À la fin des années 1980, Nathan Most travaillait à la bourse américaine. Mais il n'était ni banquier ni trader, mais un physicien ayant des années d'expérience dans l'industrie de la logistique, ayant travaillé dans le transport de métaux et de matières premières. Ce qui l'intéressait n'étaient pas les instruments financiers, mais les systèmes pratiques.
À l'époque, les fonds communs de placement étaient le moyen principal pour les investisseurs d'obtenir une exposition large au marché. Bien que ces produits offrent des opportunités de diversification, ils présentent un problème de retard de transaction : les investisseurs ne peuvent pas acheter ou vendre à tout moment au cours de la journée de trading, et doivent attendre la clôture du marché pour connaître le prix de transaction (il convient de noter que ce mode de transaction est toujours en vigueur aujourd'hui). Pour les investisseurs habitués à acheter et vendre des actions en temps réel, cette expérience de transaction retardée est déjà dépassée.
Pour cela, Nathan Most a proposé une solution : développer un produit qui suit l'indice S&P 500, mais pouvant être négocié comme une seule action. Plus précisément, il s'agit de structurer et d'emballer l'ensemble de l'indice pour le mettre en bourse sous une nouvelle forme. Cette idée a d'abord suscité des doutes, la logique de conception des fonds communs de placement étant fondamentalement différente de celle des transactions boursières, le cadre juridique pertinent étant encore inexistant, et le marché semblant ne pas avoir besoin de ce type de produit.
Mais il a quand même insisté pour faire avancer ce plan.
En 1993, les certificats de dépôt Standard & Poor's (SPDR) ont été lancés pour la première fois sous le code de transaction SPY, ce qui en fait essentiellement le premier fonds négocié en bourse (ETF) : un outil d'investissement représentant des centaines d'actions. Au début, il était considéré comme un produit de niche, mais il est progressivement devenu l'un des titres les plus négociés au monde. Lors de la plupart des jours de négociation, le volume échangé de SPY dépasse même celui des actions sous-jacentes qu'il suit. La liquidité de ce produit synthétique dépasse en fait celle de ses actifs sous-jacents.
Aujourd'hui, cette partie de l'histoire a de nouveau une signification révélatrice. La raison n'est pas l'émergence de nouveaux fonds, mais les réformes qui se produisent sur la blockchain.
Les plateformes d'investissement telles que Robinhood, Backed Finance, Dinari et Republic lancent progressivement des actions tokenisées. Ces actifs basés sur la blockchain visent à refléter le prix des actions d'entreprises privées telles que Tesla, Nvidia et même OpenAI.
Ces jetons sont positionnés comme des « outils d'exposition au risque » plutôt que comme des certificats de propriété, et les détenteurs ne sont ni actionnaires ni n'ont de droits de vote. Ce n'est pas un achat d'actions au sens traditionnel, mais la possession d'un jeton lié au prix de l'action. Cette distinction est cruciale, ce qui a suscité des controverses, OpenAI et Elon Musk exprimant des préoccupations concernant les actions tokenisées proposées par Robinhood.
@OpenAINewsroom
Le PDG de Robinhood, Tenev, a ensuite dû clarifier que ces jetons servent en réalité à offrir aux investisseurs de détail un accès à ces actifs privés.
Contrairement aux actions traditionnelles émises par les entreprises, ces tokens sont créés par des tiers. Certaines plateformes prétendent offrir un backing 1:1 en détenant de vraies actions, tandis que d'autres sont entièrement des actifs synthétiques. Bien que l'expérience de trading semble familière, les fluctuations de prix sont similaires à celles des actions et l'interface ressemble à celle des applications de courtage, la substance juridique et financière sous-jacente est souvent plus faible.
Cependant, elles attirent toujours un certain type d'investisseurs, en particulier ceux qui ne peuvent pas directement accéder aux actions américaines, comme les investisseurs non américains. Supposons que vous viviez à Lagos, Manille ou Bombay et que vous souhaitiez investir dans Nvidia, vous devez généralement ouvrir un compte de courtage à l'étranger, satisfaire à des exigences de dépôt minimum élevées et faire face à de longs cycles de règlement. Les actions tokenisées, en tant que jetons permettant de négocier et de suivre les mouvements des actions sous-jacentes en chaîne, éliminent précisément ces obstacles à la transaction. Pas de virement, pas de formulaire à remplir, pas de restrictions d'accès, juste un portefeuille et un marché de négociation.
