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Galaxy Research a tracé une « voie d'expression » concrète pour les ETF crypto américains au-delà de Bitcoin et d'Ethereum—et, selon son tableau de score, XRP a le chemin le plus clair le long de Solana si la Securities and Exchange Commission adopte le nouveau cadre de voie rapide proposé.
XRP, SOL Ou DOGE : Qui Mène Le Fast-Track Des ETF ?
L'analyse repose sur un trio de tests de cotation avancés par Cboe BZX, Nasdaq et NYSE Arca dans des dépôts 19b-4 coordonnés le 30 juillet, qui visent à remplacer les approbations au cas par cas d'aujourd'hui par des critères d'éligibilité standardisés. Les périodes de commentaires publics se sont clôturées le 25 août ; la date de décision initiale de la SEC est le 13 septembre, avec une date limite maximale au 27 mars 2026. "Cela... allégerait considérablement un fardeau majeur pour une agence confrontée à un nombre écrasant et en constante augmentation de demandes d'ETP crypto", écrit Galaxy, ajoutant qu'elle s'attend à une décision "plus tôt que la dernière date limite possible."
Lecture connexe : Un expert avertit les investisseurs XRP de ne pas vendre leurs jetons dans les 3 prochains mois. Le projet de voie rapide repose sur trois conditions objectives, dont l'une qualifierait l'ETF d'un jeton pour un examen accéléré : négociation sur un marché qui est membre du groupe de surveillance inter-marchés (ISG) ; soutenant un contrat à terme qui a été négocié sur un marché de contrats désigné (DCM) pendant au moins six mois avec partage de surveillance ; ou, sur une base initiale, ayant "un fonds négocié en bourse conçu pour fournir une exposition économique d'au moins 40 % de sa valeur nette d'actifs" à l'actif sous-jacent cotée sur une bourse nationale de valeurs mobilières. Galaxy souligne que le premier critère (ISG pour spot) ne capture actuellement que BTC et ETH, donc les candidats à court terme seront triés principalement par les critères de contrats à terme réglementés et d'exposition d'ETF ≥40 %.
Dans ce cadre, Solana et Dogecoin remplissent déjà la Condition 2 aujourd'hui, déclare Galaxy, car chacun est listé depuis plus de six mois sur Coinbase Derivatives—un DCM régulé par la CFTC avec des accords de surveillance—tandis que XRP "atteindra… [its] le délai de six mois" en octobre.
Selon les mots de Galaxy : « Au total, 10 tokens répondent aux critères pour un référencement accéléré : DOGE, BCH, LTC, LINK, XLM, AVAX, SHIB, DOT, SOL et HBAR. De plus, ADA et XRP seront bientôt qualifiés car ils auront été négociés sur un marché de contrats désigné (DCM) pendant six mois après leur date de listing initiale. » Cette distinction temporelle, à elle seule, place SOL et DOGE une étape devant XRP dans le test de maturation des contrats à terme.
Il est crucial que Galaxy soutienne également que Solana et XRP peuvent satisfaire au troisième critère : « XRP et SOL peuvent également être qualifiés parce qu'ils ont tous deux des fonds négociés en bourse listés sur une bourse nationale qui fournissent 'pas moins de 40 % de leur NAV' au jeton sous-jacent. Ce sont techniquement des ETF de futures qui suivent les contrats XRP et SOL. » Si la SEC accepte cette interprétation, Solana serait qualifiée selon deux voies indépendantes (réglementation des futures plus ≥40% d'exposition ETF), tandis que Dogecoin s'appuierait uniquement sur la voie des futures et XRP débloquerait les deux voies une fois que sa fenêtre DCM de six mois arrivera à maturité. Ce statut de double qualification est au cœur de l'ordre implicite de Galaxy.
