Nouvel équilibre après les turbulences des marchés financiers : droits de douane, inflation et politique monétaire

Après une semaine de fluctuations du marché causées par des frictions tarifaires, le week-end a enfin apporté une courte pause. Cependant, il est difficile de déterminer combien de temps cette tranquillité durera. La question des tarifs, en tant qu'événement imprévu, a entraîné un mouvement de fonds vers des actifs refuges et des fluctuations émotionnelles temporaires, ce qui a donc conduit à des réactions assez vives sur le marché.

Une fois que le marché aura une compréhension claire des changements fondamentaux causés par les tarifs et du relâchement des sentiments de risque, l'ensemble du système financier trouvera un nouveau point d'équilibre. Cela explique également pourquoi les marchés boursiers mondiaux, en particulier le marché américain, ont clôturé en hausse vendredi dernier, marquant la fin d'une semaine tumultueuse. On peut en voir un aperçu à travers les variations de l'indice de volatilité du S&P 500.

La semaine dernière, l'indice VIX a atteint un nouveau sommet récent, comparable uniquement à l'agitation financière provoquée par la pandémie de 2020 au cours des dernières années. C'est également la raison pour laquelle le marché a connu une si grande volatilité la semaine dernière, car une telle volatilité extrême n'est pas courante dans l'histoire.

Avec la tempête de volatilité qui s'est temporairement calmée, l'attention sur l'évolution du marché des cryptomonnaies est de nouveau portée sur l'inflation et la politique de taux d'intérêt. Seule une baisse des taux d'intérêt peut entraîner un afflux massif de capitaux, fournissant une impulsion à la croissance des actifs risqués tels que le bitcoin.

En comparant l'évolution de l'offre monétaire mondiale au sens large (M2) au cours des 10 dernières années avec celle du Bitcoin, nous pouvons clairement voir la corrélation entre les deux. L'énorme augmentation du Bitcoin au cours des 10 dernières années est en effet fondée sur l'explosion de l'M2 mondial, cette corrélation dépassant même d'autres indicateurs financiers.

Cela explique également pourquoi chaque fois que les États-Unis publient des données liées à l'inflation ou aux taux d'intérêt, le bitcoin connaît toujours des fluctuations, car ces données influencent finalement la capacité des nouveaux fonds à entrer dans le domaine des cryptomonnaies.

Cependant, les participants actuels du marché des jetons semblent accorder trop d'importance au chemin de baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale, tout en négligeant un autre indicateur digne d'intérêt : la taille des actifs de la banque centrale chinoise. Cet indicateur reflète l'état de liquidité de la monnaie chinoise, qui est tout aussi étroitement lié aux fluctuations du Bitcoin.

D'après les données historiques, les variations de la taille des actifs de la banque centrale de Chine précèdent généralement les fortes fluctuations du marché du Bitcoin et des cryptomonnaies. Par exemple, lors du marché haussier du Bitcoin en 2017, malgré le fait que la Réserve fédérale ait augmenté ses taux d'intérêt trois fois et mis en œuvre un resserrement quantitatif cette année-là, les actifs à risque, dirigés par le Bitcoin, ont tout de même affiché de belles performances, ce qui n'est pas étranger à la taille des actifs de la banque centrale de Chine qui a atteint un nouveau sommet cette année-là.

Il convient de noter qu'il existe une certaine corrélation entre la taille des actifs de la banque centrale chinoise et l'indice S&P 500. Sur la base des données de 2015 à 2024, le coefficient de corrélation annuel entre les deux est d'environ 0,32.

En plus de suivre la politique monétaire américaine, nous devons également prêter une attention particulière aux variations des données financières nationales. Des nouvelles récentes indiquent que les outils de politique monétaire en Chine, tels que la réduction des réserves obligatoires et la baisse des taux d'intérêt, disposent d'une marge d'ajustement suffisante et pourraient être mis en œuvre à tout moment.

D'un point de vue de la taille des actifs, à la fin janvier 2025, le total des dépôts en Chine s'élève à 42,3 trillions de dollars, tandis que le total des dépôts aux États-Unis est d'environ 17,93 trillions de dollars. Cela signifie qu'en termes de taille des dépôts, la Chine a plus de possibilités financières. Si la liquidité s'améliore, cela pourrait entraîner certains changements positifs.

Bien sûr, il existe encore certaines restrictions quant à savoir si l'amélioration de la liquidité des fonds pourra affluer vers le marché des cryptomonnaies. Cependant, les récents changements de politique à Hong Kong ont déjà donné des signaux positifs, par rapport à il y a quelques années, l'environnement politique et l'accès au marché se sont améliorés.

Dans l'ensemble, dans l'environnement actuel du marché, les investisseurs, en plus de rester patients en attendant, doivent surtout oser saisir les opportunités lorsqu'elles se présentent et agir en conséquence. Comme le dit un proverbe, "Naviguer avec le vent, c'est faire deux fois plus de résultats avec moitié moins d'efforts".