Ce canal d'investissement semble novateur, mais son mécanisme de fonctionnement présente des points communs avec des instruments financiers traditionnels. Cependant, des problèmes réels persistent : la plupart des plateformes telles que Robinhood, Kraken et Dinari n'opèrent pas sur les marchés émergents en dehors des actions américaines. Prenons l'exemple des utilisateurs indiens, il n'est toujours pas clair s'ils peuvent acheter légalement ou effectivement des actions tokenisées par ces canaux. Si les actions tokenisées souhaitent réellement élargir la participation sur le marché mondial, elles feront face à des résistances qui ne sont pas seulement d'ordre technique, mais aussi des défis multiples en matière de réglementation, de région et d'infrastructure.
logique de fonctionnement des dérivés
Les contrats à terme ont longtemps offert un moyen de négociation basé sur des attentes, sans avoir à détenir directement l'actif sous-jacent ; les options permettent aux investisseurs de parier sur la volatilité, le moment des hausses et des baisses, ou la direction des mouvements d'un actif sans avoir à acheter réellement des actions. Quoi qu'il en soit, ces outils sont devenus des « canaux alternatifs » pour investir dans des actifs sous-jacents.
La naissance des actions tokenisées suit une logique similaire. Elles ne prétendent pas remplacer le marché boursier traditionnel, mais offrent plutôt une autre voie de participation aux personnes qui ont été longtemps exclues des investissements publics.
Le développement des nouveaux produits dérivés suit souvent une trajectoire discernable : au début, le marché est rempli de confusion, les investisseurs ne savent pas comment évaluer les prix, les négociants hésitent face au risque, et les régulateurs adoptent une attitude d'attente ; ensuite, les spéculateurs entrent en jeu, testent les limites des produits et profitent des inefficiences du marché pour arbitrer ; si le produit s'avère utile, il sera progressivement accepté par les acteurs majeurs du marché, devenant finalement une infrastructure de marché. Les contrats à terme sur indices, les ETF, et même les produits dérivés Bitcoin du CME (Chicago Mercantile Exchange) et de Binance en sont des exemples. Au départ, ils n'étaient absolument pas destinés aux investisseurs ordinaires, mais ressemblaient plutôt à un terrain de jeu pour spéculateurs : bien que les transactions soient plus rapides et les risques plus élevés, elles sont également plus flexibles.
Les actions tokenisées pourraient suivre un chemin similaire : d'abord, les petits investisseurs les utiliseraient pour spéculer sur des actifs difficiles à acheter comme OpenAI, ou des entreprises non cotées ; ensuite, les arbitragistes découvriraient qu'il y a de l'argent à gagner grâce à l'écart de prix entre les tokens et les actions, et rejoindraient le marché ; si le volume des transactions peut se stabiliser et que l'infrastructure suit, le secteur institutionnel pourrait également rejoindre, surtout dans des juridictions où le cadre réglementaire est bien établi.
Les marchés initiaux peuvent sembler très chaotiques : manque de liquidité, grandes différences entre les prix d'achat et de vente, et des sauts de prix soudains le week-end. Mais le marché des dérivés commence toujours comme ça, ce n'est jamais une copie parfaite, c'est plutôt un test de résistance - permettant au marché de voir s'il y a réellement une demande avant que l'actif lui-même ne s'ajuste.
Il y a un aspect intéressant dans ce modèle, que l'on peut considérer comme un avantage ou un inconvénient, cela dépend de votre point de vue - le problème du décalage horaire.
Les marchés boursiers traditionnels ont des heures d'ouverture et de fermeture, et la plupart des dérivés d'actions suivent également ces horaires de marché. Cependant, les actions tokenisées ne sont pas tenues de respecter ces règles. Par exemple, si une action américaine clôture à 130 dollars un vendredi, et qu'un gros scoop éclate le samedi (comme une fuite de résultats financiers ou un événement géopolitique), à ce moment-là, le marché boursier n'est pas ouvert, mais le token pourrait déjà commencer à fluctuer. Ainsi, les investisseurs peuvent intégrer l'impact des nouvelles pendant la fermeture du marché dans leurs transactions.
