Par Marie Poteriaieva, CoinTelegraph ; Compilation : Whitewater, Golden Finance
Résumé
Lynn Alden a déclaré que la dévaluation du dollar était cruciale pour la stabilité du système financier américain.
Le Bitcoin et l'or devraient bénéficier de la dé-dollarisation.
Avec le déclin de la domination mondiale du dollar, les fonds souverains et les pays ont commencé à augmenter leurs avoirs en bitcoin.
Le affaiblissement du dollar (DXY) n'est plus une nouvelle de première page. Avec l'aggravation des turbulences économiques aux États-Unis, la dévaluation du dollar est devenue un facteur de fond. Depuis le début de 2025, l'indice du dollar a chuté de 11 % et se situe actuellement près des niveaux observés depuis avril 2022. Le marché semble surtout se contenter de hausser les épaules. Après tout, n'est-il pas attendu qu'un dollar faible soit inévitable en période de restructuration profonde ?
Le problème est que cette baisse n'est peut-être pas temporaire. La baisse du dollar pourrait refléter une restructuration plus profonde et à long terme de l'économie américaine et de l'ordre monétaire mondial. L'analyste de marché indépendant Lyn Alden a avancé un argument convaincant dans sa newsletter du 4 mai : le dollar pourrait non seulement s'affaiblir, mais cela pourrait également être nécessaire. Alden soutient que renoncer avec modération à la domination du dollar pourrait être l'un des rares moyens de stabiliser un système de plus en plus fragile. Si les États-Unis abandonnent leur position centrale dans le monde monétaire, le monde aura besoin d'autres choix. Des actifs neutres comme l'or et le bitcoin pourraient jouer un rôle plus central.
Les États-Unis et le dollar sont en pleine "transformation à long terme".
Le système bancaire à réserves fractionnaires, sur lequel repose la monnaie fiduciaire, crée de la monnaie par le biais de prêts. Chaque fois qu'une banque accorde un prêt, elle augmente l'offre de monnaie au sens large, mais elle ne crée pas nécessairement suffisamment de monnaie de base pour rembourser le capital et les intérêts du prêt. Cela signifie que le système financier actuel dépend d'une expansion continue du crédit et d'un refinancement pour maintenir sa solvabilité.
Actuellement, l'économie américaine détient environ 102 000 milliards de dollars de dette publique et privée libellée en dollars, dont 18 000 milliards de dollars sont détenus par des emprunteurs en dehors des États-Unis. Cela n'inclut pas les dérivés, qui feraient considérablement augmenter le montant total.
Cependant, il n'existe en réalité que 58 000 milliards de dollars de monnaie de base.
"C'est comme un jeu de chaises musicales, chaque chaise ayant plus de 20 enfants," a écrit Olden. "Et la musique ne s'arrête pas trop longtemps."
Les États-Unis jouent un rôle spécial dans ce système. Leur volume d'importation est supérieur à celui des exportations, tandis que les pays excédentaires réinvestissent leurs gains en dollars dans des actions, des obligations, des biens immobiliers et du capital-investissement américains. Pour les 18 000 milliards de dollars de dettes en dollars détenues à l'étranger, les entités non américaines détiennent environ 61 000 milliards de dollars d'actifs en dollars. Mais lorsque la liquidité du dollar se resserre - lorsque tout s'arrête - les détenteurs étrangers sont souvent contraints de vendre ces actifs pour rembourser leurs dettes, ce qui menace à son tour la stabilité financière des États-Unis.
Cette situation s'est produite en mars 2020, au sommet de la panique liée à la pandémie de COVID-19, lorsque certains marchés des obligations du Trésor américain ont été paralysés. La Réserve fédérale est intervenue, ouvrant rapidement des lignes de swap d'urgence avec des banques centrales étrangères et émettant des milliers de milliards de dollars de monnaie de base pour soutenir de nouveau le système de marché. Cela a résolu le problème de liquidité, mais a entraîné une inflation, touchant le plus durement les Américains à faible revenu.
