Dans les marchés financiers, faire des hypothèses basées sur des observations à court terme est une entreprise futile, car des tendances significatives se développent sur des mois et des années, pas sur des jours ou des semaines. Mais alors que les investisseurs évaluent le rôle du bitcoin dans leurs portefeuilles, les événements d'avril méritent d'être analysés afin de comprendre la réputation émergente de l'actif en tant que réserve de valeur.
Contexte de volatilité
La turbulence provoquée par l'annonce des tarifs du président Trump le 2 avril a fait chuter les prix des actions le lendemain, le Nasdaq 100 et le S&P 500 chutant de 4,8 % et 5,4 %, respectivement. Le Bitcoin a suivi le mouvement alors que l'indice de volatilité VIX atteignait des niveaux jamais vus depuis les débuts de la COVID et que les craintes de mesures commerciales de représailles prévalaient.
Cependant, le prix du bitcoin a commencé à se redresser rapidement quelques jours après l'annonce, faisant chuter sa corrélation avec le Nasdaq 100 et le S&P 500 en dessous de 0,50, avant que ces corrélations ne remontent à nouveau alors que la pause sur les tarifs du 9 avril a ramené le mode "risk-on".
Les corrélations du Bitcoin aux marchés traditionnels en avril
Graphique : Corrélations de Bitcoin avec les marchés traditionnels en avril Source : Recherche Hashdex avec des données de CF Benchmarks et Bloomberg (Du 01 avril 2025 au 30 avril 2025). Corrélations glissantes sur 30 jours (en considérant uniquement les jours ouvrés) entre bitcoin (représenté par l'indice de référence Nasdaq Bitcoin) et les indices TradFi.
Cette observation à court terme est importante car elle soutient la nature changeante de la perception des investisseurs vis-à-vis du bitcoin. Alors que certains classent encore le bitcoin comme un actif “risk-on” à forte bêta, le sentiment institutionnel commence à refléter une compréhension plus nuancée. Le bitcoin a récupéré plus rapidement que le S&P 500 dans les 60 jours qui ont suivi l'épidémie de COVID, l'invasion de l'Ukraine par la Russie et la crise bancaire américaine en 2023, événements au cours desquels il a démontré sa résilience et un profil de plus en plus aligné avec celui de l'or en période de stress.
Ces périodes de découplage établissent un modèle où le bitcoin affiche ses propriétés antifragiles, permettant aux allocateurs de protéger des capitaux lors d'événements systémiques, tout en surpassant encore la performance des actions, des obligations et de l'or sur le long terme.
Bitcoin vs. actifs traditionnels, rendements sur 5 ans
Graphique : Bitcoin vs. actifs traditionnels, rendements sur 5 ans Source : CaseBitcoin, Données de retour du 1er mai 2020 au 30 avril 2025 (CaseBitcoin.com)
Le chemin vers l'or numérique
Peut-être plus convaincants que les rendements à long terme du bitcoin sont les effets sur le portefeuille à long terme. Même une petite allocation au bitcoin dans un portefeuille traditionnel composé de 60 % d'actions et de 40 % d'obligations aurait amélioré les rendements ajustés au risque dans 98 % des périodes glissantes de trois ans au cours de la dernière décennie. Et ces rendements ajustés au risque sont nettement plus élevés sur des périodes plus longues, suggérant que la volatilité du bitcoin, liée à des rendements positifs, compense largement les baisses à court terme.
Il pourrait encore être prématuré de prétendre que le bitcoin a été universellement accepté comme "or numérique", mais ce récit, soutenu par sa réponse aux événements géopolitiques, prend de l'ampleur. La combinaison de l'offre fixe du bitcoin, de sa liquidité, de son accessibilité et de son immunité à l'ingérence des banques centrales lui confère des propriétés qu'aucun actif traditionnel ne peut reproduire. Cela devrait séduire tout investisseur, grand ou petit, à la recherche de diversification de portefeuille et de préservation de la richesse à long terme.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
La réaction du marché aux tarifs de Trump signale une acceptation plus large du récit de Bitcoin en tant que ‘or numérique’
Dans les marchés financiers, faire des hypothèses basées sur des observations à court terme est une entreprise futile, car des tendances significatives se développent sur des mois et des années, pas sur des jours ou des semaines. Mais alors que les investisseurs évaluent le rôle du bitcoin dans leurs portefeuilles, les événements d'avril méritent d'être analysés afin de comprendre la réputation émergente de l'actif en tant que réserve de valeur.