Lecture Associée : La bataille entre Chainlink et XRP s'intensifie alors que Bitwise dépose une demande pour un ETF LINK. Le positionnement des émetteurs renforce le triage. Fin juin, Invesco et Galaxy ont formellement engagé la course américaine pour un ETF Solana au comptant, offrant à SOL un complexe de sponsors bien doté déjà intégré dans l'écosystème ETP crypto. Pendant ce temps, le bureau de recherche ETF de Bloomberg a présenté SOL, XRP et plusieurs autres comme des approbations à haute probabilité d'ici fin 2025 si un régime standardisé est validé. Rien de tout cela ne garantit un séquençage, mais cela met en évidence que Solana associe la préparation aux critères réglementaires avec des dépôts en direct d'émetteurs de premier plan - un avantage que Dogecoin ne partage qu'en partie et que XRP égalera une fois que son assaisonnement DCM sera terminé.
Solana a une légère avance
La conclusion de Galaxy n'est pas tant un appel de course de chevaux qu'une liste restreinte basée sur des règles. La société note que neuf des tokens qui se qualifient déjà - ou qui se qualifieront imminemment - ont également des demandes de FNB en attente, nommant explicitement Dogecoin, Litecoin, Chainlink, Avalanche, Polkadot, Solana, Hedera, XRP et Cardano comme étant "plus susceptibles de voir des lancements de FNB" si la règle est adoptée.
Mais entre XRP, SOL et DOGE, le seul actif qui coche aujourd'hui la case des contrats à terme réglementés de six mois et plausiblement la case d'exposition ≥40%-ETF est Solana, en faisant le "favori en voie rapide" dans le cadre de Galaxy. Comme le souligne la recherche, les résultats finaux dépendent toujours de la manière dont la SEC interprète le test ≥40% et si elle accepte le plan des échanges d'ajouter des garde-fous quantitatifs supplémentaires tels que des volumes de trading minimums aux États-Unis et des seuils de capitalisation boursière.
Si la SEC agit rapidement cet automne, le marché pourrait voir les premières approbations de produits spot non-BTC/ETH dès le quatrième trimestre, avec une séquence qui devrait refléter le calcul d'éligibilité d'aujourd'hui. Sur la feuille de calcul de Galaxy, cela garde Solana en pole position, Dogecoin juste derrière sur la voie de maturation des contrats à terme, et XRP prêt à rejoindre la première ligne une fois que son horloge d'octobre aura dépassé six mois.
À l'heure de la presse, XRP se négociait à 2,91 $.
XRP stagne en dessous de l'EMA20, graphique de 1 jour | Source : XRPUSDT sur TradingView.comImage présentée créée avec DALL.E, graphique de TradingView.com
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XRP, SOL ou Dogecoin ? Galaxy choisit le favori du ETF Fast-Track
XRP, SOL Ou DOGE : Qui Mène Le Fast-Track Des ETF ?
L'analyse repose sur un trio de tests de cotation avancés par Cboe BZX, Nasdaq et NYSE Arca dans des dépôts 19b-4 coordonnés le 30 juillet, qui visent à remplacer les approbations au cas par cas d'aujourd'hui par des critères d'éligibilité standardisés. Les périodes de commentaires publics se sont clôturées le 25 août ; la date de décision initiale de la SEC est le 13 septembre, avec une date limite maximale au 27 mars 2026. "Cela... allégerait considérablement un fardeau majeur pour une agence confrontée à un nombre écrasant et en constante augmentation de demandes d'ETP crypto", écrit Galaxy, ajoutant qu'elle s'attend à une décision "plus tôt que la dernière date limite possible."
Lecture connexe : Un expert avertit les investisseurs XRP de ne pas vendre leurs jetons dans les 3 prochains mois. Le projet de voie rapide repose sur trois conditions objectives, dont l'une qualifierait l'ETF d'un jeton pour un examen accéléré : négociation sur un marché qui est membre du groupe de surveillance inter-marchés (ISG) ; soutenant un contrat à terme qui a été négocié sur un marché de contrats désigné (DCM) pendant au moins six mois avec partage de surveillance ; ou, sur une base initiale, ayant "un fonds négocié en bourse conçu pour fournir une exposition économique d'au moins 40 % de sa valeur nette d'actifs" à l'actif sous-jacent cotée sur une bourse nationale de valeurs mobilières. Galaxy souligne que le premier critère (ISG pour spot) ne capture actuellement que BTC et ETH, donc les candidats à court terme seront triés principalement par les critères de contrats à terme réglementés et d'exposition d'ETF ≥40 %.
