.
Exploración activa a nivel global. El Proyecto Guardian de MAS en Singapur explora la aplicación de DeFi en el mercado de financiación mayorista; Hong Kong avanza activamente en la concesión de licencias a proveedores de servicios de activos virtuales (VASP) y la regulación de stablecoins, fomentando la emisión de valores tokenizados; el Banco de Pagos Internacionales (BIS) lidera varios proyectos de ensayo relacionados con RWA (como Dynamo, Agorá).
En el contexto de las políticas de criptomonedas relevantes de China, la elección de Guofu Quantum de la ruta RWA debe integrarse estrechamente con las estrategias de "economía digital" y "digitalización industrial" del país (como la acción "Elemento de datos X"). Es más probable que su exploración se centre en activos físicos no financieros (como recibos de almacén confiables en la cadena de suministro, derechos de propiedad intelectual específicos, activos de carbono) o plataformas seguras de circulación de elementos de datos combinadas con tecnología de información cuántica, y busque avances dentro del marco legal existente y los sandboxes regulatorios (como pilotos locales), haciendo hincapié en servir a la economía real y la seguridad de la información nacional.
Dos, Demanda de la industria: reestructuración del sistema y activación del valor
(I) Activos criptográficos nativos
La necesidad fundamental es resolver los problemas existentes en el sistema financiero tradicional, como los altos costos de confianza (dependencia de intermediarios), la baja eficiencia en los pagos transfronterizos, la falta de inclusión financiera y la ambigüedad en la propiedad de los activos. Satisfacer una variedad de necesidades, como la especulación/inversión, el almacenamiento de valor (la narrativa del "oro digital"), el combustible para aplicaciones descentralizadas (DeFi, GameFi, SocialFi) y los pagos resistentes a la censura.
La posición de Galaxy Digital es proporcionar un portal integral para que instituciones y clientes de alto valor neto ingresen al ecosistema criptográfico, abordando los puntos críticos que enfrentan, como la seguridad de custodia, el comercio conforme, la obtención de liquidez y la falta de herramientas de inversión, desempeñando el papel de "banco de inversión tradicional en el mundo criptográfico".
(II) RWA (Digitalización de Activos)
La necesidad central es resolver los puntos críticos que han existido durante mucho tiempo en el mercado de activos tradicionales: falta de liquidez (como en bienes raíces y capital privado), baja eficiencia en las transacciones/costos elevados (dependencia de procesos en papel y múltiples intermediarios), falta de transparencia (los derechos de los activos y los registros de circulación no son claros) y altos umbrales de accesibilidad (los inversores pequeños tienen dificultades para participar en activos de calidad). Se busca liberar el valor de activos "muertos" por valor de billones de dólares.
Las oportunidades de la riqueza nacional cuántica radican en alinearse con las necesidades centrales de China para mejorar la resiliencia de la cadena de suministro de la industria, revitalizar activos existentes (como cuentas por cobrar, bienes raíces), promover la circulación de elementos de datos y desarrollar finanzas verdes (activos de carbono). Su camino podría liderarse por la digitalización de activos y la circulación eficiente en industrias verticales específicas (como manufactura avanzada, logística, energía).
Tres, Reserva técnica: de la natividad en cadena a la fusión fuera de la cadena
(I) Activos Criptográficos Nativos
Piedras angulares incluyen tecnología de cadena pública (Bitcoin, Ethereum, Solana, etc.), mecanismos de consenso (PoW, PoS, etc.), contratos inteligentes, criptografía (criptografía asimétrica, prueba de cero conocimiento ZKP), almacenamiento descentralizado (IPFS).
Galaxy Digital se integra profundamente utilizando el ecosistema de cadenas públicas existentes y protocolos DeFi, desarrollando internamente o en colaboración sistemas de negociación de alto rendimiento, soluciones de custodia de nivel institucional (adquisición de GK8) y herramientas de gestión de riesgos. El enfoque técnico está en la eficiencia en cadena, la seguridad y la interoperabilidad.
(II) RWA (Digitalización de Activos)
Desafíos clave que deben abordarse: el problema del "triángulo de la confianza": ¿cómo asegurar que los activos fuera de la cadena realmente existen y están anclados uno a uno con los tokens en la cadena? ¿Cómo lograr que el estado de los activos fuera de la cadena (como la transferencia de propiedad, dividendos) se registre de manera confiable en la cadena? Esto depende en gran medida de:
Oracle: Proporciona datos fuera de la cadena confiables (como precios de activos, eventos desencadenantes).
