Un informe reciente de "The Economist" señala que China está reevaluando su estrategia en el ámbito de los Activos Cripto y las monedas estables, y podría probar el uso de una moneda estable en renminbi a través de Hong Kong, este centro financiero internacional. Sin embargo, detrás de este experimento de innovación financiera, podría haber una ironía geopolítica: los beneficiarios finales podrían no ser el renminbi, sino el dólar.
Antecedentes: la moneda estable en dólares domina, China busca una ruptura
Actualmente, el 99% de las monedas estables (con un valor total de más de 280 mil millones de dólares) están vinculadas al dólar. La Ley GENIUS, firmada por el presidente de EE. UU. Trump en julio, allana el camino para una moneda estable en dólares más regulada, consolidando aún más la posición dominante del dólar en el ámbito financiero digital.
China ha estado esperando debilitar la hegemonía del dólar durante mucho tiempo y promover la internacionalización del renminbi. En la primera mitad de este año, más del 30% de las transacciones de la cuenta corriente de China se liquidaron en renminbi, frente al 15% de 2019.
Hong Kong: Campo de prueba potencial para la moneda estable en renminbi
A diferencia de la China continental, en Hong Kong el capital fluye libremente y se promueve activamente la innovación en activos cripto. La regulación de la moneda estable de Hong Kong, que entra en vigor el 1 de agosto, exige que los emisores mantengan un capital mínimo de 25 millones de HKD y respalden el valor de la moneda estable con activos seguros y líquidos al 100%, al tiempo que cumplen con las normas de prevención de lavado de dinero y auditoría.
Esto significa que Hong Kong puede probar monedas estables vinculadas al renminbi offshore (CNH) en un "sandbox regulador" y observar su atractivo en el mercado internacional.
Desafío: escasez de activos en RMB y incertidumbre política
Para emitir una moneda estable en renminbi, es necesario contar con suficientes activos valorados en renminbi como respaldo. Sin embargo, a finales de julio, el total de depósitos de este tipo en Hong Kong era de menos de 1 billón de renminbi, mientras que en la China continental superaba los 300 billones.
Más complicado es que el banco central de China a veces retira la liquidez del yuan offshore para mantener la estabilidad del tipo de cambio, lo que provoca que el suministro de activos relacionados sea "impredecible". Morgan Stanley advierte que esto aumentará el riesgo operativo de las monedas estables del yuan.
Realidad: el volumen de transacciones de moneda estable en China ha superado las expectativas
A pesar de que China prohibió completamente el comercio de Activos Cripto en 2021, investigaciones del Fondo Monetario Internacional (FMI) muestran que el volumen de transacciones de moneda estable en la China continental ya supera con creces las expectativas de las autoridades.
En 2024, China compró 18.6 mil millones de dólares en moneda estable desde el extranjero y vendió 3.6 mil millones de dólares. Entre ellos, el CEX que no se puede acceder directamente en China es una de las principales fuentes.
Sátira geopolítica: el dólar podría ser el mayor ganador
Las primeras empresas que obtengan licencias de moneda estable en Hong Kong casi con certeza elegirán vincularse al dólar de Hong Kong, que ha estado vinculado al dólar estadounidense desde la década de 1980.
Si la moneda estable del dólar de Hong Kong tiene éxito en el mercado internacional, aumentará la demanda de activos en dólares, lo que obligará a la Autoridad Monetaria de Hong Kong a comprar más dólares y vender dólares de Hong Kong para mantener la estabilidad del tipo de cambio.
En otras palabras, la innovación en encriptación de Hong Kong podría reforzar indirectamente la posición del dólar, en lugar de impulsar la internacionalización de la moneda.
Conclusión
China podría utilizar Hong Kong como un campo de pruebas para la moneda estable en renminbi, pero la escasez de activos, la incertidumbre política y la realidad del mercado podrían hacer que los resultados de este experimento se desvíen de sus intenciones iniciales. The Economist señala que el ganador final podría seguir siendo el dólar, así como aquellas instituciones que controlan activos en dólares.
