(Bloomberg) — Los inversores están adquiriendo órdenes de acciones de Klarna Group Plc antes de su tan esperado debut de precios el martes por la noche. Parte del atractivo: la valoración de mercado implícita del prestamista de compra ahora y paga después está actualmente alrededor de un 50% de descuento en comparación con su rival Affirm Tenencias Inc.
La oferta de 34.3 millones de acciones de la compañía de pagos de Suecia —con más del 80% vendido por inversores iniciales— ha atraído al menos ocho veces más órdenes de lo que está disponible, según ha informado Bloomberg. La fuerte demanda ha llevado al sindicato bancario a guiar a los inversores a esperar que la oferta pública inicial de Klarna se fije en $37, el extremo superior de su rango de marketing o posiblemente más alto, según personas familiarizadas con la oferta.
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La OPI llega en medio de un renovado optimismo por las acciones de fintech, impulsado por las expectativas de recortes en las tasas de interés en EE. UU. y señales regulatorias más amigables desde Washington. A pesar del entusiasmo, los términos solo le dan a la OPI de Klarna un valor de mercado de alrededor de $14 mil millones, muy por debajo del valor de mercado actual de más de $28 mil millones de Affirm. Esa reducción podría parecer una ganga para los inversores que buscan encontrar al próximo gran ganador de capital.
“No creo que Klarna deba cotizar al mismo múltiplo de valoración que Affirm en el corto plazo,” dijo Rohit Kulkarni, un analista senior de investigación en Roth Capital Markets. “Pero se podría argumentar que el descuento con el que Klarna está saliendo en comparación con Affirm es atractivo para que los inversores en IPO lo consideren.”
Notablemente, las dos compañías generaron una cantidad similar de ingresos en el último trimestre, pero Affirm, cuyas acciones han aumentado más del 40% este año, creció más rápido y es más rentable.
En los tres meses que terminaron el 30 de junio de 2025, los ingresos de Klarna crecieron un 21% con respecto al año anterior, alcanzando los 823 millones de dólares, lo que representa menos del 3% de los 31.2 mil millones de dólares en valor de compras en su red durante el mismo período. Mientras tanto, los ingresos de Affirm aumentaron un 33% hasta los 876 millones de dólares, con la empresa con sede en San Francisco llevándose aproximadamente el 8% de los 10.4 mil millones de dólares en mercancías vendidos a través de sus productos de préstamos.
Valoración Premium
Existen diferencias en los modelos de negocio de las empresas. Klarna, que solo ingresó al mercado estadounidense en 2019, se inclina más hacia préstamos más pequeños y a corto plazo, siendo la versión más común cuando el consumidor paga 30 días después de su compra. Los préstamos de Affirm están más a menudo vinculados a compras de mayor valor y ofrece opciones a largo plazo sin intereses y sin cargos por pagos atrasados. El valor promedio de la orden de Klarna fue de $101 en el último año, mientras que el de Affirm fue de $276 en su último trimestre.
La historia continúa “Affirm probablemente siempre se negociará con una gran prima, no solo con Klarna, sino con todo el espacio”, dijo Dan Dolev, un analista senior de fintech en Mizuho Securities.
Por su parte, la dirección de Klarna afirmó que tiene un modelo de ingresos más diversificado y sostenible en comparación con rivales como Capital One Financial Corp., Affirm, American Express Co. y PayPal Holdings Inc. en su presentación de la gira de IPO. También destacó un equilibrio más equitativo entre cobrar tarifas a los consumidores y comerciantes y dijo que ha estado aumentando los ingresos por publicidad.
Cortar Cartas
Klarna ha avanzado recientemente en la adopción de comprar ahora, pagar después, o BNPL, que está dirigido a un mercado estimado de más de $1 billón como una alternativa a las tarjetas de crédito emitidas por bancos tradicionales.
La firma de 20 años más que duplicó sus usuarios activos mensuales en agosto en comparación con el año anterior, liderando las empresas de BNPL y superando el aumento del 27% de Affirm, según Bloomberg Intelligence.
La analista de BI Diksha Gera estimó recientemente el valor de Klarna entre 12 mil millones y 16 mil millones de dólares, basado en un múltiplo de precio a beneficio bruto por adelantado de 11 a 14 veces y proyecciones de un aumento de aproximadamente el 12% en 2025.
Beneficio de Recorte de Tasas
Una reducción de la tasa de interés disminuiría los costos de financiamiento y facilitaría la suscripción de BNPL mientras apoya el volumen, dijo Dolev de Mizuho. Por el lado negativo del balance, si el mercado laboral continúa deteriorándose, la demanda de préstamos caerá.
La oferta de Klarna, inicialmente retrasada en medio de la volatilidad impulsada por aranceles, es la más reciente en un año ajetreado de debuts del sector fintech y se clasificaría como la más grande del sector desde que Chime Financial Inc. recaudó $864 millones en una oferta ampliada con precio en junio. Las acciones de Chime repuntaron un 37.4% en su sesión de apertura, pero el entusiasmo inicial ha disminuido, dejando las acciones por debajo del precio de la oferta.
"La OPI de Klarna podría aprovechar el impulso de la neobanco Chime y del emisor de stablecoin Circle y establecer un punto de referencia crítico, especialmente para los pares europeos que buscan listados en EE. UU. como Revolut y Monzo," escribió Gera de BI. "Su éxito re-aceleraría la emisión de fintech y validaría las perspectivas para la industria BNPL. Por el contrario, una débil demanda podría retrasar aún más una pipeline ya cautelosa."