Entidades legales y marco de cumplimiento: Estructura de SPV, acuerdos legales claros que establecen los derechos de los poseedores de tokens, reconocimiento de la jurisdicción.
Mecanismo de verificación de activos en cadena: Depende de auditorías de terceros de confianza, datos de sensores de Internet de las Cosas (IoT) y sistemas de registro respaldados por gobiernos/autoridades.
Guofu Quantum puede combinar las tecnologías de información cuántica que su nombre sugiere (como la generación de números aleatorios cuánticos para mejorar la seguridad, la comunicación cuántica encriptada para garantizar la transmisión de datos, y la criptografía resistente a la computación cuántica en el futuro), para construir una infraestructura más segura y eficiente para la cadena de bloques RWA, el almacenamiento de pruebas y la circulación, especialmente en lo que respecta a datos sensibles del estado o activos de alto valor. El enfoque tecnológico se centra en el mapeo confiable y la interacción segura de off-chain a on-chain.
Cuarto, Modelo de Negocio y Construcción de la Cadena de Valor: Diferencias en el Nicho Ecológico
(I) Galaxy Digital (impulsado por criptomonedas nativas)
Modo: Con un enfoque en transacciones y servicios financieros, construir una "plataforma institucional integral" que cubra todo el ciclo de vida de los activos digitales.
Ruta de construcción de la cadena de valor:
Upstream (Asset Generation/Acquisition): Minería de Bitcoin (minas propias), capital de riesgo (inversión en proyectos de criptomonedas tempranas), market making (provisión de liquidez).
Infraestructura y servicios (Middle Layer): Intercambio centralizado (spot, derivados), comercio extrabursátil (OTC), custodia a nivel institucional (Prime Custody), préstamos, productos estructurados de derivados.
Descenso (Gestión de inversiones/salida): Fondos de activos criptográficos activos (como Galaxy Bitcoin Fund, Galaxy Ethereum Fund), fondos índice pasivos (en colaboración con Invesco), servicios de gestión de patrimonio, investigación (ofrecer información sobre el mercado).
El núcleo del motor radica en su poderosa capacidad de negociación, gestión de riesgos, estructura de cumplimiento y red de clientes institucionales. Los puntos de captura de valor residen en la prosperidad del ecosistema criptográfico y el flujo de capital institucional.
Características de una fuerte endogeneidad, construyendo un ciclo cerrado en torno a los activos criptográficos; influenciado significativamente por las fluctuaciones del ciclo del mercado de criptomonedas.
(II) Riqueza Nacional Cuántica (Impulsado por RWA)
Modo: Soluciones de digitalización de activos centradas en escenarios industriales específicos, construyendo una "plataforma de empoderamiento industrial".
Ruta de construcción de la cadena de valor (especulación):
Upstream (Asset Identification and On-Chain): Enfocado en industrias específicas (como manufactura de alta gama, cadena de suministro, energía verde), proporciona filtrado de activos, evaluación, diseño de estructuras legales, plataforma de tecnología de tokenización (posiblemente integrando blockchain y tecnología de seguridad cuántica).
Intermediación (Circulación y Operación de Activos Digitales): Establecer o conectar lugares de negociación conformes (posiblemente basados en cadenas con licencia o cadenas de consorcio), proporcionar registro y certificación de activos, servicios de pago y liquidación, verificación y circulación de derechos sobre datos, y monitoreo del estado de los activos en combinación con IoT.
Sector inferior (realización de valor y ecosistema): Conectar a inversores industriales, instituciones financieras (bancos, factoring), demandantes de datos; proporcionar financiamiento basado en activos digitales (como financiamiento de cadenas de suministro), herramientas de gestión de riesgos; potenciar la mejora de la eficiencia industrial y nuevos modelos comerciales.
Motor central: Comprensión profunda de las industrias verticales, tecnología de cumplimiento y regulación (RegTech), base tecnológica segura y confiable (blockchain + cuántico), integración de recursos gubernamentales/industriales. El punto de captura de valor radica en mejorar la eficiencia de las industrias reales y crear nuevos valores de datos/activos.
Características: Fuerte exogeneidad, profundamente vinculado a la economía real; el desarrollo depende más del apoyo político y la colaboración industrial; la resistencia cíclica puede ser relativamente fuerte.
Cinco, Motor impulsor: Impulso innovador y liberación de valor
(I) Activos Criptográficos Nativos
Motor central: Innovación tecnológica (Layer2, nuevo consenso, ZK, blockchain modular, etc.), innovación en paradigmas financieros (DeFi, NFT, DAO), impulsado por la cultura comunitaria y especulativa, insatisfacción con los sistemas tradicionales y visión alternativa ("Don't Trust, Verify").