De plus, des décennies de déclin industriel et un fossé social de plus en plus large ont finalement créé une légitimité politique pour Donald Trump et son agenda protectionniste. Cependant, Alden estime que les chocs tarifaires sont peu susceptibles de réussir. Le système actuel signifie que les États-Unis doivent maintenir un déficit commercial structurel pour fournir suffisamment de dollars à l'économie mondiale, afin de maintenir la position dominante du dollar. La seule façon de rééquilibrer les flux commerciaux est de dévaluer le dollar et d'abandonner la domination monétaire.
Comme l'a dit Alden, "Je pense que le système financier américain et même mondial est susceptible de commencer une transformation très longue."
La relation entre le Bitcoin et l'indice du dollar américain
Le BTC et l'indice du dollar présentent une corrélation négative. Lorsque le dollar se renforce, des actifs risqués comme le Bitcoin (BTC) perdent de leur attrait pour les investisseurs. Lorsque le dollar s'affaiblit, le BTC est non seulement plus attrayant en tant qu'instrument de spéculation, mais également en tant que monnaie de substitution. Dans un système où la monnaie fiduciaire doit se déprécier au fil du temps pour fonctionner normalement, l'offre fixe de Bitcoin et sa neutralité monétaire offrent un outil de couverture extrêmement attrayant.
Superposer les graphiques de BTC et de l'indice du dollar américain, les divergences significatives entre les deux coïncident souvent avec des retournements de tendance du Bitcoin. En avril 2018 et mars 2022, cette divergence a préfiguré un marché baissier, tandis que novembre 2020 a marqué le début d'un rebond haussier.
Au cours de la période 2023-2026, le BTC a rattrapé l'indice du dollar au début de 2024, et les deux ont évolué de manière essentiellement synchronisée jusqu'à récemment. Début avril 2025, une divergence significative est apparue entre les deux, l'indice du dollar tombant en dessous de 100 pour la première fois en deux ans.
Si les modèles passés peuvent servir de référence, cela pourrait indiquer le début d'une nouvelle vague de hausse pour le Bitcoin. Si les États-Unis affaiblissent stratégiquement le dollar à long terme, son impact pourrait dépasser de loin les fluctuations de prix cycliques habituelles du Bitcoin.
Indice du dollar (DXY) et graphique des 1 jour de BTC/USD. Source : Marie Poteriaieva, TradingView
Après l'ère du dollar, où investir ?
Comme tout le monde le sait, il est difficile de faire face aux périodes de turbulences monétaires. Bien que les stratégies à court terme puissent varier, les stratégies à long terme pointent vers des actifs de réserve neutres et de haute qualité - en particulier ceux qui devraient bénéficier structurellement de la dédollarisation.
L'or répond à cette exigence, tout comme le bitcoin.
Certain entités souveraines ont commencé à accumuler des bitcoins. Le Salvador et le Bhoutan achètent et minent directement des bitcoins. La société d'investissement Mubadala d'Abou Dhabi et le fonds de pension du Wisconsin aux États-Unis détiennent des bitcoins via un ETF de bitcoins au comptant. Plus d'une dizaine d'États américains détiennent des actions de la stratégie de Michael Saylor, ainsi que plus de 13 000 entreprises et institutions. Même le plus grand fonds souverain norvégien détient des bitcoins en détenant des actions de Strategy, Mara Holdings, Coinbase et Riot.
Avec le retrait du dollar de la scène financière mondiale, d'autres monnaies auront plus d'espace pour se développer. De plus en plus de transactions commerciales internationales sont réglées en yuan, en dirham ou dans d'autres monnaies nationales. Selon Reuters, le montant des paiements en yuan transfrontaliers a atteint un niveau record en mars. L'euro est également en hausse, ayant augmenté de 10 % par rapport au dollar depuis février. Étant donné que la Banque centrale européenne continue de baisser les taux d'intérêt, qui ne sont actuellement que de 2,5 %, bien en dessous des 4,5 % de la Réserve fédérale, l'appréciation de l'euro est d'autant plus impressionnante.