Le décalage temporel ne devient un problème que lorsque le volume de transactions sur les actions tokenisées dépasse de manière significative celui des actions traditionnelles. Le marché des futures y répond par des taux de financement et des ajustements de marge, tandis que les ETF s'appuient sur des teneurs de marché désignés et des mécanismes d'arbitrage pour stabiliser les prix. Cependant, les actions tokenisées n'ont pas encore établi de tels mécanismes, donc les prix peuvent s'écarter, la liquidité peut être insuffisante, et la capacité à suivre le prix des actions dépend entièrement de la fiabilité de l'émetteur.
Mais cette confiance est très peu fiable. Par exemple, lorsque Robinhood a lancé des actions tokenisées d'OpenAI et de SpaceX dans l'Union européenne, les deux entreprises ont nié toute participation, affirmant qu'elles n'avaient ni collaboration ni relation formelle avec cette activité.
Cela ne veut pas dire qu'il y a un problème avec la tokenisation des actions, mais il faut réfléchir : ce que vous achetez ici est-il une exposition au prix, ou un dérivé synthétique avec des droits et des recours flous ?
@amitisinvesting
Écoutez ceux qui se sentent anxieux à ce sujet, en réalité, ce n'est pas si grave. OpenAI a publié cette déclaration juste pour être prudent, après tout, ils n'avaient pas vraiment le choix. Quant à Robinhood, ils ont simplement lancé un jeton pour suivre l'évaluation d'OpenAI sur le marché privé, tout comme les jetons d'autres entreprises sur leur plateforme qui dépassent les 200. Vous n'achetez pas vraiment des actions de ces entreprises, mais les actions elles-mêmes ne sont que des certificats, la forme numérique de ces actifs est la clé. À l'avenir, il y aura des milliers d'échanges décentralisés, que OpenAI soit privé ou public, vous pourrez l'échanger. À ce moment-là, la liquidité sera très abondante, l'écart entre les prix d'achat et de vente se réduira considérablement, et les gens du monde entier pourront échanger. Et Robinhood, n'a fait que prendre cette étape en premier~
Les architectures sous-jacentes de ces produits sont également variées. Certains sont émis sous un cadre réglementaire européen, tandis que d'autres s'appuient sur des contrats intelligents et des institutions de garde offshore. Quelques plateformes comme Dinari tentent un modèle opérationnel plus conforme, tandis que la plupart des plateformes continuent d'explorer les limites légales.
Les régulateurs américains des valeurs mobilières n'ont pas encore clarifié leur position. Bien que la SEC américaine ait exprimé son avis sur l'émission de tokens et les actifs numériques, les produits de tokenisation des actions traditionnelles restent dans une zone grise. Les plateformes sont très prudentes à cet égard, par exemple, Robinhood a d'abord lancé des produits dans l'Union européenne, n'osant pas les mettre en ligne sur le sol américain.
Cependant, la demande est déjà très claire.
La plateforme Republic offre des canaux d'investissement synthétiques pour des entreprises privées comme SpaceX, tandis que Backed Finance regroupe des actions publiques pour les émettre sur la chaîne Solana. Ces tentatives sont encore à un stade précoce, mais n'ont jamais cessé, et le modèle qui les sous-tend promet de résoudre le problème des barrières à l'entrée, plutôt que la logique financière elle-même. Les actions tokenisées ne peuvent pas nécessairement augmenter les rendements des actions, car ce n'est pas leur intention ; peut-être que leur seul but est de faciliter la participation des gens ordinaires.
Pour les petits investisseurs, la possibilité de participer est souvent la plus importante. De ce point de vue, les actions tokenisées ne rivalisent pas avec les actions traditionnelles, mais se mesurent plutôt à la "facilité de participation". Si les investisseurs peuvent cliquer quelques fois sur une application de stablecoin pour obtenir une exposition aux variations du prix des actions Nvidia, ils pourraient tout simplement ne pas se soucier de savoir si c'est un produit synthétique.