El combustible de Galaxy Digital: Aumento del volumen de operaciones debido al mercado alcista de criptomonedas, aparición de nuevas clases de activos (como Meme Coin, LSD) y aumento de la tasa de adopción institucional.
(II) RWA (digitalización de activos)
Motor central: Liberar el valor de grandes activos en stock (McKinsey predice que el tamaño de RWA podría alcanzar los 40 billones de dólares en 2030), la urgente necesidad de mejorar la eficiencia en las finanzas tradicionales y en la industria, los avances en tecnología regulatoria y la demanda de los inversores institucionales por activos de ingresos estables y baja correlación.
La dinámica de la riqueza nacional cuántica: El fuerte impulso de la estrategia de economía digital nacional, la necesidad interna de la transformación y actualización industrial, la orientación política para resolver el problema de financiamiento de las pequeñas y medianas empresas, y la oportunidad de reforma en la asignación del mercado de factores de datos.
Seis, Potencial de Desarrollo y Oportunidades y Desafíos: Mar de Estrellas y Camino de Espinas
(I) Activos Criptográficos Nativos
Potencial: Como "sangre nativa" de la Internet del valor, el potencial radica en construir un sistema financiero y económico global nuevo y abierto, con un techo extremadamente alto. El espacio para la innovación en aplicaciones DeFi y Web3 es amplio.
Oportunidades: Innovación continua en la tecnología subyacente, aceleración de la entrada de instituciones mainstream, y potenciales avances en escenarios de pagos/remesas.
Desafíos (que Galaxy Digital debe enfrentar): Volatilidad extrema y riesgos cíclicos, creciente incertidumbre regulatoria global (especialmente en la determinación de valores), vulnerabilidades de seguridad y ataques cibernéticos, cuellos de botella en escalabilidad y experiencia del usuario, competencia de las CBDC y las instituciones financieras tradicionales.
(II) RWA (Digitalización de Activos)
Potencial: Conectar activos tradicionales de billones con una red digital eficiente, el espacio de imaginación es enorme. Es la dirección de "aplicaciones killer" donde la tecnología blockchain se aplica a la industria y crea valor real.
Oportunidades: Ventana de apoyo político (en varias partes del mundo), el efecto de respaldo que trae la activa disposición de gigantes financieros tradicionales (BlackRock, Fidelity, JPMorgan), soluciones tecnológicas (oráculos, marco legal) que maduran gradualmente, satisfaciendo las necesidades reales de la economía real.
Desafíos (que la riqueza nacional cuántica necesita superar): Costos y confiabilidad de la conexión confiable en cadena y fuera de cadena conforme a la compleja legalidad de la certificación de derechos y la regulación en jurisdicciones cruzadas (problema de oráculos), establecer una amplia liquidez y profundidad del mercado, la percepción y aceptación de los usuarios (especialmente los inversores tradicionales), estandarización técnica e interoperabilidad, privacidad y seguridad de los datos (especialmente en combinación con la computación cuántica), además de prestar especial atención a las líneas rojas políticas (evitar involucrarse en especulaciones financieras) y la seguridad de la soberanía de los datos.
Siete, Comparación de la Ruta de Criptomonedas Nativas y la Ruta RWA
(I) Similitudes
Base tecnológica fundamental: Todas dependen de la blockchain (o tecnología de libro mayor distribuido) para proporcionar una base inmutable, rastreable y programable.
Objetivo principal: Mejorar la eficiencia de la circulación de valor, reducir los costos de transacción, aumentar la transparencia y la accesibilidad.
Elementos de la cadena de valor: Involucran la creación/adquisición de activos, el registro de derechos, la circulación de transacciones, la custodia y liquidación, la gestión de inversiones, entre otros aspectos, lo que requiere construir la infraestructura y el ecosistema de servicios correspondiente.
Enfrentando desafíos comunes: Adaptación regulatoria, madurez tecnológica (seguridad, escalabilidad), educación del usuario, establecimiento de confianza en el mercado.
(II) Diferencias
Ocho, Fusión y Simbiosis: El futuro del ecosistema completo de activos digitales
El "camino nativo de criptomonedas" representado por Galaxy Digital y el "camino RWA" explorado por Guofuchan Quantum no son una relación de competencia excluyente, sino una doble conducción indispensable y complementaria para construir la cadena de valor completa de los activos digitales en el futuro.