La "dollarisation" controversée n'est plus un fantasme, mais se déroule en temps réel. Alors que des pays et des entreprises recherchent des alternatives stables et neutres pour le règlement des échanges et le stockage de valeur, la nature apolitique et sans frontières du Bitcoin en fait un concurrent puissant.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Le Bitcoin va-t-il bénéficier d'un affaiblissement de l'indice du dollar ?
Par Marie Poteriaieva, CoinTelegraph ; Compilation : Whitewater, Golden Finance
Résumé
Le affaiblissement du dollar (DXY) n'est plus une nouvelle de première page. Avec l'aggravation des turbulences économiques aux États-Unis, la dévaluation du dollar est devenue un facteur de fond. Depuis le début de 2025, l'indice du dollar a chuté de 11 % et se situe actuellement près des niveaux observés depuis avril 2022. Le marché semble surtout se contenter de hausser les épaules. Après tout, n'est-il pas attendu qu'un dollar faible soit inévitable en période de restructuration profonde ?
Le problème est que cette baisse n'est peut-être pas temporaire. La baisse du dollar pourrait refléter une restructuration plus profonde et à long terme de l'économie américaine et de l'ordre monétaire mondial. L'analyste de marché indépendant Lyn Alden a avancé un argument convaincant dans sa newsletter du 4 mai : le dollar pourrait non seulement s'affaiblir, mais cela pourrait également être nécessaire. Alden soutient que renoncer avec modération à la domination du dollar pourrait être l'un des rares moyens de stabiliser un système de plus en plus fragile. Si les États-Unis abandonnent leur position centrale dans le monde monétaire, le monde aura besoin d'autres choix. Des actifs neutres comme l'or et le bitcoin pourraient jouer un rôle plus central.
Les États-Unis et le dollar sont en pleine "transformation à long terme".
Le système bancaire à réserves fractionnaires, sur lequel repose la monnaie fiduciaire, crée de la monnaie par le biais de prêts. Chaque fois qu'une banque accorde un prêt, elle augmente l'offre de monnaie au sens large, mais elle ne crée pas nécessairement suffisamment de monnaie de base pour rembourser le capital et les intérêts du prêt. Cela signifie que le système financier actuel dépend d'une expansion continue du crédit et d'un refinancement pour maintenir sa solvabilité.
Actuellement, l'économie américaine détient environ 102 000 milliards de dollars de dette publique et privée libellée en dollars, dont 18 000 milliards de dollars sont détenus par des emprunteurs en dehors des États-Unis. Cela n'inclut pas les dérivés, qui feraient considérablement augmenter le montant total.
Cependant, il n'existe en réalité que 58 000 milliards de dollars de monnaie de base.
"C'est comme un jeu de chaises musicales, chaque chaise ayant plus de 20 enfants," a écrit Olden. "Et la musique ne s'arrête pas trop longtemps."
Les États-Unis jouent un rôle spécial dans ce système. Leur volume d'importation est supérieur à celui des exportations, tandis que les pays excédentaires réinvestissent leurs gains en dollars dans des actions, des obligations, des biens immobiliers et du capital-investissement américains. Pour les 18 000 milliards de dollars de dettes en dollars détenues à l'étranger, les entités non américaines détiennent environ 61 000 milliards de dollars d'actifs en dollars. Mais lorsque la liquidité du dollar se resserre - lorsque tout s'arrête - les détenteurs étrangers sont souvent contraints de vendre ces actifs pour rembourser leurs dettes, ce qui menace à son tour la stabilité financière des États-Unis.
Cette situation s'est produite en mars 2020, au sommet de la panique liée à la pandémie de COVID-19, lorsque certains marchés des obligations du Trésor américain ont été paralysés. La Réserve fédérale est intervenue, ouvrant rapidement des lignes de swap d'urgence avec des banques centrales étrangères et émettant des milliers de milliards de dollars de monnaie de base pour soutenir de nouveau le système de marché. Cela a résolu le problème de liquidité, mais a entraîné une inflation, touchant le plus durement les Américains à faible revenu.