Cette préférence a déjà des précédents. Les fonds négociés en bourse SPY ont prouvé que les produits emballés peuvent devenir des marchés de négociation grand public, tout comme les contrats sur différence (CFD), les contrats à terme et les options, entre autres dérivés. Au départ, ils n'étaient que des outils pour les traders, mais ont finalement servi un public beaucoup plus large.
Ces dérivés sont même souvent en avance sur les mouvements des actifs sous-jacents. Dans un marché volatile, ils capturent plus rapidement les émotions que les marchés traditionnels, amplifiant la peur ou la cupidité.
Les actions tokenisées pourraient suivre une voie similaire.
L'infrastructure actuelle est encore à ses débuts, la liquidité fluctue et le cadre réglementaire est flou. Cependant, la logique sous-jacente est claire : créer quelque chose qui reflète le prix des actifs, qui soit facile à obtenir et que le grand public soit prêt à utiliser. Si ce « substitut » peut se stabiliser, davantage de volumes de transactions afflueront. Finalement, il ne sera plus l'ombre de l'actif sous-jacent, mais deviendra le baromètre du marché.
Nathan Most n'avait initialement pas l'intention de remodeler le marché boursier, il a simplement remarqué des lacunes d'efficacité et a cherché un moyen d'interaction plus fluide. Les émetteurs de jetons d'aujourd'hui font la même chose, sauf qu'ils ont remplacé l'« emballage » des fonds d'autrefois par des contrats intelligents.
Il est intéressant d'observer si ces nouveaux outils peuvent maintenir la confiance lors d'une forte baisse du marché. Après tout, ils ne sont pas de vraies actions, ne sont pas régulés, mais sont simplement des « outils proches des actions ». Cependant, pour beaucoup de personnes éloignées de la finance traditionnelle ou vivant dans des régions reculées, le fait d'être « proche » est déjà suffisant.
Source : Foresight News
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Tokenisation des actions : une révolution de l'efficacité financière dans un nouveau contenant
*Titre original : *New Skin, Old Instincts
Auteur original : PRATHIK DESAI
Traduction originale : Saoirse, Foresight News
À la fin des années 1980, Nathan Most travaillait à la bourse américaine. Mais il n'était ni banquier ni trader, mais un physicien ayant des années d'expérience dans l'industrie de la logistique, ayant travaillé dans le transport de métaux et de matières premières. Ce qui l'intéressait n'étaient pas les instruments financiers, mais les systèmes pratiques.
À l'époque, les fonds communs de placement étaient le moyen principal pour les investisseurs d'obtenir une exposition large au marché. Bien que ces produits offrent des opportunités de diversification, ils présentent un problème de retard de transaction : les investisseurs ne peuvent pas acheter ou vendre à tout moment au cours de la journée de trading, et doivent attendre la clôture du marché pour connaître le prix de transaction (il convient de noter que ce mode de transaction est toujours en vigueur aujourd'hui). Pour les investisseurs habitués à acheter et vendre des actions en temps réel, cette expérience de transaction retardée est déjà dépassée.
Pour cela, Nathan Most a proposé une solution : développer un produit qui suit l'indice S&P 500, mais pouvant être négocié comme une seule action. Plus précisément, il s'agit de structurer et d'emballer l'ensemble de l'indice pour le mettre en bourse sous une nouvelle forme. Cette idée a d'abord suscité des doutes, la logique de conception des fonds communs de placement étant fondamentalement différente de celle des transactions boursières, le cadre juridique pertinent étant encore inexistant, et le marché semblant ne pas avoir besoin de ce type de produit.
Mais il a quand même insisté pour faire avancer ce plan.
En 1993, les certificats de dépôt Standard & Poor's (SPDR) ont été lancés pour la première fois sous le code de transaction SPY, ce qui en fait essentiellement le premier fonds négocié en bourse (ETF) : un outil d'investissement représentant des centaines d'actions. Au début, il était considéré comme un produit de niche, mais il est progressivement devenu l'un des titres les plus négociés au monde. Lors de la plupart des jours de négociation, le volume échangé de SPY dépasse même celui des actions sous-jacentes qu'il suit. La liquidité de ce produit synthétique dépasse en fait celle de ses actifs sous-jacents.