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La valoración de $14 mil millones de Klarna atrae a cazadores de gangas en FinTech
(Bloomberg) — Los inversores están adquiriendo órdenes de acciones de Klarna Group Plc antes de su tan esperado debut de precios el martes por la noche. Parte del atractivo: la valoración de mercado implícita del prestamista de compra ahora y paga después está actualmente alrededor de un 50% de descuento en comparación con su rival Affirm Tenencias Inc.
La oferta de 34.3 millones de acciones de la compañía de pagos de Suecia —con más del 80% vendido por inversores iniciales— ha atraído al menos ocho veces más órdenes de lo que está disponible, según ha informado Bloomberg. La fuerte demanda ha llevado al sindicato bancario a guiar a los inversores a esperar que la oferta pública inicial de Klarna se fije en $37, el extremo superior de su rango de marketing o posiblemente más alto, según personas familiarizadas con la oferta.
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“No creo que Klarna deba cotizar al mismo múltiplo de valoración que Affirm en el corto plazo,” dijo Rohit Kulkarni, un analista senior de investigación en Roth Capital Markets. “Pero se podría argumentar que el descuento con el que Klarna está saliendo en comparación con Affirm es atractivo para que los inversores en IPO lo consideren.”
Notablemente, las dos compañías generaron una cantidad similar de ingresos en el último trimestre, pero Affirm, cuyas acciones han aumentado más del 40% este año, creció más rápido y es más rentable.
En los tres meses que terminaron el 30 de junio de 2025, los ingresos de Klarna crecieron un 21% con respecto al año anterior, alcanzando los 823 millones de dólares, lo que representa menos del 3% de los 31.2 mil millones de dólares en valor de compras en su red durante el mismo período. Mientras tanto, los ingresos de Affirm aumentaron un 33% hasta los 876 millones de dólares, con la empresa con sede en San Francisco llevándose aproximadamente el 8% de los 10.4 mil millones de dólares en mercancías vendidos a través de sus productos de préstamos.
Valoración Premium
Existen diferencias en los modelos de negocio de las empresas. Klarna, que solo ingresó al mercado estadounidense en 2019, se inclina más hacia préstamos más pequeños y a corto plazo, siendo la versión más común cuando el consumidor paga 30 días después de su compra. Los préstamos de Affirm están más a menudo vinculados a compras de mayor valor y ofrece opciones a largo plazo sin intereses y sin cargos por pagos atrasados. El valor promedio de la orden de Klarna fue de $101 en el último año, mientras que el de Affirm fue de $276 en su último trimestre.
La historia continúa “Affirm probablemente siempre se negociará con una gran prima, no solo con Klarna, sino con todo el espacio”, dijo Dan Dolev, un analista senior de fintech en Mizuho Securities.
Por su parte, la dirección de Klarna afirmó que tiene un modelo de ingresos más diversificado y sostenible en comparación con rivales como Capital One Financial Corp., Affirm, American Express Co. y PayPal Holdings Inc. en su presentación de la gira de IPO. También destacó un equilibrio más equitativo entre cobrar tarifas a los consumidores y comerciantes y dijo que ha estado aumentando los ingresos por publicidad.
Cortar Cartas
Klarna ha avanzado recientemente en la adopción de comprar ahora, pagar después, o BNPL, que está dirigido a un mercado estimado de más de $1 billón como una alternativa a las tarjetas de crédito emitidas por bancos tradicionales.
La firma de 20 años más que duplicó sus usuarios activos mensuales en agosto en comparación con el año anterior, liderando las empresas de BNPL y superando el aumento del 27% de Affirm, según Bloomberg Intelligence.
La analista de BI Diksha Gera estimó recientemente el valor de Klarna entre 12 mil millones y 16 mil millones de dólares, basado en un múltiplo de precio a beneficio bruto por adelantado de 11 a 14 veces y proyecciones de un aumento de aproximadamente el 12% en 2025.
Beneficio de Recorte de Tasas
Una reducción de la tasa de interés disminuiría los costos de financiamiento y facilitaría la suscripción de BNPL mientras apoya el volumen, dijo Dolev de Mizuho. Por el lado negativo del balance, si el mercado laboral continúa deteriorándose, la demanda de préstamos caerá.
La oferta de Klarna, inicialmente retrasada en medio de la volatilidad impulsada por aranceles, es la más reciente en un año ajetreado de debuts del sector fintech y se clasificaría como la más grande del sector desde que Chime Financial Inc. recaudó $864 millones en una oferta ampliada con precio en junio. Las acciones de Chime repuntaron un 37.4% en su sesión de apertura, pero el entusiasmo inicial ha disminuido, dejando las acciones por debajo del precio de la oferta.
"La OPI de Klarna podría aprovechar el impulso de la neobanco Chime y del emisor de stablecoin Circle y establecer un punto de referencia crítico, especialmente para los pares europeos que buscan listados en EE. UU. como Revolut y Monzo," escribió Gera de BI. "Su éxito re-aceleraría la emisión de fintech y validaría las perspectivas para la industria BNPL. Por el contrario, una débil demanda podría retrasar aún más una pipeline ya cautelosa."
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