Rutas diferentes, mismo destino: Ambos tienen como objetivo final construir un internet de valor más eficiente, transparente e inclusivo. Los activos criptográficos nativos son los pioneros en explorar la vanguardia y definir las reglas; RWA es el puente que conecta la realidad y materializa el valor. A largo plazo, una cadena de valor exitosa debe incluir ambos: los activos criptográficos nativos proporcionan liquidez y paradigmas innovadores, mientras que RWA inyecta una base de activos enorme y estabilidad.
Dependencia del camino y complementariedad de ventajas: La profunda acumulación de Galaxy Digital en el ámbito nativo de criptomonedas (transacciones, custodia, gestión de activos) es su competencia central. En el futuro, se podría explorar la aplicación de algunos productos financieros maduros (como notas estructuradas) o capacidades de servicio (como custodia) en el ámbito de RWA que cumpla con las normativas. Guofuchuangzi, basado en el suelo industrial de China, utiliza RWA (y factores de datos) para evitar riesgos políticos. Si se pueden combinar tecnologías como la seguridad cuántica para construir infraestructuras confiables y resolver el punto crítico de llevar activos físicos a la cadena, se abrirá un vasto océano azul y podría formar ventajas comparativas globales en áreas específicas (como financiamiento de la cadena de suministro industrial, y la capitalización de datos).
Tendencias de fusión: La construcción de la cadena de valor futura mostrará una tendencia de fusión profunda:
DeFi + RWA: Utilizar DeFi como bloques de construcción para proporcionar una capa de liquidez eficiente para el comercio automatizado, préstamos, derivados y más para RWA.
Activos criptográficos nativos como colateral/método de pago para RWA: Por ejemplo, utilizar stablecoins o criptomonedas de primer nivel como método de pago o colateral para la compra de tokens RWA.
Activos híbridos: Productos financieros complejos que contienen simultáneamente valor nativo en cadena y activos físicos respaldados fuera de la cadena.
La práctica de Galaxy Digital y Quantum Fund refleja las dos grandes direcciones principales de la era de la explosión de activos digitales. La primera ha forjado capacidades de servicio de nivel institucional en medio de las turbulencias nativas de las criptomonedas, mientras que la segunda explora caminos viables para la tokenización de activos en el suelo de la economía real. Con la disolución de las barreras tecnológicas y la gradual clarificación del marco regulatorio, estos dos caminos eventualmente se cruzarán en la gran narrativa de la internet de valor: los activos criptográficos nativos inyectan vitalidad de liquidez a los RWA, y los RWA anclan la sólida base de la economía real en el mundo cripto.
La futura cadena de valor completa de los activos digitales será un ecosistema integrado tejido por la innovación tecnológica, la demanda industrial y las reglas del sistema. Aquellos que logren primero conectar lo en cadena y lo fuera de cadena, equilibrar la innovación y el cumplimiento, y profundizar en escenarios verticales, podrán ocupar una posición dominante en el nuevo continente del flujo de valor. Esta revolución entrelazada de código, activos y realidad apenas comienza a desplegarse.
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Comparar Galaxy Digital con la construcción de toda la cadena de valor de los activos digitales de Guofu Quantum
Autor: Zhang Feng
En la ola de la economía digital que arrasa el mundo, los activos digitales se han convertido en el motor central para remodelar la circulación de valor. Su desarrollo avanza por dos grandes caminos centrales: "digitalización de activos" - dotar de propiedades financieras y capacidad de circulación al valor generado en el espacio digital nativo (como criptomonedas, NFT); "digitalización de activos" - mapear activos físicos del mundo real (como bienes raíces, bonos, materias primas) en tokens en cadena mediante tecnología blockchain (es decir, RWA - Activos del Mundo Real). Estos dos caminos apuntan juntos a un objetivo: construir un internet de valor más eficiente, transparente y composable.
Este artículo tomará a los gigantes de las finanzas criptográficas globales Galaxy Digital (GLXY.TO) y la emergente fuerza de Hong Kong Guofu Quantum (00290.HK) como casos típicos, para analizar en profundidad las dos diferentes paradigmas que construyen la cadena de valor completo de los activos digitales, partiendo de los activos criptográficos nativos y RWA, revelando su lógica interna, dinámicas de desarrollo y perspectivas futuras.