Aujourd'hui, cette partie de l'histoire a de nouveau une signification révélatrice. La raison n'est pas l'émergence de nouveaux fonds, mais les réformes qui se produisent sur la blockchain.
Les plateformes d'investissement telles que Robinhood, Backed Finance, Dinari et Republic lancent progressivement des actions tokenisées. Ces actifs basés sur la blockchain visent à refléter le prix des actions d'entreprises privées telles que Tesla, Nvidia et même OpenAI.
Ces jetons sont positionnés comme des « outils d'exposition au risque » plutôt que comme des certificats de propriété, et les détenteurs ne sont ni actionnaires ni n'ont de droits de vote. Ce n'est pas un achat d'actions au sens traditionnel, mais la possession d'un jeton lié au prix de l'action. Cette distinction est cruciale, ce qui a suscité des controverses, OpenAI et Elon Musk exprimant des préoccupations concernant les actions tokenisées proposées par Robinhood.
@OpenAINewsroom
Le PDG de Robinhood, Tenev, a ensuite dû clarifier que ces jetons servent en réalité à offrir aux investisseurs de détail un accès à ces actifs privés.
Contrairement aux actions traditionnelles émises par les entreprises, ces tokens sont créés par des tiers. Certaines plateformes prétendent offrir un backing 1:1 en détenant de vraies actions, tandis que d'autres sont entièrement des actifs synthétiques. Bien que l'expérience de trading semble familière, les fluctuations de prix sont similaires à celles des actions et l'interface ressemble à celle des applications de courtage, la substance juridique et financière sous-jacente est souvent plus faible.
Cependant, elles attirent toujours un certain type d'investisseurs, en particulier ceux qui ne peuvent pas directement accéder aux actions américaines, comme les investisseurs non américains. Supposons que vous viviez à Lagos, Manille ou Bombay et que vous souhaitiez investir dans Nvidia, vous devez généralement ouvrir un compte de courtage à l'étranger, satisfaire à des exigences de dépôt minimum élevées et faire face à de longs cycles de règlement. Les actions tokenisées, en tant que jetons permettant de négocier et de suivre les mouvements des actions sous-jacentes en chaîne, éliminent précisément ces obstacles à la transaction. Pas de virement, pas de formulaire à remplir, pas de restrictions d'accès, juste un portefeuille et un marché de négociation.
Ce canal d'investissement semble novateur, mais son mécanisme de fonctionnement présente des points communs avec des instruments financiers traditionnels. Cependant, des problèmes réels persistent : la plupart des plateformes telles que Robinhood, Kraken et Dinari n'opèrent pas sur les marchés émergents en dehors des actions américaines. Prenons l'exemple des utilisateurs indiens, il n'est toujours pas clair s'ils peuvent acheter légalement ou effectivement des actions tokenisées par ces canaux. Si les actions tokenisées souhaitent réellement élargir la participation sur le marché mondial, elles feront face à des résistances qui ne sont pas seulement d'ordre technique, mais aussi des défis multiples en matière de réglementation, de région et d'infrastructure.
logique de fonctionnement des dérivés
Les contrats à terme ont longtemps offert un moyen de négociation basé sur des attentes, sans avoir à détenir directement l'actif sous-jacent ; les options permettent aux investisseurs de parier sur la volatilité, le moment des hausses et des baisses, ou la direction des mouvements d'un actif sans avoir à acheter réellement des actions. Quoi qu'il en soit, ces outils sont devenus des « canaux alternatifs » pour investir dans des actifs sous-jacents.
La naissance des actions tokenisées suit une logique similaire. Elles ne prétendent pas remplacer le marché boursier traditionnel, mais offrent plutôt une autre voie de participation aux personnes qui ont été longtemps exclues des investissements publics.