Contexte de volatilité
La turbulence provoquée par l'annonce des tarifs du président Trump le 2 avril a fait chuter les prix des actions le lendemain, le Nasdaq 100 et le S&P 500 chutant de 4,8 % et 5,4 %, respectivement. Le Bitcoin a suivi le mouvement alors que l'indice de volatilité VIX atteignait des niveaux jamais vus depuis les débuts de la COVID et que les craintes de mesures commerciales de représailles prévalaient.
Cependant, le prix du bitcoin a commencé à se redresser rapidement quelques jours après l'annonce, faisant chuter sa corrélation avec le Nasdaq 100 et le S&P 500 en dessous de 0,50, avant que ces corrélations ne remontent à nouveau alors que la pause sur les tarifs du 9 avril a ramené le mode "risk-on".
Les corrélations du Bitcoin aux marchés traditionnels en avril
Graphique : Corrélations de Bitcoin avec les marchés traditionnels en avril Source : Recherche Hashdex avec des données de CF Benchmarks et Bloomberg (Du 01 avril 2025 au 30 avril 2025). Corrélations glissantes sur 30 jours (en considérant uniquement les jours ouvrés) entre bitcoin (représenté par l'indice de référence Nasdaq Bitcoin) et les indices TradFi.
Cette observation à court terme est importante car elle soutient la nature changeante de la perception des investisseurs vis-à-vis du bitcoin. Alors que certains classent encore le bitcoin comme un actif “risk-on” à forte bêta, le sentiment institutionnel commence à refléter une compréhension plus nuancée. Le bitcoin a récupéré plus rapidement que le S&P 500 dans les 60 jours qui ont suivi l'épidémie de COVID, l'invasion de l'Ukraine par la Russie et la crise bancaire américaine en 2023, événements au cours desquels il a démontré sa résilience et un profil de plus en plus aligné avec celui de l'or en période de stress.
Ces périodes de découplage établissent un modèle où le bitcoin affiche ses propriétés antifragiles, permettant aux allocateurs de protéger des capitaux lors d'événements systémiques, tout en surpassant encore la performance des actions, des obligations et de l'or sur le long terme.
Bitcoin vs. actifs traditionnels, rendements sur 5 ans
Graphique : Bitcoin vs. actifs traditionnels, rendements sur 5 ans Source : CaseBitcoin, Données de retour du 1er mai 2020 au 30 avril 2025 (CaseBitcoin.com)
Le chemin vers l'or numérique
Peut-être plus convaincants que les rendements à long terme du bitcoin sont les effets sur le portefeuille à long terme. Même une petite allocation au bitcoin dans un portefeuille traditionnel composé de 60 % d'actions et de 40 % d'obligations aurait amélioré les rendements ajustés au risque dans 98 % des périodes glissantes de trois ans au cours de la dernière décennie. Et ces rendements ajustés au risque sont nettement plus élevés sur des périodes plus longues, suggérant que la volatilité du bitcoin, liée à des rendements positifs, compense largement les baisses à court terme.
Il pourrait encore être prématuré de prétendre que le bitcoin a été universellement accepté comme "or numérique", mais ce récit, soutenu par sa réponse aux événements géopolitiques, prend de l'ampleur. La combinaison de l'offre fixe du bitcoin, de sa liquidité, de son accessibilité et de son immunité à l'ingérence des banques centrales lui confère des propriétés qu'aucun actif traditionnel ne peut reproduire. Cela devrait séduire tout investisseur, grand ou petit, à la recherche de diversification de portefeuille et de préservation de la richesse à long terme.
Voir les commentaires