I. Contexto de la política: Digitalización de activos y activos digitalizados
(I) Activos Criptográficos Nativos
El entorno político presenta diferencias regionales significativas. El Salvador ha declarado el bitcoin como moneda de curso legal, mientras que Suiza, Singapur y otros lugares están abrazando activamente la innovación; la SEC de EE. UU. sigue reforzando la regulación de los tokens de tipo valor no registrados, con un enfoque particular en los intercambios centralizados (como las demandas contra Coinbase y Binance.US) y los servicios de staking; el marco MiCA de la UE intenta establecer reglas unificadas.
El núcleo de la regulación radica en cómo definir los activos criptográficos (¿productos? ¿valores? ¿monedas?), la lucha contra el lavado de dinero y la financiación del terrorismo (AML/CFT), la protección del consumidor, la regulación de las stablecoins y el cumplimiento operativo de los intercambios.
Galaxy Digital como una empresa que cotiza en Canadá, opera su negocio (comercio, creación de mercado, gestión de activos, minería, custodia) bajo un marco regulatorio estricto, prestando gran atención a la obtención de licencias de cumplimiento (como la licencia derivada NYDFS BitLicense) y manteniendo comunicación con las autoridades reguladoras.
(II) RWA (Digitalización de activos)
La tokenización de RWA implica el marco legal original y las reglas de regulación financiera de los activos subyacentes (como bonos, bienes raíces) (ley de valores, ley de propiedad, KYC/AML, etc.), y su forma de tokenización debe integrarse en el sistema existente o establecer nuevas regulaciones.
Exploración activa a nivel global. El Proyecto Guardian de MAS en Singapur explora la aplicación de DeFi en el mercado de financiación mayorista; Hong Kong avanza activamente en la concesión de licencias a proveedores de servicios de activos virtuales (VASP) y la regulación de stablecoins, fomentando la emisión de valores tokenizados; el Banco de Pagos Internacionales (BIS) lidera varios proyectos de ensayo relacionados con RWA (como Dynamo, Agorá).
En el contexto de las políticas de criptomonedas relevantes de China, la elección de Guofu Quantum de la ruta RWA debe integrarse estrechamente con las estrategias de "economía digital" y "digitalización industrial" del país (como la acción "Elemento de datos X"). Es más probable que su exploración se centre en activos físicos no financieros (como recibos de almacén confiables en la cadena de suministro, derechos de propiedad intelectual específicos, activos de carbono) o plataformas seguras de circulación de elementos de datos combinadas con tecnología de información cuántica, y busque avances dentro del marco legal existente y los sandboxes regulatorios (como pilotos locales), haciendo hincapié en servir a la economía real y la seguridad de la información nacional.
Dos, Demanda de la industria: reestructuración del sistema y activación del valor
(I) Activos criptográficos nativos
La necesidad fundamental es resolver los problemas existentes en el sistema financiero tradicional, como los altos costos de confianza (dependencia de intermediarios), la baja eficiencia en los pagos transfronterizos, la falta de inclusión financiera y la ambigüedad en la propiedad de los activos. Satisfacer una variedad de necesidades, como la especulación/inversión, el almacenamiento de valor (la narrativa del "oro digital"), el combustible para aplicaciones descentralizadas (DeFi, GameFi, SocialFi) y los pagos resistentes a la censura.
La posición de Galaxy Digital es proporcionar un portal integral para que instituciones y clientes de alto valor neto ingresen al ecosistema criptográfico, abordando los puntos críticos que enfrentan, como la seguridad de custodia, el comercio conforme, la obtención de liquidez y la falta de herramientas de inversión, desempeñando el papel de "banco de inversión tradicional en el mundo criptográfico".
(II) RWA (Digitalización de Activos)
La necesidad central es resolver los puntos críticos que han existido durante mucho tiempo en el mercado de activos tradicionales: falta de liquidez (como en bienes raíces y capital privado), baja eficiencia en las transacciones/costos elevados (dependencia de procesos en papel y múltiples intermediarios), falta de transparencia (los derechos de los activos y los registros de circulación no son claros) y altos umbrales de accesibilidad (los inversores pequeños tienen dificultades para participar en activos de calidad). Se busca liberar el valor de activos "muertos" por valor de billones de dólares.
Las oportunidades de la riqueza nacional cuántica radican en alinearse con las necesidades centrales de China para mejorar la resiliencia de la cadena de suministro de la industria, revitalizar activos existentes (como cuentas por cobrar, bienes raíces), promover la circulación de elementos de datos y desarrollar finanzas verdes (activos de carbono). Su camino podría liderarse por la digitalización de activos y la circulación eficiente en industrias verticales específicas (como manufactura avanzada, logística, energía).