Le développement des nouveaux produits dérivés suit souvent une trajectoire discernable : au début, le marché est rempli de confusion, les investisseurs ne savent pas comment évaluer les prix, les négociants hésitent face au risque, et les régulateurs adoptent une attitude d'attente ; ensuite, les spéculateurs entrent en jeu, testent les limites des produits et profitent des inefficiences du marché pour arbitrer ; si le produit s'avère utile, il sera progressivement accepté par les acteurs majeurs du marché, devenant finalement une infrastructure de marché. Les contrats à terme sur indices, les ETF, et même les produits dérivés Bitcoin du CME (Chicago Mercantile Exchange) et de Binance en sont des exemples. Au départ, ils n'étaient absolument pas destinés aux investisseurs ordinaires, mais ressemblaient plutôt à un terrain de jeu pour spéculateurs : bien que les transactions soient plus rapides et les risques plus élevés, elles sont également plus flexibles.
Les actions tokenisées pourraient suivre un chemin similaire : d'abord, les petits investisseurs les utiliseraient pour spéculer sur des actifs difficiles à acheter comme OpenAI, ou des entreprises non cotées ; ensuite, les arbitragistes découvriraient qu'il y a de l'argent à gagner grâce à l'écart de prix entre les tokens et les actions, et rejoindraient le marché ; si le volume des transactions peut se stabiliser et que l'infrastructure suit, le secteur institutionnel pourrait également rejoindre, surtout dans des juridictions où le cadre réglementaire est bien établi.
Les marchés initiaux peuvent sembler très chaotiques : manque de liquidité, grandes différences entre les prix d'achat et de vente, et des sauts de prix soudains le week-end. Mais le marché des dérivés commence toujours comme ça, ce n'est jamais une copie parfaite, c'est plutôt un test de résistance - permettant au marché de voir s'il y a réellement une demande avant que l'actif lui-même ne s'ajuste.
Il y a un aspect intéressant dans ce modèle, que l'on peut considérer comme un avantage ou un inconvénient, cela dépend de votre point de vue - le problème du décalage horaire.
Les marchés boursiers traditionnels ont des heures d'ouverture et de fermeture, et la plupart des dérivés d'actions suivent également ces horaires de marché. Cependant, les actions tokenisées ne sont pas tenues de respecter ces règles. Par exemple, si une action américaine clôture à 130 dollars un vendredi, et qu'un gros scoop éclate le samedi (comme une fuite de résultats financiers ou un événement géopolitique), à ce moment-là, le marché boursier n'est pas ouvert, mais le token pourrait déjà commencer à fluctuer. Ainsi, les investisseurs peuvent intégrer l'impact des nouvelles pendant la fermeture du marché dans leurs transactions.
Le décalage temporel ne devient un problème que lorsque le volume de transactions sur les actions tokenisées dépasse de manière significative celui des actions traditionnelles. Le marché des futures y répond par des taux de financement et des ajustements de marge, tandis que les ETF s'appuient sur des teneurs de marché désignés et des mécanismes d'arbitrage pour stabiliser les prix. Cependant, les actions tokenisées n'ont pas encore établi de tels mécanismes, donc les prix peuvent s'écarter, la liquidité peut être insuffisante, et la capacité à suivre le prix des actions dépend entièrement de la fiabilité de l'émetteur.
Mais cette confiance est très peu fiable. Par exemple, lorsque Robinhood a lancé des actions tokenisées d'OpenAI et de SpaceX dans l'Union européenne, les deux entreprises ont nié toute participation, affirmant qu'elles n'avaient ni collaboration ni relation formelle avec cette activité.
Cela ne veut pas dire qu'il y a un problème avec la tokenisation des actions, mais il faut réfléchir : ce que vous achetez ici est-il une exposition au prix, ou un dérivé synthétique avec des droits et des recours flous ?
