Analyse de l'impact des frictions commerciales entre la Chine et les États-Unis sur le cycle manufacturier et l'inflation

Économie macroéconomique et environnement de marché

Les relations économiques et commerciales entre la Chine et les États-Unis sont actuellement dans une impasse, les deux parties étant réticentes à faire des concessions, ce qui entraîne une augmentation continue des droits de douane et des pertes économiques croissantes. La position d'environ 80 pays dans le monde jouera un rôle clé dans ce jeu, en particulier en ce qui concerne l'escalade de la guerre commerciale et la réorganisation des chaînes d'approvisionnement. La compétition entre la Chine et les États-Unis pourrait passer de l'actuelle "situation du lâche" à une "situation du faucon et de la colombe", le soutien des économies mondiales influençant les deux parties à adopter une position de compromis ou de fermeté. Le résultat de cette compétition aura des répercussions profondes sur la stabilité et le développement de l'économie mondiale.

Analyse des flux de fonds et de la structure du marché

Cette semaine, les fonds ETF ont afflué massivement avec 30,14 milliards, tandis que l'émission de stablecoins a augmenté de 21,7 milliards, un niveau d'émission modéré. Le premium hors marché a légèrement augmenté mais reste à un bas niveau. Le Bitcoin se situe à un niveau élevé sur le segment de quatre heures, il faut rester vigilant face à une possible correction après un pic, et le sommet des positions est de nouveau revenu autour de 93 000. L'Ethereum a une performance inférieure à celle du Bitcoin, le ratio ETH/BTC a chuté, et les fonds continuent de revenir vers le Bitcoin. Le nombre d'adresses actives sur la chaîne Ethereum a augmenté, ce qui pourrait indiquer l'achèvement d'une phase de consolidation.

L'impact des tarifs douaniers sur le cycle manufacturier

Impact à court terme ( Q2-Q3 2025 )

• Données d'exportation solides : les importations et exportations de la Chine, du Vietnam et des États-Unis augmentent de 20 %, la production industrielle en Chine et au Vietnam est en hausse.
• Électronique grand public : révision à la hausse des expéditions au T2, mais la croissance en 2025 tombe à 0%-3%.
• Textile et chaussure : le prix des chaussures a augmenté de 11,6 %, tandis que les ventes ont chuté de 10 à 15 %.
• Automobile : Les ventes du Q2 atteignent un nouveau sommet, la demande pourrait reculer au second semestre.
• Pression sur les stocks : les fabricants accumulent des stocks pour éviter les droits de douane, le risque d'accumulation des stocks au T3 est élevé.

Impact à moyen et long terme ( Q4-2026)

• Recul de la demande : les prix électroniques augmentent de 10 % à 20 %, les exportations de textiles et de chaussures chutent fortement, et les ventes de voitures diminuent.
• Restructuration de la chaîne d'approvisionnement : la part de l'industrie manufacturière chinoise tombe à 30 %, les coûts de la chaîne d'approvisionnement aux États-Unis augmentent de 8 % à 15 %.
• Cycle de baisse : la pression de désengagement des stocks atteindra son pic en 2026, le cycle manufacturier se détériore.

Réaction du marché

• Actions américaines : le secteur industriel à court terme augmente de 3 % à 5 %, les actions technologiques sous pression ; à long terme, les actions technologiques chutent de 5 % à 10 %.
• Cryptomonnaies : la préférence pour le risque à court terme fait monter les prix, tandis qu'à long terme, les fluctuations sont influencées par la liquidité.

Points d'observation clés

• Suivre l'évolution des indicateurs tels que le PMI, les attentes en matière de prix, les données d'exportation et la production industrielle.
• Les résultats financiers du premier trimestre des entreprises clés concernant les coûts des droits de douane et les prévisions de demande.
• Les orientations de la politique de la Réserve fédérale, en particulier sa réaction lorsque l'inflation atteint 4 % à 5 %.

Résumé des recommandations

1. Surveillez à court terme l'amélioration des données résultant de l'augmentation des exportations au T2, mais restez vigilant face au risque d'accumulation des stocks.

2. Des droits de douane permanents de 145 % vont freiner la demande, accélérer la réorganisation de la chaîne d'approvisionnement et augmenter les coûts de fabrication aux États-Unis.

3. La pression sur les stocks pourrait atteindre un pic en 2026, le cycle manufacturier étant en déclin.

4. En matière d'investissement, il est conseillé de prêter attention aux PMI, aux rapports financiers du premier trimestre des entreprises clés, et d'adopter une approche prudente dans le secteur manufacturier. Il peut être judicieux de considérer les actifs bénéficiant de la chaîne d'approvisionnement en Asie du Sud-Est.