L'augmentation de la liquidité en dollars pourrait pousser le marché des cryptoactifs à la hausse

Récemment, un investisseur expérimenté a analysé comment la liquidité du dollar influence le marché des cryptoactifs, en particulier la tendance du Bitcoin. En analysant les opérations de reverse repo de la Réserve fédérale (RRP) et les flux de fonds du compte du Trésor américain (TGA), il a exploré comment l'augmentation de la liquidité du dollar pousse à la hausse les marchés des cryptoactifs et des actions.

L'analyse indique qu'au premier trimestre 2025, une liquidité en dollars d'environ 612 milliards de dollars sera injectée, ce qui pourrait avoir un impact positif sur le marché. Le Bitcoin a touché le fond au troisième trimestre 2022, lorsque l'outil de reverse repo de la Réserve fédérale (RRP) a atteint son pic. Par la suite, le Trésor américain a réduit l'émission d'obligations à taux d'intérêt à long terme tout en augmentant l'émission d'obligations zéro coupon à court terme, retirant plus de 2 trillions de dollars du RRP, injectant ainsi de la liquidité sur les marchés financiers mondiaux. Cela a entraîné une hausse significative des marchés des cryptoactifs et des actions, en particulier des grandes actions technologiques cotées aux États-Unis.

Pour le premier trimestre de 2025, la question clé est de savoir si le stimulus positif de la liquidité en dollars peut compenser le potentiel de déception du marché concernant la rapidité et l'efficacité de la mise en œuvre de certaines politiques. Si c'est le cas, alors le risque de marché deviendra relativement contrôlable.

La politique de resserrement quantitatif de la Réserve fédérale ( QT ) progresse à un rythme de 60 milliards de dollars par mois, ce qui signifie que la taille de son bilan est en réduction. Le marché devrait atteindre son pic vers la mi-mars, environ 180 milliards de dollars de liquidité seront retirés. Pendant ce temps, l'outil de reverse repo ( RRP ) est presque tombé à zéro, et pour épuiser totalement les fonds de cet outil, la Réserve fédérale a abaissé le taux RRP de 0,30 % lors de sa réunion du 18 décembre 2024.

Du côté du ministère des Finances, il est prévu de commencer à prendre des "mesures extraordinaires" à la mi-janvier pour fournir des fonds au gouvernement. Comme le montant total de la dette ne peut pas augmenter tant que le plafond de la dette n'est pas relevé par le Congrès, le ministère des Finances ne peut dépenser des fonds que de son compte chèque TGA. Actuellement, le solde du TGA est de 722 milliards de dollars. Cette situation devrait se produire entre mai et juin de cette année, lorsque le solde du TGA sera complètement épuisé.

En tenant compte du montant total de liquidité en dollars des États-Unis de la Réserve fédérale et du ministère des Finances à la fin du premier trimestre, il est prévu d'atteindre 6120 milliards de dollars. Si c'est le seul facteur déterminant le prix des cryptoactifs, alors un sommet local du marché pourrait se produire à la fin du premier trimestre.

Cependant, d'autres facteurs doivent également être pris en compte, tels que la création de crédit en renminbi chinois, la politique monétaire de la Banque du Japon, la dévaluation du dollar par rapport à l'or ou d'autres principales monnaies légales. Néanmoins, les analystes ont confiance dans les modèles mathématiques concernant l'évolution des soldes RRP et TGA au fil du temps, en particulier depuis que la performance du marché de septembre 2022 à aujourd'hui a confirmé cela.

Dans l'ensemble, bien qu'il existe diverses incertitudes, les analystes estiment que l'environnement de liquidité du dollar positif au premier trimestre pourrait compenser les déceptions dans d'autres domaines et adoptent un avis optimiste sur le marché. Cependant, il a également conseillé de considérer la prise de bénéfices à la fin du premier trimestre, en attendant un retour à de meilleures conditions de liquidité du dollar au troisième trimestre.