De plus, des décennies de déclin industriel et un fossé social de plus en plus large ont finalement créé une légitimité politique pour Donald Trump et son agenda protectionniste. Cependant, Alden estime que les chocs tarifaires sont peu susceptibles de réussir. Le système actuel signifie que les États-Unis doivent maintenir un déficit commercial structurel pour fournir suffisamment de dollars à l'économie mondiale, afin de maintenir la position dominante du dollar. La seule façon de rééquilibrer les flux commerciaux est de dévaluer le dollar et d'abandonner la domination monétaire.
Comme l'a dit Alden, "Je pense que le système financier américain et même mondial est susceptible de commencer une transformation très longue."
La relation entre le Bitcoin et l'indice du dollar américain
Le BTC et l'indice du dollar présentent une corrélation négative. Lorsque le dollar se renforce, des actifs risqués comme le Bitcoin (BTC) perdent de leur attrait pour les investisseurs. Lorsque le dollar s'affaiblit, le BTC est non seulement plus attrayant en tant qu'instrument de spéculation, mais également en tant que monnaie de substitution. Dans un système où la monnaie fiduciaire doit se déprécier au fil du temps pour fonctionner normalement, l'offre fixe de Bitcoin et sa neutralité monétaire offrent un outil de couverture extrêmement attrayant.
Superposer les graphiques de BTC et de l'indice du dollar américain, les divergences significatives entre les deux coïncident souvent avec des retournements de tendance du Bitcoin. En avril 2018 et mars 2022, cette divergence a préfiguré un marché baissier, tandis que novembre 2020 a marqué le début d'un rebond haussier.
Au cours de la période 2023-2026, le BTC a rattrapé l'indice du dollar au début de 2024, et les deux ont évolué de manière essentiellement synchronisée jusqu'à récemment. Début avril 2025, une divergence significative est apparue entre les deux, l'indice du dollar tombant en dessous de 100 pour la première fois en deux ans.
Si les modèles passés peuvent servir de référence, cela pourrait indiquer le début d'une nouvelle vague de hausse pour le Bitcoin. Si les États-Unis affaiblissent stratégiquement le dollar à long terme, son impact pourrait dépasser de loin les fluctuations de prix cycliques habituelles du Bitcoin.
Indice du dollar (DXY) et graphique des 1 jour de BTC/USD. Source : Marie Poteriaieva, TradingView
Après l'ère du dollar, où investir ?
Comme tout le monde le sait, il est difficile de faire face aux périodes de turbulences monétaires. Bien que les stratégies à court terme puissent varier, les stratégies à long terme pointent vers des actifs de réserve neutres et de haute qualité - en particulier ceux qui devraient bénéficier structurellement de la dédollarisation.
L'or répond à cette exigence, tout comme le bitcoin.
Certain entités souveraines ont commencé à accumuler des bitcoins. Le Salvador et le Bhoutan achètent et minent directement des bitcoins. La société d'investissement Mubadala d'Abou Dhabi et le fonds de pension du Wisconsin aux États-Unis détiennent des bitcoins via un ETF de bitcoins au comptant. Plus d'une dizaine d'États américains détiennent des actions de la stratégie de Michael Saylor, ainsi que plus de 13 000 entreprises et institutions. Même le plus grand fonds souverain norvégien détient des bitcoins en détenant des actions de Strategy, Mara Holdings, Coinbase et Riot.
Avec le retrait du dollar de la scène financière mondiale, d'autres monnaies auront plus d'espace pour se développer. De plus en plus de transactions commerciales internationales sont réglées en yuan, en dirham ou dans d'autres monnaies nationales. Selon Reuters, le montant des paiements en yuan transfrontaliers a atteint un niveau record en mars. L'euro est également en hausse, ayant augmenté de 10 % par rapport au dollar depuis février. Étant donné que la Banque centrale européenne continue de baisser les taux d'intérêt, qui ne sont actuellement que de 2,5 %, bien en dessous des 4,5 % de la Réserve fédérale, l'appréciation de l'euro est d'autant plus impressionnante.
La "dollarisation" controversée n'est plus un fantasme, mais se déroule en temps réel. Alors que des pays et des entreprises recherchent des alternatives stables et neutres pour le règlement des échanges et le stockage de valeur, la nature apolitique et sans frontières du Bitcoin en fait un concurrent puissant.