Tres, Reserva técnica: de la natividad en cadena a la fusión fuera de la cadena
(I) Activos Criptográficos Nativos
Piedras angulares incluyen tecnología de cadena pública (Bitcoin, Ethereum, Solana, etc.), mecanismos de consenso (PoW, PoS, etc.), contratos inteligentes, criptografía (criptografía asimétrica, prueba de cero conocimiento ZKP), almacenamiento descentralizado (IPFS).
Galaxy Digital se integra profundamente utilizando el ecosistema de cadenas públicas existentes y protocolos DeFi, desarrollando internamente o en colaboración sistemas de negociación de alto rendimiento, soluciones de custodia de nivel institucional (adquisición de GK8) y herramientas de gestión de riesgos. El enfoque técnico está en la eficiencia en cadena, la seguridad y la interoperabilidad.
(II) RWA (Digitalización de Activos)
Desafíos clave que deben abordarse: el problema del "triángulo de la confianza": ¿cómo asegurar que los activos fuera de la cadena realmente existen y están anclados uno a uno con los tokens en la cadena? ¿Cómo lograr que el estado de los activos fuera de la cadena (como la transferencia de propiedad, dividendos) se registre de manera confiable en la cadena? Esto depende en gran medida de:
Oracle: Proporciona datos fuera de la cadena confiables (como precios de activos, eventos desencadenantes).
Entidades legales y marco de cumplimiento: Estructura de SPV, acuerdos legales claros que establecen los derechos de los poseedores de tokens, reconocimiento de la jurisdicción.
Mecanismo de verificación de activos en cadena: Depende de auditorías de terceros de confianza, datos de sensores de Internet de las Cosas (IoT) y sistemas de registro respaldados por gobiernos/autoridades.
Guofu Quantum puede combinar las tecnologías de información cuántica que su nombre sugiere (como la generación de números aleatorios cuánticos para mejorar la seguridad, la comunicación cuántica encriptada para garantizar la transmisión de datos, y la criptografía resistente a la computación cuántica en el futuro), para construir una infraestructura más segura y eficiente para la cadena de bloques RWA, el almacenamiento de pruebas y la circulación, especialmente en lo que respecta a datos sensibles del estado o activos de alto valor. El enfoque tecnológico se centra en el mapeo confiable y la interacción segura de off-chain a on-chain.
Cuarto, Modelo de Negocio y Construcción de la Cadena de Valor: Diferencias en el Nicho Ecológico
(I) Galaxy Digital (impulsado por criptomonedas nativas)
Modo: Con un enfoque en transacciones y servicios financieros, construir una "plataforma institucional integral" que cubra todo el ciclo de vida de los activos digitales.
Ruta de construcción de la cadena de valor:
Upstream (Asset Generation/Acquisition): Minería de Bitcoin (minas propias), capital de riesgo (inversión en proyectos de criptomonedas tempranas), market making (provisión de liquidez).
Infraestructura y servicios (Middle Layer): Intercambio centralizado (spot, derivados), comercio extrabursátil (OTC), custodia a nivel institucional (Prime Custody), préstamos, productos estructurados de derivados.
Descenso (Gestión de inversiones/salida): Fondos de activos criptográficos activos (como Galaxy Bitcoin Fund, Galaxy Ethereum Fund), fondos índice pasivos (en colaboración con Invesco), servicios de gestión de patrimonio, investigación (ofrecer información sobre el mercado).
El núcleo del motor radica en su poderosa capacidad de negociación, gestión de riesgos, estructura de cumplimiento y red de clientes institucionales. Los puntos de captura de valor residen en la prosperidad del ecosistema criptográfico y el flujo de capital institucional.
Características de una fuerte endogeneidad, construyendo un ciclo cerrado en torno a los activos criptográficos; influenciado significativamente por las fluctuaciones del ciclo del mercado de criptomonedas.
(II) Riqueza Nacional Cuántica (Impulsado por RWA)
Modo: Soluciones de digitalización de activos centradas en escenarios industriales específicos, construyendo una "plataforma de empoderamiento industrial".
Ruta de construcción de la cadena de valor (especulación):
Upstream (Asset Identification and On-Chain): Enfocado en industrias específicas (como manufactura de alta gama, cadena de suministro, energía verde), proporciona filtrado de activos, evaluación, diseño de estructuras legales, plataforma de tecnología de tokenización (posiblemente integrando blockchain y tecnología de seguridad cuántica).
