L’ascension fulgurante d’Hyperliquid : décryptage de l’émergence du leader des produits dérivés on-chain｜Gate Research

Résumé

• Domination de la part de marché et croissance exceptionnelle accélérant l’expansion du secteur : Hyperliquid détient une part de marché impressionnante de 80 % sur le marché des contrats à terme on-chain, dépassant très largement son concurrent le plus proche. Cette avance incontestée a été déterminante pour la progression de l’ensemble du marché des dérivés on-chain, la part des DEX dans le trading mondial des contrats à terme passant de 2,7 % au début de 2024 à 8,22 % en juillet 2025.

• Des indicateurs fondamentaux solides et constants : Bien qu’ayant subi une attaque du protocole, la TVL de Hyperliquid est remontée à 478 millions de dollars (au 17 juillet 2025), tandis que le volume cumulé des transactions sur produits dérivés dépasse 1,98 trillion de dollars. Le niveau journalier record a atteint 18,9 milliards de dollars, et les revenus annuels se situent autour de 850 millions de dollars, faisant de l’entreprise l’une des plus rentables parmi les protocoles on-chain.

• Le capital des baleines assure la liquidité : La liquidité principale de Hyperliquid est dominée par un cercle restreint d’investisseurs fortunés. Au total, 118 portefeuilles, appelés Leviathans, avec des positions supérieures à 50 millions de dollars, contrôlent jusqu’à 6,82 milliards de dollars d’engagements. Les grands portefeuilles, tels que Tidal Whale et Leviathan, sont nettement plus actifs que les particuliers, avec plus de 87 % et 92 % de leurs positions maintenues ouvertes.

• Expérience on-chain équivalente à celle d’une plateforme centralisée (CEX) : Hyperliquid propose une expérience de trading à la milliseconde comparable à celle d’une CEX grâce à sa blockchain Layer 1 propriétaire à hautes performances et à son carnet d’ordres on-chain natif. Transactions sans frais de gas, ordres sans signature et autres optimisations de l’expérience utilisateur garantissent une vérifiabilité intégrale sur la blockchain. Grâce à une API d’appariement ouverte, un environnement local de simulation, un effet de levier jusqu’à 50x et des frais particulièrement bas (frais de tenue de marché 0,01 %, taker 0,035 %), Hyperliquid a su séduire les meilleurs teneurs de marché professionnels et firmes de trading quantitatif.
• L’airdrop HYPE déclenche une dynamique unique de croissance et fidélise les utilisateurs : L’airdrop initial du jeton HYPE a distribué 620 millions de dollars, attirant 94 000 adresses participantes. En deux jours, 14 619 nouvelles adresses ont été créées, dépassant l’ancien record mensuel — un indicateur fort du succès de la stratégie d’incitation. Cette réussite, associée à un positionnement résolument opposé aux fonds de capital-risque, à un fort levier, une structure de frais compétitive et au mécanisme d’enchère HIP-1, a mis en place un véritable moteur de croissance de l’utilisateur et de reconnaissance de la marque sur le marché.

• Effet “baleine - vitrine vivante” : La totale transparence des positions sur la blockchain interdit toute dissimulation aux grandes baleines. Certains traders connus, comme James Wynn, exposent leurs positions majeures de façon publique, ce qui attire de nouveaux capitaux et renforce une dynamique “position — sentiment — prix” vertueuse.
• Expansion stratégique et valorisation du token : Le lancement de HyperEVM a convaincu de nombreux projets DeFi de se déployer sur la plateforme, multipliant ainsi les usages du HYPE (paiement des frais de gas, prêt, staking) et générant des revenus additionnels. Ce mécanisme enclenche un cercle vertueux de valorisation du HYPE et de croissance de l’écosystème.

Avertissement
L’investissement sur le marché des crypto-actifs comporte un niveau de risque élevé. Il est recommandé à tout utilisateur de mener ses propres recherches et de s’assurer de bien comprendre la nature des actifs et produits avant de prendre toute décision d’investissement. Gate décline toute responsabilité en cas de pertes ou dommages résultant de telles prises de décision.