Curve lance crvUSD, un stablecoin innovant qui vise à augmenter les revenus du protocole et à optimiser le mécanisme de liquidation

Bien que le potentiel du marché décentralisé des stablecoins soit énorme, de nombreux projets n’ont pas survécu longtemps. Même LUNA et UST, qui valaient autrefois des dizaines de milliards de dollars, se sont effondrés en peu de temps. Aujourd’hui, Curve, avec son total de 3,7 milliards de dollars de blocage, a rejoint l’espace concurrentiel.

Curve a récemment publié un livre blanc et un code pour son stablecoin. À en juger par les informations sur GitHub, le livre blanc a été achevé en octobre, mais il ne s’agit pas de la version finale. Bien que le nom du stablecoin Curve ne soit pas explicitement mentionné dans le livre blanc, selon le code, le nom complet de ce stablecoin est « Curve.Fi USD Stablecoin », ou « crvUSD » en abrégé. L’inflation du CRV a toujours été un problème que les gens ont critiqué, et grâce aux frais de stabilité du stablecoin et aux revenus de PegKeeper, il pourrait être possible d’améliorer le manque de revenus de Curve.

Le livre blanc se concentre sur plusieurs innovations de crvUSD : l’algorithme de teneur de marché automatisé de prêt-compensation (LLAMMA), PegKeeper et la politique monétaire.

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Algorithme de liquidation plus fluide LLAMMA

Afin de réduire l’impact drastique du processus de compensation sur le marché, crvUSD adopte un algorithme de compensation plus fluide, LLAMMA, qui est la principale innovation de crvUSD.

crvUSD est toujours émis par le biais d’une surcollatéralisation, mais utilise un AMM à usage spécial pour remplacer le processus traditionnel de prêt et de compensation. Lorsque le seuil de liquidation est atteint, la liquidation n’est pas un événement ponctuel, mais un processus de liquidation/déliquidation continu.

Par exemple, emprunter des crvUSD avec de l’ETH comme garantie. Lorsque la valeur de l’ETH est suffisamment élevée, la garantie reste la même. Lorsque le prix de l’ETH tombe dans la fourchette de liquidation, l’ETH commence à être vendu progressivement. S’il tombe en dessous de la fourchette, tout sera converti en stablecoins. Cependant, dans la fourchette de liquidation moyenne, si le prix de l’ETH augmente, Curve utilisera des stablecoins pour aider les utilisateurs à acheter à nouveau de l’ETH. Lorsqu’il fluctue à l’intérieur de la fourchette de liquidation, le processus de liquidation et de déliquidation est constamment répété.

Ce processus est similaire à la couverture impermanente des pertes après que la liquidité est fournie dans un AMM. Par rapport aux protocoles de prêt à liquidation unique tels que MakerDAO, l’approche de Curve permet aux utilisateurs de récupérer de l’ETH lorsque le marché rebondit.

Lors des tests effectués par l’équipe de Curve, les utilisateurs n’ont perdu que 1 % de leur garantie dans une fenêtre de temps de 3 jours lorsque le prix du marché est tombé de 10 % en dessous du seuil de liquidation et a de nouveau augmenté.

Cependant, cet algorithme peut également être plus susceptible de déclencher la liquidation. Par exemple, dans les mêmes conditions, lorsque la volatilité des prix est faible, une position sur certaines plateformes de prêt peut ne pas être liquidée, mais elle peut être passée par un processus de liquidation et de déliquidation sur Curve, entraînant une petite perte pour les utilisateurs.

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Stabilisateurs automatiques et politique monétaire

crvUSD utilise le mécanisme PegKeeper pour maintenir la stabilité des prix. Lorsque le prix du crvUSD est supérieur à 1 $, PegKeeper peut frapper du crvUSD sans garantie et le déposer dans un pool d’échange de stablecoins, ce qui fait chuter le prix. Lorsque le prix tombe en dessous de 1 $, PegKeeper peut retirer une partie de la liquidité crvUSD, ce qui permet au prix de revenir à 1 $.

La politique monétaire contrôle la relation entre la dette du stabilisateur et l’offre de crvUSD. Par exemple, lorsque la dette/l’offre est supérieure à 5 %, les paramètres peuvent être ajustés pour inciter les emprunteurs à emprunter et à vendre des stablecoins, forçant le système à brûler la dette. Lorsque la dette ou l’offre est faible, l’emprunteur est incité à rembourser le prêt, ce qui permet au système d’augmenter la dette.

Synthèse et perspectives

L’équipe Curve contrôle une grande quantité de veCRV en tant que pouvoir de vote, et est capable de canaliser la liquidité entre le crvUSD et d’autres pools de stablecoins, ce qui constitue son avantage unique. Curve n’a pas l’intention d’émettre un nouveau jeton de gouvernance pour les stablecoins, mais l’introduction de frais de stabilité et de PegKeeper pourrait améliorer le profil de revenus de Curve.

Curve utilise son propre oracle de prix dans le DEX, ce qui signifie que seuls les actifs déjà sur Curve peuvent être utilisés comme garantie. Étant donné que Curve prête sur une base transactionnelle, si la limite d’emprunt et le seuil de liquidation de chaque jeton peuvent être contrôlés en fonction de la liquidité, il peut théoriquement éviter complètement les mauvaises créances causées par une liquidation intempestive.

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