Intermediación (Circulación y Operación de Activos Digitales): Establecer o conectar lugares de negociación conformes (posiblemente basados en cadenas con licencia o cadenas de consorcio), proporcionar registro y certificación de activos, servicios de pago y liquidación, verificación y circulación de derechos sobre datos, y monitoreo del estado de los activos en combinación con IoT.
Sector inferior (realización de valor y ecosistema): Conectar a inversores industriales, instituciones financieras (bancos, factoring), demandantes de datos; proporcionar financiamiento basado en activos digitales (como financiamiento de cadenas de suministro), herramientas de gestión de riesgos; potenciar la mejora de la eficiencia industrial y nuevos modelos comerciales.
Motor central: Comprensión profunda de las industrias verticales, tecnología de cumplimiento y regulación (RegTech), base tecnológica segura y confiable (blockchain + cuántico), integración de recursos gubernamentales/industriales. El punto de captura de valor radica en mejorar la eficiencia de las industrias reales y crear nuevos valores de datos/activos.
Características: Fuerte exogeneidad, profundamente vinculado a la economía real; el desarrollo depende más del apoyo político y la colaboración industrial; la resistencia cíclica puede ser relativamente fuerte.
Cinco, Motor impulsor: Impulso innovador y liberación de valor
(I) Activos Criptográficos Nativos
Motor central: Innovación tecnológica (Layer2, nuevo consenso, ZK, blockchain modular, etc.), innovación en paradigmas financieros (DeFi, NFT, DAO), impulsado por la cultura comunitaria y especulativa, insatisfacción con los sistemas tradicionales y visión alternativa ("Don't Trust, Verify").
El combustible de Galaxy Digital: Aumento del volumen de operaciones debido al mercado alcista de criptomonedas, aparición de nuevas clases de activos (como Meme Coin, LSD) y aumento de la tasa de adopción institucional.
(II) RWA (digitalización de activos)
Motor central: Liberar el valor de grandes activos en stock (McKinsey predice que el tamaño de RWA podría alcanzar los 40 billones de dólares en 2030), la urgente necesidad de mejorar la eficiencia en las finanzas tradicionales y en la industria, los avances en tecnología regulatoria y la demanda de los inversores institucionales por activos de ingresos estables y baja correlación.
La dinámica de la riqueza nacional cuántica: El fuerte impulso de la estrategia de economía digital nacional, la necesidad interna de la transformación y actualización industrial, la orientación política para resolver el problema de financiamiento de las pequeñas y medianas empresas, y la oportunidad de reforma en la asignación del mercado de factores de datos.
Seis, Potencial de Desarrollo y Oportunidades y Desafíos: Mar de Estrellas y Camino de Espinas
(I) Activos Criptográficos Nativos
Potencial: Como "sangre nativa" de la Internet del valor, el potencial radica en construir un sistema financiero y económico global nuevo y abierto, con un techo extremadamente alto. El espacio para la innovación en aplicaciones DeFi y Web3 es amplio.
Oportunidades: Innovación continua en la tecnología subyacente, aceleración de la entrada de instituciones mainstream, y potenciales avances en escenarios de pagos/remesas.
Desafíos (que Galaxy Digital debe enfrentar): Volatilidad extrema y riesgos cíclicos, creciente incertidumbre regulatoria global (especialmente en la determinación de valores), vulnerabilidades de seguridad y ataques cibernéticos, cuellos de botella en escalabilidad y experiencia del usuario, competencia de las CBDC y las instituciones financieras tradicionales.
(II) RWA (Digitalización de Activos)
Potencial: Conectar activos tradicionales de billones con una red digital eficiente, el espacio de imaginación es enorme. Es la dirección de "aplicaciones killer" donde la tecnología blockchain se aplica a la industria y crea valor real.
Oportunidades: Ventana de apoyo político (en varias partes del mundo), el efecto de respaldo que trae la activa disposición de gigantes financieros tradicionales (BlackRock, Fidelity, JPMorgan), soluciones tecnológicas (oráculos, marco legal) que maduran gradualmente, satisfaciendo las necesidades reales de la economía real.
Desafíos (que la riqueza nacional cuántica necesita superar): Costos y confiabilidad de la conexión confiable en cadena y fuera de cadena conforme a la compleja legalidad de la certificación de derechos y la regulación en jurisdicciones cruzadas (problema de oráculos), establecer una amplia liquidez y profundidad del mercado, la percepción y aceptación de los usuarios (especialmente los inversores tradicionales), estandarización técnica e interoperabilidad, privacidad y seguridad de los datos (especialmente en combinación con la computación cuántica), además de prestar especial atención a las líneas rojas políticas (evitar involucrarse en especulaciones financieras) y la seguridad de la soberanía de los datos.