@amitisinvesting
Écoutez ceux qui se sentent anxieux à ce sujet, en réalité, ce n'est pas si grave. OpenAI a publié cette déclaration juste pour être prudent, après tout, ils n'avaient pas vraiment le choix. Quant à Robinhood, ils ont simplement lancé un jeton pour suivre l'évaluation d'OpenAI sur le marché privé, tout comme les jetons d'autres entreprises sur leur plateforme qui dépassent les 200. Vous n'achetez pas vraiment des actions de ces entreprises, mais les actions elles-mêmes ne sont que des certificats, la forme numérique de ces actifs est la clé. À l'avenir, il y aura des milliers d'échanges décentralisés, que OpenAI soit privé ou public, vous pourrez l'échanger. À ce moment-là, la liquidité sera très abondante, l'écart entre les prix d'achat et de vente se réduira considérablement, et les gens du monde entier pourront échanger. Et Robinhood, n'a fait que prendre cette étape en premier~
Les architectures sous-jacentes de ces produits sont également variées. Certains sont émis sous un cadre réglementaire européen, tandis que d'autres s'appuient sur des contrats intelligents et des institutions de garde offshore. Quelques plateformes comme Dinari tentent un modèle opérationnel plus conforme, tandis que la plupart des plateformes continuent d'explorer les limites légales.
Les régulateurs américains des valeurs mobilières n'ont pas encore clarifié leur position. Bien que la SEC américaine ait exprimé son avis sur l'émission de tokens et les actifs numériques, les produits de tokenisation des actions traditionnelles restent dans une zone grise. Les plateformes sont très prudentes à cet égard, par exemple, Robinhood a d'abord lancé des produits dans l'Union européenne, n'osant pas les mettre en ligne sur le sol américain.
Cependant, la demande est déjà très claire.
La plateforme Republic offre des canaux d'investissement synthétiques pour des entreprises privées comme SpaceX, tandis que Backed Finance regroupe des actions publiques pour les émettre sur la chaîne Solana. Ces tentatives sont encore à un stade précoce, mais n'ont jamais cessé, et le modèle qui les sous-tend promet de résoudre le problème des barrières à l'entrée, plutôt que la logique financière elle-même. Les actions tokenisées ne peuvent pas nécessairement augmenter les rendements des actions, car ce n'est pas leur intention ; peut-être que leur seul but est de faciliter la participation des gens ordinaires.
Pour les petits investisseurs, la possibilité de participer est souvent la plus importante. De ce point de vue, les actions tokenisées ne rivalisent pas avec les actions traditionnelles, mais se mesurent plutôt à la "facilité de participation". Si les investisseurs peuvent cliquer quelques fois sur une application de stablecoin pour obtenir une exposition aux variations du prix des actions Nvidia, ils pourraient tout simplement ne pas se soucier de savoir si c'est un produit synthétique.
Cette préférence a déjà des précédents. Les fonds négociés en bourse SPY ont prouvé que les produits emballés peuvent devenir des marchés de négociation grand public, tout comme les contrats sur différence (CFD), les contrats à terme et les options, entre autres dérivés. Au départ, ils n'étaient que des outils pour les traders, mais ont finalement servi un public beaucoup plus large.
Ces dérivés sont même souvent en avance sur les mouvements des actifs sous-jacents. Dans un marché volatile, ils capturent plus rapidement les émotions que les marchés traditionnels, amplifiant la peur ou la cupidité.
Les actions tokenisées pourraient suivre une voie similaire.
L'infrastructure actuelle est encore à ses débuts, la liquidité fluctue et le cadre réglementaire est flou. Cependant, la logique sous-jacente est claire : créer quelque chose qui reflète le prix des actifs, qui soit facile à obtenir et que le grand public soit prêt à utiliser. Si ce « substitut » peut se stabiliser, davantage de volumes de transactions afflueront. Finalement, il ne sera plus l'ombre de l'actif sous-jacent, mais deviendra le baromètre du marché.
Nathan Most n'avait initialement pas l'intention de remodeler le marché boursier, il a simplement remarqué des lacunes d'efficacité et a cherché un moyen d'interaction plus fluide. Les émetteurs de jetons d'aujourd'hui font la même chose, sauf qu'ils ont remplacé l'« emballage » des fonds d'autrefois par des contrats intelligents.
Il est intéressant d'observer si ces nouveaux outils peuvent maintenir la confiance lors d'une forte baisse du marché. Après tout, ils ne sont pas de vraies actions, ne sont pas régulés, mais sont simplement des « outils proches des actions ». Cependant, pour beaucoup de personnes éloignées de la finance traditionnelle ou vivant dans des régions reculées, le fait d'être « proche » est déjà suffisant.
Source : Foresight News