Dans ce cadre, Solana et Dogecoin remplissent déjà la Condition 2 aujourd'hui, déclare Galaxy, car chacun est listé depuis plus de six mois sur Coinbase Derivatives—un DCM régulé par la CFTC avec des accords de surveillance—tandis que XRP "atteindra… [its] le délai de six mois" en octobre.
Selon les mots de Galaxy : « Au total, 10 tokens répondent aux critères pour un référencement accéléré : DOGE, BCH, LTC, LINK, XLM, AVAX, SHIB, DOT, SOL et HBAR. De plus, ADA et XRP seront bientôt qualifiés car ils auront été négociés sur un marché de contrats désigné (DCM) pendant six mois après leur date de listing initiale. » Cette distinction temporelle, à elle seule, place SOL et DOGE une étape devant XRP dans le test de maturation des contrats à terme.
Il est crucial que Galaxy soutienne également que Solana et XRP peuvent satisfaire au troisième critère : « XRP et SOL peuvent également être qualifiés parce qu'ils ont tous deux des fonds négociés en bourse listés sur une bourse nationale qui fournissent 'pas moins de 40 % de leur NAV' au jeton sous-jacent. Ce sont techniquement des ETF de futures qui suivent les contrats XRP et SOL. » Si la SEC accepte cette interprétation, Solana serait qualifiée selon deux voies indépendantes (réglementation des futures plus ≥40% d'exposition ETF), tandis que Dogecoin s'appuierait uniquement sur la voie des futures et XRP débloquerait les deux voies une fois que sa fenêtre DCM de six mois arrivera à maturité. Ce statut de double qualification est au cœur de l'ordre implicite de Galaxy.
Lecture Associée : La bataille entre Chainlink et XRP s'intensifie alors que Bitwise dépose une demande pour un ETF LINK. Le positionnement des émetteurs renforce le triage. Fin juin, Invesco et Galaxy ont formellement engagé la course américaine pour un ETF Solana au comptant, offrant à SOL un complexe de sponsors bien doté déjà intégré dans l'écosystème ETP crypto. Pendant ce temps, le bureau de recherche ETF de Bloomberg a présenté SOL, XRP et plusieurs autres comme des approbations à haute probabilité d'ici fin 2025 si un régime standardisé est validé. Rien de tout cela ne garantit un séquençage, mais cela met en évidence que Solana associe la préparation aux critères réglementaires avec des dépôts en direct d'émetteurs de premier plan - un avantage que Dogecoin ne partage qu'en partie et que XRP égalera une fois que son assaisonnement DCM sera terminé.
Solana a une légère avance
La conclusion de Galaxy n'est pas tant un appel de course de chevaux qu'une liste restreinte basée sur des règles. La société note que neuf des tokens qui se qualifient déjà - ou qui se qualifieront imminemment - ont également des demandes de FNB en attente, nommant explicitement Dogecoin, Litecoin, Chainlink, Avalanche, Polkadot, Solana, Hedera, XRP et Cardano comme étant "plus susceptibles de voir des lancements de FNB" si la règle est adoptée.
Mais entre XRP, SOL et DOGE, le seul actif qui coche aujourd'hui la case des contrats à terme réglementés de six mois et plausiblement la case d'exposition ≥40%-ETF est Solana, en faisant le "favori en voie rapide" dans le cadre de Galaxy. Comme le souligne la recherche, les résultats finaux dépendent toujours de la manière dont la SEC interprète le test ≥40% et si elle accepte le plan des échanges d'ajouter des garde-fous quantitatifs supplémentaires tels que des volumes de trading minimums aux États-Unis et des seuils de capitalisation boursière.
Si la SEC agit rapidement cet automne, le marché pourrait voir les premières approbations de produits spot non-BTC/ETH dès le quatrième trimestre, avec une séquence qui devrait refléter le calcul d'éligibilité d'aujourd'hui. Sur la feuille de calcul de Galaxy, cela garde Solana en pole position, Dogecoin juste derrière sur la voie de maturation des contrats à terme, et XRP prêt à rejoindre la première ligne une fois que son horloge d'octobre aura dépassé six mois.
À l'heure de la presse, XRP se négociait à 2,91 $.