Bitcoin Halving un an après : un nouveau cycle présente une dynamique unique

Bitcoin(BTC)Il s'est écoulé un an depuis le dernier Halving, et ce cycle présente une dynamique totalement différente des années précédentes. Contrairement à l'augmentation explosive observée après le précédent Halving, cette fois-ci, l'augmentation du BTC est relativement modérée, avec seulement 31 % d'augmentation, alors que l'augmentation au cours du même période du cycle précédent avait atteint 436 %.

En même temps, des indicateurs pour les détenteurs à long terme comme le ratio MVRV montrent une forte baisse des profits non réalisés, indiquant que le marché devient mature, et que l'espace de croissance à la hausse est comprimé. Ces changements préfigurent que le BTC pourrait entrer dans une nouvelle ère, caractérisée non plus par des sommets paraboliques, mais plutôt par une croissance progressive davantage poussée par des institutions.

BTC Halving un an après : caractéristiques cycliques uniques

Le cycle BTC actuel se développe de manière nettement différente des années précédentes, ce qui pourrait indiquer que la réaction du marché à l'événement de Halving est en train de changer.

Les premiers cycles (, en particulier de 2012 à 2016 et de 2016 à 2020, ), BTC a souvent connu une forte hausse durant cette période. La période après le Halving est généralement accompagnée d'une forte dynamique haussière et d'une tendance de prix parabolique, bénéficiant principalement de l'enthousiasme des petits investisseurs et de la demande spéculative.

Cependant, le cycle actuel a pris un chemin différent. Le prix n'a pas accéléré après le Halving, mais a commencé à monter en flèche dès octobre et décembre 2024, suivi d'une consolidation en janvier 2025 et d'un recul à la fin février.

Ce comportement de hausse précoce est radicalement différent des modèles historiques, les Halvings des années précédentes agissant généralement comme des catalyseurs pour des hausses significatives.

Les facteurs qui entraînent des changements sont variés. Le BTC n'est plus seulement un actif spéculatif alimenté par les petits investisseurs, il est de plus en plus perçu comme un outil financier mature. La participation des investisseurs institutionnels augmente, et avec la pression macroéconomique et les changements dans la structure du marché, la réaction du marché devient plus prudente et complexe.

Un autre signe évident de cette évolution est l'affaiblissement de l'intensité de chaque cycle. Avec la croissance de la capitalisation boursière de Bitcoin, il devient de plus en plus difficile de reproduire les hausses explosées des premières années. Par exemple, durant le cycle 2020-2024, Bitcoin a augmenté de 436% un an après le Halving. En revanche, la hausse durant le même période de ce cycle n'est que de 31%, beaucoup plus modérée.

Cette transformation pourrait signifier que le Bitcoin entre dans un nouveau chapitre, caractérisé par une volatilité réduite et une croissance à long terme plus stable. Le Halving pourrait ne plus être le principal moteur, d'autres facteurs comme les taux d'intérêt, la liquidité et les fonds institutionnels jouent un rôle plus important.

Il est important de noter que, dans le passé, les cycles ont également connu des phases de consolidation et de correction avant de retrouver une tendance à la hausse. Bien que cette phase puisse sembler lente ou manquer de stimulation, elle peut néanmoins représenter un ajustement sain avant la prochaine vague de hausse.

Ce cycle pourrait encore continuer à s'écarter du modèle historique. Il pourrait ne pas y avoir d'éclatement dramatique de la bulle au sommet, mais plutôt une tendance à la hausse plus durable et structurée, davantage alimentée par les fondamentaux que par la spéculation.

Le ratio MVRV des détenteurs à long terme révèle la maturité du marché BTC

La capitalisation boursière des détenteurs à long terme ( LTH ) et le ratio MVRV ont toujours été des indicateurs fiables des profits non réalisés. Il montre les profits réalisés par les investisseurs à long terme avant de commencer à vendre. Cependant, au fil du temps, cette valeur est en baisse.

Au cours du cycle 2016-2020, le ratio LTH MVRV a atteint un pic de 35,8, indiquant d'énormes bénéfices non réalisés et une formation de sommet évidente. Dans le cycle 2020-2024, ce pic a chuté brutalement à 12,2, bien que le prix du BTC ait atteint un niveau record à ce moment-là.

Jusqu'à présent dans ce cycle, le ratio LTH MVRV a atteint un maximum de seulement 4,35, avec une forte baisse. Cela indique que les détenteurs à long terme réalisent des gains bien inférieurs à ceux des cycles précédents, malgré une forte augmentation du prix du BTC. Cette tendance est très claire : le multiple de rendement par cycle est en baisse.

L'espace de hausse explosif de BTC est en train d'être compressé, le marché se mature.

Ce n'est pas un phénomène accidentel. À mesure que le marché mûrit, les rendements explosifs deviennent naturellement plus difficiles à obtenir. L'ère des multiples de profit extrêmes et cycliques pourrait être en train de s'estomper, remplacée par une croissance plus modérée ou plus stable.

La taille du marché en constante augmentation signifie qu'il faut exponentiellement plus de capital pour pousser significativement les prix à la hausse.

Cependant, cela ne permet pas de confirmer que le cycle actuel a atteint son sommet. Les cycles des années passées incluent généralement de longues périodes de consolidation ou des phases de léger repli, avant d'atteindre de nouveaux sommets.

Avec le rôle de plus en plus important des investisseurs institutionnels, la phase d'accumulation pourrait durer plus longtemps. Par conséquent, la vente de profits au sommet pourrait ne pas être aussi soudaine que lors des cycles antérieurs.

Cependant, si la tendance à la baisse du ratio MVRV se poursuit, cela pourrait renforcer l'idée que le BTC passe d'une montée folle et cyclique à un mode de croissance plus modéré mais structuré.

La plus forte augmentation pourrait être derrière nous, surtout pour les investisseurs qui sont entrés sur le marché en fin de cycle.