Siete, Comparación de la Ruta de Criptomonedas Nativas y la Ruta RWA
(I) Similitudes
Base tecnológica fundamental: Todas dependen de la blockchain (o tecnología de libro mayor distribuido) para proporcionar una base inmutable, rastreable y programable.
Objetivo principal: Mejorar la eficiencia de la circulación de valor, reducir los costos de transacción, aumentar la transparencia y la accesibilidad.
Elementos de la cadena de valor: Involucran la creación/adquisición de activos, el registro de derechos, la circulación de transacciones, la custodia y liquidación, la gestión de inversiones, entre otros aspectos, lo que requiere construir la infraestructura y el ecosistema de servicios correspondiente.
Enfrentando desafíos comunes: Adaptación regulatoria, madurez tecnológica (seguridad, escalabilidad), educación del usuario, establecimiento de confianza en el mercado.
(II) Diferencias
Ocho, Fusión y Simbiosis: El futuro del ecosistema completo de activos digitales
El "camino nativo de criptomonedas" representado por Galaxy Digital y el "camino RWA" explorado por Guofuchan Quantum no son una relación de competencia excluyente, sino una doble conducción indispensable y complementaria para construir la cadena de valor completa de los activos digitales en el futuro.
Rutas diferentes, mismo destino: Ambos tienen como objetivo final construir un internet de valor más eficiente, transparente e inclusivo. Los activos criptográficos nativos son los pioneros en explorar la vanguardia y definir las reglas; RWA es el puente que conecta la realidad y materializa el valor. A largo plazo, una cadena de valor exitosa debe incluir ambos: los activos criptográficos nativos proporcionan liquidez y paradigmas innovadores, mientras que RWA inyecta una base de activos enorme y estabilidad.
Dependencia del camino y complementariedad de ventajas: La profunda acumulación de Galaxy Digital en el ámbito nativo de criptomonedas (transacciones, custodia, gestión de activos) es su competencia central. En el futuro, se podría explorar la aplicación de algunos productos financieros maduros (como notas estructuradas) o capacidades de servicio (como custodia) en el ámbito de RWA que cumpla con las normativas. Guofuchuangzi, basado en el suelo industrial de China, utiliza RWA (y factores de datos) para evitar riesgos políticos. Si se pueden combinar tecnologías como la seguridad cuántica para construir infraestructuras confiables y resolver el punto crítico de llevar activos físicos a la cadena, se abrirá un vasto océano azul y podría formar ventajas comparativas globales en áreas específicas (como financiamiento de la cadena de suministro industrial, y la capitalización de datos).
Tendencias de fusión: La construcción de la cadena de valor futura mostrará una tendencia de fusión profunda:
DeFi + RWA: Utilizar DeFi como bloques de construcción para proporcionar una capa de liquidez eficiente para el comercio automatizado, préstamos, derivados y más para RWA.
Activos criptográficos nativos como colateral/método de pago para RWA: Por ejemplo, utilizar stablecoins o criptomonedas de primer nivel como método de pago o colateral para la compra de tokens RWA.
Activos híbridos: Productos financieros complejos que contienen simultáneamente valor nativo en cadena y activos físicos respaldados fuera de la cadena.
La práctica de Galaxy Digital y Quantum Fund refleja las dos grandes direcciones principales de la era de la explosión de activos digitales. La primera ha forjado capacidades de servicio de nivel institucional en medio de las turbulencias nativas de las criptomonedas, mientras que la segunda explora caminos viables para la tokenización de activos en el suelo de la economía real. Con la disolución de las barreras tecnológicas y la gradual clarificación del marco regulatorio, estos dos caminos eventualmente se cruzarán en la gran narrativa de la internet de valor: los activos criptográficos nativos inyectan vitalidad de liquidez a los RWA, y los RWA anclan la sólida base de la economía real en el mundo cripto.
La futura cadena de valor completa de los activos digitales será un ecosistema integrado tejido por la innovación tecnológica, la demanda industrial y las reglas del sistema. Aquellos que logren primero conectar lo en cadena y lo fuera de cadena, equilibrar la innovación y el cumplimiento, y profundizar en escenarios verticales, podrán ocupar una posición dominante en el nuevo continente del flujo de valor. Esta revolución entrelazada de código, activos y realidad apenas comienza a desplegarse.