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《The Economist》: China podría probar con una moneda estable de yuan, pero el dólar podría ser el principal beneficiario.
Un informe reciente de "The Economist" señala que China está reevaluando su estrategia en el ámbito de los Activos Cripto y las monedas estables, y podría probar el uso de una moneda estable en renminbi a través de Hong Kong, este centro financiero internacional. Sin embargo, detrás de este experimento de innovación financiera, podría haber una ironía geopolítica: los beneficiarios finales podrían no ser el renminbi, sino el dólar.
Antecedentes: la moneda estable en dólares domina, China busca una ruptura
Actualmente, el 99% de las monedas estables (con un valor total de más de 280 mil millones de dólares) están vinculadas al dólar. La Ley GENIUS, firmada por el presidente de EE. UU. Trump en julio, allana el camino para una moneda estable en dólares más regulada, consolidando aún más la posición dominante del dólar en el ámbito financiero digital.
China ha estado esperando debilitar la hegemonía del dólar durante mucho tiempo y promover la internacionalización del renminbi. En la primera mitad de este año, más del 30% de las transacciones de la cuenta corriente de China se liquidaron en renminbi, frente al 15% de 2019.
Hong Kong: Campo de prueba potencial para la moneda estable en renminbi
A diferencia de la China continental, en Hong Kong el capital fluye libremente y se promueve activamente la innovación en activos cripto. La regulación de la moneda estable de Hong Kong, que entra en vigor el 1 de agosto, exige que los emisores mantengan un capital mínimo de 25 millones de HKD y respalden el valor de la moneda estable con activos seguros y líquidos al 100%, al tiempo que cumplen con las normas de prevención de lavado de dinero y auditoría.
Esto significa que Hong Kong puede probar monedas estables vinculadas al renminbi offshore (CNH) en un "sandbox regulador" y observar su atractivo en el mercado internacional.
Desafío: escasez de activos en RMB y incertidumbre política
Para emitir una moneda estable en renminbi, es necesario contar con suficientes activos valorados en renminbi como respaldo. Sin embargo, a finales de julio, el total de depósitos de este tipo en Hong Kong era de menos de 1 billón de renminbi, mientras que en la China continental superaba los 300 billones.
Más complicado es que el banco central de China a veces retira la liquidez del yuan offshore para mantener la estabilidad del tipo de cambio, lo que provoca que el suministro de activos relacionados sea "impredecible". Morgan Stanley advierte que esto aumentará el riesgo operativo de las monedas estables del yuan.
Realidad: el volumen de transacciones de moneda estable en China ha superado las expectativas
A pesar de que China prohibió completamente el comercio de Activos Cripto en 2021, investigaciones del Fondo Monetario Internacional (FMI) muestran que el volumen de transacciones de moneda estable en la China continental ya supera con creces las expectativas de las autoridades.
En 2024, China compró 18.6 mil millones de dólares en moneda estable desde el extranjero y vendió 3.6 mil millones de dólares. Entre ellos, el CEX que no se puede acceder directamente en China es una de las principales fuentes.
Sátira geopolítica: el dólar podría ser el mayor ganador
Las primeras empresas que obtengan licencias de moneda estable en Hong Kong casi con certeza elegirán vincularse al dólar de Hong Kong, que ha estado vinculado al dólar estadounidense desde la década de 1980.
Si la moneda estable del dólar de Hong Kong tiene éxito en el mercado internacional, aumentará la demanda de activos en dólares, lo que obligará a la Autoridad Monetaria de Hong Kong a comprar más dólares y vender dólares de Hong Kong para mantener la estabilidad del tipo de cambio.
En otras palabras, la innovación en encriptación de Hong Kong podría reforzar indirectamente la posición del dólar, en lugar de impulsar la internacionalización de la moneda.
Conclusión
China podría utilizar Hong Kong como un campo de pruebas para la moneda estable en renminbi, pero la escasez de activos, la incertidumbre política y la realidad del mercado podrían hacer que los resultados de este experimento se desvíen de sus intenciones iniciales. The Economist señala que el ganador final podría seguir siendo el dólar, así como aquellas instituciones que controlan activos en dólares.